原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Jin10 Futures，2026 年 5 月 19 日，西澳大利亚 FOB 铝土矿成交价为每吨约 2,114.20 元（$310），运费为每吨 $34.45。按 6.82 美元/人民币换算后，国内港口销售价格约达到每吨 2,733.68 元，较铝土矿指数每吨溢价 55.27 元。

据经合组织秘书长马蒂亚斯·科曼（Matthias Cormann）称，5 月 19 日，中东冲突升级对全球经济造成“ 双重打击”，一方面会放缓增长，另一方面会推高通胀。 这种局面使各国央行处于艰难境地，可能会迫使它们在经济增长走弱的情况下仍维持紧缩的货币政策，前提是诸如工资上涨之类的二次通胀效应出现。 经合组织此前已在其 3 月份的年中经济评估中提示了这些风险，并计划在 6 月 3 日更新其全球经济展望。 能源价格冲击和通胀担忧已成为近期七国集团（G7）财长与央行会议的核心议题，这些会议最初聚焦于美国财政赤字等结构性问题。

据 Mangystau，管理哈萨克斯坦卡沙甘油田的运营方称，2026 年 4 月产量达到 157 万吨，截至年初累计产量共计 660 万吨。

据 Jin10 Futures，豆粕 II 期货在 5 月 19 日大幅上涨，主力合约 b2607 以 3,649 收盘，上涨 108 点或 3.05%。美国大豆因中东紧张局势推升原油走高，隔夜上涨近 3%，带动大豆油需求预期，并压缩利润空间。与此同时，巴西主要产豆区的强降雨推迟了收割进度，5-6 月对中国的装船量可能减少 200 万吨。

Oil Fund LOF 已暂停 C 类份额的大规模认购以及系统投资计划，自 2026 年 5 月 19 日起生效。新的认购与投资额度上限已设定为每笔 100 人民币。

美国批评中国在半导体供应链中的主导地位 周一（5月18日），美国经济事务副国务卿雅各布·赫尔贝格（Jacob Helberg）为在美国主导的 Pax Silica 倡议下于新克拉克城（New Clark City）规划的经济安全区（Economic Security Zone）辩护，同时严厉批评中国对关键技术供应链的控制。赫尔贝格在吕宋岛该区域现场发言称，中国的主导地位是“人质链”，并表示美国及其伙伴正寻求为人工智能以及与半导体相关的产业构建一条替代性供应链网络。 “当 90% 的关键投入来自一个国家时，你就没有供应链了。你拥有的是人质链，”赫尔贝格在准备好的讲话中说。他举例称，有订单会被取消，而“远方首都某个办公室发出的一则通知就能让整个行业所依赖的一种金属停摆”，并提及中国对稀土出口和关键矿产的控制。赫尔贝格表示，该项目旨在将“美国法律的可预见性与确定性，融合亚洲的速度与规模”。 进行中的治理结构谈判 关于该经济安全区（Economic Security Zone）联合治理结构的细节仍未解决。美国驻外使馆的一份事实说明称：“两国政府打算为该经济安全区（Economic Securi

据 Jin10 称，截至 5 月 19 日，伦敦金属交易所的镍期货在有关印度尼西亚将削减镍产量的消息传出后上涨 2.6%，至每吨 19,050 美元。根据报道，未来数月，印尼韦达湾工业园的高品位镍铁（NPI）产能中约 10%-15% 将进行轮换检修。

据称，伊朗正考虑通过一种“基于保险的模式”来行使对霍尔木兹海峡的控制权，相关报道援引了一份伊朗官方文件。周六，伊朗媒体法尔斯通讯社（与伊斯兰革命卫队关系密切）报道称，伊朗经济事务部计划通过保险来管理霍尔木兹海峡。未经证实的报道也称，伊朗可能会通过名为“Hormuz Safe”的网站，以 Bitcoin 接受“保险”款项。霍尔木兹海峡承接全球约五分之一的石油贸易，此处一直是美伊冲突中的关键紧张点。自 2 月下旬美国发动空袭以来，许多船只被阻止通行。 据称的保险框架细节 据法尔斯通讯社称，该保险平台将区分来自不同国家的通行船舶。“根据经济事务部的计划，通过保险框架管理霍尔木兹海峡，将能够签发各类海上保险保单以及财务责任证书”，法尔斯通讯社报道称，并补充称，该框架可能为伊朗带来超过 100 亿美元的收入。 媒体报道称，伊朗上个月首次从对驶经霍尔木兹海峡的船只征收的过路费中获得收入——这一举措在美伊冲突之前并不存在。 未经证实的网站与 Bitcoin 支付说法 报道称，流传出一张所谓名为“Hormuz Safe”的网站截图，称其提供“用于海运货物的安全数字保险”。不过，报道时该网站已下线，且无

比特币本周跌至 76,500 美元，根据 TradingView 数据，这是自 5 月 1 日以来的最低水平，并跌破位于 78,660 美元的 21 周指数移动平均线。此次下跌抹去了牛市支撑带的涨幅；据 CoinGlass 称，过去 24 小时内跨加密多头清算总计 6.7 亿美元。随着美伊紧张局势推动 WTI 原油升至接近两周高点 104.45 美元，宏观逆风加剧，进一步引发通胀担忧，并使美国 30 年期国债收益率首次在数年内升破 5%。分析师指出，75K-$76K 区附近可能存在支撑，但能否实现持续反弹取决于即将公布的经济数据以及周三英伟达的财报。

