原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十报道，荷兰天然气网络运营商 Gasunie 于 8 月 26 日表示，由于夏季补充库存不具备商业可行性，荷兰将在冬季到来前无法达到 1150 亿千瓦时的天然气存储目标。根据欧洲天然气基础设施数据，目前存储水平为 45%，为 2009 年开始记录以来同期最低水平，远低于 73% 的五年平均水平。 Gasunie 指出，未能达到目标并不一定意味着冬季会出现供应短缺，但警告称，如果没有额外措施，该国将无法应对异常严寒的冬季状况。德国也面临类似挑战，天然气存储量处于季节性低位，缓冲供应不足以应对价格飙升和供应中断。

X 公司前产品负责人 Nikita Bier 于 8 月 25 日表示，X 正准备在其社交媒体信息流中显示的加密货币和股市数据旁添加交易按钮。Bier 表示，X 的 Cashtags 功能即将推出“交易按钮”。该功能目前已允许用户直接在帖子中嵌入和查看加密货币图表。这一功能的推进，体现了马斯克将该平台转型为更广泛金融服务应用的努力。Bier 是在回应加密社区成员的批评时发表上述言论的。这些成员指责他在 X 负责产品期间压制与加密货币相关的内容。目前尚未公布发布日期、经纪商合作伙伴或完整的支持资产列表。 X 于 4 月面向美国和加拿大用户推出 Cashtags X 于 4 月推出 Cashtags，最初面向美国和加拿大的 iPhone 用户。该功能允许用户搜索股票和加密货币，并查看实时价格图表及相关帖子，无需离开平台。对加密货币的支持不仅限于主要代币代码。用户可以输入智能合约地址，使 X 能够区分名称相似的代币，并显示规模较小的链上资产数据。随后，股市数据也被整合到同一体验中。 X 澄清其不会运营经纪业务 2 月，Bier 表示，智能 Cashtags 最终将允许用户直接从时间线交易股票

据 X 前产品负责人 Nikita Bier 于 8 月 25 日透露，X 很快将在其 Cashtags 功能中新增买入和卖出按钮，让用户能够直接在平台信息流中交易加密货币和股票。Bier 在回应加密货币社区的批评时公布了这一消息，并强调 X 已支持查看主要加密货币的实时价格图表，以及输入新创建代币的智能合约地址。X 不会充当经纪商或自行执行交易，而是与持牌金融机构合作，为交易提供路由。

据富查伊拉石油工业区数据，截至 8 月 24 日当周，富查伊拉港成品油库存降至 635.9 万桶，较上周减少 16.96亿桶。 按产品细分：轻质馏分油增加 31 万桶，至 36.54亿桶；中质馏分油减少 7000 桶，至 14.64亿桶；重质馏分油和残余燃料油减少 13.93亿桶，至 12.41亿桶。

据Guru Club报道，芝加哥小麦期货在8月26日亚洲早盘上涨1.7%，并触及两年高点，原因是市场担忧黑海粮食出口中断情况恶化。交易最活跃的小麦期货合约升至2024年5月以来的最高水平。俄罗斯和乌克兰是全球两大小麦出口国，但由于冲突持续，两国出口量均大幅减少。目前预计俄罗斯8月粮食出口量略高于200万吨，较两周前的市场预测下降20%，约为该地区过去五年8月平均出口量570万吨的一半。

据金十消息，截至8月26日15:21，中国国内期货合约市场资金流动明显。上海铜（2610）流入14260亿元，豆粕（2701）流入9.36亿元，焦煤（2701）吸引资金流入6.22亿元。资金流出方面，中证1000指数（2609）流出11620亿元，上海金（2610）流出22250亿元，中证（2609）流出36990亿元。

据市场分析，随着国际油价下跌，26日首尔债券市场预计将走强。韩国央行货币政策委员会会议定于次日举行，长期债券预计将比中期债券表现更强。韩国央行行长Shin Hyun-song此前在讨论货币政策时曾使用“油轮”这一比喻，提到两条航行路线：基准利率轨迹，以及美伊紧张局势缓和后霍尔木兹海峡可能重新开放。伊朗半官方通讯社Tasnim报道称，伊朗官员在与Munir会谈期间明确传达了伊朗的立场；《纽约时报》报道称，美国正准备向此前在伊朗冲突期间撤离的中东使馆重新部署外交官。 国际油价下跌之际外国投资者扩大债券头寸 全球债券走强，加上外国投资者扩大中期债券头寸，提升了市场对利率维持不变的预期。分析认为，这一趋势主要归因于与霍尔木兹海峡有关的紧张局势缓和以及国际油价下跌。亚洲市场半导体股票上涨，可能限制债券市场的上涨空间。负产出缺口预计已于今年消失，而国内经济仍保持强劲增长。与通胀目标相比，核心通胀仍处于较高水平。 韩国央行通过官方沟通释放政策方向 行长Shin最初提出连续加息的情景，提到在审视第二季度增长和通胀指标后加息的可能性。随后，韩国央行通过前副行长Yoo Sang-dae举行的新闻发布会向市

