全球传统金融市场与宏观经济

据韩国交易所和金融数据提供商 FnGuide，三星电子和 SK 海力士均于 10 月 1 日大幅上涨，投资者对创纪录的第三季度盈利预期作出反应。预计三星电子第三季度营收将达到 202.4 万亿韩元，营业利润为 108.7 万亿韩元，这将是其季度利润首次突破 100 万亿韩元。预计 SK 海力士营收为 98.3 万亿韩元，营业利润为 77.2 万亿韩元。两家公司第三季度营业利润合计预计将达到 186 万亿韩元，几乎是去年同期的 8 倍。 三星电子收涨 2.61%，报 275,500 韩元；SK 海力士上涨 3.1%，报 1,831,000 韩元。分析师将强劲业绩归因于不断扩大的 AI 内存需求，内存价格预计将支持盈利能力持续至第四季度。

Hana Securities 是韩国首家发行美元计价混合资本证券的证券公司，于 9 月 30 日筹集了 3 亿美元。该证券期限为 30 年，采用 30NC5 结构，允许发行人在 5 年后行使赎回权。S&P 给予该证券 BBB 评级。 此次发行吸引了约 120 家全球机构投资者提交总额 17 亿美元的认购订单，超额认购 6 倍。票面利率设定为 6.50%（美国 5 年期国债收益率加 169 个基点）。由于需求强劲，最终定价较最初指引低 30 个基点。

据 KOSCOM ETF Check 数据，过去一个月，韩国投资者将大量资金转向货币市场和债券类 ETF。KODEX Money Market Active 吸引了 1.78 万亿韩元资金，是这一时期单只 ETF 资金流入最多的产品；其次是 KODEX CD Rate Active Synthetic，吸引了 4625 亿韩元，以及 TIGER CD Rate Investment KIS Synthetic，吸引了 3771 亿韩元。这一转变反映出，在利率处于高位之际，投资者偏好稳定且能够带来利息收入的资产。与此同时，久期更长的债券基金，如 RISE Composite Bond (A-级及以上) Active 和 KODEX Composite Bond (AA-级及以上) Active，也分别吸引了 2330 亿韩元和 2180 亿韩元资金流入。

资本市场研究院高级研究员 Nam Gil-nam 于 10 月 1 日在韩国高级周 2026 期间于韩国交易所举行的论坛上提议，韩国股市警报系统应减少阶段数量，并专注于检测不健康的交易行为。根据论坛公布的数据，2015 年至今年上半年，约 72% 的投资警告指定是基于与股价涨幅相关的量化标准。韩国股市实行与交易限制挂钩的多阶段公开警报系统，这一框架不同于美国、英国和欧盟采用的方式，后者主要依赖非公开市场监控。 投资警告指定高度依赖量化标准 Nam 展示的数据显示，2015 年至今年上半年，约 72% 的投资警告指定是基于与股价涨幅相关的量化标准，是涉及不健康交易相关标准案例数量的两倍以上。被指定为警报阶段的公司表现出财务脆弱性：随着警报级别从投资注意升级至投资警告，再到投资风险，其盈利能力和现金创造能力下降，债务负担增加。在被指定为投资警告后一年内经历“困境事件”（例如被列为管理股票、暂停交易或退市）的公司比例，高于所有上市公司的平均水平。Nam 表示，向市场告知财务脆弱公司的情况并非市场警报系统的最初目的，但该系统却产生了这一副作用。该系统还表现出“冷却效应”：在被指定为投资警告前立

美国商务部长 Howard Lutnick 于 9 月 30 日（当地时间）宣布了 4 个州的核反应堆建设地点。这些反应堆将建于俄亥俄州、田纳西州、南卡罗来纳州和肯塔基州，属于 Project Power 的一部分。该计划涉及最高 1200 亿美元的投资，用于建设 8 座大型核电机组。这项核能开发是美韩战略能源伙伴关系的一部分，该伙伴关系还包括德克萨斯州一座价值 223 亿美元的天然气发电厂，以及拟议中的阿拉斯加 LNG 项目，所有项目均旨在支持不断扩大的 AI 数据中心基础设施。 德克萨斯州天然气发电厂获 223 亿美元投资，成为首个投资项目 Project Star 成为美韩框架下首个获确认的投资项目。该项目将投入 223 亿美元，在德克萨斯州 Encinal 建设一座装机容量为 6,472 兆瓦的天然气联合循环发电厂。该设施将直接向附近的 AI 数据中心供电。项目将分阶段建设：第一阶段的燃气轮机将于 2029 年开始运行，第二阶段将于 2031 年完工，最后的第三阶段将于 2032 年启动。 Project Power 在 4 个州分配 8 座核反应堆 商务部长 Lutnick

根据标普全球市场情报 PMI 数据，英国制造业投入成本在 9 月以 6 月以来的最大幅度上涨，标志着成本压力四个月来首次上升。产出增速降至 3 月以来的最低水平，而企业价格涨幅也有所加快，价格指标由此前显示通胀压力缓解转为再次上升。

