原油、铜大宗商品与宏观环境

韩国国债收益率在上午交易时段下跌，因股市出现急剧回调，促使投资者的风险回避情绪升温。3年期基准收益率下跌0.8个基点至3.822%，而截至11:11 AM，10年期收益率下跌1.2个基点至4.280%。市场参与者在即将举行的美联储公开市场委员会（FOMC）会议前保持谨慎，关注海外投资者资金流向、权益市场走势以及国际油价波动。 韩国国债收益率在股市抛售中下行 30年期韩国国债收益率下跌1.8个基点至4.532%。3年期国债期货上涨2个tick至103.02，10年期国债期货上涨7个tick至105.62。 交易期间，海外投资者净卖出3年期国债期货2,166份合约，净卖出10年期国债期货204份合约。 受前两日上涨的部分反转影响，债券收益率在开盘时小幅走高。尽管包括国际油价连续三个交易日下跌以及美国国债收益率回落等外部因素提供支撑，市场仍以相对保守的方式开局。 国际油价前一天下跌超过4%，创下连续第三天下跌。然而，在亚洲时段交易中，油价反弹约4%。 隔夜，US 2年期国债收益率下跌3.20个基点，10年期收益率下跌4.30个基点。在亚洲市场，2年期和10年期收益率均回撤约1个基点。 股市波

据日本石油协会（PAJ）称，截至 7 月 25 日已结束的那一周，日本的商业原油库存减少了 320,605 千升，至 10.8845 百万千升。炼油厂的 BPSD 利用率从上周的 89.6% 降至 88.7%。

根据安联投资的说法，经济学家保罗·赞吉耶里（Paul Zanghieri）最近预计，尽管通胀持续且油价走高，FOMC 将维持并可能进一步强化其鹰派立场；内部存在分歧也可能为今年晚些时候采取进一步紧缩措施打开大门。

CME 集团向美国商品期货交易委员会（CFTC）提起诉讼，质疑监管机构批准来自预测市场平台 Kalshi 和 Coinbase 的链上永续合约产品。该诉讼于去年 6 月提交，称 CFTC 对这些产品的批准违反了《商品交易所法》。CME 认为，永续合约不符合期货合约的法定定义，因为传统期货有到期日，而永续合约允许在不受到期日约束的情况下无限期持有持仓。该争议反映了更广泛的紧张局势：美国监管机构应如何对新兴数字资产衍生品进行分类和监管。 CME 认为永续合约不具备法定期货合约定义 据 CoinDesk 在 28 日（当地时间）发布的一份报告称，CME 于去年 6 月提交诉讼，挑战 CFTC 批准 Kalshi 以及 Coinbase 的链上永续合约产品。CME 的核心论点聚焦于传统期货合约与永续合约之间的结构性差异。传统期货合约具有明确的到期日期，而永续合约旨在让交易者能够在没有到期日的情况下维持持仓。CME 认为，这种根本差异意味着永续合约不符合《商品交易所法》下的期货合约资格，因此 CFTC 的批准在法律上存在瑕疵。 CFTC 试图将数字资产市场纳入美国监管框架 CFTC 的立场体现了

据上海钢联消息，MMLC 电池级碳酸锂价格今早上涨 600 元/吨至 145,400 元/吨，较前一日 16:30 收盘价上涨。

据伊朗国家电视台报道，伊朗军事部门称，数小时前，伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡对三艘油轮发起打击并使其停下，因为这些油轮在忽视警告后未予理会。

据金10称，7月24日，俄罗斯在签署由第一副总理丹尼斯·曼图罗夫（Denis Manturov）签署的命令后，解除对哈萨克斯坦硫通过俄罗斯铁路和港口进行过境运输的禁令。俄罗斯铁路公司已通知其子公司恢复接收来自哈萨克斯坦、目的地为俄罗斯港口的硫货运。 在5月24日实施的禁令期间，出口商改道经由巴统港运输，物流成本几乎翻倍。哈萨克斯坦是全球重要的硫生产国，年出口量超过400万吨，大部分通过俄罗斯港口运往全球市场。

据 Yonhap Infomax 报道，韩国央行行长申贤松（Shin Hyun-song）于 7 月 16 日表示，市场参与者应关注半导体价格，而非芯片公司股票价格。7 月 29 日发布的数据分析显示，DramEXchange 综合指数（DXI）与 3 年期韩国国债收益率的相关系数达到 0.98，两项指标自去年 10 月以来一直同步变动。DXI 从去年 4 月约 5.5 万飙升至本月 94.4 万，涨幅接近 17 倍；同期，3 年期国债收益率上升 130 个基点，从 2.5% 升至 3.8%。央行强调，半导体价格走势反映了贸易条件改善以及潜在的国内收入增长，应当为未来的货币政策决策提供依据。

SC 原油主力合约今日（7 月 29 日）盘中上涨超过 2%，目前每桶报 551.20 元。

截至 7 月 29 日北京时间 09:30，WTI 原油期货上涨 4.18%，美国天然气期货下跌 0.11%。

根据 Gate 的最新数据，WTI 原油在 7 月 29 日盘中上涨 2.86%，交易价格为每桶 82.99 美元。布伦特原油也上涨，上涨 0.77% 至每桶 86.07 美元。

