原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Yonhapinfomax 报道，截至日本时间 9 月 9 日上午 9:15，日本日经 225 指数上涨 59.55 点，至 65,328.88 点；TOPIX 指数上涨 3.64 点，至 4,053.97 点。尽管美国股市走弱，日本股市仍实现上涨。随着中东紧张局势升级，原油价格上涨，加剧了市场对通胀的担忧。10 月交割的 WTI 原油期货价格升至 94 美元中段，创下三个月新高。此前，也门胡塞武装袭击了沙特阿美的能源设施，美国中央司令部摧毁了五艘伊朗油轮。在东京，SoftBank Group、Advantest 等 AI 和半导体相关股票领涨反弹，延续了费城半导体指数的强势表现。美元兑日元汇率为 153.319 日元，较上一交易日下跌 0.39%。

根据墨西哥财政部近期发布的预算提案，预计 2027 年原油出口平均价格为每桶 61.8 美元。

9 月 9 日纽约无本金交割远期（NDF）市场上，1 个月期 USD-KRW 合约隔夜收于 1,339.60 韩元（中间价）。按最新 -0.35 韩元的掉期点调整后，该汇率较首尔前一日现货汇率 1,345.60 韩元下跌 5.65 韩元。买入价为 1,339.40 韩元，卖出价为 1,339.80 韩元。由于日元持续走强，且市场预期日本央行可能加息，同时对外汇干预持谨慎态度，美元走弱，推动该汇率下跌。与此同时，在沙特阿拉伯与胡塞武装持续冲突的背景下，10 月交割的 WTI 原油上涨 1.69%，至每桶 93.03 美元。

SK 海力士在 5 月 9 日盘前交易中上涨 1.12%。此前，KOSPI 前一日收于 6954.52 点，下跌 0.58%，市场正准备再次测试 7000 点位。尽管中东紧张局势和油价上涨导致隔夜美股下跌，该股仍然走高。存储器库存降至 10 天以下，以及 SK 海力士 ADR 在美国市场上涨 4.83%，为此次上涨提供了支撑。9 月 1 日至 8 日期间，外国投资者净买入 KOSPI 股票 1.3 万亿韩元。 根据 Nexttrade 数据，三星电子上涨 0.37%，SK 海力士上涨 1.12%，三星电机在盘前交易中上涨 1.68%，市值排名前 10 的股票全部上涨。KOSPI 前一日开盘强劲，盘中一度接近 7200 点，但由于个人投资者抛售，指数下跌 0.58%，收于 6954.52 点，未能重新夺回 7000 点位。 中东紧张局势和油价飙升导致美国市场下跌 美国股指于 5 月 8 日（当地时间）下跌，原因是中东地缘政治风险升级。道琼斯工业平均指数下跌 1.18%，收于 52,786.07 点。标普 500 指数下跌 0.58%，至 7,673.52 点；纳斯达克指数下跌 0.32%

据《首尔经济日报》报道，9 月 8 日，尽管美国市场普遍走弱，随着中东地缘政治紧张局势升级，SK 海力士 ADR 上涨 4.83%，三星电子上涨 0.37%。费城半导体指数上涨 1.30%，在亚洲的供应限制的推动下，存储芯片制造商表现优于大盘。 韩国综合股价指数下跌 0.58%，至 6954.52，盘中一度接近 7,200 点，但最终仍未能重新站上 7,000 点关口。WTI 原油上涨 1.69%，至每桶 93.03 美元，而美国 10 年期国债收益率升至 4.805%。

据金十合约消息，CBOT 豆油合约周二（9月9日）收涨2.1%，跟随国际原油市场上涨。在胡塞武装袭击沙特能源设施并引发火灾后，原油期货飙升至六周高点，为芝加哥豆油期货市场提供支撑。

据金十消息，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦合约周二收涨 1.8%，主要受市场对黑海地区持续担忧的推动。

据金十消息，ICE加拿大菜籽合约周二收高，基准合约上涨2.02%，反映出加拿大草原地区部分区域的天气担忧以及原油市场的强势。中东紧张局势推高了全球原油和植物油价格，提振了芝加哥豆油和欧洲菜籽合约。周末的强降雨加剧了对收获延迟的担忧，田间积水进一步支撑价格。

