美元指数与外汇

据Yonhapinfomax，韩国1年期外汇掉期点在7月10日收于负14.60韩元，较开盘上升0.20韩元，而期限更短的工具走弱。6个月到期仍维持在负7.60韩元不变，3个月到期下跌0.15韩元至负3.75韩元。市场参与者将较长久期的走强归因于对韩国央行在下周货币政策会议上可能加息的预期，这在一定程度上限制了在更长久期的建仓，尽管韩华海洋预计在远期外汇市场进行约20亿美元的美元卖出。

日本股市在10日走强，日经225指数上涨813.88点（1.20%）至收盘68,557.73，时隔四个交易日首次重新站上68,000点。涨势由美国传来的半导体板块利好消息推动，包括报道称SK海力士的美国存托凭证（ADR）发售吸引的需求超过了已发行可供股份的7倍，以及美光科技公布的大规模投资计划。市场参与者认为，这些进展再次印证了AI供应链的坚实基础，整个交易时段，AI和半导体相关股票吸引了集中买盘。 据Yonhap Infomax World Stock Index数据，Topix指数收于4,036.08，较上一交易日上涨15.71点（0.39%）。 半导体股领涨日经225 AI和半导体相关股票主导了交易活动。软银集团股价截至收盘上涨超过11%，东京电子和ADVANTEST也均上涨超过2%。 三菱UFJ资产管理董事总经理冨里宏章表示：“市场上正在出现一种观点，认为这已经成为重新确认AI供应链坚实基础的转折点。” 三菱UFJ摩根士坦利证券首席投资策略研究员大西耕平指出：“市场仍普遍抱有乐观情绪，认为由于盈利扩张的巨大潜力，AI和半导体相关股票将保持韧性。” 两大主要指数在午后交易期间的涨

韩国证券业人士观察人士于5月10日指出，随着总统李在明4月在全国经济咨询委员会的相关表态，重新引入金融投资所得税的讨论势头已加快。李在4月表示，“交易税和资本利得税应该互换”，并指出“目前即便是不盈利的人也要缴税，导致倒退性”。争论焦点在于将现行0.2%的交易税替换为资本利得税体系：对超过5000万韩元的年度股票投资利润适用22%-27.5%的税率。该提案最初于2020年在文在寅政府时期提出，但在2024年底因投资者反对而被废止。 李在明4月提出交易税倒退性担忧 李在明4月在全国经济咨询委员会的言论，大约在与相关《所得税法》修正案被废止相关的事件过去一又一半年后，再次点燃了关于股票征税结构的争论。公民团体参与团结（Participation Solidarity）于2日发布声明，敦促主管部门“不要拖延有关规范金融税收的讨论，并准备一份具体路线图”。一名金融主管部门官员解释称，“简化税制，并大幅扩展个人储蓄账户（ISA）的税收优惠，以提高长期投资激励，可能对国家资产积累产生正面影响。” 证券业人士称存在市场波动风险 据金融投资行业在5月10日的消息，一家金融投资行业的主要成员、韩国金融投

韩国企业在上半年将资金策略从公司债发行转向银行贷款。新韩证券研究员李庆禄的分析指出，转变发生在公司债利率上升至高于银行放贷利率之后，使得直接融资比间接融资更为昂贵。政府对家庭借贷的限制促使银行扩大对企业的贷款业务，从而为寻求更具成本效益的融资替代方案的大型企业创造了有利的借款条件。 上半年公司债市场实现 5.7 万亿韩元净赎回 新韩证券报告称，上半年公司债发行总计 46.3 万亿韩元，扣除到期后实现净赎回 5.7 万亿韩元。与去年上半年 56.3 万亿韩元的发行规模相比，发行量减少了 10 万亿韩元。 李庆禄注意到，与历史上企业往往在上半年通过大规模净发行来筹资的模式形成对比，本次净赎回水平显著低于 2022 年录得的 171.20 亿韩元。该时期在宏观经济不确定性下，供需波动十分剧烈。 公司债利率高于银行贷款利率 目前，评级为 AA- 的 3 年期公司债交易利率为 4.4%，而银行对企业贷款利率处于 3% 上段至 4% 下段区间。根据分析，利率倒挂促使企业通过将融资结构多元化（转向商业票据、短期债券以及银行贷款）来降低利息负担。 李庆禄认为，公司债与银行信贷之间的利差是推动发行市场收

