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什么？先是有人对 Whop 赞不绝口，想让人们成为金融代发商，现在又开始猜测“智能体式银行挤兑”了。
银行拥有一大套服务，例如账单支付、透支保护和托管服务，可以在客户对利率敏感之外建立客户关系。
高收益支票账户早已存在，像 Wealthfront 的自动储蓄这样的服务也早已能够管理资金在高收益账户之间的调拨——而这类账户通常设有余额上限，或者提供的是推广期利率。
我还以为我们都是在金融科技行业工作，伙计们。难道我们对金融的了解少到认为，成为 Whop 服务的金融代发商很令人兴奋，或者认为那些追求现金收益最大化的家庭还不能比使用你们自己的智能体更安全、更轻松地实现自动化，而你们的智能体既没有客户支持，也没有保险？
我不知道是谁把酒倒进了井里，但我想我知道是谁发现了它。
银行拥有一大套服务，例如账单支付、透支保护和托管服务，可以在客户对利率敏感之外建立客户关系。
高收益支票账户早已存在，像 Wealthfront 的自动储蓄这样的服务也早已能够管理资金在高收益账户之间的调拨——而这类账户通常设有余额上限，或者提供的是推广期利率。
我还以为我们都是在金融科技行业工作，伙计们。难道我们对金融的了解少到认为，成为 Whop 服务的金融代发商很令人兴奋，或者认为那些追求现金收益最大化的家庭还不能比使用你们自己的智能体更安全、更轻松地实现自动化，而你们的智能体既没有客户支持，也没有保险？
我不知道是谁把酒倒进了井里，但我想我知道是谁发现了它。
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我住在街上隔着三户人家的邻居去世了。是一位很善良的女士，总是牵着狗散步，我们也会彼此挥手打招呼。听说她没有配偶或孩子。
她的兄弟姐妹把屋里的一切都拿出来出售。我进去是想找书架——我和孩子们更喜欢阅读切下来的树木，即使我妻子更喜欢玻璃矩形。
其中一件吸引我注意的物品是一本公路地图册。如今已经很少见到了，但那是一本纸质书，列有一个州里的每一条道路。
我做了十年考古工作，即使在智能手机出现之后，我们也一直把这类书当作随机县道的权威记录。
我不知道她为什么会有一本公路地图册。我想，在少数加油站和书店里，你现在仍然能找到它们。但它们是 Google Maps 出现之前的遗物。这说明我的这一代人在某些方面来自一个逝去的时代。
这是一个有点孤独的时代——只有我们这一代人既记得互联网尚未装进口袋或摆在书桌上的世界，同时又是互联网的原住民。
很难说清新一代人失去了什么。现在比过去好 100%，但其中确实存在取舍——前进两步，后退一步。这并不意味着进步是个错误，只是过去有一些如今的孩子错过的魅力和益处——比如学会不用 GPS，而是借助纸质地图和指南针来辨认方向。
她的兄弟姐妹把屋里的一切都拿出来出售。我进去是想找书架——我和孩子们更喜欢阅读切下来的树木，即使我妻子更喜欢玻璃矩形。
其中一件吸引我注意的物品是一本公路地图册。如今已经很少见到了，但那是一本纸质书，列有一个州里的每一条道路。
我做了十年考古工作，即使在智能手机出现之后，我们也一直把这类书当作随机县道的权威记录。
我不知道她为什么会有一本公路地图册。我想，在少数加油站和书店里，你现在仍然能找到它们。但它们是 Google Maps 出现之前的遗物。这说明我的这一代人在某些方面来自一个逝去的时代。
这是一个有点孤独的时代——只有我们这一代人既记得互联网尚未装进口袋或摆在书桌上的世界，同时又是互联网的原住民。
