原油、铜大宗商品与宏观环境

据美国汽车协会（AAA）称，美国柴油价格于 9 月 11 日首次突破每加仑 6 美元，达到每加仑 6.0556 美元。加州柴油价格涨得更高，接近每加仑 8 美元。作为全球经济的关键燃料，柴油广泛用于发电、家庭供暖、农业设备和货运。

过去 24 小时内，比特币从 78,500 美元下跌至约 77,000 美元，更广泛的加密市场总市值下降 1.55%，至 2.62 万亿美元。交易量上升 3.1%，至 843 亿美元，表明市场正在积极重新定价，而非被动抛售。 此次下跌由宏观经济压力推动：受中东局势紧张影响，布伦特原油飙升至每桶 109.97 美元，而美联储加息概率跃升至 71%。美国生产者价格指数数据显示，8 月价格上涨 0.4%，同比上涨 5.4%，10 年期美国国债收益率升至 4.979%。比特币 ETF 资金流出在两个交易时段合计达 1.668 亿美元，而杠杆清算额超过 3.86 亿美元，其中做多头寸约占 2.7 亿美元。

据金十消息，沙特阿拉伯东西向原油管道据称于 9 月 11 日遭到胡塞武装袭击。NASA 的 FIRMS 卫星系统在管道沿线检测到热异常，而 Sentinel-3 卫星影像显示，一股黑烟绵延 80 至 100 公里。沙特当局尚未发布官方声明。该管道是绕过霍尔木兹海峡的替代出口路线。

据上海国际能源交易中心 9 月 11 日消息，该交易所在获得董事会授权并向中国证监会备案后，发布了交易账户规则修订。修订内容自 9 月 14 日起生效。

据上海期货交易所（SHFE）数据，本周铜库存减少 8,220 公吨，铝库存减少 17,019 吨。锌库存增加 1,253 吨，铅库存减少 863 吨。镍库存减少 847 吨，锡库存增加 1,153 吨，天然橡胶库存减少 74 吨。

华尔街银行大幅上调了长线油价预测，因为美伊冲突引发的石油供应中断显示出持续时间可能超过最初预期。汇丰近期将 2027 年布伦特原油价格预测上调 20 美元至每桶 85 美元，而高盛设定了每桶 80 美元的目标，并警告称在最坏情景下油价可能达到每桶 120 美元。随着布伦特原油交易价升至每桶 100 美元以上，这是自 7 月以来首次，油价主要受到霍尔木兹海峡石油运输持续受限，以及替代供应路线不足以使全球供应流恢复至正常水平的推动。 华尔街银行上调 2027 年油价目标 据 Business Insider 报道，汇丰将 2027 年布伦特原油价格预测上调至每桶 85 美元，较此前预测增加 20 美元。该银行预计，霍尔木兹海峡的石油供应将逐步恢复，而非迅速回到正常水平，反映出其修订后的展望认为供应短缺可能持续更长时间。 高盛将 2027 年布伦特原油价格预测调整至每桶 80 美元。该银行警告称，在中东石油产量持续下降的最坏情景下，国际油价可能达到每桶 120 美元。 美国银行预计，如果中东冲突持续，油价可能在每桶 95 美元至 120 美元之间波动。该银行指出，能源基础设施若进一步受损，可

日经225指数下跌 1,259.61 点（1.93%），于 9 月 11 日收于 64,011.34 点，油价上涨令日本股市投资者情绪承压。此次下跌发生在原油价格因伊朗恢复弹道导弹生产以及亲伊朗的胡塞武装占领红海沿岸一座港口城市的消息而飙升之后。市场下行反映出人们日益担忧能源价格高企带来的成本压力，西德克萨斯中质原油（WTI）期货在 101 美元水平交易，布伦特原油期货则处于 105 美元水平。 油价飙升引发分析师对企业成本的警告 日经225指数盘中一度跌至 63,208.63 点，随后收复部分失地，收于 64,000 点上方。东证指数下跌 26.28 点（0.65%）至 4,028.30 点，盘中一度跌至 3,900 点水平，随后跌幅收窄。 高盛证券副总裁 Takayuki Ishibashi 表示：“市场动荡的震中似乎已经回到了中东紧张局势。”大和证券首席量化分析师 Masahiro Suzuki 警告称：“高油价带来的成本负担将随着时间推移给企业施加越来越大的压力”，并补充说：“企业可能会在公布中期业绩时下调盈利预期。” 人工智能和半导体股票领跌，板块表现出现分化 卖压集中在人工

据 SaxoBank 称，中东供应担忧持续推高美国生产者价格通胀，柴油价格飙升推动 PPI 上涨。欧元区和美国的债券收益率均大幅攀升，而黄金、铜和权益市场同时面临抛售压力。市场正等待今晚公布的美国 CPI 数据，以评估能源冲击是否会重塑美联储的利率预期。

根据上海期货交易所数据，9 月 11 日主要工业金属仓单变动不一。铜合约仓单减少 301 吨至 20,854 吨；铝减少 1,526 吨至 212,073 吨；锌增加 546 吨至 93,201 吨。在贵金属方面，黄金仓单持平于 114,843 千克，而白银仓单增加 9,834 千克至 1,407,505 千克。

据金十合约，9 月 11 日，上海期货交易所（SHFE）能源和化工合约的仓单数量出现显著变化。燃料油合约仓单数量降至零，较前一交易日减少 1,000 吨。纸浆合约仓单数量增至 412,791 吨，增加 500 吨；其他受追踪大宗商品的仓单数量则持平。

