原油、铜大宗商品与宏观环境

据韩国海外建设协会统计，2026年前八个月，韩国建筑企业海外建设合同总额为147.7亿美元，同比下降60%，创下2019年以来同期累计金额的新低。中东地区合同作为韩国建筑业出口的传统支柱，仅为23亿美元，较去年同期占总签约额30%的水平有所下降。尽管美伊紧张局势一度推动原油价格飙升至每桶100美元以上，但地缘政治不稳定抑制了该地区的大型投资项目，导致成本压力转嫁给建筑企业，而非带来新的合同。

5 月 14 日（美国东部时间），纽约金融市场在沙特阿拉伯关键的东西部管道停止运营，以及领先人工智能公司的高管呼吁放缓人工智能开发的消息传出后下跌。道琼斯工业平均指数下跌 0.29%，至 52,421.20 点；标普 500 指数下跌 0.48%，至 7,619.98 点；纳斯达克综合指数下跌 0.56%，至 26,186.41 点。Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 前一天表示，人工智能开发存在脱离人类控制的现实风险，并呼吁放缓开发速度；OpenAI 首席执行官萨姆·阿尔特曼和 Grok 首席执行官马斯克对此表示认同，市场情绪随之恶化。此次下跌反映出投资者担忧人工智能进展放缓将削弱半导体需求，而在沙特阿拉伯能源部于 5 月 11 日宣布，其东西部管道的部分设施疑似遭到亲伊朗伊拉克民兵组织的无人机袭击并停止运营后，地缘政治紧张局势进一步加剧。 股市因人工智能开发担忧普遍下跌 费城半导体指数暴跌 5.86%，30 只成分股全部下跌。美光科技、AMD、博通和英特尔下跌约 5%，而 ASML ADR 下跌 7.25%，Arm ADR 下跌 9.74%。英伟达和 TSMC

据路透社报道，伊朗与海湾阿拉伯国家原计划举行的霍尔木兹海峡海上安全会议于9月14日应沙特阿拉伯要求推迟。阿曼外交部长巴德尔于9月13日宣布，原定在南部城市塞拉莱举行的会议将推迟，以便开展建设性对话。 此次推迟之际，霍尔木兹海峡附近以及中东其他关键能源运输通道附近的袭击不断升级，加剧了全球能源供应安全的不确定性。

据 Yonhapinfomax 报道，国民年金公团于 9 月 14 日任命李奎洪为资产管理部门新任负责人（CIO），任期自 9 月 15 日起开始。李奎洪将负责管理规模达 1,865.6 万亿韩元的资金，相较于他 2019 年在国家教师养老金任职期间管理的 16 万亿韩元资金，规模增加了逾 100 倍。他在该机构任职三年期间的业绩显示，年回报率连续超过 11%，并于 2021 年实现创纪录的 2.47 万亿韩元营业利润。

据美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 称，市场正面临三重压力的叠加，可能引发秋季滞胀：柴油价格达到每加仑 6 美元的历史高位；30 年期美国国债收益率升至 2007 年以来的最高水平；尽管过去三年人工智能投资已超过 1.5 万亿美元，但生产率前景仍令人担忧。Hartnett 在最新的《Flow Show》报告中警告称，柴油成本飙升对实体经济构成重大威胁，因为航运、卡车运输、农业和挖矿行业都高度依赖燃料供应。 这位策略师还强调，权益基金的资金流入正在放缓——过去三周，美国股票资金流入平均每周仅为 70 亿美元，远低于 7 月峰值时的 520 亿美元——并指出股债相关性已转为正相关，削弱了债券传统上的分散化收益。Hartnett 警告称：“平静的市场与鹰派政策相结合，将为波动性上升提供温床。”他建议投资者开始对冲人工智能相关的估值风险。

