美元指数与外汇

IBK 工业银行（IBK Industrial Bank）在 7 月 27 日宣布，该行第二季度合并净利润为 6895 亿韩元，同比下降 0.7%（上一年同期为 6944 亿韩元）。下降原因是由于汇率剧烈波动，外汇估值损失扩大，以及贷款损失准备金增加。上半年合并净利润同比下滑 4.4% 至 1.44 万亿韩元；而单体净利润则从一年前的 1.33 万亿韩元降至 1.21 万亿韩元，降幅为 9%。尽管盈利下滑，该行通过资产增长带来的利息收入改善、降低融资成本，以及证券相关业务的收益，将影响降至最低。该结果公布之际，IBK 按照政府“生产性金融”政策，大力扩张对中小企业的借贷业务，将其 SME（中小企业）贷款市场份额推至创纪录的 24.6%。 IBK 公布第二季度净利润下滑 0.7% 从单体口径看，IBK 第二季度净利润合计为 5415 亿韩元，同比下降 4.4%（上年同期为 5667 亿韩元）。根据 Yonhap Infomax Consensus（屏幕编号 8031），分析师预计第二季度净利润同比将下滑 6.61%，至 6485 亿韩元。 上半年，利息收入同比增长 6.2% 至 3.77

据野村证券首席策略师中松泽纳卡（Naka Matsuzawa）称，日本首相高市早苗（Sanae Takichi）的支持率近日降至其上任以来的最低水平，这可能促使政府采取更具扩张性的财政和税收政策。尽管支持率仍高于 50%，但市场策略师警告称，若民意进一步恶化、在政策制定者加大刺激力度的情况下，日元和日本国债可能承压。

27 日因与 SK Hynix 相关的大规模美元供给，短期限 FX 掉期（swap）点位急剧上升。1 个月期 FX 掉期点位升至“平价（0.00 韩元）”水平，午后进一步升至 0.05 韩元，标志着 1 个月期自 2022 年 6 月 2 日记录 0.05 韩元以来首次进入正值区间——历时 4 年 2 个月。1 周期同样在当天升至 0.25 韩元，显示出自 2022 年 12 月 0.30 韩元以来约 3 年 7 个月的最高水平。市场参与者将此次变动归因于从 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）挂牌流入的大规模美元资金按顺序转换的过程，其中部分以美元存款形式进入银行业部门。 FX 掉期点位创多年新高 1 个月期 FX 掉期点位进入正值区间，代表自 2022 年 6 月 2 日录得 0.05 韩元以来的首次出现。1 周期升至 0.25 韩元，意味着自 2022 年 12 月达到 0.30 韩元以来的最高水平。 SK Hynix 通过 ADR 发行融资 265 亿美元 SK Hynix 于 10 日通过 ADR 发行融资约 265 亿美元。自 14 日起，美元认购资金开始入金。SK

据 Yonhapinfomax 称，韩国的外汇掉期市场今日（7 月 27 日）大幅上涨。SK 海力士在其美国存托凭证（ADR）上市中带来可观的美元流入，引发市场竞相将美元兑换为韩元。为期 1 个月的掉期点合约上涨至 0.05 韩元，标志着自 2022 年 6 月 2 日以来首次转为正值——时隔 4 年零 2 个月。为期 1 周的合约升至 0.25 韩元，达到约 3 年 7 个月以来的最高水平。 SK 海力士通过 ADR 上市筹集了约 265 亿美元，资金自 7 月 14 日起陆续到账。公司并未立即将全部收益换成韩元，而是保留了部分以美元计价的资金，并将存款分散到多家银行，向短线美元流动性市场“倾倒”了大量资金。随着银行试图通过外汇掉期将这些美元换成韩元，买卖需求升温，推动短端曲线上的掉期点上行。

截至当地时间 5 月 27 日，根据 Yonhap Infomax 海外利率数据，美国 30 年期国债收益率连续 15 个交易日维持在 5% 以上，创下自 2007 年以来最长连涨纪录。CCB International 首席经济学家赵 Cliff 以及全球策略师张 Bella 表示，30 年期国债收益率在约 5% 附近波动的情况，预计将比过去更常见。分析师解释称，尽管短线国债收益率主要受美联储的货币政策前景影响，但长线国债收益率越来越反映对美国财政健康的担忧，尤其是在特朗普总统的“One Big Beautiful Bill Act”通过之后，该法案扩大了减税，并提高了国防以及边境安全支出。 CCB International 将长期利率上升归因于财政债务负担 CCB International 的赵表示，短期内发生财政危机的可能性并不大，但长期高利率可能会限制财政政策的运作空间，并促使投资者要求更高的长期风险溢价。分析师指出，美国国债负担在“One Big Beautiful Bill Act”通过后有所增加，从而提高了持有长期国债的风险溢价。 BEA 指出中东地缘政治风险和关税不