对 8 家金融机构的调查显示，韩国 7 月出口预计将达 978.3 亿美元，同比增长 61.11%，并将连续第二个月突破 900 亿美元。韩联社信息麦克斯在 29 日进行该调查，收集基于海关口径的 7 月进出口预测。分析人士将出口持续强劲归因于人工智能投资扩张带动的半导体需求以及芯片价格上涨，尽管 7 月工作日数较去年同期更少。该预测是在 6 月创纪录 1,021.7 亿美元出口之后发布的。韩国首次实现月度出口超过 1,000 亿美元，且仅半导体出货额首次就超过 400 亿美元。 8 家机构预测 7 月出口在 957.0 亿美元至 1,006.0 亿美元之间 韩联社信息麦克斯以海关口径，对 8 家国内外金融机构就 7 月出口与进口预测进行调查。韩国花旗银行给出最高出口估计值 1,006.4 亿美元，而 Meritz Securities 预测最低为 957.2 亿美元。978.3 亿美元的中值预测较上年同月增长 61.11%。 封装式需求与 AI 投资推动出口增长，尽管工作日数减少 分析人士预计，尽管 7 月工作日减少，出口仍将保持强劲表现，重点集中在半导体上。NH Investmen

据 Yonhap Infomax 于 7 月 29 日对 8 家金融机构所做的调查，预计韩国 7 月出口额将达到 978.3 亿美元，同比上涨 61.11%，并连续第二个月超过 900 亿美元。该预测反映了由持续扩大的 AI 投资和芯片价格上涨所带动的强劲半导体需求。仅半导体出口预计就将对增长作出显著贡献：7 月前 20 天的出口额已达 549 亿美元，同比该期间增长 52.3%。

据 7 月 29 日 Yide Futures 的一份研究备忘录称，EC2608 集装箱海运期货合约在周二晚间交易中大幅反弹，原因是市场对马士基每周 33 的运价公布抱有预期。马士基 wk33 的开盘价最终为 4,600 美元/FEU 和 2,760 美元/TEU，不过低于盘前预期的 4,800 美元/FEU。交易量上升且未平仓合约下降，表明当日获利了结占据主导。分析师指出，周三交易可能面临下行压力，原因是短期情绪与集装箱供需的基本面之间存在错配。

7 月 29 日，比特币微幅回升至 64,000 美元附近；同日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队从伊朗境内向驻约旦阿兹拉克（Al-Azraq）空军基地的美军发射多枚弹道导弹，美国中央司令部表示所有导弹均已成功拦截。消息触发油价迅速逆转：布伦特原油此前已跌至 83.75 美元/桶附近，WTI 跌至约 78.55 美元/桶。 伊朗袭击约旦美军基地，霍尔木兹海峡航运风险重燃 伊朗宣称袭击了位于约旦境内的阿兹拉克空军基地；美国中央司令部表示，美东时间 7 月 28 日下午 5:45（北京时间 7 月 29 日清晨 5:45），伊朗革命卫队从伊朗发射多枚弹道导弹，试图对驻中东美军进行突袭，所有导弹均已成功拦截。消息迅速改变油价走向：此前布伦特原油已跌至 83.75 美元/桶，WTI 跌至 78.55 美元/桶（两大油价三个交易日累计跌约 17%）；消息传出后 WTI 日内涨幅扩大至逾 4%。 油价能否持续上涨，取决于此次袭击是否造成伤亡以及美国是否展开报复；若美伊冲突升级，霍尔木兹海峡的航运安全可能再次受到威胁，油价风险溢价可能迅速回升。 联储会 7 月 FOMC：沃什的反应函数与能源冲击的政策判断 联

WTI 原油价格在 29 日因有关伊朗袭击约旦境内美军基地的报道称而反弹，涨幅超过 4%。截至上午 7:52，9 月交割的西德克萨斯中质（WTI）原油报 83.52 美元，较上一交易日上涨 4.11%。这轮价格飙升扭转了此前连续三天超过 10% 的下跌。当时，随着美伊紧张局势（US-Iran tensions）似乎缓和，市场出现一定降温；但新的军事对峙重新点燃了全球油市的供应担忧。 伊朗袭击约旦境内美军基地，美方拦截弹道导弹 29 日，一家媒体报道称，伊朗袭击了约旦境内的一处美军基地。美军表示，伊朗向驻扎在中东地区（Middle East）的美军部队发射了多枚弹道导弹，但所有导弹均被拦截。此次袭击标志着两国在一段紧张程度降低之后，军事对抗的重新升级。过夜期间，有报道称，美国和伊朗正接近恢复一份关于停火谅解备忘录（MOU），同时继续保持对积极交火的暂停。 受美伊紧张局势起伏影响，油价波动剧烈 本月油价出现了显著波动。此前，因担心伊朗冲突升级可能导致霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）和红海（Red Sea）出现封锁，油价曾上冲。近期双边紧张关系的缓和使先前部分涨幅回吐：在 2

据 Yonhapinfomax 于 7 月 29 日对 9 家国内外金融机构所做的调查，韩国 7 月消费者价格指数预计将同比上涨 2.92%。这是 3 个月以来首次回落至 2% 区间，此前 6 月为上涨 3.2%。 受访机构的预测区间为 2.7% 至 3.5%。分析师认为，预期回落与全球油价下跌以及临时的夏季电价下调有关。预计成品油价格下跌以及季节性电力补贴将对整体消费者价格形成下行压力。