据消息人士透露，沙特阿拉伯正寻求进一步增加经霍尔木兹海峡的原油出口，9 月前 10 天的出口量已高于 8 月水平。该国计划未来进一步增加供应。

美元连续第三个交易时段走强。截至14日美国东部时间下午4点，美元指数上涨0.377%，至99.490。国际油价在中东局势不稳定的推动下上涨，为美元走强提供支持。具体而言，沙特阿拉伯于11日关闭了其东西向输油管道。然而，特朗普总统在 Truth Social 上发布动态，暗示可能与伊朗进行谈判，并宣布乌克兰和俄罗斯已同意不攻击对方的能源基础设施，美元随后回吐了日内涨幅的大约一半。在能源市场波动加剧的背景下，欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔表示：“近期能源价格走势相当令人担忧。” 美元兑日元上涨，欧元兑美元下跌 据韩联社 Infomax 报道，截至14日纽约外汇市场下午4点，美元兑日元汇率为154.357日元，较前一交易日收盘价153.689日元上涨0.668日元（0.435%）。欧元兑美元汇率降至1.15474美元，下跌0.00486美元（0.419%）。反映美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.374点（0.377%），至99.490。 欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔谈及上周上调政策利率时表示：“我们必须看看这是否足够。”她还补充称：“近期能源价格走势相当

美元连续第三个交易日走强，5 月 14 日受中东紧张局势以及沙特阿拉伯关闭输油管道后油价飙升的推动。美元兑日元上涨 0.435% 至 154.357 日元，美元指数上涨 0.377% 至 99.490。不过，在特朗普总统释放出可能与伊朗谈判、并与俄罗斯缓和能源设施遭袭局势的信号后，美元涨幅有所收窄。汇率波动反映出地缘政治不确定性加剧。沙特阿拉伯于 5 月 11 日宣布东西向石油管道中断，引发了全球能源市场对供应的担忧。 5 月 14 日美元兑主要货币走强 根据韩联社 Infomax 截至 5 月 14 日美国东部时间下午 4 点的数据，纽约外汇市场上，美元兑日元汇率达到 154.357 日元，较纽约前收盘价 153.689 日元上涨 0.668 日元（0.435%）。欧元兑美元汇率下跌 0.00486 美元（0.419%）至 1.15474 美元。衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数（DXY）上涨 0.374 点（0.377%）至 99.490。英镑兑美元汇率下跌 0.00280 美元（0.207%）至 1.35000 美元，而美元兑离岸人民币（CNH）汇率上涨 0.0009 至 6.

据 Yonhap Infomax 报道，美国东部时间 9 月 14 日，美元连续第三个交易日上涨，美元兑日元汇率上涨 0.668 日元（0.435%），至 154.357 日元。追踪美元兑六种主要货币汇率的美元指数上涨 0.374 点（0.377%），至 99.490。9 月 11 日，沙特阿拉伯暂停其东西向原油管道后，油价大幅上涨，10 月交割的 WTI 原油期货上涨 1.34%。 特朗普总统暗示可能与伊朗展开谈判，并可能促成乌克兰与俄罗斯达成能源协议，令油价早些时候的涨幅有所收窄。特朗普在其 Truth Social 平台上表示，乌克兰和俄罗斯均已同意不攻击对方的能源设施，并表示愿意让美国参与伊朗谈判。对此，伊朗半官方通讯社 Tasnim 否认伊朗寻求与华盛顿谈判，并称特朗普的言论“与现实不符”。

据 Guru Club，WTI 原油 9 月 15 日突破每桶 102 美元，日内上涨 0.54%。

据 Yonhapinfomax 报道，9 月 14 日，美国 10 年期国债收益率在纽约交易时段一度飙升至 5.0140%，随后于美东时间下午 3 点回落至 4.96%。沙特阿拉伯东西向输油管道关闭导致油价上涨，进而推动收益率飙升。特朗普总统随后在 Truth Social 上就俄乌局势和伊朗谈判发表评论，释放出局势可能缓和的信号。上述言论发表后，油价回落，国债收益率也随之下降，10 年期收益率最终接近 4.98%。10 年期与 2 年期国债收益率之差收窄至 32.30 个基点，为 7 月下旬以来的最低水平。

周二，WTI 原油合约在亚太早盘交易中开盘上涨 0.7%。据伊朗革命卫队称，一艘油轮在试图通过该海峡时触雷。伊朗否认与美国进行任何对话。

圭亚那政府已将 2026 年石油销售和许可收入预期上调至 65 亿美元，超过此前 27 亿美元预估的两倍。

据伦敦波罗的海交易所数据，随着紧张局势升级，由于愿意驶经霍尔木兹海峡的可用油轮数量不足，该行业基准航线的油轮租赁成本首次飙升至每日超过100万美元。美国能源部长赖特表示，最近一天有超过1200万桶原油通过该海峡，日均流量为1000万桶。此次前所未有的租赁价格飙升，反映出航运运营商在应对该地区动荡局势时面临的风险溢价不断上升。

