美元指数与外汇

韩国政府在公众强烈反对后撤回了削减个人储蓄账户（ISA）税收优惠的计划，导致一些根据最初公告取消账户的投资者遭受经济损失。李在明总统下令全面审查该政策。此前，财政部提议将 ISA 账户期限限制为 5 年，并取消缴款限额结转，引发了广泛批评。此次撤回造成了混乱，因为部分投资者为了规避已宣布的限制，已经终止账户，并因未满足强制性 3 年持有期而失去了免税优惠。 财政部宣布削减 ISA 税收优惠 财政部宣布了税制改革措施，将普通型 ISA 账户期限限制为最长 5 年。此前，在满足强制性 3 年最低持有期后，账户期限可以无限延长。财政部还提议取消缴款限额结转机制。此前，未使用的年度 200 万韩元缴款限额可以结转至后续年度。根据公告，新规将适用于从明年 1 月 1 日起开立或续期的账户，而现有的长期账户将不受期限限制。 李在明总统下令重新审查政策 在公众强烈反对后，李在明总统指示官员全面审查财政部提出的 ISA 税制改革方案。此前，金融机构报告称，为了在拟议变更生效前锁定无限期账户期限，许多 ISA 持有人纷纷咨询如何取消并重新开立账户，相关咨询量激增。 投资者因取消账户面临损失 在完成强制性

Polymarket 上押注日本央行 9 月加息的概率已飙升至 81%，较两周前的 22% 大幅上升。这一转变反映出市场对汇率干预的信心减弱，因为日元本周走弱约 1%，至每美元兑 159.43 日元，创下三个月来最差的单周表现。根据 TradingView 的数据，日元已回吐日本在 7 月底和 8 月初协调干预行动所带来涨幅的约一半。OCBC 策略师 Sim Moh Siong 告诉路透社，仅靠干预无法维持日元强势，这表明市场预期日本央行将采取更鹰派的立场来捍卫日元。

中国财政部今日（8月14日）发行政府债券，10年期收益率为1.66%（2025年7月以来最低），30年期收益率为2.14%（2025年11月以来最低）。

今日，中国财政部发行国债，其中10年期品种加权平均中标利率为1.66%，创2025年7月以来最低。30年期品种中标利率为2.14%，创2025年11月以来最低。

据金十报道，中国人民银行于8月14日开展了100亿元人民币的买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕。该操作对冲了当日到期的100亿元人民币、期限为6个月的逆回购，使逆回购余额维持在6.3万亿元人民币。 中信证券首席经济学家团队认为，大规模6个月期逆回购到期，加上持续通过隔夜逆回购提供支持，体现了稳健且适度宽松的货币政策立场。

据韩国债券市场数据，8月14日上午，韩国国债收益率大幅下跌。3年期收益率下降0.8个基点至3.769%，10年期收益率下降2.4个基点至4.276%，30年期收益率下降1.6个基点至5.659%。此次下跌发生在美国生产者价格指数（PPI）数据弱于预期之后，该数据推动美国国债收益率走低，带动韩国国债收益率同步下行。市场交易员将长期国债收益率脱离早盘低点反弹，归因于市场对即将举行的8000亿韩元50年期国债拍卖的预期。

据 Gainsboro 称，美元指数今日跌至 99.89，日内下跌 0.07%。

据巴克莱8月14日发布的报告，韩国政府2027年的国债发行量预计将大幅降至185.6万亿韩元，低于此前预估的229.2万亿韩元。这一下降主要得益于美国人工智能投资推动半导体出口激增，从而增加企业税收收入。巴克莱预计，2027年额外税收收入将达到95万亿韩元，政府财政赤字预计将改善至占GDP的-2.2%，较此前预估有所改善。

据金十数据，8月14日，交易员越来越押注澳大利亚储备银行将在11月加息25个基点，以应对持续的通胀。掉期市场定价显示，11月加息的概率为45%，高于周二澳大利亚储备银行决议前的38%。澳大利亚证券交易所衍生品市场2026年11月银行票据期货合约的交易活动飙升至三个多月来的最高水平，表明市场投机情绪升温。

据金十消息，8月14日（周五），离岸人民币银行同业拆借利率（CNH HIBOR）涨跌不一，多数期限利率下跌。1周期香港银行同业拆借利率升至1.42697%，创8月5日以来最高水平；隔夜利率回落至1.37697%，2周期香港银行同业拆借利率升至1.43606%，1年期香港银行同业拆借利率小幅降至1.70273%。

