美元指数与外汇

欧洲央行和日本央行在6月加息，打破了忽视地缘政治供应冲击的传统央行做法，原因是战争导致的能源价格压力加剧。欧洲央行在6月将关键利率上调0.25个百分点，为2年9个月来首次加息，而日本央行在6月将利率上调至1.0%，为31年来最高水平。与此同时，US非农就业（nonfarm payrolls）仅增加5.7万人，仅为预期11.3万人的一半，70万人退出劳动力市场，促使市场预期美联储将在7月维持利率不变。资产管理公司北方信托在年中报告中警告称"战争是地狱"，因为央行放弃长期政策框架以应对霍尔木兹海峡封锁导致的持续能源冲击。 欧洲央行和日本央行在能源价格压力下于6月加息 欧洲央行率先行动，在暂停2年9个月后于6月将关键利率上调0.25个百分点。欧洲央行行长拉加德曾在3月坚称央行会忽视这一冲击，但随着霍尔木兹海峡封锁持续、能源价格依然高企，她改变了立场。BOJ在6月跟进，将关键利率从0.75%上调至1.0%，为31年来最高水平。两家机构都表示，战争导致的能源价格冲击强度是其放弃不对暂时性地缘政治供应中断做出反应的传统货币政策做法的理由。 美国6月就业数据不及预期 US非农就业（nonfarm p

据 Guru Club 称，上周全球市场稳健上涨，欧洲斯托克 50 指数上涨 0.9% 创历史新高，而大宗商品飙升——现货黄金上涨 2.13%，白银上涨 5.42%，因加息预期降温，美元指数下跌 0.51%。相反，油价下跌，WTI 下跌 0.65%，布伦特原油下跌 0.91%。 本周将迎来关键事件：中国通胀数据、美联储会议纪要、三星电子财报以及 SK 海力士在美国的首次亮相。值得注意的 IPO 消息包括 OpenAI 确认秘密申请 1 万亿美元估值，微软将成为最大受益者。在内存市场，瑞银预计 DRAM 和 NAND 价格上涨将持续至 2027 年，而 Trendforce 预测第三季度传统 DRAM 价格将上涨 13-18%。与此同时，美国国防部启动了战略碳酸锂储备，目标是在五年内储备 16,200 吨。

据金十数据，韩元兑美元汇率在7月6日首个24小时交易日小幅走强。政府实施24小时交易是改善外国投资者市场准入、支持韩国纳入MSCI发达市场指数的重要举措。韩国财政部副部长文基星上周五表示，监管机构将在周一正式推出前对隔夜交易时段进行监控。

据 CME FedWatch，截至 7 月 6 日，美联储在 7 月维持利率不变的概率为 77%，加息 25 个基点的概率为 23%。 展望 9 月，美联储维持利率的概率为 41.9%，累计加息 25 个基点的概率为 47.6%，累计加息 50 个基点的概率为 10.5%。

韩国金融监督院（FSS）于6日宣布了债券投资者的6个关键注意事项，以回应因购买被宣传为低风险产品后遭受损失的投资者持续提出的争议投诉。该监管机构强调，即使是被归类为第5-6风险等级（低风险至极低风险）的政府债券，如果在市场利率上升时在到期前出售，也可能产生重大损失。FSS指出，争议案例中常见销售人员强调债券安全性，而未充分解释价格波动风险的情况，包括一名70岁投资者被推荐购买30年期政府债券，尽管存在年龄相关的不适合性问题。 FSS警告低风险债券面临市场价格损失 FSS表示，尽管政府债券因发行人违约带来的信用风险较低，但在利率上升环境中，如果在到期前出售，其市场价格可能大幅下跌。监管机构提供了一个具体计算：面值1万韩元、票面利率3%的30年期债券，若市场利率上升100个基点（1个基点=0.01个百分点），价格将跌至8271韩元，造成约17%的损失。相比之下，同样条件下10年期债券损失8.1%，20年期债券损失13.6%，表明期限越长的债券损失敞口越大。FSS援引争议案例指出，销售人员强调政府债券安全性，却未充分解释价格波动风险。 长期债券被认为不适合老年投资者 FSS认定了一起争议案例

据韩国证券分析师称，外国投资者今年以来已累计卖出约 150 万亿韩元（约 1200 亿美元）的韩国股票，创下纪录规模的"卖出韩国"趋势。然而，分析师将此归因于被动基金再平衡，而非基本面上的市场撤退。 证券公司确定了四个可能吸引外资回流的新催化剂：韩国市场相对于其他国家指数的表现、半导体盈利质量与估值重估、韩元兑美元汇率稳定在 1,550 韩元以上，以及从 7 月下旬开始的美国大型科技公司财报季的积极势头。