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃于25日（当地时间）表示，所有国家都必须制定并提出可信的计划，以解决财政问题，确保债务和赤字保持在可持续轨道上。在IMF总部接受记者采访时，格奥尔基耶娃强调，央行必须始终高度重视维护价格稳定的职责。此番言论正值全球通胀压力持续、债券收益率不断上升之际，而这两大因素继续给经济前景带来不确定性。 格奥尔基耶娃警告称，油价上涨可能迫使央行加息 格奥尔基耶娃表示，如果油价再次上涨，通胀将进一步加剧，央行可能需要加息。她解释称，这可能对各国政府的借贷成本和经济增长产生连锁影响。IMF总裁警告称，经济前景仍存在高度不确定性，债券收益率上升以及在降低通胀方面缺乏进展都证明了这一点。 AI投资激增推动全球经济展现韧性 格奥尔基耶娃指出，尽管通胀持续、贸易紧张局势不断，全球经济仍展现出韧性，部分原因在于人工智能（AI）投资激增。她表示，始于美国的AI热潮如今正成为全球经济的增长引擎，其他国家也在扩大数据中心及其他基础设施的建设。格奥尔基耶娃评价称：“简而言之，我们实际上正处于一场拉锯战之中：负面的供应冲击来自中东，而积极的需求冲击则来自AI。” I

据市场分析，USD/KRW 汇率预计将在26日谨慎测试1,380韩元区间下沿。由于重大变量尚未明确显现，观望氛围可能占据主导。在美伊外交进展以及关键政策决定之前，汇率截至早上6点报1,382.70韩元，较前一交易日首尔收盘价1,386.10韩元下跌3.40韩元。不确定性源于美伊关系释放的混合信号以及即将公布的货币政策决定。市场参与者面临多重不确定因素，包括定于27日举行的韩国银行货币政策会议以及美国经济数据发布。 美国和伊朗释放外交进展潜力信号 美国宣布对伊朗采取经济孤立措施，但两国均显示出寻求共同立场的迹象。《纽约时报》前日报道称，美国正准备将外交官重新部署至此前撤离人员的中东使馆。沙特阿拉伯媒体机构 Al Arabiya 报道称，美国向伊朗提议解除海上封锁和制裁，以换取开放霍尔木兹海峡并停止伊朗代理部队发动的袭击。俄罗斯国家通讯社 RIA Novosti 报道称，美国和伊朗同意停火，包括允许船只自由通过霍尔木兹海峡。然而，伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪前一日表示：“我们仍处于战争状态，霍尔木兹海峡将继续关闭”，表明对抗仍在持续。 和解预期推动油价下跌 随着美伊可能和解的迹象出现，国际

国际货币基金组织（IMF）负责人克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃于8月25日表示，所有国家都必须制定并提出可信的计划，以应对财政问题，确保债务和赤字保持在可持续轨道上。格奥尔基耶娃在国际货币基金组织总部发表讲话时强调，央行必须高度关注价格稳定。她警告称，如果油价进一步上涨，央行可能需要提高利率，这可能导致政府借贷成本上升，并拖累经济增长。格奥尔基耶娃还警告称，在债券收益率上升且降低通胀方面缺乏进展的情况下，经济不确定性仍处于高位。

美国股市指数于 8 月 25 日（当地时间）开盘走高。截至上午 9:34，道琼斯工业平均指数上涨 95.77 点（0.18%），报 53,512.93 点；标普 500 指数上涨 30.38 点（0.40%），报 7,683.24 点；纳斯达克综合指数上涨 181.63 点（0.70%），报 26,161.82 点。涨势受到投资者对美伊紧张局势缓和的预期，以及英伟达公布财报前科技股走强的推动。《纽约时报》报道称，美国国务院正准备将外交官重新部署至此前因伊朗冲突而撤离的中东大使馆，此举表明市场对全面战争再次爆发的预期有所降低。 美国准备将外交官重新部署至中东大使馆 《纽约时报》援引美国国务院文件称，美国于 8 月 25 日正准备将外交官重新部署至在伊朗冲突期间撤离的中东大使馆。重新部署范围包括驻以色列、黎巴嫩、沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和阿曼的大使馆。 沙特媒体 Al Arabiya 报道称，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔于前一天访问德黑兰，并携带了一项美国提议，内容是解除对伊朗的海上封锁和制裁。作为交换，该提议要求伊朗开放霍尔木兹海峡，并停止伊朗代理武装发动的袭击。伊朗半官方通讯社