韩国政府债券在近期一个交易日走弱，长期债券下跌，因全球债券收益率上升盖过了国内市场稳定措施的影响。韩国金融投资协会数据显示，10 年期韩国国债（KTB）收益率上升 2.9 个基点至 4.436%，而 3 年期收益率小幅下降 0.1 个基点至 4.010%。债券走弱源于隔夜美国国债收益率上升，以及创纪录的 9 月出口数据引发了对潜在货币紧缩的担忧。韩国当局近期通过紧急回购债券和削减发行量来强调稳定市场，收益率一度因此趋稳，但随后英国超长期债券收益率上升，以及主要经济体之间的溢出效应，推动收益率在尾盘反转。 10 年期 KTB 收益率上升 2.9 个基点至 4.436% 首尔债券市场收盘时，各期限债券走势不一。基准 10 年期 KTB 收益率上升 2.9 个基点至 4.436%。5 年期收益率下降 0.3 个基点至 4.200%，2 年期收益率下降 1.1 个基点至 3.967%。长期债券同样走弱：20 年期收益率上升 0.4 个基点至 4.424%，30 年期收益率上升 1.2 个基点至 4.538%，50 年期收益率上升 0.8 个基点至 4.526%。3 年期 KTB 合约下跌 1

日经225指数于10月1日收于68,956.72日元，较前一交易日收盘上涨3.30%，创下自8月17日达到69,220日元以来的最高水平。此次上涨主要受到投资者对美国存储芯片制造商美光科技营收预期的积极反应推动，资金集中流入人工智能和半导体相关股票。美光科技于9月30日（当地时间）收盘后宣布，预计9月至11月营收将达到约615亿美元，同比增长4.5倍，大幅超过分析师预期的574亿美元。主要原因是超大规模云服务提供商持续进行大规模人工智能投资，继续推动高带宽内存（HBM）及其他关键存储产品的强劲需求。 美光科技公布9月至11月615亿美元营收预期 美光科技于9月30日（当地时间）收盘后发布业绩展望，预计9月至11月营收约为615亿美元，较去年同期增长4.5倍。该预期超过分析师预计的574亿美元。业绩预期强劲，主要源于市场对高带宽内存（HBM）的持续强劲需求。HBM通过堆叠DRAM芯片制造，应用于短期存储，而这类需求受到主要超大规模云服务提供商持续大规模人工智能投资的推动。 爱德万测试大涨10%，东京电子和铠侠上涨6% 据《日本经济新闻》报道，爱德万测试于10月1日上涨10%，东京电子和铠

韩国财政经济部为稳定持续上升的国债收益率，将10月政府债券发行规模较原计划削减5万亿韩元。该部表示，将持续监测市场状况，并在必要时考虑进一步削减发行规模。此次削减通过动用超额税收收入实现，使发行规模从63.2万亿韩元降至58.2万亿韩元。公告发布后，国债收益率下跌，其中3年期债券收益率下降0.1个基点至4.010%。政府的市场稳定措施包括紧急回购和调整发行规模。 财政经济部通过竞争性拍卖发行12万亿韩元债券 财政经济部将在10月通过面向一级交易商的竞争性拍卖发行12万亿韩元政府债券，另有5000亿韩元将通过交换方式发行。按期限划分，发行规模包括：2年期债券2.1万亿韩元、3年期债券2.4万亿韩元、5年期债券2.2万亿韩元、10年期债券2.1万亿韩元、20年期债券7000亿韩元、30年期债券1.8万亿韩元、50年期债券6000亿韩元，以及通胀挂钩债券1000亿韩元。 政府计划对即将到期的2年期、3年期、5年期和10年期债券进行总额3.5万亿韩元的回购。一级交易商和一般投资者可以通过非竞争性投标，按拍卖利率购买债券，最终发行规模将根据该选项的行使情况确定。 财政部长宣布市场稳定措施 财政部

据韩国资本市场研究院研究人员在 10 月 1 日举行的 Korea Premium Week 2026 论坛上介绍，韩国的市场预警系统应予以简化，并重点检测不当交易。2015 年至 2026 年年中的数据显示，72% 的投资警告是因股价上涨等量化原因发出的，而非针对不当交易违规行为，这表明该系统过度关注市场过热，而非实际违规行为。研究人员还建议合理化广泛的交易限制，并考虑对相关标准进行部分保密，同时援引了去年对 SK 海力士及其他蓝筹股实施限制的案例。

据美国商务部长霍华德·卢特尼克介绍，9 月 30 日，韩国和美国宣布了战略投资框架下的三大能源项目。Star 项目将投资 223 亿美元，在得克萨斯州建设一座装机容量为 6,472 兆瓦的天然气发电综合设施，预计于 2029 年投入运营。Power 项目将投资最多 1,200 亿美元，在美国建设八座大型核反应堆，其中包括六座 Westinghouse AP1000 机组和两座韩国设计的 APR1400 机组。 这些核反应堆将建于俄亥俄州、田纳西州、南卡罗来纳州和肯塔基州，这些建设地点也是首次对外公布。Project North 是一项位于阿拉斯加、计划于 2032 年开始出口 LNG 的液化天然气项目，目前尚未获得最终投资批准，不过美国估计韩国的投资可能超过 500 亿美元。

