原油、铜大宗商品与宏观环境

Trans Mountain，这家政府所有的加拿大管道运营商，周二就一项长期运费纠纷与石油托运人达成和解。该公司将把协议提交给加拿大能源监管机构以寻求授权；该协议覆盖了其大部分合同运输量。作为和解的一部分，Trans Mountain 正寻求将其合同运力份额从80%提高至90%，这将使预留用于现货市场运输的份额从20%降至10%。

Craig Hemke at Sprott Money stated that gold and silver price lows for 2026 are likely already established following a four-month period of weakness. The precious metals experienced pressure after the Iran War caused inflation expectations and rate hike projections to rise, with crude oil surging from $65 to $110. Hemke's analysis indicates the market hit 'Peak Hawkishness' in the days immediately following the June FOMC meeting. With hostilities largely ceasing last month and crude oil prices r

Sprott Money 的 Craig Hemke 表示，黄金和白银价格可能已在 6 月底触及 2026 年低点，随着通胀担忧缓解，预计将出现反弹。贵金属的疲软发生在伊朗战争之后，这场战争导致原油价格从每桶 65 美元飙升至 110 美元。随着敌对行动消退，原油价格回落至 68 美元，Hemke 预计美联储青睐的通胀指标中的能源成分将在未来几个月下降，标志着向降息而非加息的转变。Hemke 写道："如果我对此判断正确，那么 6 月底的黄金和白银价格低点很可能是 2026 年的价格低点。"

据伊朗外交部7月8日消息，美国财政部撤销了一项暂停对伊石油销售制裁的许可，这直接违反了6月18日签署的伊斯兰议程备忘录。伊朗外交部表示，6月21日授权（签署协议不到三周后）的取消表明华盛顿缺乏诚意。伊朗警告称，如果美国继续违反协议，将采取一切必要措施维护国家利益。

美国锈带城市（由 PJM Interconnection 服务的地区）的制造商因 AI 数据中心能源需求给美国最大电网运营商带来压力，正支付显著更高的电力成本。据路透分析，成本上涨源于数据中心电力需求增长，导致 PJM 容量价格从 2024 年的每兆瓦日 28.92 美元升至 2026 年的每兆瓦日 329.17 美元。钢铁厂和砖厂利润空间受到挤压，与总统唐纳德·特朗普的“Made in America”美国制造复兴计划产生矛盾，而特朗普同时也在支持推动 AI 数据中心繁荣的科技公司。 贝尔登砖业月度电费从 1,600 美元涨至 12,000 美元 据路透分析，在 PJM Interconnection 服务的 13 个州地区，工厂电费上涨速度快于其他商业客户或住宅客户。俄亥俄州拥有 141 年历史的砖制造商贝尔登砖业公司，因月度容量费用上涨，电费从 1,600 美元飙升至 12,000 美元。容量费用上涨反映了 PJM 根据其区域内供需预测对发电商进行补偿的机制。 钢铁业面临每年数千万美元的额外电力成本 钢铁制造商协会警告称，集中在 PJM Interconnection 服务的锈带

周二早盘黄金持稳于4100美元上方，现货黄金交投于4169.39美元/盎司附近，上涨0.10%；现货白银交投于61.397美元附近，下跌1.03%。小幅上涨之际，美国国债收益率走高，10年期国债收益率在美国东部时间上午8:23升至4.499%，美元指数在美国东部时间上午8:20走强至100.91附近，交易员部分回吐上周由就业报告推动的涨势。价格走势反映了对周三美联储会议纪要的预期，以及周二早间霍尔木兹海峡附近商船遭袭重新引发的地缘政治风险。上周四的6月就业报告显示新增就业5.7万人，失业率维持在4.2%，报告发布后的仓位调整仍对黄金构成支撑，但不如该报告发布后立即那样单边。 黄金早盘波动区间为4116.20美元至4169.40美元，使金价保持在4100美元区域之上，但低于限制近期反弹的4200美元阻力区。白银早盘波动区间为60.200美元至62.290美元，在未能维持在62.00美元区域上方的动能后，白银回吐了上周部分优异表现。 国债收益率和美元限制黄金涨势 10年期美国国债收益率在美国东部时间上午8:23达到4.499%，而美元指数在美国东部时间上午8:20交投于100.91附近。上

