原油、铜大宗商品与宏观环境

现货比特币 ETF 在截至8月14日的一周内出现3.9亿美元的资金净流出，创下自7月初以来单周最大规模的资金流出。油价上涨以及围绕霍尔木兹海峡的紧张局势加剧了市场对通胀的担忧。截至8月15日当周，布伦特原油价格升至每桶88美元以上。此前，美国与伊朗就重新开放这一咽喉要道展开的谈判陷入僵局，美国继续维持对伊朗的海上封锁。 尽管出现资金流出，比特币仍维持在63,500美元附近，表明这属于受控的去风险行为，而非恐慌性抛售。据 Glassnode 称，持有1,000枚或更多 BTC 的巨鲸钱包数量从7月31日的峰值1,963个回落，并在8月持续下降，这表明随着宏观经济担忧加剧，大型持有者正在减少风险敞口。

8 月 17 日，中国国家发展和改革委员会与国家能源局发布《石油天然气发展“十五五”规划》，强调保持投资力度以支持新增产能。 该规划优先推动深层和超深层油气开发，加快非常规油气生产，并实施海洋油气增储上产行动，以实现十亿吨级产量。规划还要求稳定成熟油田产量，并提高新油田产量。

据国家发展和改革委员会、国家能源局消息，8 月 17 日，中国发布了 2026-2030 年油气发展规划，推动碳捕集、利用与封存（CCUS）规模化产业化。该规划还推动地下新型储能产业发展，利用枯竭油气藏、盐穴和管道基础设施开展压缩空气储能等应用，以支持区域能源系统的灵活性和稳定性。

据 LME 报道，截至 8 月 17 日，伦敦金属交易所主要金属库存发生变化：镍增加 30 吨，铜增加 2,850 吨，铅减少 1,700 吨，锡减少 165 吨，铝减少 1,375 吨，锌减少 1,175 吨。

据 Shinhan Securities 对自 1930 年以来 24 个中期选举周期的分析，美股在中期选举后历史平均反弹 22.7%，通常在 9 月触及低点，随后一路反弹至 11 月。这一模式在 24 次案例中的 23 次得到验证，唯一例外是 1930 年大萧条时期。这表明，无论哪个政党获胜，选举后 6 个月内标普 500 上涨的概率均为 96%。不过，分析师警告称，霍尔木兹海峡局势紧张导致的高油价，以及持续处于高位的长期利率，可能扰乱这一季节性模式，因为高通胀、货币政策收紧和地缘政治冲突等宏观冲击在历史上曾盖过选举年的季节性规律。 历史中期选举股市表现显示 96% 的上涨概率 根据 Shinhan Securities 对自 1930 年以来中期选举数据的分析，美股在选举周期前后呈现出明显的季节性。市场通常因不确定性在选举前走弱，随后在选举结束后立即大幅反弹。随着不确定性消退，标普 500 通常在 9 月左右触底，平均反弹 22.7%。在分析的 24 次中期选举中，有 23 次在选举后 6 个月取得正收益，上涨概率达到 96%。中期选举年的月度收益模式显示，6 月（-1.3%）和

根据 Kpler 的跟踪数据，在美伊局势紧张之际，霍尔木兹海峡的船舶通行量上周末暴跌：周六仅有 5 艘船通过，周日则为 0 艘，而前一个周末为 31 艘。通行受阻导致全球原油和乙二醇价格周一飙升，乙二醇 9 月合约日内涨幅超过 5%。 中国从中东进口大量乙二醇。受地缘政治风险影响，进口货物到港预期持续偏弱，或将支撑乙二醇价格。截至 8 月 13 日，中国乙二醇开工负荷为 63.1%，华东港口库存约为 31.5 万吨。预计进口货物将集中于 9 月下旬到港，而在季节性旺季到来前，下游聚酯需求仍然低迷，表明乙二醇价格短期内或将维持近月强、远月弱的格局。

