全球传统金融市场与宏观经济

据 Roland Kaloyan 领衔的法国兴业银行策略师称，在选后反弹的推动下，STOXX 600 指数已接近其年末 660 点的上行目标，高于该行 600 点的官方目标。团队指出，市场正在重新评估地缘政治风险，关注焦点已从人工智能相关交易转移。策略师表示，有利情景——包括中东局势缓和、企业盈利保持韧性以及风险偏好改善——似乎已基本反映在价格中，这意味着短期内市场对令人失望的结果几乎没有缓冲空间。

据《金融时报》报道，Anthropic 的顾问银行周三正在评估其首次公开募股估值能否超过 1.5 万亿美元，较周二的 1.4 万亿美元有所上升，原因是投资者需求强劲。谷歌、英伟达和微软计划通过一项按首次公开募股估值定价的私募配售，合计投入 260 亿美元，规模大致相当于一轮大型后期融资。若首次公开募股估值达到或超过 1.5 万亿美元，Anthropic 将跻身有史以来估值最高的上市公司之列，不过目前尚未披露上市日期、发行规模或最终定价区间。

Quanta Computer (2382-TW)预计服务器收入将在 2027 年达到总收入的 85% 至 90%，笔记本电脑收入占比将降至个位数。随着 AI 服务器和通用服务器业务均保持两位数增长，AI 服务器将占服务器收入的 80% 以上。此转变是在 2026 年服务器业务收入超过总收入的 80% 之后出现的，背后推动因素是 AI 基础设施需求持续，以及市场状况疲软和内存成本高企导致笔记本电脑出货量下滑。 2026 年第三季度笔记本电脑出货量同比下降 24% Quanta Computer 在 2026 年第三季度出货 960 万台笔记本电脑，环比下降 16.5%，同比下降 24%。公司表示，实际降幅小于其此前预测的 20% 以上。第四季度出货量将继续下降两位数百分比，2026 年全年出货量将下降 15% 至 20%。 2026 年 10 月笔记本电脑出货量总计 270 万台，较 9 月的 420 万台下降 35.7%。10 月出货量较第三季度月均 320 万台低约 16%。 内存价格限制 2027 年笔记本电脑市场复苏 Quanta Computer 预计，2027 年笔记本电脑

Quanta Computer（2382-TW）于2026年11月11日预计，2027年资本支出将达到400亿至450亿新台币，较2026年全年400亿新台币的目标增长0%至12.5%。公司表示，增长动能已放缓，支出重点正从工厂建设转向电力设施和液冷系统。2026年前9个月，Quanta投资346亿新台币，其中第三季度为128亿新台币；美国加州和泰国的设施占前9个月总额近80%。资本支出规模由客户承诺决定，因为云服务提供商会提前12至24个月预留产能，用于AI机柜系统的组装和测试，从而确保资产利用率具有较高确定性。 Quanta将2027年资本支出重点从工厂转向电力基础设施 公司表示，电路板组装生产线已于2026年基本完成，2027年的建设将主要聚焦电力系统。产能规划已转为按测试量衡量：测试新一代VR200机柜所需的单台测试时长比上一代GB200更长，降低了每批测试机柜的吞吐量，同时增加了电力消耗。公司解释，租赁现有工业设施是海外扩充AI服务器产能的惯常做法，主要支出用于设施改造和电力升级，而非购置土地和新建厂房。根据IFRS 16会计准则，这些项目列为使用权资产。2026年前9个月，

Quanta Computer（2382-TW）预计，其非英伟达平台收入占比将从2026年的不到10%升至2027年的两位数百分比，这得益于云服务提供商自研ASIC服务器和AMD平台的发展，而英伟达仍是主要GPU供应商。公司表示，出货将逐步从现有的GB200和GB300机柜世代转向VR200，随后转向下一代VR Ultra；VR200配置提供72、144或288个GPU的组合。AMD GPU平台已于2026年出货，并将在2027年继续出货，不过客户在GPU路线方面仍主要选择英伟达。 Quanta Computer预计2027年AI服务器收入将保持高双位数增长 Quanta Computer表示，AI Agent应用推动了通用计算需求，促使云服务提供商向组装厂商分配更多通用服务器项目，因此2026年通用服务器增长超出预期。x86和Arm架构的出货量均有所增加，其中x86略高；公司预计2027年通用服务器将保持两位数增长。 公司预计，2027年AI服务器收入将保持高双位数增长。据UAnalyze行业数据库，分析师共识预测2028年营收约为6.8万亿新台币，每股收益为36.22新台币，较20

Rigetti Computing (RGTI) 股价在盘前交易中因第三季度业绩疲软而下跌。尽管公司持有 4.97 亿美元现金，且近期在量子芯片方面取得进展，但公司 CEO 表示，实现商业化仍需约三年。