8 月 25 日，随着国际油价下跌超过 3%，且美国与伊朗关系出现缓和迹象，美元兑主要货币走弱。据韩联社 Infomax 报道，美元指数（DXY）下跌 0.134% 至 98.883，USD/JPY 下跌 0.013% 至 159.143 日元，而 EUR/USD 上涨 0.129% 至 1.16764。此前有报道称，美国正准备重新向中东大使馆派驻外交官；沙特媒体 Al Arabiya 表示，美国提议解除对伊朗的制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止代理人袭击。俄罗斯国家通讯社 RIA Novosti 随后援引巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士报道称，美国和伊朗已同意停火，其中包括确保霍尔木兹海峡自由通航，但具体细节及消息来源的可信度仍未经证实。Bannockburn Capital Markets 首席市场策略师 Marc Chandler 指出，无论是由于财政部长 Scott Bessent 的政策，还是由于市场预期其他央行的加息幅度将超过美联储，美元基本面仍然不利；与此同时，技术指标显示美元已处于超卖区域。 油价下跌推动美元指数走低 在欧洲和纽约交易时段，美元指数与油价呈现联动走

美国国债价格25日上涨，原因是随着美伊紧张局势有望缓和，油价大幅下跌。Yonhap Infomax海外利率数据显示，截至美国东部时间上午7:46，10年期国债收益率下降3.70个基点，至4.6660%。沙特阿拉伯媒体Al Arabiya报道称，此前有消息称，美国提议解除对伊朗的制裁并结束对伊朗的海上封锁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止伊朗支持的代理武装发动袭击。由于市场预期军事冲突可能转向经济施压，原油价格下跌超过3%，债券市场对通胀的担忧有所减弱。 25日各期限国债收益率均下降 同期，对政策较为敏感的2年期国债收益率下降1.50个基点，至4.2210%。30年期国债收益率下降3.30个基点，至5.1980%。10年期与2年期国债收益率之差从前一日的46.70个基点收窄至44.50个基点。国债价格与收益率呈反向变动。 美国提议以开放霍尔木兹海峡为条件解除制裁 沙特阿拉伯媒体Al Arabiya报道称，美国提议结束对伊朗的海上封锁并解除制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止伊朗支持的代理武装发动袭击。该提议由访问德黑兰的巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔将军转达给伊朗官员。据Al Ara

根据伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐和阿曼外交部长巴德尔·本·哈马德·阿尔布赛义迪于8月25日发表的联合声明，两国已就建立一条途经霍尔木兹海峡的临时联合航运走廊，以及开展联合扫雷行动的框架达成一致。该框架将持续有效，直至永久性安全通行协议最终敲定，并包括信息共享、交通管理和海事安全合作等条款。

据韩联社Infomax报道，8月25日下午（美国东部时间），随着美国与伊朗之间的紧张局势出现缓和迹象，美元走弱。美元指数（DXY）下跌0.133点，至98.883，较前一交易日收盘价99.016下跌0.134%。USD/JPY汇率下跌0.021日元，至159.143；EUR/USD汇率上涨0.0151，至1.16764。 国际原油价格下跌超过3%。此前，俄罗斯国营通讯社塔斯社报道称，美国与伊朗已就停火达成协议，其中包括允许船只自由通航霍尔木兹海峡。布伦特原油收盘价跌破每桶90美元，为七个交易日以来首次。《纽约时报》援引美国国务院文件报道称，美国正准备将外交官重新派驻到此前撤出人员的中东使馆。

据韩联社Infomax报道，美国东部时间8月25日，在美国与伊朗之间的紧张局势缓和以及原油价格大幅下跌的推动下，美国国债价格上涨，收益率下降。10年期美国国债收益率下降3.70个基点，至4.6660%；2年期收益率下降1.50个基点，至4.2210%。10年期与2年期国债收益率利差收窄，从46.70个基点降至44.50个基点。 据Al Arabiya报道，美国提议解除对伊朗的封锁并取消制裁，巴基斯坦陆军参谋长、重要调解人阿西姆·穆尼尔将该提议传达给德黑兰。此后，10月交割的西德克萨斯中质原油期货价格下跌超过3%，至每桶约82美元。《纽约时报》报道称，美国正准备向冲突期间撤离的中东大使馆重新部署外交官，这表明华盛顿预计不会发生迫在眉睫的军事升级。

根据上海期货交易所 8 月 26 日发布的数据，沥青仓单库存较前一交易日减少 3,470 吨，降至 10,760 吨。包括纸浆、涂布纸、燃料油和中硫原油在内的其他能源及化工期货库存均保持不变。

8月26日午盘收盘时，中国国内期货市场普遍下跌。二甲苯、甲醇、丙烯和乙二醇（EG）触及跌停，低硫燃料油（LU）下跌近9%，燃料油下跌近8%，WTI原油下跌约6%。合成橡胶、苯和聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）跌幅超过5%。 上涨方面，菜籽粕上涨超过3%，豆粕上涨超过2%，豆二期货上涨近2%。

据塔斯社报道，俄罗斯新罗西斯克粮食码头在 8 月遭到无人机袭击后暂停了粮食运输。

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