原油、铜大宗商品与宏观环境

德康农牧（02419）截至2026年6月30日止六个月录得净亏损人民币130.5亿元，而上年同期录得净利润人民币122.7亿元。收入下降13.74%至人民币1008.9亿元，生猪价格下降30.9%至每公斤人民币10.4元。此次下滑主要由于市场持续疲软及商品猪价格下跌所致。公司最大的业务板块猪肉业务的收入下降20.7%至人民币782.9亿元。

Capital.com 分析师 Daniela Hathorne 于 8 月 18 日表示，债券遭抛售是由持续存在的通胀风险、政府借款需求以及资本竞争共同驱动的，而不仅仅是通胀预期飙升所致。尽管投资者确实面临合理的通胀担忧，但以盈亏平衡利率衡量的通胀预期仍接近美联储 2% 的长期目标。Hathorne 指出，投资者可以预期长期平均通胀率约为 2%–2.5%，但更高的不确定性源于油价、关税、财政政策以及其他供应冲击，而不是通胀预测大幅上调。

上海国际能源交易中心原油期货主力合约 8 月 18 日盘中涨幅超过 2%，达到每桶 587 元。

今晚夜盘开盘，中国商品期货主力合约涨跌互现。SC原油、低硫燃料油（LU）、菜粕、丙烯、焦煤和燃料油涨超1%，合成橡胶、铁矿石、瓶片和豆粕二号涨近1%。在下跌品种中，白银跌超1%。

Alpaca 已将其子公司 Alpaca Derivatives 注册为商品期货交易委员会的期货佣金商（FCM），并加入全国期货协会，为代表客户办理事件合约交易提供监管基础。这家经纪基础设施提供商尚未开始开展受监管的 FCM 业务，也未披露交易所合作伙伴或启动日期。该注册代表其已做好监管准备，并不意味着产品已经上线，因为 Alpaca 仍需要完成交易、清算、账户和运营安排，才能将注册转化为上线服务。 Alpaca Derivatives 根据 NFA ID 0576042 获得 FCM 注册 Alpaca Derivatives 的登记信息显示，其全国期货协会识别编号为 0576042。根据商品期货交易委员会的定义，FCM 可以招揽或接受客户关于交易所交易衍生品的订单，并接受用于保障这些交易的资金或其他财产。这一角色比介绍经纪商更广泛，后者可以招揽订单，但不会持有客户保证金。 FCM 注册带来资本、报告、记录保存、监督和客户保护方面的要求。客户资金必须按照商品期货交易委员会的隔离规则处理，而全国期货协会负责监督财务状况、销售行为、员工资质和商业行为等领域。 Alpaca 首席经纪官 T

据监管文件显示，Alpaca 已将其注册子公司 Alpaca Derivatives 注册为商品期货交易委员会的期货佣金商，并加入全国期货协会。该公司的全国期货协会识别编号为 0576042，这为 Alpaca 向其经纪业务合作伙伴提供事件合约服务奠定了监管基础。不过，该公司尚未以期货佣金商身份开展受监管业务，尚未披露交易所合作伙伴，也未宣布预测市场交易的上线日期。 此举使 Alpaca 区别于 Apex Fintech Solutions 和 DriveWealth 等竞争对手，后者通过其他公司的期货佣金商分发事件合约。通过设立自己的受监管中介机构，Alpaca 能够更大程度地控制客户账户和产品集成。期货佣金商注册使 Alpaca 能够在遵守商品期货交易委员会客户资金隔离规则并接受全国期货协会监管的情况下，接收客户订单和资金，用于交易所交易的衍生品；这最终将使该公司能够通过同一套基础设施提供事件合约。目前，这套基础设施已服务于数百家金融科技公司和金融机构的超过 1000 万个经纪账户。

7 月美国不含汽油的进口价格环比上涨 0.3%，超过分析师预期的 0.1%，但低于上月 0.5% 的涨幅。

美国进口价格 7 月环比下降 0.4%，未如经济学家预期的那样增长 0.1%。此外，6 月进口价格数据也从最初公布的增长 0.3% 下调至下降 0.3%，被大幅下修。

美国7月进口价格指数同比上涨5.9%，低于预期的6.7%，较6月的7.1%有所下降。

据美国人口普查局数据，美国7月出口价格环比下降1.3%，低于预期的持平水平，且跌幅较上月的0.6%进一步扩大。

据 BlockBeats 报道，8 月 18 日，美国柴油与原油之间的裂解价差升至每桶 102.20 美元的历史新高，原因是地缘政治扰动和季节性需求导致供应承压，原油价格下跌，而成品油价格上涨。 WTI 原油已突破自 4 月以来形成的下降趋势线，表明持续四个月的跌势可能出现反转。能源价格上涨正推动美国国债收益率和发达经济体债券收益率走高，增加了持有比特币等风险资产的机会成本。与此同时，美元指数周一跌至 99.29，为两个半月以来的最低水平，在宏观信号喜忧参半之际，为 BTC 提供了一定支撑。

