美元指数与外汇

Devere Group首席执行官Nigel Green于8月24日表示，美国国家债务已超过40万亿美元；与此同时，国会预算办公室将2026财年赤字预估上调至2.1万亿美元，较其2月预测高出2000亿美元。财政部于8月20日发布的数据显示，美国债务总额约为40.03万亿美元，其中32.28万亿美元由公众持有。国会预算办公室表示，关税收入减少是其上调赤字预估的原因。

美国财政部宣布，自 9 月 9 日起，将 10 年期至 30 年期美国国债每次回购操作的上限提高至至少 40 亿美元。畅销理财书《富爸爸，穷爸爸》作者罗伯特·清崎（Robert Kiyosaki）在 X 上批评称，扩大国债回购本质上等同于印制“假钞”，是变相的量化宽松，并呼吁投资者将资金转向黄金、白银、比特币及优质房地产等硬资产。 美国财政部将回购上限翻倍的政策背景 本次政策调整的直接背景是美国长期国债收益率面临大幅上升压力。近期，30 年期美国国债收益率一度触及约 20 年来的高位，市场对美国财政赤字和债务可持续性的担忧推动长端利率走高。面对这一压力，财政部宣布自 2026 年 9 月 9 日起，将 10 年期至 30 年期国债每次回购操作的上限从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。 财政部官员明确强调，此举纯粹是为了解决长端债券市场的流动性问题，并非美联储式的量化宽松，因为只有美联储才有权通过购买资产来扩大货币基础。市场观察人士则普遍将其视为类似“扭转操作”的微调，旨在缓解收益率曲线长端的压力，而不是直接扩大货币供应。 清崎的批评与推荐的硬资产清单：认为扩大回购本质上是在印假钞

据金十报道，周二（8月25日），离岸人民币香港银行同业拆借利率（CNH HIBOR）多个期限的利率走高。隔夜HIBOR上升4个基点，至1.42061%，创8月19日以来新高。一周HIBOR升至1.42303%，两周HIBOR升至1.43788%，一年期HIBOR升至1.66849%。

8 月 25 日，中国隔夜 SHIBOR 上升 1.6 个基点至 1.4350%，7 天期利率上升 2.15 个基点至 1.4535%。3 个月期 SHIBOR 持平于 1.4300%。

据金十报道，亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒于8月25日反对美国财政部拟进行的数十亿美元债务回购计划，并称此举是错误的。德鲁肯米勒表示，任何试图操纵价格、使其偏离市场基本面的政府最终都会失败，而长期国债收益率反映了市场汇总的信息，并充当唯一的财政约束机制。他指出，目前10年期国债收益率接近经济名义增长率，表明金融环境宽松而非紧缩。

据金十数据，8月25日，日本财务大臣片山由纪宣布，政府将研究为购买日本国债的散户投资者提供可能的税收优惠。片山由纪表示，提高政府债券对散户投资者的吸引力十分重要，政府计划就此事与相关利益相关方，尤其是执政党，展开谨慎讨论。

2026年8月25日02:15至02:30（UTC），BTC在15分钟内从79,818.9 USDT急涨至81,075.3 USDT，收益率达+1.57%，振幅1.57%，价格创24小时内新高。风险资产偏好显著回升，买卖深度比前5档达2.57，买盘明显占优，市场关注度大幅升温。 本次异动的主要驱动力是美国对伊朗实施“经济D-Day”级别制裁，切断其石油收入和金融网络，地缘紧张升级推升避险需求。黄

据韩国经济财政部在前一天举行的一级交易商（PD）理事会会议上发表的言论，韩国经济财政部宣布，下月国债发行量将较本月减少。该部表示，暂时将长期债券发行指引的下限维持在约30%（即35%±5%区间的下限），同时也将减少30年期债券的发行规模。此前，30年期国债收益率于18日升至创纪录的4.750%，令超长期债券市场承压。该部表示，收益率飙升部分归因于影响超长期债券的全球同步趋势，并非仅是国内现象，因为美国及其他市场也出现了类似走势。 经济财政部公布下月具体发行数据 据债券市场消息人士25日消息，一名经济财政部官员在PD理事会会议上表示，下月国债竞争性招标规模预计将在16.5万亿韩元至17万亿韩元之间，30年期债券发行规模预计约为2.5万亿韩元。两项数据均较本月有所减少。 政策维持长期债券发行指引下限 对于市场高度关注的长期债券发行比例调整问题，该部表示将把指引下限维持在约30%，目前不考虑进一步降至这一水平以下。随着30年期债券收益率持续创下历史新高，市场一直关注发行比例是否会调整。根据民间债券评估机构的评估，30年期国债收益率一直在刷新纪录。30年期与10年期债券收益率之差于12日扩大至