据 E-Daily 从标准普尔获取的数据，韩国政府债券发行严重依赖超长期限，20 年及以上期限债券占总发行量的 34%。这一比例几乎是美国 9% 的四倍，而韩国短期债券发行（3 个月至 1 年）仅占 7%，美国则为 29%。这种差异引发了人们对政府长期利息负担和再融资压力的担忧，因为两国央行都面临潜在的加息。在韩国的长期债券类别中，30 年期债券占发行量的 30%，这些工具的收益率在早期阶段超过 4.4%——自 2012 年韩国金融投资协会开始追踪利率以来的最高水平。 韩国债券期限结构与美国数据对比 标准普尔向 E-Daily 提供的数据显示，韩国 20 年及以上债券发行占比 34%，是主要经济体中最高，约为美国 9% 的四倍。韩国短期债券发行（3 个月至 1 年）占总发行量的 7%，而美国在这一期限范围的比例为 29%。在韩国的长期债券结构中，30 年期债券占发行量的 30%。韩国侧重于长期融资，而美国则强调短期债务工具。 收益率上升增加政府融资成本 近期 30 年期国债收益率超过 4.4%，创下自 2012 年韩国金融投资协会开始编制基准利率以来的最高水平。根据经济财政部数据，最新

据 e-Daily 7 月 5 日报道，标普数据显示，韩国期限超过 20 年的政府债券占发行量的 34%，是美国 9% 水平的 3.5 倍以上。该国期限在三个月至一年的债券仅占发行量的 7%，而美国为 29%。随着各国央行进入加息周期，韩国对超长期债券的过度依赖可能会增加政府未来的利息成本。韩国企划财政部表示，计划将超长期债券发行量调整至 30-35% 区间的低端，即 30%，并考虑市场状况。

三星电子将于7月7日发布2026年第二季度初步业绩，分析师预测营收将超过170万亿韩元，营业利润达到87-90万亿韩元，此前该公司在全球内存半导体超级周期的推动下，第一季度业绩创下纪录。SK海力士的美国存托凭证（ADR）将于当地时间7月10日在纳斯达克开始交易，标志着该公司进入美国市场，在AI半导体需求激增的背景下，寻求扩大高带宽内存（HBM）芯片的生产能力。韩国外汇市场在完成6月29日开始的试运行后，于7月6日正式启动24小时外汇交易，这是政府为满足MSCI发达市场指数纳入要求而采取的更广泛举措的一部分，旨在解决夜间流动性有限和离岸韩元结算限制的问题。 三星电子预计第二季度营业利润接近90万亿韩元 三星电子将于7月7日公布第二季度合并初步业绩。该公司第一季度创纪录，营收133万亿韩元（同比增长68.06%），营业利润57.2万亿韩元（同比增长755.01%）。证券公司预测，受全球内存半导体超级周期推动，三星电子第二季度营收超过170万亿韩元，营业利润在87万亿至90万亿韩元之间。 SK海力士ADR于7月10日在纳斯达克上市 SK海力士的ADR将于当地时间7月10日（韩国时间7月11日

据路透调查，28位受访经济学家中有22位预计新西兰联储将于7月8日加息25个基点，将官方现金利率上调至2.50%。

根据花旗研究7月2日的报告，美国经济数据显示加息的合理性已经消失。6月非农就业仅增加5.7万个岗位，远低于预期，而前几个月的数据下修了7.4万。三个月平均每月新增岗位从之前的超过18万降至约11.1万个。 通胀压力在多个渠道正在缓解：油价已回落至冲突前水平，7月CPI和PCE数据预期环比下降，住房租金继续放缓。花旗维持其基本预测，即美联储在7月和9月FOMC会议上维持利率不变，然后在10月28日降息25个基点，12月第二次降息25个基点。

巴西央行周三通过第580/2026号决议将虚拟资产服务提供商（VASP）归类为第3类实体，对其施加与传统证券经纪公司相同的资本和风险管理要求。OKX宣布向委内瑞拉拉瓜伊拉州经核实的居民空投20 USDT，此前该国于2026年6月24日发生双震级地震，造成2000多人死亡。玻利维亚经济部于6月26日发布第245号决议，放弃长达15年的固定汇率制度，允许玻利维亚诺自由浮动，周一开盘价为1美元兑9.73玻利维亚诺——较此前6.96的汇率隐含近40%的贬值。巴西这一监管举措源于央行对处理类似风险的金融中介机构实施统一审慎标准的意图。玻利维亚的转变则回应了自2005年以来石油出口收入持续下降的现状——此前这些收入支撑了2011年11月建立的固定汇率制度，并造成严重的美元短缺。这些动态凸显了拉丁美洲在加密监管和经济危机管理方面的演变，政府和私人平台正采用不同工具应对系统性和人道主义挑战。 巴西央行通过第580/2026号决议将VASP列为第3类实体 巴西央行周三发布第580/2026号决议，修订了第436/2024号和第201/2022号决议，将提供虚拟资产服务的公司及其牵头的集团归类为第3类。此