很难说清新一代人失去了什么。现在比过去好 100%，但其中确实存在取舍——前进两步，后退一步。这并不意味着进步是个错误，只是过去有一些如今的孩子错过的魅力和益处——比如学会不用 GPS，而是借助纸质地图和指南针来辨认方向。
GOOGL+0.44%
大家都如此担心目标错位的 AI，仿佛比你更有能力、还暗中谋划的宦官顾问从未存在过似的。真是的，这甚至都被称为委托-代理问题。
央行圈的发烧友们：既然日元再次徘徊在上次干预的水平附近，我们认为他们会出售一些美国国债来为这次干预融资吗？
美联储会介入并提供大规模互换额度或其他帮助吗？还是有人在抛售所持证券（如果是这样，是美国，还是通过巧妙的方式再次让净抛售落到 EU 头上）
美联储会介入并提供大规模互换额度或其他帮助吗？还是有人在抛售所持证券（如果是这样，是美国，还是通过巧妙的方式再次让净抛售落到 EU 头上）
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折现现金流
我仍记得，2023 年与一位主要加密货币创始人通话时，我感到困惑又沮丧：他们让 30 个人看着自己在普通的 ChatGPT 界面中输入内容，并问道：“呃……这里有人懂 Python 吗？”真是令人痛苦。
当时的大计划是将协议交给 AI 治理。
现在是 2026 年，AI 会未经你的许可给 FBI 发邮件，或者入侵一家随后不得不被友好方收购的公司，以避免遭到诉讼。
我想知道，今天还会不会进行那样的通话。大概五五开。
当时的大计划是将协议交给 AI 治理。
现在是 2026 年，AI 会未经你的许可给 FBI 发邮件，或者入侵一家随后不得不被友好方收购的公司，以避免遭到诉讼。
我想知道，今天还会不会进行那样的通话。大概五五开。
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那么，这些加密新银行中，究竟有没有真正赚钱的？我研究的每一家，按照合理的净交换费假设来看，似乎都在亏损，除非它们说服了别人的资产负债表来为激励措施提供资金。
或者，对于像 @mikulaja 这样对新银行整体有深入了解的人来说，资产低于 $1b 的机构中，有谁在赚钱吗？
或者，对于像 @mikulaja 这样对新银行整体有深入了解的人来说，资产低于 $1b 的机构中，有谁在赚钱吗？
标普收购 @OpenZeppelin
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利率上升：利好稳定币，不利于收益币
就在37年前的这一刻，去中心化资本主义果断击溃了人们对自上而下、国家驱动的金融规划的信念。
叶利钦超市日快乐！
叶利钦超市日快乐！
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也许这是个天真的问题，但如果 AI 可能杀死大量人类，为什么还没有发生过造成 5、10 或 100 人死亡的事件？
有几十个模型和数万个代理（甚至更多），而且它们彼此异构，我们似乎应该会在出现连环杀手之前，先大量看到死亡人数较少的事件。
有人对此有很好的解释框架吗？
有几十个模型和数万个代理（甚至更多），而且它们彼此异构，我们似乎应该会在出现连环杀手之前，先大量看到死亡人数较少的事件。
有人对此有很好的解释框架吗？
我正在浏览这篇探讨 AI 究竟帮助还是阻碍专利律师的新经济学工作论文。
它最有力的发现基本符合我自己的先验判断，也与这一主题的相关文献一致：初级从业者在使用 AI 后出现了明显分化，有的进步很多，有的退步很多。
这似乎是各个学科中逐渐形成的普遍规律，从小学生到律师都是如此，其背后的机制也相当直观。
当有机会将任务中困难的部分交给他人或工具处理时，人自然会减少对这部分内容的练习。