据 9 月 28 日报道，三星电子和 SK 海力士分别完成了其计划股票回购的 90% 以上和 70%。按当前进度，预计三星电子将在 10 月初完成回购，而 SK 海力士将在 10 月中旬前完成。股票回购计划通过吸收外国投资者和散户投资者的抛售压力支撑了股价，回购完成后，市场将出现供应缺口。市场分析师指出，回购完成可能使市场面临新的变量，包括企业盈利公告的时间、潜在的额外股东回报政策，以及美国国债收益率变动等外部因素。

据 Yonhap News 报道，10 月 1 日，在全球主要债券市场走强的带动下，韩国长线政府债券收益率上升。10 年期收益率上升 2.9 个基点至 4.436%，而 3 年期收益率下降 0.1 个基点至 4.010%。这些变动反映了隔夜美国国债走强以及强劲的 9 月出口数据。韩国当月出口额达到 1209.4 亿美元，创下月度历史新高，年化出口额也首次超过 800 亿美元。半导体出口同比增长 263%，占出口总额的 49.9%。

据投行业界消息，POSCO 于 10 月 1 日通过大宗交易出售了其持有 10 多年的友利金融集团全部股份，共计 2028 万股，约占该集团已发行股份的 2.7%，交易金额为 6765 亿韩元。成交价为每股 33,360 韩元，较前一交易日收盘价 34,900 韩元折价 4.4%。汇丰银行、美国银行和三星证券负责此次交易。预计此次出售将实现约 160% 的收益；相关股份的原始收购成本为 2616 亿韩元，并于 2022 年转让给 POSCO。

达美航空（DAL）股票本周下跌 1.7%，周四盘前交易中小幅上涨 0.3%。与此同时，SpaceX 首席执行官马斯克与达美航空首席执行官埃德·巴斯蒂安之间的公开争执持续升级，争议焦点在于达美航空拒绝 Starlink，转而选择亚马逊的 Leo Wi-Fi 服务。马斯克在 X 上批评达美航空的机上网络质量，发文称该航空公司的网络连接质量差到足以“让 AI 进入沙盒”；巴斯蒂安则为这一决定辩护，表示达美航空不想与马斯克扯上关系，并称外界对马斯克声誉的评价都属实。 这场冲突凸显了达美航空的立场：在美国主要航空公司中，它是唯一一家选择由亚马逊 Leo 提供支持的 Wi-Fi 服务、而非 Starlink 的公司。包括 United、Southwest、American 和 Alaska 在内的竞争对手，正在迅速为其机队部署 Starlink。 马斯克与巴斯蒂安就 Starlink 决定公开互相指责 马斯克在 X 上发文称：“让 AI 进入沙盒的最佳方式，就是让它乘坐达美航空的航班——它根本不可能接入互联网！”在这番嘲讽之前，马斯克曾发文称达美航空“会流失大量客户”。 据一名航空业内人士在 X

达美航空本周选择了亚马逊的 Leo WiFi 服务，而非 Starlink，引发了马斯克与达美首席执行官 Ed Bastian 之间的公开争执。马斯克在 X 上发帖称：“将 AI 放入沙盒的最佳方式，就是把它放在达美航班上——它将完全无法访问互联网！”并预测达美“将失去大量客户”。Bastian 予以回击，表示“我们不想与马斯克合作”，并提到了马斯克的声誉。随后，马斯克称 Bastian“将失去他的工作”。 本周，达美股价下跌 1.7%。投资者正在权衡：选择仍在开发中的亚马逊 Leo 服务，是否会让达美落后于正在安装 Starlink 的竞争对手；后者能够提供更快、随时可用的机上互联网服务。

KKR 是全球最大的私募股权基金和另类投资管理公司，于 9 月发布报告称，人工智能正在美国投资周期中形成一种异常集中的结构。该公司指出，尽管越来越多的资本流入科技设备、软件、半导体和数据中心，但更广泛经济领域的投资仍然低迷。KKR 是一家全球另类投资公司，管理私募股权和其他另类资产。 科技行业资本集中度加深，而更广泛经济领域落后 据 Tiger Trade 引述，KKR 在 9 月发布的报告发现，越来越多的资本流入科技设备、软件、半导体和数据中心。该公司表示，经济其他领域的投资仍然低迷。 KKR 50 周年庆典，创始人 George Roberts（左中）和 Henry Kravis（右）出席。照片：韩联社 KKR 预计人工智能基础设施支出到 2030 年将达到 7.6 万亿至 8 万亿美元 KKR 预计，到 2030 年，人工智能基础设施资本支出可能达到 7.6 万亿美元至 8 万亿美元。该公司估计，与人工智能相关的风险敞口可能占投资级债券指数的约 20%。 互联性增强，将不同风险敞口与共同因素联系起来 KKR 表示，随着这种集中度加深，发行人、资金渠道、基础设施和终端市场之间的互联

美光科技股价在10月1日美国盘前交易期间下跌0.4%。