全球传统金融市场与宏观经济

据 Rappler 援引公司披露报道，Del Monte Pacific 与 SEA Diner Holdings 签订的临时停偿协议已于 10 月 1 日到期，双方未能达成替代协议或重组协议。截至 10 月 5 日，该公司尚未宣布新的延期安排，也未正式采取强制执行行动。持有超过 1.56 亿美元可赎回优先股的 SEA Diner 现已获得立即要求偿还本金及按复利计算的股息的法律权利。 10 月 2 日，即截止日期后的首个交易日，Del Monte Pacific 收报 S$0.060，较前一交易日收盘价下跌 11.76%，并触及 52 周低点；成交量超过近期平均水平的三倍。

世界卫生组织于“6日”澄清称，关于俄罗斯爆发致命鼠疫疫情的担忧毫无根据，此前因相关担忧而大幅上涨的主要疫苗制造商股票随之急剧下跌。世卫组织发言人 Christian Lindtmeier 宣布，对曾与这名去世研究人员有过接触的人员进行的检测未发现鼠疫细菌或危险病原体。这一澄清扭转了市场恐慌情绪；此前，受担忧新疫情可能从西伯利亚伊尔库茨克的一处研究设施扩散的影响，疫苗股一度上涨超过20%。 疫苗股回吐前一日涨幅 据 Yahoo Finance 报道，Novavax（NAS:NVAX）股票于“6日”（美国当地时间）收于$11.32，较前一日下跌$1.24，跌幅为9.87%。在疫情担忧推动买盘、令其前一日上涨超过20%后，此次下跌抹去了大部分涨幅。 Moderna（NAS:MRNA）股票下跌7.75%，至$187.46，完全回吐前一日涨幅。BioNTech（NAS:BNTX）股票下跌1.96%。 俄罗斯研究人员死亡引发最初的市场担忧 上周，相关消息传出后，疫苗股开始出现波动：俄罗斯西伯利亚伊尔库茨克抗鼠疫研究所一名28岁的研究人员 Darya Shipilova 因不明原因导致的重症肺炎去世

三星电子和 SK 海力士股价在 7 日盘前交易中下跌。三星电子下跌 0.74%，至 270,000 韩元；SK 海力士在上午 8:00 至 8:50 的盘前交易时段下跌 1.69%，至 1,743,000 韩元。由于投资者在三星电子定于 8 日公布财报前持观望态度，股价出现下跌。AMD CEO 苏姿丰访问韩国，提高了市场对 AI 合作公告的预期。同时，市场参与者正在等待三星电子公布第三季度业绩，而美国股市前一晚表现积极。 三星电子和 SK 海力士录得盘前跌幅 据 NextTrade 7 日消息，三星电子报 270,000 韩元，较前一交易日下跌 2,000 韩元（0.74%）；SK 海力士在上午 8:00 至 8:50 的盘前交易时段报 1,743,000 韩元，下跌 30,000 韩元（1.69%）。市场分析师认为，尽管纽约市场隔夜表现积极，但三星电子即将公布初步业绩，导致投资者持观望态度，从而令股价走弱。 美国股票指数收于历史高位 美国股市前一晚收高，三大主要指数均录得涨幅。道琼斯工业平均指数上涨 0.49%，标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨 0.58% 和 0.45%

据雅虎财经报道，Novavax（NASDAQ：NVAX）股价于10月6日下跌9.87%，收于11.32美元，回吐了前一日20%涨幅中的大部分。Moderna（NASDAQ：MRNA）下跌7.75%，至187.46美元；BioNTech（NASDAQ：BNTX）下跌1.96%。此前，世界卫生组织澄清称，在一名已故俄罗斯研究人员的接触者中未检测到鼠疫病原体。

Hana Securities 将 Mirae Asset Securities 的目标价格从 95,000 韩元下调至 67,000 韩元，理由是 SpaceX 估值下跌预计将导致第三季度亏损。分析师 Ko Yeon-su 预计，该公司第三季度合并净亏损为 4088 亿韩元，远低于市场预期的 986 亿韩元盈利，并将从上一季度 1.8959 万亿韩元的净利润转为亏损。此次下调反映了由 SpaceX 股价下跌和汇率变动造成的约 1 万亿韩元估值损失预期。这一调整使 Mirae Asset Securities 成为面临海外资产敞口带来的短期盈利压力的韩国股票之一。 Hana Securities 将 Mirae Asset Securities 目标价格下调至 67,000 韩元 Hana Securities 将 Mirae Asset Securities 的目标价格从 95,000 韩元下调至 67,000 韩元。Hana Securities 研究员 Ko Yeon-su 表示，该券商第三季度归属于控股股东的合并净亏损预计将达到 4088 亿韩元，大幅跑输市场预期的 986 亿