瑞穗银行8月17日表示，在周五公布欧元区初值采购经理人指数（PMI）之前，国债收益率走势可能更多受到资金流、油价和债券供应的推动，而不是欧洲央行利率预期的影响。瑞穗银行指出，PMI数据将是“下一项真正的宏观经济考验”。预计收益率曲线短端将保持相对稳定，但如果全球收益率曲线继续变陡，长端将面临显著压力。

据金十合约报道，大连商品交易所数据显示，8 月 17 日，聚氯乙烯合约仓单减少 62 手至 120,991 手。其他化工合约仓单保持不变：聚乙烯为 5,623 手，聚丙烯为 27,129 手，乙二醇为 2,396 手，液化石油气为 3,303 手。

美国股指期货周日晚间涨跌互现。本周，主要零售商将公布季度业绩，其中包括 Walmart Inc.、Target Corp. 和 Home Depot, Inc.。标普 500 指数和纳斯达克综合指数连续三周上涨，标普 500 指数近期创下新高；道指结束连续两周上涨，上周收跌约 0.56%。美国道琼斯指数期货下跌 0.09%，标普 500 指数期货上涨 0.09%，纳斯达克 100 指数期货于美国东部时间晚上 9:33 上涨 0.25%。随着 Home Depot 周二、Target 周三以及 Walmart 周四公布业绩，市场焦点转向零售行业表现。 标普 500 指数和纳斯达克综合指数连续三周上涨 周五，三大基准指数均收跌，其中纳斯达克综合指数领跌，收盘下跌 0.28%。道琼斯工业平均指数收跌 0.20%，报 53,732.41 点；标普 500 指数下跌 0.17%，报 7,785.76 点；纳斯达克综合指数收于 26,729.16 点。 标普 500 指数和纳斯达克综合指数连续三周上涨，标普 500 指数近期创下新高。道指上周收跌约 0.56%，结束连续两周上涨。 一项旨在了解投资

据 BlockBeats 8 月 17 日消息，美联储 7 月 FOMC 会议纪要、8 月 PMI 数据，以及包括沃尔玛和塔吉特在内的主要零售商财报将于本周公布。近期美国 CPI、PPI 和零售销售数据均弱于预期，市场对 9 月加息的押注已降至约 27%；高盛也表示，9 月加息“极不可能”。不过，市场将密切关注 FOMC 会议纪要中官员对通胀和能源价格的立场。 与此同时，伊朗和阿曼在航运路线协议方面取得进展，但实际船舶通行量仍低于正常水平。如果海上交通持续恢复，原油风险溢价可能下降；然而，如果谈判陷入停滞或海上紧张局势升级，油价上涨可能加剧全球通胀和利率压力。

根据上海期货交易所 8 月 17 日发布的数据，铜合约仓单激增至 55,292 吨，较前一交易日增加 21,616 吨。铝合约仓单为 295,845 吨，减少 1,998 吨。白银合约仓单增至 1,356,352 千克，较前一交易日增加 21,708 千克。其他大宗商品涨跌不一，锌、铅、镍和锡的仓单均温和上升。

根据上海期货交易所8月17日公布的数据，燃料油期货仓单库存较前一交易日减少1.5万吨，降至20,420吨。包括原油、沥青、纸浆和涂布纸在内的其他能源及化工期货仓单库存均保持不变。