据 Jin10 Futures 称，5 月 18 日，WTI 原油 6 月期货上涨 3.24 美元，收于每桶 108.66 美元；布伦特原油 7 月期货上涨 2.84 美元，至每桶 112.1 美元。石脑油下跌 29 美元，至每吨 993 美元 CFR 日本。亚洲混合二甲苯（MX）上涨 7 美元，至每吨 1,092 美元 FOB 韩国；PX 上涨 12 美元，至每吨 1,200 美元 FOB 韩国，以及 1,221 美元每吨 CFR 中国。东北亚乙烯下跌 40 美元，至每吨 1,140 美元；东南亚乙烯下跌 40 美元，至每吨 1,190 美元 CFR。 PTA 期货呈现弱势震荡，现货市场情绪偏弱、基差收窄。5 月合约的主要港口报价徘徊在 09+145-150 左右，买盘在 09+140。下游方面，截至下午 3:00，聚酯短纤工厂产销率平均约为 56%；浙江和江苏的聚酯长丝工厂整体开工与销售偏弱，低于 40%。聚酯切片市场交易仍偏清淡，价差较宽。

据法尔斯新闻社称，上周六，伊朗正在考虑通过一种基于保险的模式来管理霍尔木兹海峡，该模式可能以比特币支付。据报道，伊朗经济事务部计划签发海事保险保单以及财务责任证明，潜在每年可产生超过 100 亿美元的收入。一个名为“Hormuz Safe”的网站已在网上流传，声称提供此类保险服务。 转向比特币是在美国上个月冻结了与伊朗相关的 3.44 亿美元 USDT 之后发生的。行业分析人士指出，比特币的去中心化特性使其相比稳定币替代方案更能抵御制裁。此前的报道还显示，伊朗曾通过比特币以及法币来接收石油通行费，而稳定币此前一直是首选的支付方式。

根据 Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 的说法，上周一上涨的油价一直是过去三个月以太坊（Ethereum）卖压的主要驱动因素。“如果有人想知道为什么以太坊一直处于卖压之下……在我看来，上涨的油价是最大的逆风，”Lee 在 X 上表示。自 2 月下旬以来，原油价格从 65 美元飙升 66% 至每桶超过 100 美元；上周一，WTI 跌至 108 美元、布伦特原油触及 111 美元，原因是美国总统特朗普（Donald Trump）就伊朗以及霍尔木兹海峡发表了评论。Lee 指出，ETH 与油价之间的负相关关系处于历史最高水平。过去一周，以太坊下跌近 10%，周一跌至 2,100 美元，较其历史高点下跌 57%。

据乌克兰总理称，俄罗斯石油产品出口在 4 月同比下降 21%，环比下降 12%。该总理将跌幅归因于乌克兰的远程制裁行动，称这正在对俄罗斯经济造成严重损害。

据 Bloomberg 报道，自 4 月初以来，俄罗斯卢布兑美元走强了 12%，升至 72.6——这是自 2023 年 2 月以来的最高水平——受中东紧张局势导致的原油出口收入增加推动。

据 Jin10 Futures 称，大连商品交易所（DCE）仓单数据显示，5 月 19 日商品期货出现涨跌不一的走势。苯乙烯未平仓量以 292,970 手领涨，较上一交易日增加 2,388 手。聚氯乙烯上涨 469 手至 103,456，而铁矿石增加 800 手至 6,350。下跌方面，焦煤下跌 634 手至 850，玉米减少 3,700 手至 84,297，聚乙烯下跌 359 手至 13,750。

据 Jin10 Futures 报道，5 月 19 日，上海期货交易所仓库数据中，多种商品库存出现显著变化。丁二烯橡胶库存下降 33,400 吨至零；氧化铝库存减少 507,634 吨至零。纸浆仓库库存减少 1,930 吨至 205,945 吨；不锈钢仓库库存增加 1,640 吨至 71,936 吨。包括铜、原油和天然橡胶在内的多数其他被跟踪商品总体保持相对稳定，或仅出现小幅调整。

据 CoinDesk 报道，构建在 Arbitrum 上的去中心化交易所 Ostium 已成为首个在链上平台，使用 Nasdaq 数据为单只美国股票提供永续期货，从而让用户通过区块链基础设施直接获得美股敞口。该平台支持股票、指数、外汇和商品交易。自 2024 年上线以来，Ostium 已累计处理超过 500亿美元的交易量，并服务了 26,000 多名交易者。

据 Bloomberg 称，随着全球国债收益率上升，印尼、菲律宾和印度正面临资本外流加剧以及显著的汇率贬值压力，而中东紧张局势加剧了对油价的影响。这三大全球经济体正在遭受来自更高海外债券回报的叠加不利因素，这会将资金流向从亚洲转移；同时，区域地缘政治风险带来的供给冲击也影响了消费者支出和企业投资。

据韩国总统李在明（Lee Jae-myung）5月19日报道，日本首相隼田隆（Hayabusa Takae）的访问体现了两国双边关系的实力。两位领导人同意加强在液化天然气和原油方面的合作，扩大供应链协作，并加深与美国的三方伙伴关系。