美元指数与外汇

摩根士丹利、JP Morgan 和瑞银在 KOSPI 指数跌至 6000 点级别后，发布了对韩国股票的买入建议。这些看涨言论是在服务器 DRAM 现货价格自 7 月中旬以来飙升至 146%，以及韩国 DRAM 出口单价同比跳涨 523%之后提出的。随着 Super Micro 披露其 AI 服务器订单积压超过 600 亿美元（约 89 万亿韩元），看涨前景获得支撑，从而缓解了对大型科技公司资本开支减少的担忧；同时，S&P Global 将三星电子的信用展望上调至“正面”，该股收于 260,500 韩元，上涨 0.58%。 服务器 DRAM 价格自 7 月中旬以来飙升 146% 据援引的报道，服务器 DRAM 现货价格自 7 月中旬以来最高上涨 146%。韩国 DRAM 出口单价同比上涨 523%。Super Micro 表示其 AI 服务器订单积压超过 600 亿美元（约 89 万亿韩元）。三星电子（005930）收于 260,500 韩元，上涨 0.58%。S&P Global 将三星电子的信用展望上调至“正面”。 英伟达宣布向 OpenAI 供应用于 AI 的服务器机架 英伟达宣布

日本两年期国债收益率升至1.5%，创下自1995年以来的最高水平。该举措反映出市场对货币政策与经济状况的预期正在发生变化。

根据日本央行数据，日本名义有效汇率指数在 7 月 23 日跌至新低，反映日元相对欧元、英镑及美元以外的主要亚洲货币普遍走弱。该贸易加权指标显示，日元贬值正在推高多国贸易伙伴的进口成本，加剧对输入性通胀的担忧，并削弱日本的购买力。

根据 Swift 数据，6 月中国的人民币在全球支付中占比为 3.1%，较上月的 2.75% 上升。

7 月 23 日，比特币走高至 66,180 美元，但反弹动能明显减缓。半导体股票 2026 年至今累计上涨 69%，比特币同期下跌 25%，呈现资金流向的结构性分化。压制反弹的主要宏观因素包括三个层面：美联储 6 月会议纪要直接将通胀压力归因于 AI 投资；10 年期美债殖利率接近 4.66%；霍尔木兹海峡地缘风险持续。 比特币 ETF 的资金流入：连六日正成长 美国现货比特币 ETF 周二录得 2.032 亿美元净流入，为连续第六个交易日实现正成长；但相较 5 月和 6 月累计约 69 亿美元的净流出，目前的回流规模仍相当有限，ETF 市场的缓慢复苏给比特币突破 60,000-70,000 美元区间设置了较高门槛。 BestChange 高级分析师 Nikita Zuborev 表示：“目前，美元走强和债券殖利率高企正在将流动性从加密货币等风险资产中抽走。” AI 投资推升通胀预期 美联储在 6 月的会议纪要中，直接将近期部分通胀压力归因于 AI 投资，官员指出对数据中心、电力和高科技设备的强劲需求推高了价格。主要科技公司最新季度数据佐证了这一判断： Alphabet：Google

据 Yonhap Infomacs 称，7 月 23 日，韩国的信用卡公司和资本公司在下调中端贷款利率上限后，面临更为严格的条件。信用卡公司的上限利率今年下半年从 12.33% 降至 12.26%，而资本公司的利率则从 15.50% 降至 14.37%。金融监管机构还推迟了额外的激励措施，表示其将重点放在对家庭债务的管控上，而非扩大贷款刺激。

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 23 日，韩国债券市场走弱。当天，外国投资者出售了约 8,000 份 3 年期政府债券期货合约。此举发生在 Q2 全国收入统计发布的前一天。市场参与者预计相关数据将高于市场一致预期，受强劲的半导体出口指标推动，但超预期的幅度仍不确定。 韩国央行已表示，下个月将特别关注实际 GDI（实际可支配收入）和通胀数据。Q1 实际 GDI 环比显著增长 8.7%，反映出半导体价格上涨带来的贸易条件改善。官员们正在密切观察这种动能是否会延续至 Q2。

据金十报道，7 月 23 日，地缘政治紧张局势以及流动性状况的变化推动黄金和白银价格继续上涨。然而，海通期货和中盛期货的分析师指出，反弹高度可能有限，因为市场正在等待对美联储 9 月利率预期的进一步明确信息，同时美元指数走强以及 10 年期美债收益率上升。

