原油、铜大宗商品与宏观环境

周二美国早盘金银价格大幅下跌。现货黄金交易价格接近每盎司 $4,116.80，下跌 1.78%；现货白银报 $61.865，下跌 4.96%。此次抛售由会后对利率的重新定价、更强势的美元背景以及被降低的能源供给担忧所抵消、仍存的地缘政治需求推动。美联储上周将联邦基金利率目标维持在 3.50% 到 3.75% 不变，但 6 月预测将 2026 年中值预估从 3.4% 上调至 3.8%，使市场将关注点放在实际收益率和美元上，而不是先前已确认的美联储指引。 美联储预测 2026 年利率更高 美联储上周维持联邦基金利率目标在 3.50% 到 3.75%。6 月预测将 2026 年联邦基金利率中值预估定为 3.8%，高于 3 月的 3.4%；同时有 9 位官员预计至少一次 2026 年加息。该变化使市场关注实际收益率、美元以及即将公布的通胀数据，而不是先前已确认的美联储指引；当风险市场不再需要对冲时，黄金因此面临暴露。 霍尔木兹海峡航运活动仍低于战前水平 自临时协议以来，霍尔木兹海峡的船舶通行量有所增加，周五至周日确认有 71 次穿越。不过这仍低于战前约每天 100 到 130 艘船的节奏，且中

Petrobras 首席执行官表示，该公司自 1 月至 5 月的石油产量较去年同期增长 10%。

据中国证券称，芳纶纤维生产商今年正看到订单激增，因为来自人工智能数据中心建设的需求推动了光纤电缆领域的扩张。该公司指出，当前产能运行处于高利用率水平，芳纶纤维价格上涨，利润率得到改善。芳纶纤维用于光纤电缆中约 40-60% 的应用。中国证券预计，由于 AI 数据中心需求，2026 年至 2028 年对芳纶纤维的需求将增加 4,000 到 12,000 吨。

根据国际能源署（IEA）的数据，阿联酋的石油出口在 6 月初飙升至每天 430 万桶，约占冲突前水平的 85%。这表明相较于 3 月仅为每天 190 万桶的产量出现了显著增长。

据 CCTV 称，阿曼于 6 月 24 日与国际海事组织协调，开通一条经由霍尔木兹海峡的临时通航走廊，供所有船舶使用。该走廊在国际法和《联合国海洋法公约》框架下运行，确保不收取过境费的自由通行。 计划使用该走廊的船舶必须提前与 IMO 协调。航行将按照 IMO 以及阿曼当局公布的坐标进行。

在 11 月中期选举之前，总统特朗普访问了美国宾夕法尼亚州的 Macungie，为他的经济政策进行竞选。他承诺，一旦伊朗冲突结束，油价将大幅下跌，从而在整个经济中带来更广泛的成本下降。特朗普声称，在冲突结束后，美国经济正处于“起飞并达到前所未有高度”的准备之中。特朗普还宣传了他的关税政策，称这些政策已显著缩小了与中国之间的贸易逆差。

据雪佛龙称，微软周一签署了一份长期能源采购协议，用于为西德克萨斯州一个大型新数据中心项目供能。该设施被称为 Kilby 项目，预计将提供 2.7 吉瓦的供电能力——相当于为 200 万户家庭提供用电。GE Vernova 将为该工厂提供大部分天然气燃气轮机，该工厂不会从公用电网取电。 该项目是用于服务 AI 数据中心的离网供电解决方案的一项重要概念验证。GE Vernova 的积压订单在 3 月底总计 1630 亿美元，公司预计到 2027 年底将达到 2000 亿美元。微软的数据中心预计要到 2028 年才开始接收供电。

根据 API 数据，截至 6 月 19 日的一周，美国原油产量较前一周下降了 20.5 万桶/日；前一周的降幅为 1.7 万桶/日。

根据 API 数据显示，截至 6 月 19 日结束的当周，美国原油进口量达到 226,000 桶，从上周净出口 276,000 桶的情况反弹。

根据美国石油协会的数据，截至 6 月 19 日结束的一周，美国原油库存减少了 765,000 桶。此次降幅低于市场预期的 4.995 million 桶下跌，与此前一周 8.33 million 桶的减少相比有所不同。

