原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Kpler 船舶跟踪数据，7 月 14 日（周二）通过霍尔木兹海峡的船舶交通出现反弹，当天有 11 艘船中 9 艘选择使用伊朗航线；这是在美国当天宣布实施封锁之际，伊朗加速出口发货。出海船只包括一艘载运 200 万桶原油的 VLCC、一艘装载精炼产品的中程油轮，以及两艘液化石油气（LPG）油轮。驶入海峡的空船包括 1 艘 Aframax 和 2 艘 VLCC。 由于地缘政治紧张局势升级，据阿联酋国防官员称，伊朗在周二向穿越海峡的两艘与阿联酋结盟的 VLCC 发射了巡航导弹并造成命中。此次事件推高了中东现货原油价格：近月期货目前已交易在远月合约之上，表明供应趋紧。

根据 CME 数据，7 月 14 日，铜和布伦特原油在交易量和未平仓合约上均大幅上涨，而白银和天然气则走低。铜的交易量增加 6,410 份合约至 56,166，未平仓合约增加 3,415 至 259,598；布伦特原油的交易量飙升 239,188 至 433,687，未平仓合约上涨 3,233 至 247,323。相比之下，白银的交易量和未平仓合约分别减少 106 份和 208 份；天然气的交易量下降 56,352 至 438,598，未平仓合约下跌 855 至 1,663,885。WTI 原油交易量激增 546,718 至 1,704,857，但未平仓合约减少 2,716 至 1,877,010。黄金的交易量下跌 6,319，但未平仓合约上升 4,246。

根据日本石油协会董事长的说法，日本计划研究如何参与中东主要产油国的举措，旨在通过绕开霍尔木兹海峡的航线增加出口，包括扩大管道输送能力。

据路透社报道，AI 云计算公司 CoreWeave 正在探索金融衍生品，以对冲潜在的内存和存储芯片价格下跌风险。该公司已与芯片制造商 Micron 和 SanDisk 签署长期协议，其中包括对 DRAM 和存储芯片的价格下限保障。然而，这种安排是一把双刃剑：一方面，它能保护芯片制造商免受市场下滑影响；另一方面，它也使 CoreWeave 面临风险，如果价格下跌，可能被迫以高于市场的价格采购芯片。CoreWeave 高管一直在讨论应对未来价格下跌可能导致库存贬值的策略。拟考虑的潜在解决方案包括看跌期权以及其他衍生品工具。相关讨论仍处于初步阶段，尚未执行任何对冲操作。

根据日本石油协会（PAJ），截至7月11日的一周内，日本商业原油库存量减少了331,964千升，降至102.7亿升，低于上一周的106.0亿升。炼油装置开工能力利用率升至86.20%，由83.00%提高；设计能力利用率提高至74.60%，由73.00%提高。

在 7 月 15 日上午收盘时，大宗商品合约市场普遍反弹，低硫燃料油在持续的地缘政治溢价和成本推动的支撑下大涨 5.98%。贵金属反弹，而黑色金属大宗商品整体走强，螺纹钢、热轧卷板和铁矿石各自均上涨超过 1%。

据中国国家统计局（NBS）发言人王冠华称，生产者价格指数（PPI）预计将在2026年下半年保持稳定，具有坚实的基本面支撑。不同行业中人工智能应用的快速增长，以及由此带来的计算需求激增，可能会推动相关行业的价格上涨；同时，市场竞争格局的改善也为整体前景提供支撑。

根据中国国家统计局的说法，尽管全球大宗商品价格可能出现波动，2026 年下半年消费者价格指数将保持温和上行态势。发言人王冠华今天（7 月 15 日）在官方声明中表示，充足的国内重要商品供应以及有效的价格稳定政策将支撑经济稳健增长；同时，加快实施的促消费政策预计将推动服务消费和升级性消费。

