美元指数与外汇

市场参与者正密切关注韩国央行10月货币政策委员会会议，该会议预计将在约一周后举行。在对人工智能盈利能力的担忧以及来自中国芯片制造商的竞争加剧之际，半导体股票大幅下跌，引发了人们对央行经济评估是否会发生变化的疑问。尽管市场普遍预计利率将维持不变，但人们关注的是，在韩国央行行长申贤松于5月表示“所有因素都指向同一方向”后，韩国央行将如何看待增长与通胀动态。近期的发展——包括韩元兑美元汇率趋于稳定以及房地产市场降温——改变了此前支持收紧政策的一些条件。此次会议召开之际，债券市场参与者正在评估需求侧通胀压力是否仍足以支持今年进一步加息。 半导体行业面临盈利能力与竞争担忧 半导体相关股票在最近几轮交易中大幅下跌。市场观察人士表示，对人工智能盈利能力日益增长的怀疑以及中国半导体企业竞争加剧，是其中的关键因素。一家证券公司的债券交易员表示：“随着半导体周期见顶的观点在股票市场获得越来越多支持，韩国央行对终端利率水平的判断正受到关注。”据业内人士称，尽管股市大幅回调，韩国央行对半导体周期的看法不太可能发生重大转变。韩国国内芯片制造商已经签署长期供应合同，市场认为韩国央行对该行业未来一至两年的前景仍持乐

截至 10 月 14 日，印度卢比兑美元升值至 94.9575，日内上涨 0.3%，过去一周上涨近 2%。

据金十消息，10月14日，离岸人民币HIBOR（香港银行间同业拆借利率）各期限涨跌不一。一年期HIBOR升至1.77924%，创3月31日以来新高。隔夜HIBOR回落3个基点至1.40000%，一周期香港银行间同业拆借利率（HIBOR）降至1.43788%，两者均触及10月7日以来低点。两周期香港银行间同业拆借利率降至1.45545%，创10月2日以来新低。

韩国机构投资者终于松了一口气，因为存单（CD）利率升至政府债券利率上方，结束了短暂的利率倒挂期。根据债券市场数据，上一交易日，91天期CD利率达到3.240%，比3个月期国债利率3.216%高出2.4个基点。此次利率反转有利于持有与CD挂钩的衍生品的养老基金和互助协会，这些产品在CD利率高于国债利率时产生收益。从上月中旬到本月初，利率倒挂持续了约10个交易日，导致这些衍生品头寸面临不利的估值环境。CD通常由银行发行，其利率由于包含信用风险溢价，通常高于政府债券利率。 CD利率较国债利率高出2.4个基点 债券市场数据显示，上一交易日91天期CD利率为3.240%，而3个月期国债平均利率为3.216%。CD利率低于国债利率的倒挂现象从上月中旬持续至本月初，约10个交易日。近期CD利率上升后，这一倒挂得以扭转。 机构投资者持有价值57890亿韩元的CD挂钩衍生品 据债券市场消息人士称，养老基金和互助协会持有与CD和国债利率挂钩的衍生品，这些产品在CD利率高于国债利率时产生收益。韩国证券存管院报告称，过去三年，基于CD和国债利率的衍生挂钩债券（DLB）发行总额达57890亿韩元。仅过去一年，此

据韩联社Infomax报道，昨日（10 月 13 日），韩国91天期存单（CD）利率重新升至3个月期国债收益率上方，达到3.240%，高于国债收益率3.216%，利差为2.4个基点。从9月中旬至10月初，这一利率倒挂现象持续了约10个带单天数，导致包括养老基金和互助会在内的机构投资者持有的CD挂钩衍生品出现按市价计价损失。此次利率反转缓解了这些机构的压力。此前，这些机构投资了收益结构与CD和国债利率价差挂钩的结构性理财产品。根据存款结算记录，过去三年发行的CD和国债类结构性债券总额为5789亿韩元，其中过去一年发行了1734亿韩元。