有些人会进一步核查 AI 的输出，并通过编辑来提升质量；有些人则缺乏这样做的动力或领域知识。
这使得 AI 对技能提升的贡献因人而异：一些无需辅助的人类因此获得了技能提升，而另一些人的技能则出现退化，其原因可能更多取决于过程，而非 AI 的能力。
这让我想起国际象棋的“半人马”时代，当时 AI 与人类组成的团队持续击败单独使用 AI 或人类的对手，尽管 AI 与人类的对弈早已经常以 AI 获胜告终。
在国际象棋中，这只是一个过渡阶段。我怀疑“半人马”时代能否持续，将取决于任务本身。国际象棋的结果是有限的（无论这个范围多大），且规则清晰。专利起草则是一个反馈循环，反馈往往要经过很长时间才会出现，如果最终真的出现，可能还会伴随诉讼。
论文还断言，资深员工更经常提升专业能力，但成果的重要性较低。由于各种定性原因以及几个定量原因，我在这里浏览得更快，因为这部分内容似乎较弱，也不太能推广到其他任务，尽管它是标题中更有
它最有力的发现基本符合我自己的先验判断，也与这一主题的相关文献一致：初级从业者在使用 AI 后出现了明显分化，有的进步很多，有的退步很多。
这似乎是各个学科中逐渐形成的普遍规律，从小学生到律师都是如此，其背后的机制也相当直观。
当有机会将任务中困难的部分交给他人或工具处理时，人自然会减少对这部分内容的练习。
有些人会进一步核查 AI 的输出，并通过编辑来提升质量；有些人则缺乏这样做的动力或领域知识。
这使得 AI 对技能提升的贡献因人而异：一些无需辅助的人类因此获得了技能提升，而另一些人的技能则出现退化，其原因可能更多取决于过程，而非 AI 的能力。
这让我想起国际象棋的“半人马”时代，当时 AI 与人类组成的团队持续击败单独使用 AI 或人类的对手，尽管 AI 与人类的对弈早已经常以 AI 获胜告终。
在国际象棋中，这只是一个过渡阶段。我怀疑“半人马”时代能否持续，将取决于任务本身。国际象棋的结果是有限的（无论这个范围多大），且规则清晰。专利起草则是一个反馈循环，反馈往往要经过很长时间才会出现，如果最终真的出现，可能还会伴随诉讼。
论文还断言，资深员工更经常提升专业能力，但成果的重要性较低。由于各种定性原因以及几个定量原因，我在这里浏览得更快，因为这部分内容似乎较弱，也不太能推广到其他任务，尽管它是标题中更有
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许多讨论 AI 安全的人，当年并未出生，或不记得 25 年前的今天开始的全球反恐战争初期。
我认为其中有一些相关的教训。
首先，9/11 是利用一种广泛可得的技术实施的——美工刀。实际上，根本没有可行办法阻止任何拥有 5 美元的人获得美工刀。
AI 似乎很可能会沿着成本更低、准入门槛更低的轨迹发展（你可以在自己的机器上运行一个足够好的模型）。
最直接的应对措施是成立 TSA，并制定我们如今都知道且厌恶的机场安检规程。即使在最理想的情况下，这也是一场打地鼠游戏，而有动机的人总能找到办法把武器带进去。毕竟，飞机上的其他人都没有武器（除非有罕见的空警），所以门槛低得就像美工刀一样。
一个很好的例子是鞋底炸弹袭击者 Richard Reid。一个混蛋试图把炸弹藏在鞋子里，结果机场安检不得不让数十亿只鞋子在 20 年间接受检查。
这不可避免地是一种杂乱且漏洞百出的方式，只能提高所有人抵御恶意行为者的安全性。
其次，效果相当不错的是识别谁有实施恐怖行为的动机。
大多数购买美工刀的人根本没兴趣劫持飞机，所以试图抓住那些带着美工刀且还想劫机的人很难。更有效的做法是找出谁想劫持飞机，并阻止他们获得那把美工刀（或美工刀替代品）。