韩国股市于 8 日下跌，KOSPI 指数收于 6,954.52 点，较前一交易日下跌 40.87 点，跌幅为 0.58%。该指数开盘上涨至 7,045.79 点，并一度触及盘中高点 7,171.52 点，但最终未能守住具有重要心理意义的 7,000 点位。此次下跌受到中东地缘政治紧张局势升级的推动。此前，沙特阿拉伯宣布，也门胡塞武装使用导弹和无人机袭击了南部多处能源设施，导致火灾并使部分设施停止运营。此外，油价上涨以及投资者在美国通胀数据即将公布前保持谨慎，也加剧了跌势。当天市场反映出投资者行为的分化：外国投资者和机构投资者连续第四个交易日净买入，金额分别为 6,482 亿韩元和 6,427 亿韩元，而个人投资者净卖出 3.03 万亿韩元。 KOSPI 交易时段呈现盘中波动和个人投资者大量卖出 KOSPI 指数开于 7,045.79 点，上涨 50.40 点，涨幅为 0.72%，随后攀升至盘中高点 7,171.52 点，但在常规交易的最后几分钟反转，收于 6,954.52 点。外国投资者净买入 6,482 亿韩元，机构投资者净买入 6,427 亿韩元，连续第四个交易日实现净买入。个人投

韩国政府债券期货9日隔夜交易表现不一，成交量较平时大幅下降。3年期债券期货收于103.11，与前一交易日持平；10年期债券期货下跌3个跳，收于105.10，交易活跃度较前几个交易日显著下降。由于沙特阿拉伯与也门亲伊朗的胡塞武装围绕曼德海峡控制权的冲突不断升级，国际油价上涨，尽管英国国债走势提供了一定支撑，但仍对债券价格造成压力。中东地缘政治紧张局势以及美国国债收益率温和上行，使隔夜交易时段反映出更广泛的市场谨慎情绪。 韩国债券期货隔夜交易量骤降 据9日首尔债券市场消息，3年期政府债券期货隔夜交易收于103.11，与前一日常规交易时段收盘价持平。成交量从前一交易日的45份合约暴跌至仅1份合约。 10年期政府债券期货下跌3个跳，收于105.10。外国投资者净买入1份合约，个人投资者净卖出1份合约。10年期合约成交量从前一日的30份合约降至13份合约。 美国国债收益率全面上升 同期，美国国债收益率整体呈上升趋势。美国10年期国债收益率较前一交易日纽约市场收盘价上升0.70个基点，30年期收益率上升0.30个基点，2年期收益率上升2.80个基点。 中东紧张局势下油价连续第六日上涨 国际油价再次

据 9 月 8 日（美国东部时间）的报道，中东冲突加剧，美国军方袭击了伊朗哈尔克岛的石油设施。该设施是伊朗关键的原油出口枢纽。与此同时，胡塞武装支持的也门民兵对沙特阿拉伯的石油基础设施和军事基地发动大规模袭击，沙特军队则以空袭也门进行报复。自 2022 年停火以来，局势出现重大升级。 地缘政治紧张局势加剧了通胀担忧，冲击波席卷纽约股市。标普 500 指数下跌 45.08 点（-0.58%）至 7,673.52 点；道琼斯工业平均指数下跌 628.18 点（-1.18%）至 52,786.07 点；纳斯达克综合指数下跌 85.58 点（-0.32%）至 26,421.41 点。然而，受 OpenAI 发布 ChatGPT-6 提振，半导体股票上涨 1.30%。WTI 原油延续连续六日的涨势，上涨 1.69% 至每桶 93.03 美元，而美元指数下跌 0.284%。美国国债收益率上升，10 年期国债收益率达到 4.8050%。市场参与者本周等待 8 月通胀数据，以评估美联储下一步的政策动向。

美国官员于 9 月 8 日确认，计划自 1 月 1 日起对加拿大汽车征收 50% 关税仍将实施。该政策公告反映了两国之间持续的贸易紧张局势，以及更广泛的关税讨论。