Ennoconn (6414-TW) 于 2026 年 8 月 20 日完成公开收购后，将其在德国工业计算机制造商 Kontron 的持股比例从约 28-29% 提高至 49.4%。公司表示，新增持股和整合效益将在未来三年内体现为盈利。由于 Kontron 是合并子公司，持股比例提高将直接增加确认收益：持股比例提高约 20 个百分点，意味着 Kontron 的利润将按比例计入合并财务报表。整合预计将带来 8400 万欧元的效益，但扣除两家集团之间的内部营收抵销后，实际确认金额约为 4000 万欧元。 根据工业数据库的分析师共识数据，最新一份机构预测发布于 2026 年 10 月 19 日，即 2026 年 8 月 20 日交割之后；预测显示，2027 年每股收益均值为 31.32 新台币，较 2025 年实际值 23.26 新台币增长 35%。 Ennoconn 正在调整成本结构，将资源转向实体 AI 应用，包括机器人控制系统，以及防止机器故障时造成人员受伤的功能安全设计。公司计划将 Kontron 的研发费用占营收比例从 12% 降至 10%。 Kontron 在欧洲创造 70% 营

Wahhan (6414) 报告称，其毛利率最高的智能软件与解决方案业务部门在 2026 年前三季度收入下滑，成为公司三个业务部门中唯一出现下滑的部门。该部门占集团收入的 11%，但贡献了 25% 的毛利，其收入较 2025 年同期下降 4%。公司将收入下滑归因于零部件短缺影响其美国子公司 AIS，导致约 24 亿新台币的解决方案合同自第二季度起递延确认，并从第四季度开始确认。这些递延合同的毛利率为 42%，属于项目型高毛利业务；公司澄清，递延影响的是确认时间，而非订单取消。零部件短缺问题集中在特殊零部件，通用零部件管理则一切如常。 AIS 子公司因零部件短缺面临 24 亿新台币合同递延确认 Wahhan 披露，其美国子公司 AIS 因特殊零部件供应受限，解决方案交付延迟，导致约 24 亿新台币的合同自第二季度起递延确认。公司表示，这些递延合同将从第四季度开始逐步确认。24 亿新台币代表确认时间的变动，相关订单仍然有效，并未取消。 这些递延合同的毛利率为 42%，属于项目型高毛利业务。公司称，零部件短缺的影响集中在特殊零部件，通用零部件管理则正常进行。公司还表示，前三季度毛利率面临的定

Quanta Computer（2382-TW）报告称，其第三季度 AI 服务器出货量略有下降，但该产品线营收较第二季度有所增长，增长动力也从出货量转向平均售价。公司表示，这一变化源于平台代际转换：第三季度客户对 NVIDIA 的 NVL200、NVL300 和 HGX200 平台的采购节奏各不相同，导致机架总出货量出现波动。AI 服务器目前占 Quanta 服务器业务总量的 75% 至 80%，贡献公司整体营收约 60%；从今年开始，服务器业务占公司总营收的比例超过 80%。 公司预计第四季度将延续相同趋势：机架总出货量较第三季度略有下降，营收则继续环比增长。Quanta 将第三季度产品组合的变化归因于客户需求时点各异，部分客户提前下单，另一些客户则延后下单，导致不同 NVIDIA 平台代际的出货量出现波动。 Quanta 不再以出货量作为营收指标 Quanta Computer 表示，由于每个机架的芯片配置各不相同，机架出货量已不再是可靠的营收指标。公司解释称，组装层级从 L10 整机组装到 L11 整机架集成测试不等；根据客户规格，每个机架搭载的 GPU 和 CPU 数量也各不相

根据优分析，Huahan（6414-TW）的智慧工厂业务板块在2026年第三季度营收同比增长91%，占集团营收的45%，超过工业物联网（44%），成为公司最大的业务板块。该板块主要由子公司FanXuan（6196-TW）运营，专注于先进半导体的厂务工程、无尘室服务和设备整合。与此同时，集团毛利率从去年同期的21.7%降至第三季度的19.5%，管理层将这一降幅归因于毛利率较低的智慧工厂业务营收占比提高。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）于12月9日至10日（美国东部时间，日本时间11日至12日）召开会议，并如市场预期将政策利率下调0.25个百分点至3.50%～3.75%。另一方面，在货币政策决定上，米兰理事主张降息0.5个百分点，对此投反对票；芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德主张维持利率不变，也投了反对票，共有3人投下反对票，委员会内部的意见分歧日益明显。声明对失业率的判断略作下调，政策利率指引中则首次加入“程度和时机”的表述，内容暗示近期将维持现状。 美联储决定将政策利率下调0.25个百分点 在FOMC参与者经济预测摘要（SEP）中，实际GDP增长率较上次9月预测上调，失业率和通胀率则略微下调。政策利率中值预测与上次持平，按每次0.25个百分点计算，预计2026年和2027年各降息1次，2028年维持利率不变。 鲍威尔主席在记者会上的发言 鲍威尔主席在记者会上表示，政策利率处于中性利率合理估计区间内，当前处于良好位置，未来将依据数据、不断变化的展望以及风险平衡，判断进一步调整的程度和时机。另一方面，他强调劳动力市场的下行风险在数月间有所上升，并表示关税引发的通胀可能是

