原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十报道，芝加哥小麦合约于 9 月 4 日下跌，并在上一交易日下跌 2.6% 后录得五周来的首次周线下跌。俄罗斯总统普京此前表示，俄罗斯与乌克兰之间仍有可能进行建设性的和平谈判。该言论最初提振了市场对解决冲突的希望，并缓解了人们对全球主要粮食产区可能出现供应中断的担忧。

据 MoneyDJ 报道，Greenland Mines Ltd. 于 2026 年 9 月 1 日完成了对格陵兰西南部 Sarfartoq 稀土项目的收购。预计该项目在计划中的九年生产期内，将生产相当于中国以外全球精炼稀土氧化物供应量约三分之一的镨钕氧化物。 该交易进一步推动全球稀土供应链摆脱对中国的依赖并实现多元化。Neo Performance Materials 成为战略股东，并获得购买未来矿石或矿物精矿产量最高 60% 的权利，用于在其位于爱沙尼亚的 Silmet 分离设施进行加工。此外，USA Rare Earth 于 4 月宣布以 28 亿美元收购 Serra Verde Group，以加强关键矿产供应安全。预计全球稀土市场将从 2026 年的 45.4 亿美元增长至 2034 年的 98.9 亿美元。

根据金十数据 9 月 4 日（周五）发布的信息，初步航运数据显示，周四仅有 4 艘散货船通过霍尔木兹海峡，低于周三的 9 艘，也远低于 10 天日均约 15 艘的水平。截至周五 4:55 UTC（北京时间 12:55），Kpler 数据显示，这些船只包括 2 艘中程油轮、1 艘 Kamsarmax 型散货船和 1 艘 Handysize 型散货船。部分船只通常会在航行期间关闭应答器，这意味着实际通过的船只数量可能有所不同。

据金十报道，受中东紧张局势升级以及美国与伊朗对抗再起推动，油价周五飙升，录得自 7 月中旬以来的最大单周涨幅。本周布伦特原油上涨 7.6%，WTI 原油上涨 10.4%，两者均创下 7 月 20 日当周以来的最大单周涨幅。澳新银行将布伦特原油短线价格预期上调至每桶 95 美元，并指出中东局势进一步升级将给油价带来上行风险。

据金十期货9 月4 日消息，本周沥青价格在多重利好因素推动下显著上涨。美国与伊朗紧张局势升级以及霍尔木兹海峡持续关闭，推动原油价格上涨，推高原料成本。在供应端，本周沥青加工装置利用率持续下降，同时多家炼厂维持有限发货，令区域沥青库存持续偏紧。沥青合约明显走强，提振市场情绪并支撑现货价格。展望下周，预计沥青价格将继续受到原油成本和供应限制的支撑，均价预计约为每吨5,250人民币，运行范围为每吨5,200至5,300人民币。

据《金融时报》报道，Sable Offshore 是少数几家与委内瑞拉就开发油田进行深入谈判的公司之一，预计很快将签署合同。

据韩国交易所数据，9 月 4 日，KOSPI 收于 6579.48 点，上涨 0.26%。不过，盘中波动加剧，指数在 6682.97 点的高点与 6439.39 点的低点之间震荡，波动幅度达 240 点。 剧烈波动反映出日益加剧的阻力：美联储主席凯文·沃尔什在杰克逊霍尔的演讲将 9 月加息概率从 35% 推高至 57%；与此同时，美伊在中东的紧张局势推动 WTI 原油升至每桶 85.76 美元，单日上涨 2.83%。分析师预计，受美国国债需求面临的结构性担忧以及外国投资者持续抛售的压力影响，KOSPI 9 月将在 6200-7400 点范围内交易。不过，5.2 倍远期市盈率的低估值可能有助于限制下行空间。

据美国汽车协会数据，美国柴油价格周四达到每加仑 5.78 美元的历史新高，超过了俄罗斯 2022 年袭击乌克兰期间创下的此前峰值。自 2 月美国与伊朗紧张局势升级以来，在原油持续上涨和炼油瓶颈的推动下，柴油价格已飙升 53%。布伦特原油周四收于每桶 95.52 美元，自 8 月 4 日以来上涨了 20%。美国无铅汽油价格也升至每加仑平均 4.14 美元，较周三上涨 2 美分。