据德国财政部官员称，德国计划将2027年净新增借款增加至1180亿欧元（约1350亿美元），比4月份的预测增加约7%。这一增长反映出税收收入低于预期、利率上升导致的利息成本增加，以及联邦就业局失业救济金支付的额外资金需求。 总理弗里德里希·默茨和财政部长拉尔斯·克林拜尔宣布了一项涵盖养老金、医疗和税收的改革方案。内阁预计将于周一批准改革计划和2027年预算。

据香港财政司司长陈茂波7月5日表示，全球超过70%的离岸人民币结算及支付通过香港完成。香港银行同业人民币结算量已超过41万亿元，日均约2万亿元。香港金融管理局推出人民币流动资金安排机制，降低银行获取人民币资金成本，支持贸易融资和企业运营。

根据市场报告，德国计划将 2027 年净新增借款提高至 1180 亿欧元，较其 4 月预测增长约 7%。

韩元兑美元大幅贬值，尽管韩国半导体出口繁荣且经常账户盈余创纪录，但韩元已成为G20国家中仅次于土耳其里拉的第二弱货币。根据韩华投资证券研究员Lim Hye-yoon于7月3日发布的报告中的分析，美元/韩元汇率从约1450韩元升至超过1550韩元，尽管该国1-4月商品贸易顺差同比增长240%至108.1亿美元。这一悖论源于企业和个人行为：企业将美元收益留在海外子公司而非汇回国内，而居民持有外币存款而非兑换成韩元，导致外汇市场供需失衡，尽管出口基本面强劲。 韩国录得历史性经常账户盈余 韩国去年经常账户盈余达到创纪录的123.1亿美元，经常账户和金融账户净资产均创历史新高。仅1-4月商品贸易顺差就总计108.1亿美元，同比增长240%。一些预测预计全年经常账户盈余可能超过3000亿美元，受强劲的半导体出口推动。金融账户净资产——计算为国内对外投资减去外国对韩投资——去年也增加了119.8亿美元，达到创纪录水平。 尽管会计记录显示，但美元流入仍停留在离岸 会计记录与流入韩国外汇市场的实际美元之间存在显著差距。再投资收益——韩国公司海外子公司赚取但未分配在国外的利润——1-4月同比增长124%。

纽约债券市场本周（7月6-10日）将关注定于7月8日发布的6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。市场参与者正在寻找潜在加息时机的线索，共识预期仍指向年内一次加息。美联储主席 Kevin Wash 在上月 FOMC 会议上取消了前瞻性指引，未留下任何未来政策方向的暗示。在6月FOMC点阵图中，18位官员中有9位预计年内加息，随着前瞻性指引被取消，加息提议最早可能在本月会议（7月28-29日）上提出。 6月非农就业增长57,000人低于市场预期，令市场宽慰本月加息可能性不大。然而，57,000这一数字本身不一定疲软。普遍共识认为，"盈亏平衡就业水平"——即维持失业率稳定所需的月度新增就业——因唐纳德·特朗普总统的严格移民执法政策而较过去大幅下降。 上周各期限国债收益率普遍上升 据 Yonhap Infomax 海外利率数据（屏幕编号 6533），截至7月2日（当地时间），10年期美国国债收益率为4.4870%，较前一周上涨11.50个基点。这是四周来首次上涨。 对美联储货币政策敏感的2年期收益率上涨4.70个基点至4.1410%。自5月下旬以来，2年期收益率每周涨跌交替。 30年期收

据Yonhapinfomax，上周（7月2日）美国10年期国债收益率上涨11.5个基点至4.487%，为四周来首次上涨。2年期收益率上涨4.7个基点至4.141%，30年期收益率上涨12.3个基点至4.989%。10年期与2年期利差扩大6.8个基点至34.6个基点，连续第二周扩大。市场参与者正密切关注美联储FOMC会议纪要（将于7月8日公布），以寻求潜在加息的信号。

据韩联社Infomax报道，本周美元指数下跌0.49%至100.872，创三周新低，因6月非农就业数据疲软（新增5.7万个就业岗位）削弱了美联储近期加息的预期。 美元兑主要货币走弱，美元/日元下跌0.23%至161.383日元，欧元/美元上涨0.45%至1.14370美元。与此同时，新西兰储备银行预计将在7月8日的政策会议上启动加息周期。

据 Newsis 报道，2026 年上半年韩元兑美元平均汇率为 1484.6 韩元，创下自 1998 年第一季度亚洲金融危机以来的最高水平。尽管货币当局干预努力，汇率仍持续高位，外国投资者的持续净卖出压力未见缓解迹象。