据韩国金融投资协会的一项调查，韩国债券市场参与者预计，韩国银行将在27日举行的货币政策会议上维持基准利率不变。该协会于13日至19日对债券投资和管理专业人士开展的调查显示，79%的受访者预计利率将维持不变，20%的受访者预计加息。与此前7月的调查相比，市场预期发生了重大转变：当时66%的受访者预计加息，34%预计维持利率不变。韩国金融投资协会将这一变化归因于多重因素的共同作用：经济增长预期上调、通胀担忧和家庭债务上升带来了加息压力，而汇率下跌和市场利率上升则成为支持维持利率不变的因素。 调查显示利率预期发生转变 韩国金融投资协会于25日公布了调查结果。在受访者中，79%认为基准利率将在本月的货币政策委员会会议上维持不变，20%预计加息。这与7月的调查形成鲜明对比，当时66%的受访者预计加息，34%预计利率保持不变。 债券市场整体情绪改善 综合债券市场情绪指数（BMSI）较上月上升3.3点，至89.5，表明债券市场情绪较上月有所改善。BMSI高于100意味着市场预期债券价格上涨（利率下降），市场情绪偏向乐观；低于100则表明市场情绪偏弱。 利率展望BMSI上升15.0点，至99.0。韩国

美国财政部上周扩大了长期债券回购计划，但 CNBC 的 Jim Cramer 于 5 月 24 日表示，该措施只能为市场提供暂时缓解，无法从根本上降低长期利率。财政部的公告将回购规模提高了一倍多，最初导致美国国债收益率下降、股价上涨，但这一影响持续时间很短，利率随后恢复上行趋势。Cramer 将核心问题归因于伊朗战争导致的高油价所带来的通胀压力，并认为控制通胀而非回购，对于有意义地降低长期利率至关重要。该分析发布之际，美国国债规模已达到 40 万亿美元，限制了财政部可用的政策工具。 财政部扩大回购规模，但对市场的影响短暂 美国财政部上周宣布，将把长期债券回购规模提高一倍多。公告发布后，美国国债收益率下降，股价上涨，但这一影响并未持续太久，利率很快恢复上行趋势。 Cramer 在节目中表示：“财政部试图控制这一问题的做法，实际上让投资者更加焦虑。”他强调，回购计划无法作为降低长期利率的根本解决方案。 美国国债收益率从 2 月低点升至近期高点 美国 10 年期国债收益率从 2 月份低于 4% 的水平，上升至近期接近 4.7%。30 年期国债收益率在 5.2% 附近波动。 尽管财政部扩大了回

据韩联社Infomax报道，韩国3年期国债期货8月25日下跌5个基点，至103.17；10年期国债期货下跌11个基点，至105.39。外国投资者净买入931张3年期国债期货合约，但净卖出1,353张10年期国债期货合约。美国国债收益率全线下行，其中2年期收益率下降2个基点，10年期收益率下降3.6个基点，30年期收益率下降4.6个基点。

据金十合约，CFETS-NEX人民币资金情绪指数截至8月25日10:15报53，较8:45时报55下降2点。 按机构类型细分：大型银行报52（下降2点），中型银行报55（下降2点），非银行机构报51（下降2点）。读数高于50表明资金条件趋紧。

外国投资者于24日净买入13,423份3年期韩国国债期货合约，创下韩国央行货币政策委员会会议前三个交易日内最大规模的买入活动。买入压力与利率掉期（IRS）市场的同步需求相吻合，尤其集中在1年期，促使市场参与者将这些动向解读为押注利率维持不变。由于市场对于维持利率不变和加息仍存在分歧，韩国央行会议受到更多关注。此前，副行长Kwon Min-soo于21日发表了近期言论，提及加息可能带来的副作用，包括股市波动以及韩元贬值至1,300水平。 外国投资者于24日净买入13,423份3年期债券期货合约 根据25日的债券市场数据，外国投资者于24日净买入13,423份3年期韩国国债期货合约。这是三个交易日以来外国投资者净买入量首次超过10,000份。买入活动同时出现在债券期货和IRS市场，所有期限均以收取固定利率的交易指令为主，其中1年期的报价尤为集中。 外国买盘集中于短期限，IRS 1年期利率下跌3.50个基点 24日，IRS 1年期利率下跌3.50个基点至3.4275%，而1年期货币稳定债券（MSB）平均利率当天持平于3.270%。这一分化凸显了外国投资者在IRS市场的强劲需求。市场参与者表示