花旗预计，韩国央行将在 8 月经济展望中上调经济增长和核心消费者价格指数预测。花旗经济学家 Kim Jin-wook 于 8 月 14 日发布的一份报告显示，该行预计韩国央行将在 8 月连续加息，同时维持 3.50% 的终端利率预测，但警告称利率升至 3.75% 存在上行风险。Kim 将韩国央行副行长 Yoo Sang-dae 在 11 日举行的新闻发布会上强调“先发制人的货币政策”解读为 8 月加息的信号。该分析发布之际，韩国当前 2.75% 的基准利率仍低于估计的 3.0% 名义中性利率，而在上半年国内生产总值增长强于预期、半导体上行周期延长的背景下，核心通胀动力持续增强。 花旗预计韩国央行副行长言论暗示 8 月加息 Kim Jin-wook 将副行长 Yoo Sang-dae 在 11 日新闻发布会上强调“先发制人的货币政策”解读为 8 月货币政策委员会加息的信号。Kim 评估称，包括委员会成员 Hwang Gun-il 在内的一至两名相对鸽派成员可能会对维持利率不变投反对票。关于连续加息的可能性，Kim 预计韩国央行行长 Shin Hyun-song 将重申其“数据依赖”立场。

据花旗经济学家 Kim Jin-wook 8 月 14 日发布的报告，韩国央行预计将在 8 月、11 月和明年 2 月各加息 25 个基点，使最终目标利率达到 3.50%。 报告预计，韩国央行将大幅上调 2026 年和 2027 年国内生产总值增长预测，分别上调至 3.3%–3.5% 和 2.3%–2.5%，高于 5 月预测的 2.6% 和 2.1%。核心通胀率预测也将分别上调至 2026 年的 2.5%–2.7% 和 2027 年的 2.4%–2.6%，高于此前 2.4% 和 2.3% 的预测。花旗评估认为，鉴于需求侧通胀压力强于预期，利率峰值上行至 3.75% 存在风险。

美国财政部于 8 月 13 日（当地时间）举行的 30 年期美国国债拍卖中，发行收益率为 5.216%，创 2001 年以来最高水平，并连续第四个月超过 5.0%。此次拍卖出现尾差，发行收益率较拍卖前交易水平高出 0.4 个基点，表明投资者需求弱于预期。这是 30 年期美国国债拍卖在三个月内第二次出现尾差，反映出供应增加和财政担忧加剧之际，市场参与者要求更高的补偿。 拍卖需求指标释放混合信号 此次规模为 250 亿美元的 30 年期美国国债拍卖录得 2.39 的投标倍数，略高于过去六次拍卖 2.36 的平均水平。尽管该比例表面上显示需求尚可，但 0.4 个基点的尾差——即发行收益率高于拍卖前交易水平——表明投资者要求更高的补偿来吸收新增供应。美国财政部上一次在 30 年期国债拍卖中出现尾差是在 5 月，也就是三个月前。尾差是判断拍卖需求是否达到市场预期的关键指标。 买方构成转向一级交易商 拍卖参与者的构成较上月出现显著变化。间接投标者通常代表外国投资者需求，其获配比例较上次拍卖下降了 10.9 个百分点。直接投标者的获配比例也略低于近期平均水平。一级交易商吸收了更高比例的发行量，获配比

据美国财政部数据，昨日（8月13日）举行的30年期美国国债拍卖出现“尾部”，发行收益率为5.216%，比拍卖前交易水平高出0.4个基点。这是自2001年以来的最高收益率，并连续第四个月超过5.0%，表明投资者需求弱于预期。 “尾部”是指发行收益率高于拍卖前水平。此前5月也曾出现这一现象，这意味着三个月内已是第二次出现“尾部”。此次250亿美元拍卖的投标倍数为2.39倍，略高于过去六次拍卖的平均水平2.36倍。不过，间接投标者（海外投资者）的占比较上月下降10.9个百分点，一级交易商因此吸收了更大比例的剩余债券。