SK 海力士面临下周赎回其货币市场基金（MMF）投资的市场猜测，引发韩国债券市场波动。该猜测源于公司在 7 月 19 日进行的大额 MMF 投资以及近期减少债券投资，导致市场参与者认为赎回资金可能回流债券市场。SK 海力士正式否认了相关传闻，称没有 MMF 赎回计划、没有债券再投资计划，也从未向资产管理公司告知任何赎回安排。 SK 海力士于 7 月 19 日向 MMF 投资数万亿韩元 据债券市场消息人士透露，SK 海力士于 7 月 19 日进行了大规模 MMF 投资。虽然具体金额难以确认，但市场估计为数万亿韩元。证券公司关于国债 MMF 的数据显示，一家资产管理公司的管理资产在 7 月 19 日增加了 3 万亿韩元，下一大增幅为 1.1 万亿韩元。另外三家资产管理公司的资产各增加了约 5000 亿韩元。市场参与者认为，这些增幅中有相当一部分来自 SK 海力士的投资。国债 MMF 通常投资于政府债券、银行债券、银行存款证以及信用评级通常较高的存款支持商业票据。机构基金的加权平均期限最长为 60 天，通常为 40-50 天期限。 市场参与者称下周将进行赎回 多名债券市场参与者称，SK 海力

美国与伊朗之间的敌对行动再起，随着市场对能源供应可能中断的担忧加剧，油价正在上涨。布伦特原油在最近一个交易日收盘上涨 1%，反映出地缘政治风险上升。不断升级的紧张局势围绕具有战略意义的霍尔木兹海峡展开。该海峡是全球石油运输的关键咽喉要道，也是国际能源供应的重要通道。 地缘政治风险溢价推动布伦特原油收盘上涨 1% 布伦特原油基准价格持续上涨，在最近一个交易日收盘上涨 1%。市场表现表明，美伊冲突再起正推动原油价格走高。市场定价显示，地缘政治风险溢价正在上升，这与供应可能中断的担忧相一致。 霍尔木兹海峡成为供应担忧的关键所在 近期局势升级加剧了地缘政治风险，尤其是具有战略意义的霍尔木兹海峡，已成为全球石油运输的关键咽喉要道。这种紧张局势似乎已经反映在市场中，推动原油风险溢价上升。 预测市场对油价创历史新高的前景发出混合信号 在关于原油能否于 9 月 30 日前创下新的历史最高价的预测市场中，YES 结果的定价有所下降；而截至 12 月 31 日的市场则更支持 YES 结果。从现在到 12 月这一关键时期，或许将显示地缘政治紧张局势是否会导致油价持续上涨。 OPEC 和国际能源署被视为需关注

一枚美国导弹于 9 月 1 日在伊朗南部霍尔木兹甘省库赫斯塔克村的一场婚礼庆祝活动期间击中一处民宅，最初造成至少 4 人死亡，其中包括两名年龄分别为 4 岁和 16 岁的儿童，并导致 67 至 68 人受伤。随后，一名伤者因伤势过重不治，使死亡人数增至至少 5 人。副总统万斯证实，美国中央司令部正在调查这一事件，同时坚称美军不会以平民为目标。此次袭击发生之际，华盛顿与德黑兰之间正围绕霍尔木兹海峡地区持续进行军事对抗。霍尔木兹甘省拥有沿面向这条战略水道的伊朗海岸线部署的军事设施，而全球约五分之一的石油供应经过该水道运输。 袭击详情与伤亡情况 9 月 1 日，一枚导弹在库赫斯塔克村一处私人住宅举行婚礼聚会期间击中该住宅。伊朗国家媒体和省级官员报告称，最初有至少 4 人死亡，后来又确认第五人死亡，此人是数十名伤者之一，因伤势过重不治。死者中有两名儿童，年龄分别为 4 岁和 16 岁。伊朗国家媒体和省级官员报告称，爆炸造成 67 至 68 人受伤。伊朗方面的初步评估表明，损毁可能由 SLAM-ER 导弹的弹片造成。这是一种通常由美国海军飞机发射的远程对地攻击弹药。 美国中央司令部展开调查 副总