无论你如今对监控国家的权衡利弊有何看法，它似乎大体上有能力对 AI 滥用采取同样的做法。真正令人害怕的事件似乎都来自我们已经因洗钱、恐怖主义和国家行为者的恶意活动而监控的同一
我认为其中有一些相关的教训。
首先，9/11 是利用一种广泛可得的技术实施的——美工刀。实际上，根本没有可行办法阻止任何拥有 5 美元的人获得美工刀。
AI 似乎很可能会沿着成本更低、准入门槛更低的轨迹发展（你可以在自己的机器上运行一个足够好的模型）。
最直接的应对措施是成立 TSA，并制定我们如今都知道且厌恶的机场安检规程。即使在最理想的情况下，这也是一场打地鼠游戏，而有动机的人总能找到办法把武器带进去。毕竟，飞机上的其他人都没有武器（除非有罕见的空警），所以门槛低得就像美工刀一样。
一个很好的例子是鞋底炸弹袭击者 Richard Reid。一个混蛋试图把炸弹藏在鞋子里，结果机场安检不得不让数十亿只鞋子在 20 年间接受检查。
这不可避免地是一种杂乱且漏洞百出的方式，只能提高所有人抵御恶意行为者的安全性。
其次，效果相当不错的是识别谁有实施恐怖行为的动机。
大多数购买美工刀的人根本没兴趣劫持飞机，所以试图抓住那些带着美工刀且还想劫机的人很难。更有效的做法是找出谁想劫持飞机，并阻止他们获得那把美工刀（或美工刀替代品）。
无论你如今对监控国家的权衡利弊有何看法，它似乎大体上有能力对 AI 滥用采取同样的做法。真正令人害怕的事件似乎都来自我们已经因洗钱、恐怖主义和国家行为者的恶意活动而监控的同一
“DeFi 正在速通经济史”是我经常提出的观点。
我认为，是时候开始内化“边际思维”这一关键概念了。
有一个很棒的经济学博客叫 Marginal Revolution（@MargRev），因为边际思维确实曾是一个革命性的理念。
但我想具体谈谈加密领域：学会识别单位成本何时下降（规模经济），以及何时上升（规模不经济）。
我经常在时间线上看到关于某种代币、协议、DAT 或其他项目的投资论点，其依据是未来增长。
未来增长通常是好事！应该算作看涨理由，对吧？
嗯，不总是如此。随着你不断增长，尚未转化的用户池会缩小。容易获取的用户会先被拿下。
你通常必须提供更多价值或支付营销费用，才能触达新的用户群体。
除非你的成本结构会随着增长而下降，否则获取第100万名用户的成本可能远高于获取第100名用户的成本（例如，在组织规模达到某个程度之前，你只需要一间办公室，并且可以将这项成本分摊给许多用户）。
因此，能够实现盈利的增长通常发生在规模带来成本优势时，无论这种优势来自更长的生产周期、更低的用户获取成本（得益于知名度或声誉），还是能够将高额固定成本分摊到更广泛的用户基础上。
如果不存在规模经济，那么将增长作为实现盈利的策略就非常困难（除非你已经盈利）。
我经常在稳定币领域看到这种情况，项目通过缩减规模反而能获得更高利润或减少亏损。但这也适用于许多其他项目。
所以下次你看到时间线上有人发帖说某某项目可
我认为，是时候开始内化“边际思维”这一关键概念了。
有一个很棒的经济学博客叫 Marginal Revolution（@MargRev），因为边际思维确实曾是一个革命性的理念。
但我想具体谈谈加密领域：学会识别单位成本何时下降（规模经济），以及何时上升（规模不经济）。
我经常在时间线上看到关于某种代币、协议、DAT 或其他项目的投资论点，其依据是未来增长。
未来增长通常是好事！应该算作看涨理由，对吧？
嗯，不总是如此。随着你不断增长，尚未转化的用户池会缩小。容易获取的用户会先被拿下。
你通常必须提供更多价值或支付营销费用，才能触达新的用户群体。
除非你的成本结构会随着增长而下降，否则获取第100万名用户的成本可能远高于获取第100名用户的成本（例如，在组织规模达到某个程度之前，你只需要一间办公室，并且可以将这项成本分摊给许多用户）。