据路透社援引的消息来源，日本央行将在7月维持利率不变，同时坚持其未来继续加息的承诺。

中国离岸人民币（CNH）在7月10日北京时间下午4:30收于6.7784；相较美元上涨151点（pips），较前一交易日的官方收盘价上涨151点，并且较前一晚的收盘价高126点。

据高盛称，南非储备银行预计将在7月维持其基准利率不变，此前央行发布了近期偏鸽派的表态。

据高盛称，策略师 Stuart Jenkins 表示，套利交易目前正处于自 2000 年以来最有利的环境之中。在 G10 货币中，当前的套息交易比过去两年内几乎任何其他时期都更具意义。高盛目前倾向于在未来几个月内，使用日元、瑞士法郎或欧元作为融资货币来部署这类交易。

据经济学家 Mohamed El-Erian 在 X 上于今日（7 月 10 日）发文称，日本财政部长表示，鼓励本国金融资产投资——包括家庭以及政府养老金投资基金（GPIF）——是优先事项。 在上述表态之后，日本 10 年期国债收益率在东京交易时段下跌 9 个基点，日元升值 0.5%。El-Erian 指出，如果日本庞大的投资组合将海外资产转向国内持有，全球市场将密切关注哪些海外资产面临最大的抛售。

据 ING 分析师 Francesco Pesole 称，正如金10 报道的那样，近期美伊军事升级已提振市场对欧洲央行再次加息的预期，尽管欧元的上行空间仍受限。新一轮冲突促使 EUR/USD 短线掉期费利差重新收窄。“尽管这为一度走弱的 9 月欧洲央行加息预期注入了新的信心，但从本次最新升级中让 EUR/USD 走强的路径相当狭窄，” Pesole 说。该分析师指出，随着市场等待明朗信号，欧元可能在周五企稳，但下行风险指向 1.14。

KB证券分析师Im Jae-kyun预测，韩国央行将在7月货币政策委员会（Monetary Policy Committee）会议上一致上调基准利率25个基点。该分析师表示，此举是由于偏鹰立场出现缓和迹象，通胀与汇率担忧已在一定程度上得到缓解。今年韩国的增长率预计将轻松超过3%，但通胀仍高于目标水平；不过，近期数据显示物价压力有所减缓，货币趋于稳定，这可能限制进一步激进的紧缩措施。 KB证券预测7月加息25个基点 KB证券的Im Jae-kyun表示，韩国央行将在7月货币政策委员会（Monetary Policy Committee）会议上一致上调基准利率25个基点。该分析师指出，尽管今年增长率将轻松超过3%，且通胀仍高于目标，但央行不会排除在7月加息后继续升息的可能性。不过，Im认为，通胀和汇率担忧已在某种程度上缓和，这些是积极因素。 6月CPI同比上涨3.16% Im指出，6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.16%，但由于旅游相关产品价格下跌、燃油附加费降低，环比仅增长0.06%。该分析师表示，考虑到电费账单折扣，7月通胀率也将处于低位。Im还指出，尽管在美伊紧张局势（U.S.

美元/日元汇率在7月10日东京时段跌破162日元关口，截至下午2:09交易报161.492日元，较上一交易日下跌0.53%。日元走强源于日本政府宣布的政策，旨在鼓励国内资产投资，以及官方表态重申对日本央行（BOJ）独立性的尊重。财务大臣片山表示，政府将通过政府年金投资基金（GPIF）及其他养老金基金，推动对国内金融资产的进一步投资，这表明海外配置向国内资产配置可能出现转变。经济大臣木内确认，政府不会就利率调整的时间或幅度向日本央行（BOJ）提供指导，并强调货币政策工具仍由中央银行掌握。市场参与者将这些进展解读为减轻日元贬值压力，同时展示政府对市场稳定的考虑。 日本政府宣布扩大国内资产投资的政策 财务大臣片山表示，政府将鼓励政府年金投资基金（GPIF）及其他养老金基金增加对日本国内金融资产的投资。一位日本银行业外汇官员表示：“这被解读为减少海外资产配置、增加国内资产，从而带来了日元走弱可被抑制的预期。同时，这也被认为是政府表现出会考虑市场的态度。” 美元/日元汇率此前一直在接近持平的区间内横盘波动，股市开盘后不久便下跌，并随后加速其下行。该汇率在当日交易中跌破162日元关口，盘中一度触及