根据美国石油学会（API），美国成品油进口在截至 6 月 19 日的一周内降至 -152,000 桶/日，而此前一周为 -121,000 桶/日。

根据 API（美国石油学会），美国取暖油库存上周减少了 405,000 桶，至 6 月 19 日结束；相比之下，上周的降幅为 125,000 桶。

根据 API 数据，截至 6 月 19 日结束的一周，美国在俄克拉荷马州库欣的原油库存减少了 982,000 桶。这与上周减少 1.523 百万桶相对。

周二（6 月 23 日），新兴市场 ETF 下跌 5.67%，是主要美国股票与商品 ETF 类别中跌幅最陡的；与此同时，Nasdaq-100 ETF 下跌 3.54%。标普 500 ETF 下跌 1.45%，Russell 2000 ETF 下跌 0.96%，与能源相关的 Brent 原油基金下跌 1.35%。多头方面，美国房地产 ETF 上涨 1.31%，VIX 看涨 ETF 飙升 5.99%，而期限在 20 年以上的国债 ETF 以及日元多头 ETF 小幅上涨，涨幅最高达 0.32%。

美国石油协会（API）将于 6 月 23 日北京时间凌晨 4:30 发布其每周原油库存报告。非 API 成员可在约凌晨 4:32 查阅数据细节。

据 Jin10 报道，美国总统特朗普在 6 月 23 日表示，美国正在寻求与伊朗达成一项公平协议，以结束霍尔木兹海峡的冲突。特朗普指出，仅在 6 月 22 日一天，就有 1900 万桶石油通过该水道。他重申，伊朗不能拥有核武器，并表示谈判进展顺利。

根据彭博商品指数数据，周二（6 月 23 日）CBOT 小麦期货下跌 1.56%，而 ICE 阿拉比卡咖啡期货大涨 4.95%。彭博商品指数下滑 0.79%，至 29.2406 点。CBOT 玉米期货下跌 0.40%，CBOT 大豆持平，报每蒲式耳 $11.4150。

Nouriel Roubini 为 USAFi 共同署名了一份白皮书，USAFi 是由 Atlas Capital Team 开发的数字安全产品。该产品计划于 2026 年第三季度在迪拜的虚拟资产监管局（VARA）监管下上线。Roubini 以预测 2008 年金融危机而闻名，他此前在 2018 年称比特币是“所有骗局之母”，并将区块链视为被过度炒作。他的参与反映出一种转变：支持他所描述为不同的产品。USAFi 是由 Atlas America Fund 支持的、无需许可的 ERC-20 代币；该基金是一只在纳斯达克上市（代码 USAF）、并向美国证券交易委员会（SEC）注册的 ETF，资产由纽约梅隆银行（Bank of New York）托管。该基金投资于美国国债、黄金、房地产、农产品大宗商品、国防、网络安全以及受 AI 影响的行业。 Atlas Capital Team 将 USAFi 打造成基于 ERC-20 的数字安全产品 USAFi 是一种无需许可的 ERC-20 数字安全产品，这是一种在以太坊区块链上运行的代币标准，但它并非传统意义上的加密货币。每一枚 USAFi 代币都由

美国和伊朗在瑞士举行直接谈判，由巴基斯坦和卡塔尔斡旋，达成一份在60天内实现最终协议的路线图。美联储在货币政策上仍保持鹰派立场，市场预期指向最早在9月可能加息。英国方面，首相Keir Starmer辞职，加拿大通胀在5月加速至3.2%。外交进展旨在维持霍尔木兹海峡等关键供应航线的运作，从而推动油价下跌，接近战前水平。随着投资者在地缘冲突降温努力之际仍面临持续的通胀压力以及国内政治交接，这些变化正在推动全球市场波动性加剧。 美伊在瑞士谈判中达成60天路线图 美国和伊朗之间在瑞士举行并由巴基斯坦和卡塔尔斡旋的直接谈判，最终形成一份在60天内达成最终协议的路线图。外交进展提升了人们的希望，即霍尔木兹海峡等关键供应航线将继续保持畅通。缓和紧张局势促使油价显著下跌，逼近战前水平，从而切实降低对长期、由能源驱动的通胀冲击的担忧。专家警告称，能源流正常化很可能是一个循序渐进的过程，因为未来几个月航运和生产将逐步恢复到原有水平。 美联储释放9月潜在加息信号 美联储在价格稳定方面仍坚定不移，其通胀数据持续居高不下。官员们采用了更鹰派的表态，推高了市场对最早在9月可能加息的预期。这种“更高更久”的利率环境

诺里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），这位以预测 2008 年金融危机而闻名的经济学家，已与他人共同撰写了一份 USAFi 的白皮书。USAFi 是一种新的 ERC-20 数字证券，由 Atlas America Fund 提供支持。该基金在纳斯达克上市，代码为 USAF，并已向美国证券交易委员会注册。该基金投资范围覆盖美国国债、黄金、不动产、商品、国防、网络安全以及人工智能产业。该无需许可的代币计划于 2026 年第三季度在迪拜的虚拟资产监管局（Virtual Assets Regulatory Authority, VARA）框架下上线。自 19 个月前启动以来，基础的 USAF 基金已实现 11.11% 的回报率，夏普比率为 0.55。