日本今日拍卖了5年期国债，投标倍数为3.56，高于过去12个月的平均值3.41。

美国10年期国债收益率上升主要源于投资者对政府债务和财政赤字的担忧，而非对经济增长的预期。《纽约时报》于当地时间5月13日报道。截至上周末，10年期国债收益率中的期限溢价达到0.9个百分点，创下自2014年以来12年新高，而整体收益率为5.24%。这一转变反映出债券市场动态发生了根本性变化：在财政不确定性加剧的背景下，投资者持有长期债务所要求的补偿，即不断上升的期限溢价，已取代对经济增长的乐观情绪，成为收益率上升的主要驱动因素。 美国国债市场期限溢价创12年新高 截至上周末，美国10年期国债收益率中的期限溢价升至0.9个百分点，创下自2014年以来的最高水平。目前，这一部分已占10年期国债5.24%总收益率的相当大比例。期限溢价是指，除美联储利率预期和通胀预测之外，投资者为补偿持有长期政府债务所面临的风险而要求的额外利率，包括信用风险、供需失衡和市场波动风险。根据《纽约时报》的分析，即使增长和通胀预期保持稳定，期限溢价仍会推动整体利率走高。 三大因素推动债券市场期限溢价飙升 《纽约时报》指出，期限溢价大幅上升主要有三大原因：全球财政不稳定和政府债券发行过量、大型科技企业融资带来的竞争，

据《纽约时报》10 月 13 日报道，美国 10 年期国债收益率上升主要由市场对政府债务和财政赤字的期限溢价担忧所驱动，而非经济增长预期。截至上周末，期限溢价为 0.9 个百分点，占 10 年期国债收益率（5.24%）的相当部分，达到自 2014 年以来 12 年来的最高水平。这一转变反映出，在全球债券市场承压之际，投资者对美国财政可持续性的担忧。

韩国副总理兼企划财政部长官李亨一14日表示，政府将密切监测主要国家的政策动向，并加强与外国政府的沟通，最大限度降低韩国企业面临的贸易不确定性。李亨一在首尔政府综合大楼举行的贸易专家会议上作出上述表述，并强调，全球贸易环境的变化直接影响韩国企业的竞争力和经济增长。此次会议召开之际，全球贸易不确定性仍在持续，主要原因是保护主义扩散和贸易壁垒加剧。 政府承诺主动应对贸易政策变化 李亨一表示，近期全球贸易形势因保护主义扩散和贸易壁垒加剧而持续面临不确定性。他强调，有必要密切关注各国政治和政策环境的变化及其对对外经济形势的影响，并为各种可能情景做好主动准备。 副总理表示，政府将在及时应对短期贸易问题的同时，为全球贸易秩序的结构性变化做好准备。他补充说，政府将加强相关部门之间的协调，以及与业界和专家的沟通，并通过实现出口市场多元化、扩大与主要国家的经济合作，增强经济应对外部变化的能力。 专家会议研讨贸易政策情景 韩国商工会议所经济研究部部长李时旭、韩国国立外交院教授闵政勋以及韩国经济研究院院长郑哲出席了会议。 与会者围绕不同情景，研讨了各国政策实施环境的变化将如何影响关税相关行业、其他贸易政策以及

据格隆汇消息，10 月 14 日，隔夜 SHIBOR 下跌 1.9 个基点至 1.2690%，7 天期 SHIBOR 上涨 0.74 个基点至 1.3484%。3 个月期 SHIBOR 持平于 1.4300%。

新加坡金融管理局（MAS）于 14 日维持新加坡元名义有效汇率（NEER）政策区间的升值斜率，在连续三个季度收紧政策后暂停货币紧缩周期。该央行维持 NEER 政策区间的宽度和中点不变，这与市场预期的加快升值步伐不同。MAS 表示，随着供应驱动型进口通胀放缓以及国内成本趋于稳定，核心通胀预计将从明年年中开始明显回落。当前政策区间的升值斜率将推动 NEER 保持强势，以抑制预期中的短期进口通胀上升，并确保通胀压力到 2027 年逐步缓解。新加坡实行管理浮动汇率制度，MAS 通过调整 NEER 政策区间来实施货币政策。 MAS 在连续三个季度收紧政策后维持 NEER 升值斜率 MAS 于 14 日发布季度货币政策声明，宣布维持新加坡元 NEER 政策区间的升值斜率。该央行还维持政策区间的宽度和中点不变。这一决定标志着始于 4 月的紧缩周期暂停。当时，MAS 为反映伊朗战争的影响，将货币升值斜率“略微”调高。7 月，MAS 再次作出紧缩决定，但将升值斜率调整为“非常轻微”。 新加坡元名义有效汇率（NEER）趋势。来源：新加坡金融管理局（MAS）。 大多数专家在决策公布前预计，货币升值斜率将加快

新加坡金融管理局（MAS）表示，10 月 14 日，央行决定维持新加坡元名义有效汇率（NEER）政策区间的升值速度不变，区间宽度和中点也保持不变。这意味着暂停此前连续三个季度的货币政策收紧周期，该周期始于 4 月。 新加坡金融管理局表示，随着供应驱动型进口通胀趋缓以及国内成本趋于稳定，核心通胀率预计将从 2027 年年中开始明显回落。央行补充称，维持当前的升值立场将支持新加坡元持续走强，从而抑制预计近期出现的进口通胀压力，并确保通胀到 2027 年逐步缓解。关于经济增长，新加坡金融管理局指出，未来几个季度新加坡经济将继续以稳健速度扩张，但随着人工智能周期从异常高位回落以及全球金融状况收紧，经济增速将逐步放缓。