据央视报道，伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫今日（8月18日）重申，霍尔木兹海峡将继续关闭，直至美国履行其与伊朗谅解备忘录中概述的条件，包括解除海上封锁、取消对伊朗的制裁并解冻伊朗资产。

据信达期货研究，8月18日，原油价格稳定在每桶88美元上方，因为通过该海峡的隐蔽航运活动压低了通常由停火到期和黎巴嫩局势升级引发的供应风险溢价。尽管停火到期和地区紧张局势通常会推动油价上涨，但供应实际中断的程度仍低于相关表态所暗示的水平，隐蔽运输抵消了市场对供应的担忧。谈判僵局仍在持续，伊朗坚持要求美国先作出让步，而美国并未直接参与伊朗与阿曼围绕该海峡展开的谈判。

据路透社以及航运追踪机构 Kpler 和 Vortexa 报道，沙特阿美于 8 月 12 日至 16 日期间恢复了霍尔木兹海峡港口的原油装载作业，三艘超大型原油运输船共装载了 200 万桶原油。这是朱艾迈赫港和拉斯坦努拉港近三周来首次进行装运作业。

据Guru Club报道，MSCI新兴市场指数8月18日下跌0.7%，结束连续四个交易日的上涨，三星电子和台积电的下跌领跌。新兴市场货币指数下跌0.1%，美元则四个交易日以来首次走强；全球债券遭抛售和油价上涨共同打压市场风险情绪。

据 Guru Club 消息，8 月 18 日，焦炭生产商启动首轮提价，每吨上调 50–55 元人民币，预计提价将落地。各主要交易枢纽的炼焦煤价格大幅上涨：甘其毛都口岸蒙 5 原煤达到每吨 1,431 元人民币，蒙 5 精煤达到每吨 1,573 元人民币；河北唐山蒙 5 精煤成交价为每吨 1,600 元人民币。所有价格均为各交货地含税现汇报价。

小米表示，预计 2026 年剩余时间内存储芯片价格涨幅将放缓。

据 Yonhapinfomax 报道，8 月 18 日，韩国政府债券收益率飙升，收益率曲线显著变陡。3 年期政府债券收益率上升 5.1 个基点，至 3.847%；10 年期收益率上升 6.9 个基点，至 4.382%。10 年期债券期货合约下跌 60 个跳动点，至 105.07 点。 美国国债收益率上升和原油价格持续上涨推动市场下跌。布伦特原油期货上涨 2.65%，至每桶 90.87 美元，创下自 7 月 31 日以来的最高收盘价。10 年期政府债券拍卖也对市场构成压力，该拍卖的中标利率为 4.1415%，中标金额为 2.971 万亿韩元。

据韩国国际金融中心称，美国、英国和日本的长期政府债券收益率于18日升至数十年高位。美国30年期国债收益率达到5.33%，为2007年6月触及5.40%以来的最高水平。日本10年期国债收益率盘中升至2.95%，为1996年以来最高；英国30年期国债收益率盘中触及5.84%，接近5月15日创下的5.85%高点，后者为1998年以来最高。收益率飙升源于不断累积的政府债务，以及长期中东冲突引发的通胀担忧。这一事态发展加重了债务偿付负担，并给全球金融市场带来不稳定因素。 财政负担与通胀压力推动收益率上升 长期利率上升源于影响主要经济体政府财政的多重因素。美国联邦政府债务正接近40万亿美元，战争支出进一步扩大了债务负担。日本市场对高市政府扩张性财政政策的担忧日益加剧，而英国和欧洲则因经济增长放缓而面临更大的财政压力。法国和其他欧洲主要国家的长期利率近期升至2008年金融危机以来的最高水平。 与旷日持久的美伊冲突相关的通胀担忧，提升了市场对政策利率可能上调的预期。17日，ICE期货交易所10月交割的布伦特原油期货收于每桶90.87美元，上涨2.65%。此前，美国和伊朗就谅解备忘录（MOU）进行谈判的

据国际金融中心报道，美国30年期国债收益率于8月18日升至5.33%，创下自2007年6月以来19年的最高水平。日本10年期国债收益率飙升至2.95%，创下自1996年以来30年的最高水平；与此同时，英国30年期国债收益率逼近6%，升至5.84%。收益率大幅飙升反映出主要经济体政府债务负担不断加重，以及长期中东紧张局势引发的通胀担忧日益升温。布伦特原油期货上涨2.65%，至90.87美元；美国与伊朗达成的为期60天停火协议在未达成外交解决方案的情况下到期，进一步加剧了市场对加息的预期。