KB Securities 于6日将 Kakao Bank 股票的目标价格从31,000韩元下调至29,000韩元，理由是预计该公司第三季度盈利将低于市场共识。此次6.5%的目标价格下调反映了第三季度贷款增长低于预期，以及利率上升导致资金收入走弱。分析师 Kang Seung-geon 维持“买入”评级，并强调转贷业务扩张和个体工商户贷款带来的增长潜力。该券商预计，按单独财务报表口径，Kakao Bank 第三季度净利润为1,251亿韩元，同比增长12.3%，但比证券公司平均预期低12.0%。Kang 表示，盈利低于预期归因于资金收入疲软，以及为潜在贷款损失计提的准备金增加。 KB Securities 预计第三季度净利润为1,251亿韩元 KB Securities 预计 Kakao Bank 第三季度净利润为1,251亿韩元，较去年同期增长12.3%，但比证券公司共识预期低12.0%。Kang 解释称，表现跑输预期源于资金收入疲软，以及为弥补潜在贷款损失而计提的准备金增加。预计韩元贷款将环比增长1.3%，主要由个体工商户贷款和信用贷款推动。预计净息差（NIM）为2.17%，较上一季

元大证券预计 LS 电气第三季度业绩将超出市场预期，这主要得益于电力基础设施订单积压快速转化为收入，以及数据中心电力基础设施业务扩张。分析师孙贤贞预计，第三季度合并收入为 1.7378 万亿韩元，同比增长 42.9%；营业利润为 2078 亿韩元，同比增长 106.2%，较市场共识的 1880 亿韩元高出 10.8%。该券商维持 LS 电气为行业首选，目标价格为 30 万韩元，而前一交易日收盘价为 21.75 万韩元。 元大证券预计 LS 电气第三季度营业利润将超出共识 10.8% 元大证券分析师孙贤贞预计，LS 电气第三季度合并收入为 1.7378 万亿韩元，较去年同期增长 42.9%。营业利润预计为 2078 亿韩元，同比增长 106.2%，较市场共识的 1880 亿韩元高出 10.8%。该分析师预计营业利润率为 12.0%。 孙贤贞表示，以配电盘和超高压变压器为核心的电力基础设施订单积压正快速转化为收入，而数据中心销售占比上升将推动产品结构改善。该分析师指出，配电盘交付周期相对较短，因此新增订单的增长能够迅速反映在下一年度的业绩展望中。 该分析师表示，订单转化为收入的速度很快，从

据大信证券称，截至 10 月 6 日，三星电子和 SK 海力士合计 55 万亿韩元的股票回购计划已接近完成，其中三星电子按金额计算的进度为 97%，SK 海力士为 83%。分析师指出，回购完成并不一定会导致股价走弱，因为机构投资者已在收购期间清算了所持股份。这可能造成供应缺口，并有望在回购计划结束后减轻抛售压力。

韩亚证券分析师高妍秀表示，韩亚证券于 10 月 7 日将未来资产证券的目标价格从 95,000 韩元下调至 67,000 韩元，理由是其持有的 SpaceX 股份造成亏损。韩亚证券预计，未来资产证券 2026 年第三季度将录得 4,088 亿韩元净亏损，显著低于市场 986 亿韩元的共识预期。亏损源于 SpaceX 股份 1 万亿韩元的估值损失，反映出这家航空航天公司的股价下跌以及汇率走弱。

据 KB Securities 10 月 6 日消息，该券商将 Kakao Bank 的目标价从 31,000 韩元下调至 29,000 韩元，降幅为 6.5%，理由是第三季度贷款增长低于预期，且基金管理收益疲软。尽管下调目标价，KB Securities 仍维持“买入”评级。KB Securities 预计，Kakao Bank 第三季度单体净利润为 1,251 亿韩元，同比增长 12.3%，但较共识预测低 12%，原因是基金管理业绩不佳以及贷款损失准备金增加。 该券商预计，第四季度增长将由新型借贷产品推动，包括非面对面办理的尾款贷款，以及面向个体工商户的房地产抵押贷款。分析师 Gang Seung-gun 指出，在尾款贷款领域，Kakao Bank 面临贷款供给方占据优势的市场环境，这为其带来了增长、利润率提升和业务组合多元化的机会。稳定币和数字钱包业务也被视为扩大客户群的推动因素。