27 日 3:30 PM，美元/韩元（USD/KRW）汇率收于 1468.5 韩元，较前一交易日收盘的 1466.6 韩元上涨 1.9 韩元。海外投资者连续第二天卖出 2.8856 万亿韩元的 KOSPI 股票，推动美元需求。本月早些时候，因 SK Hynix ADR 上市以及出口结算推动汇率从 1500 韩元中段回落至 1400 韩元中段后，汇率随后反弹。 美元/韩元（USD/KRX）汇率盘中波动记录 27 日交易时段内，美元/韩元汇率一度下探至 1457.0 韩元，随后又回升至前一日午后收盘水平。汇率盘中最高达 1468.6 韩元。Woori Bank 的经济学家 Min Kyung-won 表示，尽管汇率跌幅加深，但出口商并未等待进一步下跌，而是采取稳定的低价买入策略。随着汇率走低，进口企业对美元买入的情绪更为强烈。 海外投资者卖出 2.8856 万亿韩元的 KOSPI 股票 27 日，海外投资者卖出价值 2.8856 万亿韩元的 KOSPI 股票，标志着连续第二个交易日净卖出。抛售推动市场出现与托管相关的美元买入。 美国连续两天暂停对伊朗的空袭 自 24 日起，美国连续两天未对

高盛根据 CNBC 的一篇报道，将韩元认定为在人工智能投资热潮中表现突出的受益货币。该全球投资银行预计韩国经常账户盈余今年将达到约 3000 亿美元，几乎是去年的两倍，并相当于该国国内生产总值（GDP）的 13.9%，由创纪录的半导体出口推动。高盛将韩元走强的基本面归因于强劲的外部账户，称今年年初外国投资者的股票净流出曾一度对汇率造成暂时压力，但此后已放缓。 韩国经常账户盈余达到创纪录水平 高盛表示，韩国的半导体出口正在创造历史最高水平的经常账户盈余。该行预计今年盈余将达到约 3000 亿美元（约 440 万亿韩元），几乎是去年的两倍。该数据相当于韩国 GDP 的 13.9%。报告指出，尽管年初外国投资者净卖出股票一度给韩元价值带来拖累，但资本外流的放缓让扎实的外部基本面得以稳固建立，从而为韩元升值奠定基础。 新台币受益于半导体出口走强 新台币也被与韩元一起点名为动能向上的领先货币，得益于创纪录的半导体出口以及亚洲最大的贸易顺差。高盛预计，今年台湾的经常账户盈余将达到相当于台湾 GDP 的 25%。 高盛维持美元-人民币预测为 6.50 关于中国人民币，高盛表示，高端制造业的强劲增长正

据 News1 报道，美元/韩元汇率在 7 月 27 日升至 1,468.5 韩元，较上一交易日收盘价 1,466.6 韩元上涨 1.9 韩元。该举反映境外投资者对韩国股票的净卖出：海外机构在连续两个交易日抛售了价值 2.8856 万亿韩元的 KOSPI 股票，从而引发了与托管相关需求的美元买盘。 由于地缘政治紧张局势有所缓和，利空压力受到限制。美国与伊朗在周末暂停了正在升级中的互相袭击。双方就通过霍尔木兹海峡的航运交通进行会谈，由阿曼斡旋，缓解了对关键石油运输通道可能立即关闭的担忧。美元指数下跌 0.30%，至 101.002。