据 UAnalyze 报道，桦汉科技（6414-TW）11 月 11 日表示，其 2027 年订单积压超过 NT$2800 亿，接单出货比为 1.3 至 1.35 倍。积压订单的一半来自子公司帆宣（6196-TW）的半导体设施建设，另一半来自工业物联网和 AI 设备服务。该公司 2026 年第三季度的合同负债（客户预收款）达到 NT$311 亿，相当于季度营收的 64%，为自 2017 年开始追踪以来的最高水平。

据 UAnalyze Industry Data Center 数据，台湾上市公司桦汉（6414）于 2026 年 8 月 20 日完成对德国 Kontron 的公开收购，将持股比例从此前的 28%-29% 提高至 49.4%。公司估计，整合协同效益总额为 8400 万欧元，扣除两大集团之间的收入抵销后，约有 4000 万欧元可确认入账。桦汉表示，这些收益以及持股比例提高带来的影响将在未来三年反映在盈利中，分析师对 2027 年每股收益的一致预期为 31.32 新台币，较 2025 年实际的 23.26 新台币增长 35%。

据 UAnalyze，Quanta Services（2382-TW）于 2026 年 10 月 29 日取消了向友达光电收购桃园厂区的计划，交易金额为新台币 197 亿元。该资产收购案涉及约 19,700 坪土地和 49,300 坪建筑，虽于 7 月 28 日获董事会批准，但双方未能就厂区规格和交付时间达成共识。 该公司将通过租赁而非购置物业，将 AI 服务器产能扩张转向海外。广达确认，2028 年的产能目标维持不变，海外厂址将取代原计划中的桃园厂区。该公司强调，资本支出重点已转向海外，2026 年资本支出中超过 80% 将投向美国加州和泰国的业务。

根据最新预测，Quanta Services（2382-TW）预计，2027年服务器将占总营收的85%-90%，其中AI服务器将占服务器营收的80%或以上。笔记本电脑营收占比将首次降至个位数，而2026年服务器营收占比则超过80%。该公司在2026年第三季度出货960万台笔记本电脑，环比下降16.5%，同比下降24%，预计第四季度还将进一步下滑两位数。

据 Uanalyze Industry Data Center 的数据，Pihana Tech（6414-TW）报告称，其2026年前九个月毛利率为19.6%，同比下降0.9个百分点。此次下滑主要受工厂服务与设施业务板块拖累，该板块毛利率仅为13.2%，占总营收的43%。相比之下，该公司在工业物联网和智能软件领域的核心业务毛利率为24.4%，第三季度毛利率达到25.1%。

根据 Advantech 于 2026 年 11 月 11 日发布的最新报告，该公司的智能软件与解决方案业务——其毛利率最高的业务板块——在 2026 年前三季度的营收同比下降 4%。该业务板块占集团营收的 11%，却贡献了总毛利的 25%，受特定零部件供应受限影响。 公司披露，由于零部件短缺，其美国子公司 AIS 约 2.4 亿美元的合同已从 2026 年第二季度推迟至第四季度，预计将于第四季度开始确认相关收入。这些延期合同对应的毛利率为 42%，属于公司毛利率最高的项目型业务。

据 Uanalyze 称，Quanta Services 于 11 月 11 日预测，其非英伟达平台收入占比将从 2026 年的不到 10% 升至 2027 年的两位数百分比。这一增长将由云服务提供商自研的 ASIC 服务器和 AMD GPU 平台推动，而英伟达仍将是 GPU 解决方案的主要供应商。该公司预计，AI 服务器收入将在 2027 年保持较高的两位数增幅。

据 UAnalyze 11 月 11 日消息，广达（2382-TW）正将更多 AI 服务器项目从传统采购模式转向客户供料模式，即客户提供 GPU 和内存模块，广达仅负责组装和测试，并收取相应费用。这种模式通过将低毛利组件的收入排除在财务报表之外来提高毛利率，但整体确认收入会下降。目前，客户供料交易主要集中在高价 GPU 上，整柜转型仍然有限。这一转变源于单件成本不断上升——英伟达 GB200 的价格几乎是 B200 的两倍，制造商难以依靠新一代 NVL200 和 NVL300 组件库存维持利润率。管理层强调，更高的利润率与不变的营收增长无法同时实现。

根据 FAB 官方声明，First Abu Dhabi Bank（FAB.AD）计划通过发行股票筹集至多 150 亿迪拉姆（40.8 亿美元），这将成为海湾地区近年来规模最大的股票发行之一。2026 年 11 月 11 日，首席执行官 Hana Al Rostamani 表示，此次拟议募资将加快该银行下一阶段的增长，并助其把握国内市场及国际网络中的重大机遇。FAB 的最大股东、主权财富基金 Mubadala 持有该银行 37.9% 的股份，并计划全额认购其在此次发行中获配的份额。