美国战略石油储备已降至2.987亿桶，在伊朗局势长期持续的影响下，创下自1983年1月以来的最低水平。据iM Securities分析师Park Sang-hyun称，与2月下旬的水平相比，储备量已减少超过1亿桶。该分析师指出，由于基础设施老化，战略石油储备中有1.3亿桶已无法使用；与此同时，商业原油库存也在大幅下降，令特朗普政府面临制定伊朗危机退出策略的压力。 美国战略石油储备降至2.987亿桶 美国战略石油储备目前为2.987亿桶，创下自1983年1月以来的最低水平。iM Securities分析师Park Sang-hyun在近期发布的一份题为《原油库存暴跌令TACO承压》的报告中强调了这一情况。与美伊冲突爆发前的2月下旬相比，储备量已减少超过1亿桶。 基础设施老化导致1.3亿桶无法使用 据该分析师称，目前的战略石油储备中有1.3亿桶因基础设施老化而无法使用。Park表示，这一情况可能进一步加剧原油市场的不稳定。伊朗局势长期持续，也为战略石油储备进一步减少留下了空间。 商业原油库存大幅下降 商业原油库存也在大幅下降。Park表示：“如果美国原油库存因伊朗局势长期持续而进一步减少，

根据产量数据，中国粗钢产量 7 月同比下降 3.6% 至 7693 万吨，而钢材产量下降 4.1% 至 1.1646 亿吨。

据 iM Securities 分析师 Park Sang-hyun 称，美国战略石油储备近期降至 1983 年 1 月以来的最低水平，原因是与伊朗有关的紧张局势持续存在。储备量为 2.987 亿桶，较 2 月下旬美国与伊朗之间的军事冲突似乎即将爆发时减少了超过 1 亿桶。 Park 指出，由于基础设施老化，约有 1.3 亿桶仍无法使用，而商业原油库存也在急剧下降。该分析师警告称，进一步减少可能引发显著的油价波动和通胀压力，因为即使伊朗危机得到解决，全球原油补充需求也可能限制未来的价格跌幅。

据金十报道，至少有两家亚洲炼油厂要求沙特阿美通过苏伊士运河附近的埃及西迪克里尔港，而不是位于红海沿岸沙特阿拉伯的延布港，交付其已签约的9月原油，原因是难以找到愿意航行经过危险海峡的船只。一些交易员透露，由于从西迪克里尔港运往亚洲的运输成本更高，部分亚洲炼油厂可能会放弃9月配额。沙特阿美已在9月装运计划公布前，将部分原油运输改道至埃及港口。交易员指出，该公司要求日本和韩国炼油厂从埃及港口提取货物，而大多数印度炼油厂仍需从延布港提货。

据乌克兰国家石油天然气公司Naftogaz称，俄罗斯在过去一周对其设施发动了13次袭击。

据金十，8月17日，上海集装箱运价指数欧洲航线合约日内飙升逾10%。影响中国港口的台风扰动导致可用船舶运力减少、货物拒载增加，为相关合约估值提供短期支撑。欧洲航线现货运价小幅下跌至2,945美元/TEU，主要承运商降价200—400美元，转而采取折扣策略以提升货运量。

菲律宾能源部长 Sharon Garin 于 8 月 17 日星期一宣布，菲律宾燃油价格将从 8 月 18 日星期二起上涨。汽油每升上涨 P2.49，柴油每升上涨 P3.84，煤油每升上涨 P5.01。此次上涨发生在上周下调之后，当时石油公司将汽油、柴油和煤油的泵价分别下调了每升 P4.70、P4.30 和 P4.88，燃油市场依然动荡不定。菲律宾是石油产品净进口国，因此当地泵价容易受到全球油价波动、汇率变动以及国际供应路线中断的影响。 能源部长宣布 8 月 18 日燃油价格上涨 能源部长 Sharon Garin 于 8 月 17 日星期一在新闻发布会上宣布了 8 月 18 日至 24 日当周的以下燃油价格调整： 汽油：每升上涨 P2.49 柴油：每升上涨 P3.84 煤油：每升上涨 P5.01 此次调整将于 8 月 18 日星期二生效。 近期燃油价格历史显示市场波动 此次最新上涨发生在上周燃油价格下调之后，当时石油公司将汽油、柴油和煤油的泵价分别下调了每升 P4.70、P4.30 和 P4.88。此次下调让驾车者在 7 月下旬燃油价格大幅上涨后获得了一些缓解。 7 月 28 日，汽