原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十数据，周日上午交易时段，沙特阿美股价下跌 1.0%，至 26.56 里亚尔。此前，胡塞武装袭击了该公司位于吉赞和延布的油田设施。跌幅引发市场对这家国有石油巨头可能发生运营中断的担忧。尽管当天收盘出现亏损，股价年初至今仍累计上涨约 11.8%。据 LSEG 数据，在覆盖该股票的 17 位分析师中，有 10 位给予“买入”或更高评级，目标价格中值为 30.80 里亚尔，意味着从周日低点起可能上涨约 16%。

也门胡塞武装在 23 日袭击了两艘在红海航行的沙特阿拉伯油轮，迫使航线改道，从而威胁到整个亚洲的油价成本。该武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，以报复沙特对也门萨那机场的袭击，导致船只改道，并进一步叠加霍尔木兹海峡的既有扰动。沙特阿拉伯目前约有 350 万桶/日通过巴布尔曼德海峡改道输送至亚洲市场，包括韩国、日本、中国和印度——而该航线现已受到威胁。与此同时，经由苏伊士运河或好望角的替代路线会使运输时间大约增加四周，并显著抬高亚洲进口商的运费成本。 红海封锁提高亚洲航运成本和运输时长 大信证券（Daishin Securities）研究员崔镇英（Choi Jin-young）表示，沙特阿拉伯已通过其东西向管道（东—西管线）（阿拜凯克油田到延布港）绕开霍尔木兹海峡，将 419 万桶原油进行改道输送，截至 6 月约有 350 万桶经由巴布尔曼德海峡前往亚洲。崔表示，通过苏伊士运河和好望角改道运输将使运输时长大约增加四周，带来显著的成本压力。LS证券（LS Securities）研究员洪成基（Hong Sung-ki）称，由于霍尔木兹海峡封锁导致的改道分流，第二季度巴布尔曼德海峡油品运输量从约

据南韩大信证券（Daishin Securities）和 LS Securities 的分析师称，7 月 23 日，位于也门的胡塞武装宣布海上封锁，导致两艘沙特油轮在红海遭到袭击，引发人们对包括韩国、日本、中国和印度在内的亚洲国家运输成本的担忧进一步加剧。 该封锁可能会严重扰乱通过曼德海峡（Bab el-Mandeb）的石油流动。数据显示，分析师称，第二季度过境量由每日约 400 万桶飙升至 900 万桶。通过苏伊士运河及绕行非洲的替代路线将使航运时间增加约四周，从而显著推高成本。此次中断发生在持续封锁霍尔木兹海峡之后，并叠加了自 4 月下旬以来俄罗斯炼油厂产量下降所带来的供应链压力，进一步加剧了局势。

据 ARK Invest 研究主管 Lorenzo Valente 称，现实世界资产（RWA）在上周于 Hyperliquid 的总成交额中占比达 54%，这也是首次在去中心化衍生品平台上，RWA 的周成交额超过加密货币。Hyperliquid 的 HIP-3 框架使得可在代币化股票和大宗商品上进行永续合约交易。Valente 指出，如今单只股票占所有 RWA 交易成交额的 61%，自 6 月以来已超过指数和大宗商品。在此期间，Hyperliquid 在整体去中心化交易所永续合约交易额 790 亿美元中拿下 500 亿美元，其中 RWA 交易额占平台总成交额的 260 亿美元。

据金10消息，伊拉克和叙利亚将于 7 月 26 日签署一项管道建设协议。伊拉克内阁授权巴士拉石油公司总经理与叙利亚石油部签署谅解备忘录，以建设将国内油田与经由地中海向全球市场出口原油的管道基础设施。内阁还指示石油部与一家由 ConocoPhillips、TI Capital 和 Novatera 组成的企业联盟签署 MOU，以启动关于阿卡斯油气田及其周边地区勘探与开发评估的磋商。

据 Yonhap Infomax 报道，首尔债券市场参与者正关注 7 月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议，时间为 7 月 27-31 日一周。FOMC 利率决定将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）公布。受近期油价走势影响，市场敏感度进一步升高，并且在 8 月初预定发布 7 月消费者价格通胀数据之前。此前，上周政府债券收益率大幅上升，原因是第二季度实际 GDP 增长率意外为 0.6%（环比）——显著高于 0.37% 的一致预期——同时在美伊紧张局势背景下，油价突破每桶 100 美元。 在这一背景下，Shinyoung Securities 和 Hanwha Investment Securities 的分析师指出，通胀担忧以及 8 月可能出现连续加息，是导致市场波动的关键因素。地缘政治背景包括：美国周末暂停了为期两周的一系列对伊朗的打击行动，将目光转向围绕霍尔木兹海峡的潜在外交解决方案。 FOMC 将于 7 月 30 日宣布利率决定，基于 Q2 GDP 和 PCE 数据 7 月 FOMC 会议将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）结束，市场预计美联储将维持利率不变。美联储主席 Ke