美国 30 年期国债收益率在截至当地时间 5 月 27 日的 15 个连续交易日中始终高于 5%，据 Yonhap Infomax 的海外利率数据称，这是自 2007 年以来最长的此类连涨记录。CCB International 首席经济学家赵 Cliff 以及全球策略师张 Vera 表示，徘徊在 5% 左右的收益率，可能会比过去更普遍。持续的高收益环境反映出市场对美国财政状况日益增长的担忧，尤其是在特朗普总统的《One Big Beautiful Bill Act》获得通过之后：该法案扩大减税和国防开支，增加了国家债务负担，并抬升了长期国债持有的风险溢价。 财政政策推动长期利率溢价 CCB International 的分析师解释称，尽管短期国债利率主要反映美联储的货币政策预期，但长期利率越来越反映对美国财政可持续性的担忧。赵表示，尽管短期内发生财政危机的可能性不大，但持续高利率可能会约束财政政策的灵活性，并促使投资者要求更高的长期风险溢价。特朗普《One Big Beautiful Bill Act》的通过合并减税以及增加国防和边境安全支出，进一步加重了国家债务负担，从而强化了上述

根据高盛在其于 7 月 27 日发布的最新报告，随着由 AI 投资热情和强劲的半导体出口推动，亚洲各币种市场呈现分化格局，韩国韩元被定位为关键受益货币。该投资银行预测，今年韩国经常账户盈余将达到约 3000 亿美元，约为去年水平的两倍，并相当于该国国内生产总值（GDP）的 13.9%。韩元走强得益于创纪录的半导体出口以及外国投资者资金流的稳定。新台币同样受益，高盛预计其经常账户盈余将达到台湾 GDP 的 25%。

根据 Yonhap Infomax 数据，美国 30 年期国债收益率在 7 月 27 日连续第 15 个交易日突破 5%，创下自 2007 年以来最长连涨。包括 Zhao Cliff 在内的多位经济学家（CCB International 香港首席经济学家）预计，长期维持在约 5% 的收益率或将成为“新常态”，而非短暂现象。其原因在于，随着长期利率越来越反映对美国财政健康状况的担忧，而这种担忧与扩张性政策有关。 当前 5.1–5.2% 的水平接近上限预测，除非通胀出现显著加速，否则进一步上涨可能受限。市场焦点在本周的美联储公开市场委员会会议上，市场共识预计不会调整政策利率。

根据 Tradeweb 数据，英国 10 年期国债收益率跌至 4.971%，创下近一周新低。

美元兑日元汇率截至5月27日东京时间下午1:44下跌0.16%至163.589日元，据Yonhap Infomax。下跌发生在关于中东局势紧张将缓和的预期不断升温的背景下。纽约时报在5月25日（当地时间）报道称，美国总统特朗普计划推迟原本正在考虑中的对伊朗大规模打击；与此同时，伊朗表示，只要美国暂停行动持续，就将克制不对外发动攻击。随着预期两国之间的军事往来将暂停，市场参与者撤回了在避险需求中累积的买美元、卖日元头寸。 特朗普据《纽约时报》推迟对伊朗的打击计划 美元兑日元汇率在163.8日元附近开盘，随后在早盘下跌，并在整个交易时段延续跌势。纽约时报在5月25日（当地时间）报道称，特朗普将推迟他一直在考虑的对伊朗大规模打击。伊朗方面也宣布，只要美国暂停继续进行，将克制不发动攻击。市场参与者开始撤回在避险需求中累积的买美元、卖日元头寸。 WTI原油期货在亚洲市场下跌近7% 油价涨幅的放缓支撑了日元走强。西德克萨斯中质原油（WTI）亚洲市场期货较上一交易日下跌近7%，一度跌至每桶83美元附近的水平。 日本进口商需求在163.455水平限制日元涨幅 日元进一步升值仍受到限制。美元兑日元汇率盘

据路透社和 FactSet 报道，7 月中旬受访的 104 位经济学家预计，美联储将在本周三的决策中维持利率不变。不过，交易员讲述的情况却不同。美联储联邦基金期货显示有 36% 的加息概率，高于一周前仅 13%，表明市场不确定性急剧上升。 周一，比特币在接近 64,915 美元的水平交易。随着美国国债收益率上升、油价居高不下（布伦特原油 100.69 美元，本月涨幅超过 30%），风险资产承压。两年期美国国债收益率在周五收于 4.33%，已超过美联储自身 3.75% 的利率上限，这表明债券交易员可能已在为 2026 年之后潜在的加息进行布局。

据 Yonhap Infomax 称，7 月 27 日美元/日元汇率下跌 0.16%，至 163.589 日元，原因是中东紧张局势缓和。美国《纽约时报》7 月 25 日报道称，美国总统 Donald Trump 正在暂停针对伊朗的大规模军事打击计划，而伊朗承诺在美国袭击停止的情况下克制行事，这降低了对美元和日元的避险需求。 亚盘交易中，WTI 原油期货下跌近 7%，跌破每桶 83 美元，进一步支撑日元走强。盘中美元/日元在 163.455 日元附近获得支撑，日本进口商对美元的买入需求限制了日元的进一步升幅。