日本 10 年期政府债券收益率在 7 月 23 日上涨 2.0 个基点至 2.755%。

根据海外经纪商数据，23日纽约市场的 USD-KRW 1 个月非交割远期（NDF）合约收于 1,476.50 韩元（MID）。考虑到近期 1 个月掉期点为 -0.70 韩元，相比首尔外汇市场收盘价 1,480.10 韩元，该合约下跌了 2.90 韩元。该汇率从当日早盘 1,480 多附近的盘中高点回落至 1,470 多附近的后段水平。主要原因在于美元走弱、欧元走强，以及市场对韩国二季度国内生产总值（GDP）数据出现意外的乐观预期。 美国总统唐纳德·特朗普在 22 日于美国乔治亚州马里埃塔发表讲话称，伊朗目前尚未准备好谈判，但“很快”就会准备。同时，他声称股市正在上涨、通胀正在下跌。尽管美伊军事紧张局势持续，围绕谈判的希望与地缘政治谨慎情绪并存，抑制了市场更大范围的风险厌恶（risk-off）走势。 USD-KRW NDF 1 个月合约在纽约市场跌至 1,476.50 韩元 海外经纪商称，23日美元兑韩元 USD-KRW 1 个月 NDF 在纽约收于 1,476.50 韩元（MID）。买入价为 1,476.30 韩元，卖出价为 1,476.70 韩元。剔除近期 1 个月掉期点 -0.70

据海外经纪商称，美元/韩元 1 个月 NDF 隔夜下跌至 1,476.50 韩元（7 月 22 日），较首尔现货市场在市价平仓 1,480.10 韩元下跌 2.90 韩元。下跌源于美元走弱、欧元走强，以及市场对韩国第二季度国内生产总值数据出现正面意外的预期。买入报价为 1,476.30 韩元，而卖出报价为 1,476.70 韩元。

据大信证券称，今早日元-美元汇率升破 163 日元，创下自 80 年代中期以来的最低水平。疲弱日元反映了日本央行货币政策正常化努力与日本财政部试图捍卫汇率之间的结构性紧张关系，同时在市场对政府可能出手干预的担忧升温之际，谨慎情绪也有所增强。

美元在 22 日对主要货币走弱。纽约时间 4 点（美国东部时间）数据显示，美元指数下跌 0.056% 至 101.122。欧元在天然气价格飙升以及对欧洲央行加息的猜测推动下走强；同时，美国与伊朗长期紧张局势的担忧与外交层面的希望并存。布伦特原油上涨 3.36% 至每桶 $94.07。美国总统 Donald Trump 威胁称，如果对霍尔木兹海峡航道的袭击持续，特朗普将对伊朗基础设施实施打击；不过，美国国务卿 Marco Rubio 表示，美国仍对与伊朗的外交接触保持开放。 22 日交易时段美元对欧元和日元走弱 据 Yonhap Infomax 数据，截至 22 日纽约时间 4 点（美国东部时间），USD-JPY 汇率较此前纽约收盘 163.206 日元下跌 0.058 日元（0.036%）至 163.148 日元。EUR-USD 汇率上升 0.00096 美元（0.084%）至 1.14112 美元。EUR-JPY 汇率上涨 0.100 日元（0.054%）至 186.18 日元。衡量美元对六种主要货币价值的美元指数下跌 0.057 点（0.056%）至 101.122。 美元指数日内

据 Yonhap Infomax 报道，7 月 22 日下午（ET）美元指数跌至 101.122，较前一交易日下跌 0.057 点（-0.056%）。欧元兑美元上涨 0.084% 至 1.14112，而美元兑日元下跌至 163.148。 欧元走强反映了在油价和天然气价格飙升后，人们对欧元区通胀的担忧升温。9 月交割的布伦特原油上涨 3.36% 至每桶 94.07 美元，原因是美伊紧张局势升级。特朗普总统威胁称，如果伊朗在霍尔木兹海峡袭击船只，他将轰炸德黑兰附近的设施；而伊朗议会发言人则以威胁回应，称将阻止地区石油出口。然而，随着外交预期浮现，美元涨幅回吐。美国国务卿马尔科·卢比奥表示，美国在与伊朗的谈判方面“持开放态度”。

William J. Watkins, Jr. 是 Independent Institute 的研究员，他认为随着美国国债接近 40 万亿美元（$40 trillion），美元的支撑来自政府权力而非黄金。Watkins 在接受 Kitco News 采访时表示，国家已经偏离了开国者关于“硬通货”和“联邦权力受限”的宪法设计。之所以发生这种转变，是因为对《宪法》拨款条款的弹性解释把明示的限制变成了 Watkins 所描述的“一般警务权”，从而导致债务不断攀升。美国财政部的数据显示，债务规模接近 39.6 万亿美元，约合每位美国人 115,000 美元，约占 GDP 的 120%；同时，国会预算办公室称，2026 财年净利息支出有望突破 1 万亿美元，并且已经超过国防开支。 Watkins 从建国到新政追溯宪法的限制 Watkins 将这种宪法设计追溯到用来取代《邦联条例》的建国时期辩论。他表示，《宪法》支持者承诺联邦政府将是有限的，并援引《联邦党人文集》第 45 篇中詹姆斯·麦迪逊的观点：各州将保留“众多且不确定”的权力，而国家政府的权力则会“少而明确”。Watkins 告诉 Kitc