9 月 4 日，中国国内合约市场普遍上涨，硅铁在早盘触及涨停。PVC 和钯均上涨超过 4%，液化石油气（LPG）上涨近 3%。纯碱和白银上涨超过 2%，烧碱和焦煤均上涨近 2%。跌幅方面，碳酸锂下跌超过 2%，PTA、低硫燃料油和对二甲苯均下跌超过 1%。

低硫燃料油（LU）期货主力合约9月4日盘中下跌2.00%，目前报人民币5,023元/吨。

据上海钢联，今日MMLC电池级碳酸锂中间价为每吨152,200人民币，较前一日16:30的收盘价下跌1,900人民币。

英国前首相 Liz Truss 在一场访谈中表示，英国 10 年期国债收益率已攀升至 5.2% 以上，30 年期收益率逼近 6%，均高于她 2022 年上任时的 5.12%；Truss 警告，全球债券收益率急升是各国政府过度借贷以及央行通过印钞使货币贬值的必然结果，并称情况可能已超出可控范围，最终可能面临强制性紧急削减支出。 英国国债收益率数据 英国国债收益率持续攀升：10 年期收益率已超过 5.2%，30 年期逼近 6%，均高于 Truss 2022 年出任首相时的 5.12%。Truss 在访谈中表示：“全球债券收益率急升是因为债务堆积，而英国是最糟糕的例子之一。英格兰银行印钞并使货币贬值。” 收益率上升的直接影响包括：政府新发行长期债券需支付更高利息，加重财政负担；市场要求的风险溢价上升，反映出投资者对英国财政纪律的信心下降。Truss 表示，目前情况已严重到可能“面临强制性紧急削减支出”——她将此定义为收益率高到政府无法负担，因而被迫出售资产或削减预算以稳定债信的状态。 全球同步动荡：美国 10 年期国债收益率突破 4.8% 根据 CoinDesk 报道，此轮债券抛售潮并不局限

俄罗斯石油出口在 2026 年 7 月创收 138 亿美元，为六个月来的最低月度收入，较 6 月减少 20 亿美元，主要原因是乌克兰无人机和导弹袭击俄罗斯炼油厂，以及全球原油价格下跌。这一下降反映出莫斯科预算面临的压力不断加剧：2026 年前 7 个月，石油和天然气收入合计 4.59 万亿卢布，较 2025 年同期下降 16.8%。截至 7 月，俄罗斯累计预算赤字达到 6.45 万亿卢布，相当于 GDP 的约 2.8%——在距离年末尚有 5 个月之际，已经超过 2025 年全年 5.63 万亿卢布的预算赤字。基辅经济学院的分析师估计，截至 7 月，俄罗斯因入侵乌克兰而遭受的累计收入损失已达到 2050 亿美元，原因包括制裁、价格上限、市场流失和基础设施损毁。

美国副总统J.D.万斯近日表示，除非德黑兰停止袭击商船，否则美国不会与伊朗进行谈判。万斯强调，美国在霍尔木兹海峡附近的军事存在旨在确保石油和天然气运输畅通无阻，防止“灾难性的全球能源危机”。副总统补充说，美国目前没有与伊朗进行对话；除非伊朗停止袭击商业航运，否则美国不会恢复谈判。

据 Herald Economics 报道，美国 10 年期国债收益率于 9 月 2 日触及 4.821%，创 2023 年 11 月以来最高水平，并接近 5% 关口。市场参与者目前预计，收益率将在短期内测试并突破 5%。随着美国与伊朗在中东的紧张关系不断升级，WTI 原油价格突破每桶 90 美元，与此同时收益率也大幅飙升。NH Investment & Securities 的分析师指出，与 2023 年所见的快速稳定不同，目前的利率压力受到三个结构性因素支撑：持续的国债供给担忧、对利率上升不太敏感的强劲人工智能和数据中心资本支出，以及地缘政治因素对油价的直接影响和由此加剧的通胀风险。

美国副总统万斯昨日表示，9 月 2 日约有 1500 万桶石油通过霍尔木兹海峡。

国际铜期货隔夜收涨 0.67%，沪铜上涨 0.53%，铝上涨 0.47%，锌上涨 0.28%，镍下跌 0.47%。沪铅下跌 0.12%，而锡上涨 0.76%。9 月 2 日隔夜交易中，氧化铝大涨 1.33%，铝合金上涨 0.08%，不锈钢小幅下跌 0.04%。