据 KB Securities 分析师在 7 月 10 日称，韩国央行预计将在 7 月的货币政策委员会会议上一致上调基准利率 25 个基点。6 月消费通胀同比上涨 3.16%，但由于旅行相关商品价格下跌以及燃油附加费下调，环比涨幅放缓至 0.06%。关于物价压力和汇率波动的担忧已缓解，美元兑韩元汇率回落至 1,500 韩元水平，布伦特原油仍低于每桶 80 美元。分析师指出，7 月通胀可能将保持温和，受基数效应影响，8 月见顶之后物价预计将进一步放缓。

据 Yonhap Infomax 报道，7 月 10 日，美元/日元汇率跌破 162 日元关口，东京午后交易时段报 161.492 日元，较前一交易日收盘下跌 0.53%。日本财务省和经济官员释放支持增加国内资产投资的信号，并重申央行的独立性，支撑日元走强。 财务大臣片山宣布，政府将鼓励养老基金（包括政府养老金投资基金（GPIF））扩大对国内金融资产的配置。另据经济与财政政策大臣木内实确认，政府不会就日本央行的利率时点或幅度向其提供指导，强调对货币政策独立性的尊重。

根据德意志银行最新报告，流入美国股票的海外资本现已超过对美国国债的买入，表明出现了削弱美元传统避险地位的转变。德意志银行策略师 Mallika Sachdeva 指出，尽管美国科技领域的领先地位仍在持续吸引全球资金流向股票，但对美国政府债务的需求走弱——部分受美国外交政策变化所驱动——正在改变长期支撑美元的市场动态。股票基金的资金流通常是短期且波动较大，而国债买入则为美元提供了稳定的长期支撑。随着这种机制减弱，美元将面临更高的汇率波动风险，尤其是在亚洲货币（德意志银行认为其被低估）发生估值修正的情况下。

澳大利亚储备银行（RBA）面临对 8 月加息的更高预期。根据 Westpac 首席经济学家 Lucy Ellis 的说法，Ellis 在当地时间发布的一份报告中表示，近期公布的通胀和劳动力市场指标基本符合预期，而 RBA 强调了加速其紧缩周期的理由：通过更多加息来应对供应冲击，从而增强对 8 月加息前景的信心。Westpac 维持其基准情景，即 9 月还将再次加息。 Westpac 维持 9 月加息作为基准情景 Westpac 继续将 9 月加息设定为基准情景。Ellis 指出，尽管 2026 年下半年核心通胀将高于 RBA 在 5 月的预测，但这种偏离将小于此前预期。该判断反映出，与此前的预估相比，对于 9 月加息必要性的信心略有下降。 RBA 将降息时间表提前至 2027 年 8 月 预计的降息时点已从 2028 年初提前至 2027 年 8 月。Ellis 解释称，2027 年较低的通胀路径将很难让 RBA 忽视。不过她补充道，央行将采取谨慎做法——借鉴 2025 年的经验：在降息开始后不久通胀出现反弹——以非常缓慢的速度推进，即每季度 25 个基点，而不是实施预先性的降息。 R

据 Westpac 首席经济学家 Lucy Ellis 在 7 月 10 日表示，澳大利亚储备银行（RBA）在 8 月上调基准利率的可能性有所上升。近期通胀和劳动力市场数据与预期一致，增强了市场对 8 月加息的信心，并在供应冲击背景下强化了这一判断。Westpac 将 9 月维持为其对进一步加息的基准情景，但对该期限之后的加息信心有所降低。该行还将降息时间表从 2028 年初提前至 2027 年 8 月，原因是其预计 2027 年的通胀将明显走低，而这将令 RBA 难以忽视。不过，央行预计将以“每季度 25 个基点”的幅度谨慎下调利率。