据 Business Insider 报道，9 月 10 日，汇丰将其 2027 年布伦特原油价格预测上调 20 美元至每桶 85 美元，理由是持续的美伊冲突导致供应中断时间延长。该行预计，经由霍尔木兹海峡的原油供应将逐步恢复，而非迅速恢复，从而延长供应短缺。布伦特原油价格再次突破每桶 100 美元，为 7 月以来首次。随着两国早日解决冲突的预期减弱，油价持续稳步上涨。高盛也将其 2027 年布伦特原油价格预测上调至每桶 80 美元，并警告称，如果中东产量继续下降，油价可能达到每桶 120 美元；而美国银行预计，在地区紧张局势持续的情况下，油价将达到每桶 95–120 美元。

据中国国家发展和改革委员会（NDRC）9 月 11 日消息，鉴于美伊冲突不断升级，政府对国内汽油和柴油实施了临时价格管制，以减轻国际原油价格上涨带来的影响。在正常市场机制下，汽油价格本应每吨上涨 435 人民币，柴油价格本应每吨上涨 420 人民币；价格管制将实际涨幅分别降至 260 人民币和 250 人民币。

韩国 KOSPI 指数 11 日收盘下跌超过 2%，受到国际油价上涨和全球利率飙升的压力。基准指数下跌 124.01 点（1.76%），收于 6,909.91 点，原因是投资者担心美国与伊朗之间可能爆发军事冲突，推动原油价格走高。随着美国国债收益率飙升、韩国政府债券收益率升至多年高位，抛售进一步加剧，引发股市全面避险情绪。 布伦特原油触及 107.95 美元，美伊紧张局势升级 11 日，随着地缘政治紧张局势加剧，国际油价在交易时段大幅上涨。布伦特原油期货盘中升至每桶 107.95 美元，西德克萨斯中质原油（WTI）则涨至 102 美元附近。由于担心美国与伊朗发生军事对抗，油价上涨，全天持续给 KOSPI 指数带来上行压力。 韩国政府债券收益率升至 2022 年以来最高水平 11 日，美国国债收益率飙升后，韩国政府债券收益率大幅上涨。美国 10 年期国债收益率接近 4.97%，逼近 5% 的关口。韩国 3 年期政府债券收益率为 4.019%，较前一日上涨约 9 个基点（1bp = 0.01 个百分点）。据市场平均收益率，这是自 2023 年 11 月以来的最高水平。韩国 10 年期政府债

据美国媒体 Axios 报道，沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼于当地时间 5 月 10 日两次致电美国总统特朗普，请求对胡塞武装发动打击。特朗普拒绝了这一请求，这标志着沙特阿拉伯政策的重大转变；沙特阿拉伯曾于 7 月表示可以独立应对胡塞武装。通话发生之际，伊朗支持的也门胡塞武装攻占了一座具有战略意义的沿海城市，取得了通往曼德海峡的通道，并引发国际油价飙升。 特朗普拒绝沙特请求，美国提供情报支持 特朗普拒绝了沙特阿拉伯王储提出的对胡塞武装采取直接军事行动的请求。美国官员强调，现任政府近期没有计划直接介入应对胡塞武装。 一名美国官员表示，美国政府将向沙特阿拉伯提供与胡塞武装有关的情报和目标信息。目前约有 200 名美国军人正在沙特阿拉伯提供非战斗支援。 胡塞武装攻占战略城市，油价飙升 伊朗支持的也门胡塞武装攻占了一座具有战略意义的沿海城市，取得了通往曼德海峡的通道。曼德海峡是红海的一处咽喉要道。这一事态发展导致国际油价飙升。 美国优先保障红海航行自由 一名特朗普政府高级官员表示，华盛顿的首要任务是在支持地区伙伴发挥主导作用、应对该地区内部安全挑战的同时，确保红海航行自由。 这名官员表示，

据 Yonhapinfomax 报道，韩国 KOSPI 指数于 9 月 11 日下跌 1.76%，收于 6,909.91 点，原因是国际油价上涨以及全球利率大幅上升引发市场担忧。布伦特原油合约价格盘中升至每桶 107.95 美元，而美国西德克萨斯中质原油价格升破每桶 102 美元。美国 10 年期国债收益率接近 5%，达到 4.97%；韩国 3 年期政府债券收益率升至 4.019%，创下约三年来的最高水平。在地缘政治紧张局势加剧和全球货币环境收紧的背景下，投资者作出反应，避险情绪升温，导致指数下跌。

据土耳其阿纳多卢通讯社报道，巴基斯坦于周四（9 月 11 日）收到自 7 月以来首批来自卡塔尔的液化天然气（LNG）货物。港口发言人阿萨德·阿尔塔夫表示，载有约 82,000 吨来自拉斯拉凡的 LNG 的液化天然气运输船 Al Marrouna 穿越霍尔木兹海峡，于周四上午停靠在卡拉奇卡西姆港。

格隆汇援引信银期货分析称，锡价近期大幅下跌，上海锡合约跌破每吨410,000元人民币，较此前超过每吨430,000元人民币的高点下跌近6%。此次下跌由多重宏观因素推动：中东紧张局势推动油价升至历史高位，美国国债收益率上升引发流动性担忧，以及白宫推迟决定精炼铜关税，加剧了市场焦虑。 基本面存币—需求平衡没有出现重大矛盾，季节性需求有所改善，国内冶炼厂运营保持稳定。国内外库存仍处于低位，若宏观环境趋稳，可能为价格提供支撑。

据乌克兰农业部长称，乌克兰在 9 月 1 日至 9 日期间出口了 630,000 吨粮食，其中包括 380,000 吨谷物。

据格隆汇，9月11日，中国能源化工合约板块大幅下跌。原油此前一度上涨近9%，随后涨幅收窄至4%；燃料油下跌3%。乙二醇下跌5%，甲醇跌超4%，苯乙烯跌超3%。

LPG（液化石油气）主力合约今日盘中下跌超过2%，报每吨6,781人民币。