稳定币应被视为三部分：一个入口、一个出口，以及中间的流通。

出口必须在操作顺序中首先发生。具有讽刺意味的是，许多稳定币的出口有限。MakerDAO/Sky 拥有最好的——无需许可的兑换成 USDC。唯一的改进是无需许可的兑换到外部美元账户。
流通是困难的。大多数稳定币依赖收益，且很少能走得更远。也许是抵押品，但很少作为结算资产或计价单位。
我认为大多数稳定币在这里表现不佳，因为它们走得宽而不深。加密货币允许你在任何地方同时启动。因此，人们这样做了。并且从未建立起接受稳定币的商店、银行家、借款人、工人的网络。
入口对于大多数稳定币来说出奇地不顺畅。这是中世纪铸币所面临的著名问题——如果硬币值1美元，那么制造它需要1美元的材料/抵押品。但铸币不是免费的，运输通常也不是。两者对于稳定币来说比金属硬币更便宜，但你仍然需要有人承担铸币和分发的成本。
历史上，这由缺乏实体硬币的支付员完成，他们支付铸币费用。或者由私人贷款人提供银行票据给商人，以折扣换取应收账款。或者由银行提供以土地等非流动性抵押品担保的票据贷款。
因此，你大多没有一个平滑的稳定币入口点，除非它们进行借贷或量化宽松，因为你又回到了中世纪皇家铸币厂的问题，但可能没有人愿意用美元支付1000名工人，尽管缺乏实体货币。
从未获得货币化的稳定币跳过了那一步流通（或者唯一的“流通”是被强制收益绑定到某人的EOA上），这使它们本质上成为货币市场基金或管理的投资基金。
但我认为，入口和出口对于大多数稳定币——包括USDT和USDC——来说也还不够成熟。