根据今天发布的路透社分析，美国锈带地区的制造商正面临显著更高的电力成本，因为人工智能数据中心日益增长的能源需求给电网带来压力。PJM Interconnection 是该地区最大的电网运营商，其容量价格从 2024 年的每兆瓦日 28.92 美元跃升至 2026 年的每兆瓦日 329.17 美元。根据钢铁制造商协会的数据，集中在锈带地区的钢铁公司（电力占生产成本的 20% 至 40%）每年因电力成本上涨而支付数千万美元。总部位于俄亥俄州的钢铁制造商 Metallus 报告称，其电力成本自 2024 年以来飙升了 70%，年能源支出增加了 1500 万美元（$15 million）。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，7 月 7 日该机构下调了 2027 年布伦特原油价格预测至平均 65 美元/桶，理由是伊朗冲突导致的供应中断恢复速度快于预期。EIA 的月度报告显示，原油产量损失在 5 月达到峰值 1120 万桶/日，但预计到第四季度将收窄至 140 万桶/日，标志着全球能源供应加速恢复正常化。

美国半导体股于7月7日（美国东部时间）大幅收低，因三星电子尽管报告营业利润同比增长近20倍，但股价仍暴跌。标普500指数下跌0.45%至7503.85点，纳斯达克指数下跌1.16%至25818.69点，道琼斯工业平均指数在盘中创下历史新高后回落，下跌0.25%至52925.15点。抛售加剧，因美国财政部撤销伊朗石油制裁豁免，以回应霍尔木兹海峡油轮袭击事件，布伦特原油上涨3.01%至每桶74.16美元，WTI原油上涨2.76%至每桶70.44美元。费城半导体指数（SOX）暴跌4.65%，其中美光下跌4.7%，迈威尔科技下跌7.45%，英特尔下跌9.66%，闪迪下跌7.26%，投资者质疑大型科技公司无上限的AI资本支出是否能在7月底M7财报公布前合理化。此次下跌延续了自6月底开始的半导体板块回调，市场参与者等待下周开始的第二季度财报季以确认AI商业化进程。 标普500、纳斯达克和道琼斯指数7月7日收低 标普500指数报收7503.85点，下跌0.45%；纳斯达克综合指数下跌1.16%至25818.69点；道琼斯工业平均指数收于52925.15点，下跌0.25%，此前盘中一度创下历史新高。大

美国成品油进口量在截至7月3日当周减少32.5万桶/日，低于前一周的21.3万桶/日。

根据美国石油协会（API）的数据，截至 7 月 3 日当周，美国原油日产量降至 34,000 桶，低于前一周的 76,000 桶。

根据 API 数据，美国原油进口量在 7 月 3 日已结束的一周达到 15.9 万桶，逆转了前一周的 18 万桶下跌。

据美国石油学会数据，截至 7 月 3 日当周，美国汽油库存减少 2.929 million 桶（约 292.9 万桶），而预期为减少 155 万桶，前一周减少 210.6 万桶。

根据 API 数据，截至7月3日当周，美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存减少 6.9 万桶，而前一周增加 50.3 万桶。

美国原油库存截至7月3日当周减少39.9万桶，根据美国石油协会（API）数据。实际降幅低于市场预期的150万桶，而前一周为减少607.2万桶。

根据美国石油协会（API）的数据，截至7月3日当周，美国取暖油库存减少434,000桶，逆转了前一周增加205,000桶的情况。

API 数据显示，截至 7 月 3 日当周，美国炼油厂原油库存减少 180.1 万桶，而预期为增加 100 万桶，前一周为增加 292.2 万桶。

埃克森美孚报告称，油价上涨为其第二季度盈利贡献了 37 亿美元，而地缘政治紧张局势和伊朗冲突导致该期间损失约 12 亿美元。这家能源巨头的炼油业务和化学品部门也带来收益，为第二季度业绩贡献了额外的利润增长。

周二（7月7日），新兴市场ETF下跌2.74%，纳斯达克100 ETF下跌1.85%，成为美国主要ETF中跌幅最大的两个类别。巴克莱美国可转债ETF、黄金ETF和20年以上美国国债ETF跌幅高达1.41%，罗素2000指数ETF下跌0.91%。标普500 ETF和道琼斯ETF下跌0.48%。在上涨方面，美国房地产ETF上涨1.19%，美国布伦特原油基金飙升4.98%。

美国石油协会（API）将在大约十分钟后发布截至 7 月 3 日当周的原油库存数据。该周度库存报告受到交易员和分析师的密切关注，以了解美国能源供应趋势。