据 9 月 8 日报道，特朗普政府高级官员表示，针对加拿大产品的进口关税将在大约三周后生效。

据金十报道，美股 9 月 9 日隔夜下跌：道琼斯指数下跌 1.18%，至 52,786.07 点；标普 500 指数下跌 0.58%，至 7,673.52 点；纳斯达克指数下跌 0.32%，至 26,421.41 点。科技板块表现分化：光通信股大幅上涨，Lumentum 上涨超过 11%，Corning 上涨 7%；英特尔宣布计划将 PC CPU 价格上调 10% 后，股价上涨超过 9%。纳斯达克-100 科技指数下跌 0.74%，英伟达下跌超过 2%，苹果下跌 1%，但 SpaceX 上涨 3%。 大宗商品方面，黄金期货下跌 1.17%，至每盎司 4,400 美元；原油价格上涨，其中 WTI 原油上涨 1.67%，至每桶 94.25 美元，布伦特原油上涨 2.46%，至每桶 99.39 美元。

IBK Securities 维持 S-Oil 为炼化行业首选，认为不断上升的利率通常被视为炼化股票的逆风，但也可能反而提高现有炼化产能的稀缺价值。分析师 Lee Dong-wook 表示，高利率会限制新炼厂投资，同时降低供应链各环节的库存水平，从而可能使炼化利润率维持在较高水平。该分析强调了炼化行业的供给侧约束，其中资本密集度和库存融资成本在利润率变化中的作用日益关键。 高利率限制新炼厂投资 Lee Dong-wook 指出，炼化设施属于资本密集型资产，需要大量前期投资和较长的回收期。随着利率上升，新项目的资本成本和所需投资收益率提高，而能源转型带来的长期需求不确定性进一步削弱了新增产能的经济可行性。该分析师表示，高利率提高了新增产能的门槛，并加速高成本老旧设施的退出。Lee 强调，如果需求没有大幅下降，现有炼化产能的利用率和相对资产价值实际上可能上升。 S-Oil 受益于已完成的大规模资本投资 IBK Securities 强调，S-Oil 已经完成大规模资本投资。Lee 表示，随着新增产能的经济可行性下降，S-Oil 的炼化设施很可能被视为不可替代的资产。该分析师指出，在这种环境

据 IBK Investment & Securities 9 月 9 日表示，较高的利率通常被视为对石油股不利，但实际上可能提升 S-Oil 现有炼油基础设施的相对价值。该公司维持 S-Oil 为炼油行业首选。分析师 Lee Dong-wook 指出，利率上升限制了新炼油项目的资本投入，同时有助于库存收紧，可能支撑炼油利润率。高利率使竞争对手难以投资新产能，从而使 S-Oil 已建成的资产更难被替代。IBK 还援引了历史先例：在 2004–2006 年美联储加息周期以及 2022–2023 年大幅加息期间，炼油商的表现均优于大盘。

据韩国证券存托院数据，韩国散户在 8 月 29 日至 9 月 4 日当周净买入 1.1015 亿美元的 iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV），在散户买入的海外证券中排名第一。该产品的全球净流入额为 20.31 亿美元，排名第三。美国、日本和欧洲不断升温的利率预期推动了市场对超短久期债券的需求。与长期证券相比，这类债券对利率波动不那么敏感。SGOV 投资于三个月内到期的美国国债，并按月派发股息。

据白宫称，在 2026 年 9 月 29 日之前进口但尚未消费或从仓库提取的产品，将继续被征收 50% 的关税。

据 Guru Club 调查数据，欧佩克成员国原油供应量在 8 月下降 90 万桶/日（B/D），平均降至 1,991 万桶/日。沙特阿拉伯 8 月原油产量降至 698 万桶/日，创 5 月以来最低水平。 此次下降主要受霍尔木兹海峡附近不断升级的油轮袭击事件，以及胡塞武装对红海出口航线构成的威胁推动。

据 CNBC 报道，9 月 3 日，在纽约商品交易所 10 月汽油期货上涨约 2% 后，主要在线旅游平台股大幅下跌。Expedia 集团（NAS: EXPE）下跌 7.88%，至 274.55 美元；Booking Holdings（NAS: BKNG）下跌 6.72%，至 180.30 美元。投资者担心，燃油成本上涨可能抑制消费者的旅行支出。 TripAdvisor（NAS: TRIP）和 Airbnb（NAS: ABNB）也分别下跌 2.57% 和 4.07%。此次抛售反映出市场担忧，能源成本上升可能导致消费者削减非必需的旅行和度假支出。