韩国金融当局在副财长Heo Jang主持、于14日在首尔银行中心举行的会议上宣布，将对隔夜外汇交易实施加权激励措施。该制度在选定外汇市场领军银行时，将对深夜至清晨时段进行的美元-韩元交易赋予最高三倍权重，旨在提升自7月6日起运行的24小时市场活跃度。经济财政部、金融委员会、韩国银行、金融监督院、韩国交易所和韩国证券存管机构参加了外汇健全性委员会会议。会议还审议了1月公布的MSCI发达市场指数纳入路线图所列39项任务中的30项进展。 当局为隔夜美元-韩元交易引入三倍加权 金融当局将在选定美元-韩元市场领军银行时，对隔夜交易量适用加权倍数。上午6时至下午6时进行的交易不加权，下午6时至晚上10时进行的交易获得两倍权重，晚上10时至次日上午6时进行的交易获得三倍权重。当局每年选定财务状况稳健、信用评级良好，且在美元-韩元现货及外汇掉期市场交易表现出色的外汇银行。入选机构可获得最高60%的外汇健全性征费减免。 与会者评估认为，自7月6日24小时交易系统启动以来，市场基础设施运行顺畅，未发生交易故障，美元-韩元汇率相较主要货币也保持稳定。交易量较此前有所增加，但由于仍处于实施初期，且受时区因素影

据韩国财政部消息，监管机构于8月14日宣布，计划大幅提高隔夜外汇交易在评选美元兑韩元市场领先银行时的权重：晚上10点至次日早上6点进行的交易将获得最高3倍权重。同时，监管机构将于本月发布电子外汇（e-FX）交易指南，以提升运营效率。 具体权重安排如下：日间交易（早上6点至下午6点）不享受额外权重；傍晚交易（下午6点至晚上10点）享受2倍权重；隔夜时段交易享受3倍权重。韩国央行计划于9月试运行韩元国际结算网络，并于2027年正式推出，使外国投资者能够通过海外金融机构持有和转划韩元，而无需开设境内账户。此外，证券结算流动性系统将于9月开始全面改革，允许使用股票、债券等证券，而不只是现金进行结算。

据韩国银行数据，6月广义货币供应量（M2）环比增长0.7%，达到4,213万亿韩元，同比增长6.0%，连续22个月扩张。在企业加强流动性管理的推动下，非金融企业大幅增加货币持有量，增持45.7万亿韩元，原因是对短期定期存款和货币市场基金的需求上升。 货币市场基金增加7.3万亿韩元，两年期以下定期存款增加7.1万亿韩元，半导体企业及其他企业扩大了短期金融产品持有量。

8 月 14 日，隔夜 SHIBOR 报 1.3630%，下降 0.4 个基点；7 天期 SHIBOR 报 1.3900%，下降 0.91 个基点；3 个月期 SHIBOR 报 1.4300%，与前一日持平。

据金十报道，中国人民银行副行长周元于8月12日至13日在印度斋浦尔出席金砖国家财长和央行行长会议。与会者就全球经济发展与治理展开讨论，强化了应急储备安排，并探讨了跨境支付、可持续金融、信息安全和金融科技领域的合作。

大和综合研究所于14日发布分析结果，利用名为“TACO指数”（特朗普总是屈服）的综合指标分析唐纳德·特朗普的政策反复，认为这一模式体现的是针对市场和公众压力的结构性应对机制，而非行为反复无常。该研究所根据特朗普去年就任以来的标普500指数表现、10年期国债收益率、美元指数走势和支持率构建该指数，采用Z分数标准化和等权重方式，追踪股价下跌、利率上升、美元走弱和支持率下降同时出现的情况。分析发现了一个一致模式：TACO指数达到峰值后，特朗普政府会软化政策，而市场和选民承受的压力大小决定了政策调整的可能性。 大和综合研究所利用四项市场变量构建TACO指数 该研究所将每项变量转换为Z分数——一种统计指标，用于表示某个数据点偏离均值多少个标准差——并按相同权重合并。当股价下跌、利率上升、美元走弱和支持率下降同时发生时，指数便会上升，表明市场和选民对特朗普政府政策执行的不满与压力正在累积。指数上升表明政策纠正或撤回的压力不断增加，而特朗普政府则表现出在指数达到峰值后软化政策的模式。 关税升级周期推动指数于2025年4月达到0.6的峰值 去年4月底，TACO指数升至0.6，为当年年初以来的最高水平。