据元大证券分析师 Son Hyun-jeong 称，LS 电气预计将在 2026 年第三季度超出市场预期，营收预计为 1.7378 万亿韩元，同比增长 42.9%；营业利润预计为 2080 亿韩元，同比增长 106.2%，并比共识预期高出 10.8%。该公司的营业利润率预计将达到 12%。业绩超预期主要得益于电力基础设施订单加速转化为销售，以及数据中心业务不断扩张，从而改善了产品组合。

根据日本政府周三公布的数据，8 月实际工资同比上涨 1.5%，连续第八个月增长，表明工资持续复苏。8 月名义工资同比增长 3.8%，基本工资增长 3.8%。加班工资增长 5.2%，高于 7 月的 4.5%。用于计算实际工资的通胀率 8 月维持在 2.2%，低于一年前的 3.1%。

Michael Burry 和 Steve Eisman 是两位因做空美国房地产市场而闻名的投资者，他们对 AI 投资热潮表达了相互冲突的看法。Eisman 在 6 日参加《New Money》播客时反驳了 Burry 对半导体折旧的担忧，表示当前 AI 芯片需求仍然足够强劲，可以支撑较旧的硬件。Burry 则通过其 Substack 持续强调 AI 基础设施投资中的风险，重点关注如果半导体价值下降速度快于预期，超大规模云服务商可能存在的折旧会计缺口。 Eisman 称 Burry 的折旧分析为时过早 Eisman 在播客节目中将 Burry 的 AI 投资逻辑描述为“过于学术化”。据 Business Insider 报道，Eisman 表示：“如果 AI 获得成功，Anthropic 和 OpenAI 快速增长，且超大规模云服务商表现良好，那么将折旧年限从 3 至 4 年延长至 5 至 6 年并不重要。”他认为，当前半导体需求足够强劲，较旧的芯片仍能找到买家。Eisman 表示：“目前，半导体需求非常强劲，因此对较旧芯片的需求仍然巨大。”“从这个意义上说，我认为 Burry 目前是

据 Business Insider 10 月 6 日报道，投资者 Michael Burry 和 Steve Eisman 在 AI 投资的可持续性问题上存在显著分歧。Burry 通过 Substack 发文，质疑半导体折旧风险是否会威胁 AI 热潮，并认为如果芯片价值下跌速度超出预期，超大规模数据中心可能需要将 2026—2028 年的折旧费用削减超过 1,750 亿美元。 Eisman 在 Noonomy 播客上反驳称，Burry 的分析为时过早，并强调当前强劲的芯片需求意味着，像英伟达于 2020 年发布的 A100 GPU 这样的旧款芯片仍然需求旺盛。CoreWeave 于 8 月宣布的 A100 租赁合同将持续至 2029 年，这进一步印证了他的观点：尽管技术发展迅速，老一代芯片仍拥有相当大的市场需求。

日本外汇储备从 8 月的 1207.5 亿美元降至 9 月的 1178.4 亿美元，环比减少 29.1 亿美元。

据《金融时报》援引知情人士报道，SpaceX 正寻求 400 亿美元融资，以购买英伟达芯片。报道发布后，SPCX 股价在周二盘后交易中下跌 1%。此次融资预计将由 Apollo Global Management 牵头，包括约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债务，交易预计于 2027 年完成。此次募资凸显了建设 AI 基础设施所需的巨额资本。在 SpaceX 8 月的财报电话会议上，首席执行官马斯克表示，公司已决定在 AI 计划中完全采用英伟达的方案，重视双方的合作关系，并认为 Vera Rubin 平台是最佳 AI 架构。 SpaceX 寻求 400 亿美元融资，Apollo Global Management 牵头 据《金融时报》报道，这家火箭制造公司正在寻求约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债务。Apollo Global Management 预计将牵头此次融资。据报道，Pimco 是参与洽谈为该交易提供资金的少数贷款机构之一。交易预计于 2027 年完成。该报称，SpaceX 和英伟达均未证实这一报道。 SpaceX 承诺在 AI 基础设施建设