据 Yonhap Infomax 报道，韩国第二季度实际国内生产总值（GDP）环比增长 0.6%，显著高于市场预期的 0.37%，提振了对 8 月可能出现连续加息的情绪。由于增长数据好于预期，本周基准政府债券收益率走高，3 年期收益率跳升 10.1 个基点至 3.953%，10 年期收益率上升 14.5 个基点至 4.445%。 本周的金融市场预计将重点关注美国美联储在 7 月 30 日公布的利率决定，以及日本银行在 7 月 31 日公布的利率决定，同时还将关注国际油价走高。本周早些时候，油价在中东紧张局势下突破每桶 100 美元，引发了对通胀的担忧。市场分析人士指出，强于预期的 GDP 表现与油价压力叠加，可能会强化美联储鹰派的表态，从而在一定程度上支撑市场对该央行连续加息的押注。

据沙特官方数据，该国进口在5月下滑19.5%，而非石油出口（包括再出口）较2025年5月下降26.1%。

根据官方数据，沙特阿拉伯的原油出口在5月增长了19.5%，较上月实现了显著增加。

根据官方数据，沙特阿拉伯的商品出口在5月增长了3.9%。

据新华社报道，7月25日，科威特石油公司与包括Blackstone、Brookfield Asset Management和KKR在内的国际投资者财团签署了一份160亿美元协议，以开发科威特的原油管道基础设施。科威特石油公司将成立合资企业，持有51%的股份，同时保留运营控制权。该协议授予对13条国内原油出口管道的使用权。

据韩国交易所 26 日发布的数据，韩国以能源为重点的交易所交易基金在 5 月 20-24 日期间大幅上涨，而半导体 ETF 则出现急剧下跌。PLUS Solar&ESS ETF 录得最高收益率 18.17%，其次为 TIGER Oil Futures Enhanced(H) 的 15.25% 以及 KODEX WTI Oil Futures(H) 的 15.18%。随着美伊军事紧张局势升级，国际原油价格推高 WTI 至每桶 90 美元以上、Brent 至每桶 100 美元以上。相反，半导体 ETF 录得显著亏损，其中 SOL Semiconductor Front-End 下跌 23.93%，HANARO Semiconductor Core Process Leaders 下挫 20.53%。这源于投资者在近期大涨后获利了结，同时对存储产业可能接近周期性高点的担忧浮出水面。能源市场地缘政治供给风险上升，与 Morgan Stanley 预测 AI 驱动的存储器需求可能触及拐点的背景形成对照，令半导体板块估值承压、投资者更为谨慎。 油价飙升带动能源 ETF 实现两位数涨幅 PLUS S

据金融新闻，7 月 20-24 日间，韩国与能源相关的 ETF 大幅上涨。其原因是中东紧张局势升级以及原油价格走高，进而带动需求。PLUS Solar & Energy Storage ETF 涨幅领跑，达 18.17%；其次是与油价期货挂钩的产品——TIGER WTI Crude Oil Futures（15.25%）和 KODEX WTI Crude Oil Futures（15.18%）。布伦特原油和 WTI 油分别突破每桶 100 美元和 90 美元，受美国—伊朗军事升级引发的供应担忧推动。 与此同时，半导体 ETF 大幅下跌。SOL Semiconductor Full Process 下跌 23.93%；而聚焦 AI 半导体及芯片制造设备的 ETF 跌幅在 15%-20% 之间。原因包括：投资者在近期涨势之后获利了结，同时考虑到财报高峰期的担忧。摩根士丹利预计，AI 驱动的存储芯片周期正接近拐点，价格预计在年末达到峰值，从而引发全行业范围的抛售。

据 BlockBeats 称，7 月 26 日，美联储、英格兰银行和日本银行将于下周公布利率决策。近期能源价格飙升以及较高的 AI 资本开支重新点燃了全球通胀担忧。近几周，布伦特原油已突破每桶 $100，市场预计三家央行都将维持利率不变，不过合约显示下周美联储加息 25 个基点的概率为 35%。 与此同时，SK Hynix 将于 7 月 29 日发布第二季度财报。Meta、Microsoft、Robinhood、Qualcomm 和 Arm 将在周三美国股市收盘后公布，随后苹果、亚马逊、Coinbase、Reddit 和 Roblox 将在周四发布。投资者将重点关注科技巨头的 AI 资本开支及其回报情况。