韩国经济与财政部在 7 月 15 日发布的一份报告中上调了对经济的评估，称在一季度增速扩张、出口飙升以及国内消费改善之后，经济复苏的动能正在进一步巩固。政府将政策重点从对中东冲突的紧急应对，转向包括战后策略在内的结构性改革以及潜在增长率的回升。7 月份经济趋势报告（Green Book）对比上月的评估更为乐观，上月评估曾提到在中东战争不确定性下复苏仍在持续流入。 出口增速在 6 月加快至 70.9% 据经济与财政部报告，6 月出口同比增长 70.9%，受半导体、计算机和造船业扩张带动。这较 5 月 53.2% 的增速出现加速。就业数据出现反转：6 月较上年同月新增 63,000 个工作岗位，而 5 月则减少 40,000 个岗位。5 月零售额环比增长 0.1%，从 4 月 3.6% 的下滑中转为增长。5 月工业生产环比下降 3.0%，而服务业增长 1.3%，建筑业增长 3.8%。5 月设施投资环比下降 0.1%，较 4 月 3.6% 的收缩幅度收窄。 消费者价格通胀在 6 月升至 3.2% 据政府报告，6 月消费者价格通胀同比从 5 月的 3.1% 上升至 3.2%。同期生活成本指数从

据高盛称，如果海湾地区的原油出口恢复持续受阻且增产被推迟，布伦特原油价格在2026年第四季度可能会超过每桶110美元。

据格隆汇，甲醇连续主力合约期货在7月15日盘中上涨2%，报2,665元。

据金联创和金十称，截至7月14日，油价在两天内暴涨11%，创下自3月中旬以来最大两日百分比涨幅。WTI原油每桶上涨7.93美元（11.10%），布伦特原油每桶上涨8.72美元（11.47%）。航运数据显示，7月11-13日间，穿越波斯湾的散货船数量急剧下降至每天11艘，较7月1-10日的每天30艘显著减少。 德意志银行将此次涨幅归因于不断升级的美伊紧张局势，以及前总统特朗普关于霍尔木兹海峡的最新鹰派言论。布伦特原油于7月13日录得自2020年以来最大单日涨幅。

美国 6 月 CPI 同比降至 3.5%，核心 CPI 回落至 2.6%，均低于市场预期。通胀降温削弱美联储加息预期，纳斯达克涨 0.91%，英伟达涨超 4%，比特币突破 64,000 美元。解读数据背后的市场逻辑与资产价格传导路径。

据上海钢联，MMLC 电池级碳酸锂今日（7 月 15 日）早盘中间价为每吨 153,200 元，较前一日 16:30 的收盘价下跌 750 元。

根据花旗集团，特朗普政府宣布恢复对伊朗的制裁，并对所有通过霍尔木兹海峡的货运征收20%的“安全费”。如果落实，该举将显著增加美国与伊朗关系升级的风险，并提高伊朗在美国中期选举前退出任何谅解协议的可能性，从而可能在更长时间内维持高企的油价。花旗集团目前预计，双方将在一到两周内重启外交谈判。

韩国政府债券合约在7月15日上午上涨，原因是美国6月消费者价格数据明显低于市场预期，从而大幅降低了美联储本月加息的概率。根据Yonhap Infomax，截至7月15日9:15，3年期债券期货上涨15个ticks至102.87，10年期债券期货上升25个ticks至105.30。市场参与者指出，尽管美国CPI数据支撑韩国债券的看涨前景，但由于韩国央行货币政策委员会会议定于次日举行，进一步涨幅可能受限。 韩国债券期货上涨，外资净卖出合约 根据Yonhap Infomax，截至7月15日9:15，3年期韩国政府债券期货报102.87，较前一交易日上涨15个ticks。10年期债券期货报105.30，上涨25个ticks。本交易时段内，外资净卖出3年期债券期货274张，以及10年期债券期货1,369张。 美国6月CPI环比下跌0.4%，低于预期 美国劳工部表示，6月核心消费者价格指数环比下跌0.4%，为自2020年4月以来的最大降幅，当时曾下跌0.8%。该数据低于市场预期的环比下跌0.1%。核心CPI环比持平，同样低于预期的上升0.2%。 美联储加息概率从41.7%降至15.5% 在弱于预期

根据国家统计局，中国6月原油产量为1812万吨，同比下降0.5%，日均产量为60.4万吨。

据国家统计局，中国原油加工量在6月达到5124万吨，同比下降17.7%，降幅较5月扩大8.6个百分点。日均加工量达170.8万吨。

根据中国国家统计局，6 月主要能源行业表现出涨跌互现的态势。原煤产量同比下降，原油产量保持稳定。天然气产量在前期下滑后转为增长，发电量则继续保持稳步增长。

SC 原油期货，中国主要原油合约，7 月 15 日盘中上涨 4.00%，报每桶 517.20 元人民币。