据 Yonhapinfomax 报道，8 月 25 日，外国投资者大量买入韩国 3 年期国债期货和利率互换（IRS），净买入 13,423 份期货合约；1 年期 IRS 利率下跌 3.50 个基点。此举发生在定于 8 月 27 日举行的韩国央行货币政策委员会会议之前。市场参与者将这一行动解读为押注利率维持不变，理由包括韩元走弱、股市波动，以及韩国央行副行长 Kwon Min-soo 近期有关加息副作用的评论。在韩国央行作出决定之际，国内投资者仍持谨慎态度，因为市场对于维持或上调利率的信号存在分歧。

据首席投资官（CIO）Mike Wilson 于24日（当地时间）发布的一份报告，Morgan Stanley 认为，当前经济周期类似于二战结束后的时期。Wilson 解释称，在名义国内生产总值高增长和通胀率持续高于 2% 的推动下，经济已进入类似于那个时期的阶段。随着通胀率出现波动，这种环境将导致经济波动加剧，同时也会促使货币政策更加及时地应对不断变化的状况。 Morgan Stanley 确定经济波动的驱动因素 Wilson 表示，当前经济环境类似于二战结束后的时期，当时经济周期由较高的名义国内生产总值增长率和持续高于 2% 的通胀率所驱动。他解释称，这意味着，随着通胀率出现波动，经济波动将加剧，从而形成货币政策更加及时地应对不断变化状况的环境。 美国国债收益率下行趋势反转得到确认 Wilson 指出，美国国债收益率的下行趋势已经明确反转，这对所有资本市场都具有重要影响。他观察到，类似于 1945—1982 年期间持续存在的债券熊市，利率的长期上升趋势仍将延续，不过期间可能会出现债券反弹。 Morgan Stanley 建议投资美国大盘股，而非外国股票 Wilson 表示，通胀将利

尽管美元兑韩元汇率跌至1,370韩元区间并创下年内新低，韩国国民年金公团尚未在现货外汇市场主动买入美元。25日，据知情人士透露，政策制定者和市场参与者普遍认为，至少目前，国民年金公团不会激进买入美元。一位消息人士表示，预计国民年金公团今年将继续进行货币对冲，但不会在现货市场买入美元，而是通过融资或外汇掉期获取海外投资所需的外币。前一日，美元兑韩元盘中一度跌至1,376.50韩元，为自去年7月25日以来13个月的最低水平。企业缴纳月末税款带来的韩元需求、月末谈判以及离岸投资者抛售美元等因素叠加，而市场预期中的国民年金公团美元买盘支撑并未出现。 国民年金公团延长战略对冲期限，但不在现货市场买入美元 国民年金公团将战略性货币对冲的操作期限延长至今年年底，并根据市场状况灵活管理对冲比例，同时利用其与货币当局开展的外汇掉期交易。该机构不披露具体的对冲执行规模或解除对冲标准。市场参与者此前预计，当汇率接近1,400韩元时，国民年金公团将解除在高汇率水平建立的对冲头寸，并大举买入美元。一位外资对冲基金负责人表示，国民年金公团尚未启动美元买入这一信号具有重要意义，并指出如果国民年金公团开始买入美元，汇

据 Yonhap Infomax 报道，美元兑韩元汇率于 8 月 25 日跌至 1,370 韩元，创下自 2025 年 7 月以来 13 个月的新低。该货币对早些时候一度触及 1,376.50 韩元的日内低点。市场参与者指出，在有迹象显示韩国国民年金公团不会积极恢复在现货市场买入美元后，汇率跌势进一步加速。业内消息人士表示，国民年金公团计划在今年剩余时间内继续进行货币对冲，同时通过替代渠道为海外投资筹措外币，而不是直接买入美元。

根据澳大利亚储备银行最新的会议纪要，该央行表示，通胀风险处于平衡状态，而不是偏向上行。澳大利亚储备银行立场的转变反映了其对澳大利亚经济通胀压力评估的调整。

根据澳大利亚储备银行周二（8月25日）发布的会议纪要，政策委员会的几位成员表示，鉴于通胀上行风险，可能有必要加息；而其他成员则认为，目前4.35%的现金利率正推动通胀下降，并为评估经济发展提供时间。 市场定价显示，RBA在下一次9月28日至29日的会议上加息的概率仅为13%，到明年2月前加息的可能性约为67%。

根据澳大利亚储备银行（RBA）最新的会议纪要，当前现金利率处于模型和市场中性利率估计值的上限附近，不过该行承认这些评估存在不确定性。