有 219 家韩国出口制造商在韩国贸易协会的调查中被认定为其上半年首要物流挑战是运费上涨，其中 83.1% 的受访者将其视为主要担忧。上海集装箱运价指数（SCFI）在 5 月 24 日达到 3,062 点，比中东战争升级前 2 月下旬水平增长 2.3 倍。激增源于中东冲突对国际油价和运费的影响；同时，78.1% 的受访企业反映，其新增物流成本中不足 20% 体现在产品定价上，导致出口制造业板块利润空间被压缩。 调查显示 83.1% 的出口商面临运费率压力 韩国贸易协会就上半年与油价波动相关的物流挑战，调查了 219 家国内出口制造企业。83.1% 的受访企业将运费率上涨确定为其最大的困难。SCFI 在 5 月 24 日为 3,062 点，较中东战争前的 2 月下旬水平高出 2.3 倍。该数据同样相当于去年最高点 2,240 点的 1.4 倍。此外，56.6% 的企业将原材料和零部件采购成本上涨列为主要挑战。 ![Logistics Cost Increase Rate and Procurement Cost Increase Rate [Source: Korea Trade Ass

根据韩国贸易协会于 7 月 26 日发布的调查，83.1% 的韩国出口制造商表示，2026 年上半年，运费上涨是其最大的物流挑战。上海集装箱运价指数（SCFI）升至 3,062 点，自 2 月下旬以来上涨 2.3 倍，且较去年高点高出 1.4 倍。 然而，78.1% 的受访企业表示，其产品价格所承受的成本上涨比例低于 20%；而 32.9% 的企业则无法转嫁任何成本。结果是，2026 年上半年，85.9% 的受访者报告营业利润率下滑，其中 39.3% 的企业降幅为 3–5 个百分点。

据当地报道，乌克兰无人机于 7 月 26 日袭击了俄罗斯秋明炼油厂，导致该设施起火。该设施位于莫斯科以东约 1,700 公里处，距离乌克兰边境约 2,000 公里。地区州长亚历山大·穆尔确认应急救援人员正在处置，但未披露具体损失情况。 秋明炼油厂是俄罗斯最大的私营运营设施之一，日产约 151,000 桶，为西伯利亚和乌拉尔地区提供汽油、柴油及其他石油产品的重要供应来源。

据《金10》报道，韩国总统李在明于 7 月 26 日宣布，韩国将推动恢复与 Mercosur（南方共同市场）贸易集团的自由贸易协定谈判，并加强在关键矿产领域的合作。 李表示，Mercosur 成员国拥有丰富的农业、能源和关键矿产资源，而韩国在先进制造业、数字技术、造船业和电池产业方面具备全网竞争力。他强调，这种伙伴关系能够建立稳定且具有韧性的供应链，从而使两个地区都受益。

据 KG Zeroin 称，7 月 26 日，可再生能源 ETF 受国际油价上涨带动大幅走强，且伴随中东地区紧张局势升级。地缘政治不确定性加剧了对化石燃料供应可能中断的担忧，令市场关注点转向可再生能源替代方案。

《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎在 7 月 22 日于 X 的一则动态中警告称：“全球经济正在崩溃”，这可能会在财务上将许多人彻底拖垮，并将美国经济形容为“破产”。这位财经作者援引联邦债务飙升——从 2008 年危机前的约 9.5 万亿美元，到如今接近 39 万亿美元——并声称政府每 90 天大约增加 1 万亿美元。清崎的警告反映了他对与政府借贷相关的财政压力、与中国的地缘竞争以及由 AI 驱动的就业冲击的个人评估。 清崎称美国债务增长与经济动荡 在他 7 月 22 日于 X 的一则动态中，清崎表示：“全球经济正在崩溃……这些是世界历史上动荡不安的时期。”他提醒追随者：“请记住，在每一次崩盘中，都会有许多人被清算，而少数人会变得更富。”这位作者坚持认为，人们仍有时间调整自己的财务状况，尽管他将另一次重大下滑的后果描述为极不均衡。 另一则动态聚焦于美国政府债务的快速增长，清崎将其与 2008 年全球金融危机前的借贷水平进行对比。他将联邦债务置于该次下滑之前的约 9.5 万亿美元，以及“如今接近 39 万亿美元”的水平，同时声称政府每 90 天大约增加 1 万亿美元。基于这些数据，清崎认为