因此，能够实现盈利的增长通常发生在规模带来成本优势时，无论这种优势来自更长的生产周期、更低的用户获取成本（得益于知名度或声誉），还是能够将高额固定成本分摊到更广泛的用户基础上。
如果不存在规模经济，那么将增长作为实现盈利的策略就非常困难（除非你已经盈利）。
我经常在稳定币领域看到这种情况，项目通过缩减规模反而能获得更高利润或减少亏损。但这也适用于许多其他项目。
所以下次你看到时间线上有人发帖说某某项目可
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更好的游戏？
真诚地问：AI 对人类特有的风险是什么？
不是说风险有多大，而是要阐明它是如何运作的。AI 能对人类做什么，是把同样的权限交给一个恶棍或无能的蠢货后无法发生的？
我们不会让任何单个人类控制发射密码或生物武器实验室的系统（我认为不会）。人们担心的是，我们会失去理智，忘记在使用 AI 时遵循这一做法，还是 AI 拥有某些特定能力，能在现实世界中移动分子，而这种能力独立于那些受到保护的系统？
不是说风险有多大，而是要阐明它是如何运作的。AI 能对人类做什么，是把同样的权限交给一个恶棍或无能的蠢货后无法发生的？
我们不会让任何单个人类控制发射密码或生物武器实验室的系统（我认为不会）。人们担心的是，我们会失去理智，忘记在使用 AI 时遵循这一做法，还是 AI 拥有某些特定能力，能在现实世界中移动分子，而这种能力独立于那些受到保护的系统？
令人惊叹的是，美第奇家族采用了某种控股公司模式，而不是像当时的惯例那样，将业务分割为彼此独立的合伙企业。
一方面，这使整个组织都面临责任风险，但考虑到各分支机构之间存在借贷，传染效应始终是有可能发生的。
一方面，这使整个组织都面临责任风险，但考虑到各分支机构之间存在借贷，传染效应始终是有可能发生的。
让我觉得非常惊叹的是，美第奇银行的罗马分行几乎从一开始就在零股本的情况下运营。
由于教廷和寻求收益的枢机主教为其提供了如此庞大的资金来源，它为其他分行的活动提供融资，却完全不觉得有必要保留股本缓冲。
真正的赌徒。
由于教廷和寻求收益的枢机主教为其提供了如此庞大的资金来源，它为其他分行的活动提供融资，却完全不觉得有必要保留股本缓冲。
真正的赌徒。
人们知道，如果愿意，他们可以直接存入 Morpho 市场吗？
你可能不想要或不需要金库策展人的主动管理，而这正是其收费的依据。
用于执行此操作的用户界面很少，但我们生活在一个 AI 世界中，一个简单的个人用户界面只需要链 ID、市场地址、公共 RPC、以及 Vercel 或其他托管地点（后者主要是因为许多钱包不允许你在没有 https 的情况下连接）
主要好处是消除金库层面的现金拖累、策展人费用，以及接触到比你想要的更广泛的投资组合。
缺点是你没有策展人监控风险或管理流动性（但这两者的价值在不同策展人之间差异很大）
你可能不想要或不需要金库策展人的主动管理，而这正是其收费的依据。
用于执行此操作的用户界面很少，但我们生活在一个 AI 世界中，一个简单的个人用户界面只需要链 ID、市场地址、公共 RPC、以及 Vercel 或其他托管地点（后者主要是因为许多钱包不允许你在没有 https 的情况下连接）
主要好处是消除金库层面的现金拖累、策展人费用，以及接触到比你想要的更广泛的投资组合。
缺点是你没有策展人监控风险或管理流动性（但这两者的价值在不同策展人之间差异很大）
MORPHO+0.03%
我没想到的、没想到的 MakerDAO x 近东考古学跨界合作
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