美联储主席凯文·瓦尔许预测，周三的政策会议上将出现内部分歧，经济学家预计至少会有两位鹰派人士就利率问题提出反对。根据 CNBC 的统计，瓦尔许自 4 月提名听证会以来一共使用“family fight（家族纷争）”这一说法 13 次，而他作为主席的首次会议上个月以一致同意的维持决定收场。摩根大通的迈克尔·费罗利（Michael Feroli）预测将出现有争议的表决，并点名克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）和达拉斯联储主席洛瑞·洛根（Lorie Logan）为可能的反对者；同时，CME Group 的 FedWatch 工具显示，25 个基点上调的概率为 34.2%，高于一周前的 12.8%。预计的反对源于由油价高于每桶 $100 以及与 AI 热潮相关的芯片短缺所驱动的持续通胀压力。随着美国中期选举临近，这次会议还带有更强的政治权重。 经济学家预测美联储周三有争议表决：将出现两位鹰派反对者 摩根大通的迈克尔·费罗利预测，周三的会议上将出现有争议的表决。他点名克利夫兰联储主席贝丝·哈马克和达拉斯联储主席洛瑞·洛根为可能的反对者。TD Securities 的奥斯卡·

据金融数据提供商 KG Zeroin MP Doctor 报道，7 月 27 日 USD/JPY 汇率触及 163.69，创下自 1986 年 12 月以来的最低水平——39 年 7 个月低点。日元已连续五个交易日维持在 163 上方。 与此同时，KRW/JPY 跌至 890.06，同样触及 1 年 8 个月低点，原因在于韩元走强。分析师将日元走弱归因于日本经济增长放缓，以及日本央行对进一步加息采取谨慎态度，同时美国（3.50–3.75%）与日本（1.00%）之间的利差扩大。

KB Kookmin Bank 宣布，下个月将通过摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的 Kinexys 区块链支付基础设施，为进口商和出口商推出一项基于区块链的支付服务。该发布是在 KB Kookmin Bank 与摩根大通之间建立的业务合作伙伴关系之后开展的，旨在增强由区块链驱动的汇款服务。KB Kookmin Bank 将成为首家将摩根大通的 Kinexys 集成到专为进口和出口业务设计的支付服务中的韩国金融机构。这类支付服务专为进口和出口企业设计，标志着摩根大通的 Kinexys 区块链支付网络首次由韩国银行用于贸易相关的跨境支付。 KB Kookmin Bank 与摩根大通合作部署 Kinexys 区块链网络 该举措标志着韩国金融机构首次将 Kinexys by J.P. Morgan 集成到专为进口和出口企业设计的支付服务中。预计这项新业务将通过利用区块链技术，简化国际支付流程，适用于机构金融交易。此次合作体现了银行对采用分布式账本技术日益增长的兴趣，以提高清算效率、减少处理延迟，并增强跨境支付的透明度。 Kinexys 平台连接 SWIFT 以支持机构支付

南非兰特兑美元上涨1%，缩小了较上周的跌幅。

据行业数据，尽管借贷活动收紧，韩国商业银行在上半年仍限制了对债券的购买。受不断上升的利率影响，激进投资动机下降；同时，贷款增速放缓削弱了监管压力，使银行无需为满足流动性覆盖率（LCR）合规而扩大量债券持仓。包括 KB Kookmin Bank 和 Shinhan Bank 在内的主要机构，相较于贷款组合增长，财务投资资产仅小幅增加。行业官员表示，若利率被判断已见顶，激进型买债可能会出现。 主要银行报告债券组合温和增长 根据四家大型商业银行的上半年业绩报告，KB Kookmin Bank 的贷款债券在上半年增加约 11 万亿韩元，而金融投资资产增长约 4 万亿韩元。同一期间，归入 FVPL（通过损益以公允价值计量，Fair Value through Profit or Loss）账户的短期证券仅增加约 6000 亿韩元。 Shinhan Bank 的贷款债券扩大约 13 万亿韩元，而归类为 FVOCI（通过其他综合收益以公允价值计量，Fair Value through Other Comprehensive Income）的金融资产增加约 2.7 万亿韩元。与去年上半年相比，这种增长