9 月 14 日，国际油价反弹，因沙特阿拉伯关闭东西向管道后，市场对供应中断的担忧加剧。纽约商品交易所 10 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨 $1.34（1.34%），收于每桶 $101.39；11 月交割的布伦特原油上涨 $1.07（1.02%），收于每桶 $105.68。特朗普在其 Truth Social 平台发布动态，释放出可能与伊朗恢复谈判的信号，此后涨势有所放缓。沙特东西向管道全长约 1,200 公里，将原油从该国东部油田输送至红海港口延布，于 11 日关闭，立即引发全球能源市场对供应的担忧。 沙特管道关闭引发供应担忧 沙特东西向管道是重要的原油运输网络，将石油从该国东部产区输送至红海沿岸的延布。美联社 9 月 14 日援引两名熟悉此事的中东官员报道称，包括主要泵站在内的受损设施可能需要 3 至 5 周才能修复。纽约交易时段内，WTI 价格一度飙升至每桶 $104.92，较前一交易日收盘价上涨近 3%，随后在特朗普发布社交媒体动态后回落。 特朗普释放可能与伊朗接触的信号 特朗普总统于 9 月 14 日在 Truth Social 发布动态称：“乌克兰已同意不攻击俄

官方数据显示，韩国出口价格指数同比降幅在 8 月收窄至 42.4%，低于上月的 49.1%。

据新华社报道，9 月 14 日，特朗普总统表示愿意与伊朗谈判，并呼吁各国就美国在护航石油运输船通过霍尔木兹海峡方面所发挥的作用向美国提供补偿。特朗普表示，伊朗“渴望”达成协议，美国也“愿意”考虑这一前景。然而，特朗普此前表示，任何美伊冲突都将在美国 11 月中期选举后“立即”结束，目前不考虑恢复谈判。

据金十消息，原油价格在9月14日市场收盘时上涨。WTI 10月合约上涨1.34美元，至每桶101.39美元，涨幅为1.34%；布伦特11月合约上涨1.07美元，至每桶105.68美元，涨幅为1.02%。

国际金价于14日（美国东部时间）下跌超过1%，因原油价格继续上涨，加剧了市场对通胀的担忧。14日下午1:19，芝加哥商品交易所集团旗下纽约商品交易所的12月交割黄金合约（GCZ6）报每金衡盎司4,350.40美元，较前一结算价4,408.90美元下跌58.50美元，跌幅为1.33%。在11日发生无人机袭击后，沙特阿拉伯暂停东西管道运营，市场对石油供应中断的担忧加剧，金价随之下跌。该管道是关键基础设施，将原油从沙特阿拉伯东部地区输送至红海沿岸的延布，运输距离约1,200公里。 纽约商品交易所黄金合约跌至4,350.40美元 黄金合约在14日纽约交易时段承受了显著的下行压力。盘中价格一度跌至每金衡盎司4,294.20美元。由于黄金不会为持有者带来利息收入，在利率走高期间，这种贵金属的吸引力会减弱。 沙特阿拉伯发生无人机袭击后暂停东西管道运营 沙特阿拉伯在11日发生无人机袭击后暂停东西管道运营，引发了市场对原油供应可能中断的担忧。东西管道是重要的石油运输网络，将原油从沙特阿拉伯东部地区输送至红海沿岸的延布，运输距离约1,200公里。 据美联社援引两名熟悉此事的官员称，包括主要泵站在内的受损设

据美国财政部数据和路透社报道，受通胀担忧加剧影响，黄金期货价格于 9 月 14 日下跌 1.33%，从前一交易日收盘价 4,408.90 美元跌至每金衡盎司 4,350.40 美元。此次下跌由多重因素共同推动：9 月 11 日沙特阿拉伯东西向管道遭无人机袭击后，原油价格飙升，西德克萨斯中质原油价格达到每桶 104.92 美元（上涨近 3%）；美国 10 年期国债收益率自 2023 年 10 月以来首次超过 5%。国债收益率上升会降低黄金的吸引力，因为黄金不会产生利息收入。American Gold Exchange 分析师 Jim Wyckoff 指出，油价上涨正在推高通胀预期，可能促使各国央行收紧货币政策，这对贵金属构成不利因素。