根据 CME FedWatch 工具数据，美联储在其 7 月 FOMC 会议上维持利率的概率为 65.3%，加息 25 个基点的概率为 34.7%。 对于 9 月，维持利率不变的概率为 22%，累计上调 25 个基点的概率为 54.9%，累计上调 50 个基点的概率为 23%。

据宪法学者 William J. Watkins Jr. 在接受 Kitco News 采访时所说，随着美国国债接近 40 万亿美元，美元的支撑力量来自政府的强制权力，而不是有形资产。作为独立研究所（Independent Institute）的研究员，Watkins 认为国家已经偏离了建国者所设计的“硬通货”，并表示：“纸币实际上只与联邦政府的强制权力相关。” 据美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）称，截至 2026 年初，美国国债规模接近 39.6 万亿美元，预计 2026 财年净利息将超过 1 万亿美元。美国财政部数据（Treasury data）显示，外国投资者持有约 9.5 万亿美元的美国国债，其中日本、英国和中国是最大的持有者。周三，黄金价格一度超过每盎司 4,100 美元。

美联储美债收益率连续第二个交易日下午上涨。22日（美国东部时间）下午，短久期到期品种表现相对疲弱。2年期收益率在下午3点达到4.3020%，上涨3.80bp，创去年2月以来最高水平。10年期收益率报4.6570%，上涨2.90bp。伊朗-美国紧张局势升级，推动布伦特原油至每桶94.07美元；与此同时，期货市场上调了美联储在下周（28日-29日）FOMC会议加息的概率至30%以上。随着投资者在能源成本上升和地缘风险加剧之际对更紧的货币政策进行重新定价，收益率曲线呈熊市扁平化格局。 各期限美债收益率触及多月高点 据 Yonhap Infomax 的海外利率盘中屏幕（屏幕编号 6532）显示，22日（美国东部时间）下午3点，10年期美债收益率报4.6570%，较前一交易日当日下午3点的参考价上涨2.90bp。对货币政策较为敏感的2年期收益率在同一时段上涨3.80bp至4.3020%。30年期美债收益率上行1.60bp至5.1460%。10年期与2年期收益率的利差由前一交易日的36.40bp收窄至35.50bp。美债收益率在纽约时段开盘时仅小幅走高，随后进一步上扬，主要围绕2年期到期品种。纽约

Steve Forbes，Forbes Media 的董事长兼主编，将黄金描述为抵御货币危机、对通胀过度反应以及美元贬值的必要“保险”。随着市场在黄金于 1 月下旬创下接近每盎司 $5,600 的高点后出现美元反弹，Forbes 将美元走强归因于：特朗普政府停止了有关美元贬值的言论，以及美联储主席 Kevin Warsh 专注于稳定货币，而非遏制经济活动。Forbes 警告称，尽管黄金从 1 月高点下跌，但该金属较去年夏天仍上涨超过 20%，且仍面临来自伊朗战争的持续风险，以及可能涉及日元或英镑的潜在国际货币危机。 特朗普政府政策转向推动美元反弹 Forbes 表示，美元反弹体现的是货币价值的变化，而非黄金内在价值的下滑。“黄金是地球上任何一样东西都无法比拟的，它保持着真实价值，并且一直如此——数千年来都是如此，”他写道。“黄金在衡量货币价值方面，就如北极星在衡量方向方面一样。黄色金属的价格一旦变化，变化的就是货币的价值。黄金是不变的。” Forbes 指出，特朗普政府的政策转向是主要驱动因素。“最大的因素是：自从 1 月黄金突破 $5,000 以来，特朗普政府已经不再喋喋不休地谈论需

7 月 22 日，美元小幅走弱，随着美国美元指数（DXY）下跌 0.03% 至 101.13；在前一日触及一周高点后出现暂停。由于中东局势升级以及油价走高，美元的跌幅受到一定限制。 当特朗普在 Truth Social 上发帖称，如果伊朗以导弹、火箭、无人机或其他武器袭击霍尔木兹海峡的航运，美国将轰炸并摧毁伊朗的桥梁或发电厂后，美伊之间的紧张关系加剧。伊朗的塔斯尼姆通讯社回应称，如遭到攻击，该国将打击美国在区域基础设施和能源设施方面的利益。布伦特原油一度突破每桶 95 美元，为自 6 月 11 日以来的首次；因为美国和伊朗已连续 11 天互相发动袭击，导致通过霍尔木兹海峡的船舶交通减少。