据 BIT 数据，美国股市于 10 月 7 日收高，标普 500 指数上涨 0.58%，纳斯达克指数上涨 0.45%，两者均创下收盘新高。道琼斯工业平均指数当日上涨 0.49%。 半导体和存储板块普遍走弱，SK 海力士下跌超过 6%，西部数据下跌近 7%，希捷科技下跌 9%。

油价在窄幅区间内交易，原因是经霍尔木兹海峡的原油运输正在恢复，尽管伊朗对船只的袭击有所增加。据彭博社 10 月 6 日报道，西德克萨斯中质原油在前一交易日剧烈波动后，交易价格低于每桶 90 美元；布伦特原油则在前一日收于每桶 101 美元附近。据英国海事贸易行动办公室称，本月已有至少 9 起船只遭袭事件发生在该海峡，约占上月在霍尔木兹海峡和波斯湾报告的全部袭击事件的一半。包括壳牌首席执行官 Wael Sawan 在内的石油行业高管警告称，随着全球原油库存下降，该行业吸收供应冲击的能力正在减弱。 WTI 交易价格低于每桶 90 美元，布伦特原油维持在每桶 101 美元附近 西德克萨斯中质原油在前一交易日剧烈波动后，于 10 月 6 日交易价格低于每桶 90 美元。布伦特原油在前一日收于每桶 101 美元附近。今年以来，油价大幅上涨，因为美国与伊朗之间的战争扰乱了中东能源供应链。 本月霍尔木兹海峡已记录 9 起船只遭袭事件 据英国海事贸易行动办公室称，本月霍尔木兹海峡已记录至少 9 起船只遭袭事件。这约占上月在霍尔木兹海峡和波斯湾报告的全部袭击事件的一半。经该海峡运输的原油数量增加，缓解了

DB证券于7日将斗山股票的目标价格从180万韩元上调至200万韩元，并维持“买入”评级。分析师Jo Hyun-ji表示，主要产品提价及产能扩张效应将推动盈利实现预期中的强劲增长。此次上调反映了该证券公司对斗山半导体封装材料业务和网络板生产能力的积极评价。 DB证券将斗山目标价格上调至200万韩元 DB证券于7日将斗山的目标价格从180万韩元上调至200万韩元，同时维持“买入”投资评级。分析师Jo Hyun-ji在报告中表示，半导体封装用CCL（覆铜板）持续供不应求，足以支持进一步提价，这将有助于改善公司的整体盈利能力。斗山前一日收盘价为146.8万韩元。 CCL供应短缺推动提价和出口增长 Jo Hyun-ji预计，从今年下半年起，随着Blackwell（英伟达的下一代服务器平台）全面量产，产量增幅将更加明显，且增长将主要集中在网络板领域。该分析师指出，第三季度CCL出口额和单价均环比增长5%。报告称，光模块用CCL的销量和价格也有望同步增长，因为AI集群规模扩大将推动光收发器需求，而向高速产品转型将提高平均售价（ASP）。 产能扩张预计到2028年推动营业利润达到1.6万亿韩元 Jo

NH Investment & Securities于7日将GS E&C的目标价格从42,000韩元上调至45,000韩元，同时维持“买入”评级，理由是市场积极评价该公司以数据中心为重点的新业务组合。分析师李恩尚表示，上调目标价格反映了对建筑和住宅部门2027年业绩预期的上调。该券商强调，GS E&C拓展数据中心建设业务，是韩国建筑行业的关键增长动力。 GS东海数据中心第一期项目规格 据分析师报告，GS东海数据中心第一期项目容量达1.2GW，目标于2029年完工，并计划于年内开工。李恩尚估算，总建设成本为12万亿韩元，依据是每兆瓦建设费用为100亿韩元。报告指出，大型建设项目通常按板块分阶段下单，预计年内订单规模为100MW，相当于约1万亿韩元的可确认合约价值。 NH Investment预计三年收入达5万亿韩元 NH Investment预计，第一期12万亿韩元建设成本中的5万亿韩元将在未来三年计入收入。李恩尚称，考虑到建筑和住宅部门的人力与产能，这一估算较为保守，并指出2011年至2015年期间人均年收入约为36亿韩元。分析师强调，该估算已考虑该部门在人力资源方面的运营限制。 GS