据高盛经济学研究团队称，澳大利亚储备银行周二（10 月 14 日）公布的 9 月货币政策会议纪要表明，该行对 11 月潜在加息的立场更偏鸽派。分析师强调，会议纪要显示，该行对国内产能压力的担忧加剧，并将强于预期的 7 月 CPI 数据作为依据。 高盛维持澳大利亚储备银行将利率维持在 4.60% 不变的预测，但认为会议纪要表明，11 月再次加息的门槛已经降低。该团队指出，最终决定将取决于第三季度 CPI 的表现。

根据官方贸易数据，中国 9 月贸易顺差达到 1335.3 亿美元，高于 8 月的 1190.9 亿美元。

据韩联社Infomax报道，韩国国债期货于10月14日上午开盘走低。3年期国债期货下跌2个点，至102.96；10年期合约下跌9个点，至105.95。外国投资者净买入3,946张3年期合约和168张10年期合约。隔夜美国国债收益率涨跌互现：2年期收益率上升50个基点，至4.7960%；10年期收益率下降31个基点，至5.2110%。

据欧洲央行管理委员会委员温施称，自 9 月会议以来，政策观点并未发生剧烈转变。温施指出，央行可能需要再次加息，而经济韧性可能强于此前预期。不过，通胀仍处于高位。自 9 月以来，收益率曲线长端已趋紧。

Fitch 于当地时间13日发布报告称，财政状况最弱国家的主权债券收益率升幅最大。这家国际信用评级机构表示，发达经济体政府债券收益率今年大幅上升，将使稳定政府债务占GDP的比率变得日益困难。Fitch指出，所有发达经济体各期限债券的收益率都在上升，许多国家的基准10年期主权债券收益率已达到数十年来的高点。 发达经济体10年期债券收益率平均上升81个基点 报告称，今年十大​​发达经济体的10年期主权债券收益率平均上升了81个基点。涨幅最大的国家是财政状况最弱的国家：法国（135个基点）、意大利（108个基点）、美国（106个基点）、日本（94个基点）和英国（94个基点）。 Fitch解释称，所有发达经济体及各期限债券的收益率都在大幅上升，许多国家的基准10年期主权债券收益率已创下数十年来的最高水平。 政府债务预计将在年底达到75.4万亿美元 Fitch估计，包括上述五国以及澳大利亚、加拿大、德国、瑞士和西班牙在内的10个发达国家，其一般政府债务将在年底前增加3.9万亿美元，达到75.4万亿美元（占GDP的102%）。相比之下，20年前这一数字为26万亿美元（占GDP的68%）。 报告计算

据多家经纪商称，首尔外汇市场美元兑韩元现货汇率于 10 月 14 日以早盘交易价开盘，NDF 定盘显示持仓保持中性。NDF 持仓中性表明，区域市场参与者进入交易时段时的衍生品持仓较为均衡。

美国银行和加拿大皇家银行的经济学家警告称，如果美国核心消费者价格指数（CPI）数据为 0.3%，将强化市场对美联储 10 月加息的预期。据 Yahoo Finance 报道，美国银行经济学家 Stefan Juno 表示，0.3% 的核心 CPI 数据可能重新唤起市场对美联储需要在 10 月继续采取紧缩立场的预期。相关警告发布之际，9 月 CPI 数据即将公布。预计能源价格上涨将推动总体通胀走高，尽管市场预计核心通胀率将从 8 月的 0.3% 环比涨幅放缓至 0.2%。 经济学家警告称，0.3% 的核心 CPI 将重新唤起 10 月加息预期 美国银行经济学家 Stefan Juno 表示，如果核心 CPI 为 0.3%，可能会重新唤起市场对美联储需要在 10 月继续采取紧缩立场的预期。加拿大皇家银行经济学家 Mike Reid 警告称，核心通胀大幅放缓的空间有限，并补充称，9 月 CPI 不会完全反映未来的上行风险。Reid 强调，如果核心通胀连续两个月维持高位，10 月加息的可能性可能会再次上升。 9 月 CPI 预测显示能源价格推动年度涨幅升至 3.6% Yahoo Finance

据中国海关副署长王军介绍，2026年前九个月，中美双边贸易回升，进出口额达到3.18万亿人民币，同比增长4.1%。