全球传统金融市场与宏观经济

据 CNBC 报道，高盛表示，截至 9 月 28 日，过去三个月约 45% 的标普 500 指数成分股呈现负贝塔，表明市场出现了异常分化。仅在 9 月 21 日当天，标普 500 指数就上涨了 1.5%，但只有 7 只成分股创下 52 周新高，另有 30 只成分股触及 52 周新低。LPL Financial 的 Adam Turnquist 将负贝塔趋势归因于超大型科技股的极端集中，这些股票在指数权重中占据主导地位。由于少数几只大盘股推动指数上涨，大多数其他成分股可以朝相反方向波动，而不会影响整体指数表现。

据 PANews 和 SoSoValue 数据，Solana 现货 ETF 昨日（美国东部时间 9 月 28 日）净流入 1.26971 亿美元。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）以 9654.4 万美元的单日流入领跑，使其历史累计净流入达到 12.28 亿美元，而 VanEck Solana ETF（VSOL）录得 1997.8 万美元的流出。 截至发稿时，SOL 现货 ETF 总资产管理规模达到 19.25 亿美元，历史累计净流入总额为 16.18 亿美元。

Kodiak Sciences（KOD）周一上涨 178%，至 $89.92，此前该公司宣布，其眼科药物 Zenkuda 和 KSI-501 在针对 Regeneron 原版 Eylea 活性成分开展的 3 期 Daybreak 试验中达到主要终点。此次上涨创下该股有史以来最佳单日表现，并收于 2021 年 12 月以来的最高水平。涨势使 KOD 跻身 9 月生物科技股表现前五名，月内上涨 141%；不过，投资者 Martin Shkreli 尽管认可试验成功，仍质疑这两款药物的竞争定位。 Kodiak Sciences 报告 3 期 Daybreak 试验结果 Kodiak Sciences 周一宣布，Zenkuda 和 KSI-501 均在 3 期 Daybreak 试验中达到主要终点。两款药物带来的视力改善均不劣于 2 毫克阿柏西普（Aflibercept）所取得的效果，后者是 Regeneron 原版 Eylea 的活性成分。 Zenkuda 靶向 VEGF，这是一种与湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）中异常血管生长有关的蛋白质。Kodiak 报告称，在以出现视网膜液体即进行再次

据 CFETS-NEX 数据，截至 9 月 29 日 10:15，人民币银行间资金情绪指数下降 1 点至 47。大型银行、中型银行和非银行机构的读数分别为 44、47 和 49，均下降 1 点。

HLB 集团旗下多只股票于 5 月 29 日继续上涨，延续了美国食品药品监督管理局于 5 月 23 日（当地时间）批准抗癌药 Lyfigtu 后的涨势。5 月 29 日上午 10:36，HLB Pharmaceutical 股价报 12,500 韩元，较前一交易日上涨 29.94%，盘中触及当日涨停。此次上涨源于 FDA 批准 Lyfigtu 用于治疗具有 FGFR2 基因融合或重排的胆管癌患者，作为二线治疗药物。投资者情绪仍受到这款新获批药物商业化前景的推动，HLB 的美国子公司 Eleva Therapeutics 计划于第四季度在美国市场推出该药。 HLB 集团旗下股票 5 月 29 日录得两位数涨幅 5 月 29 日上午 10:36，HLB Pharmaceutical 股价报 12,500 韩元，较前一交易日上涨 2,880 韩元，涨幅为 29.94%。该股盘中触及当日涨停。 HLB Biostep 上涨 26.00%，报 4,095 韩元；HLB Life Sciences 上涨 21.88%，报 4,150 韩元。HLB Global 报 2,430 韩元，上涨 18.2

周一，Kodiak Sciences (KOD) 股价飙升 178% 至 $89.92，创下单日涨幅纪录，并达到自 2021 年 12 月以来的最高收盘价。此次上涨发生在该公司宣布其试验性眼科药物 Zenkuda 和 KSI-501 在 3 期 Daybreak 试验中达到主要终点之后，二者取得的视力改善均不劣于 Regeneron 的 Eylea 2 毫克剂型。 在结果公布后，分析师大幅上调目标价。Jefferies 将 KOD 目标价上调至 $112（意味着 25% 的上涨空间），LifeSci Capital 上调至 $145（61% 的上涨空间），H.C. Wainwright 上调至 $96（7% 的上涨空间）。

英伟达（NVIDIA）宣布计划在 2028 年 1 月前额外斥资 1,500 亿美元用于股票回购，为有史以来规模最大的股票回购计划，同时计划提高目前每股 25 美分的季度股息，但未说明具体幅度或时间。首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）告诉分析师，英伟达预计 2028 财年销售额将再增长 70%。 1,500 亿美元股票回购计划：2028 年 1 月前完成，有史以来规模最大，股息计划提高 英伟达宣布，这项 1,500 亿美元的股票回购授权需在 2028 年 1 月前完成，为该公司有史以来规模最大的一次。此外，英伟达计划提高目前每股 25 美分的季度股息，但公司并未具体说明此次股息增长的幅度或时间。 英伟达表示，这项决定主要受公司营收快速增长以及初创企业投资组合强劲表现两方面驱动；股票回购为股东提供了另一种途径，使其能够从公司在这些领域取得的成功中获益。 财务表现与 2028 财年展望：Q2 现金 224.4 亿美元，销售额料增长 70%，超市场预期 40% 英伟达首席财务官克雷斯向分析师发布的 2028 财年展望显示，预计销售额将再增长 70%，远超华尔街此前 40%

韩国政府债券期货于 9 月 29 日小幅高开。截至上午 9:01，3 年期合约上涨 4 个跳动点至 102.07，10 年期合约上涨 1 个跳动点至 103.36。此次反弹发生在前一日遭遇过度抛售之后；当时收益率飙升超过 10 个基点，期货暴跌。美伊谈判的不确定性继续推动全球油价和美国国债收益率隔夜走高。美国 2 年期国债收益率上升 7.7 个基点至 4.9330%，10 年期国债收益率上升 7.4 个基点至 5.2380%。 韩国债券期货在大幅抛售后早盘上涨 上一交易日，3 年期债券期货下跌 40 个跳动点，10 年期合约暴跌 150 个跳动点，收益率跃升超过 10 个基点。市场参与者认为，9 月 29 日早盘的上涨是对前一日过度抛售的技术性修正。澳大利亚政府债券收益率在亚洲市场也小幅走高，显示该地区债券市场温和走强。 特朗普否认提出放松对伊朗制裁的提议 美国总统唐纳德·特朗普于 9 月 28 日（当地时间）否认曾向伊朗提出放松制裁，驳斥了 Axios 的报道。特朗普在 Truth Social 上写道：“我什么都没向他们提供。”Axios 此前援引美国官员的话报道称，如果伊朗就其核

安联集团于28日（当地时间）发布了其2026—2028年经济预测，预计美联储今年将再次加息，使利率升至4.00%—4.25%，随后在明年年底通胀率接近2.0%目标后开始降息，到2028年终端利率将达到3.50%。该预测预计，美国和欧洲的通胀率将在明年年底前持续高于2.0%的目标水平1—2个百分点，从而促使限制性货币政策维持更长时间。安联的展望涵盖了主要央行的政策路径，以及它们将如何应对当前通胀周期的最后阶段。 截至2028年美联储与欧洲央行的利率路径 安联预计，美联储今年将再加息一次，使联邦基金利率升至4.00%—4.25%。降息将于明年年底开始，到2028年终端利率将达到3.50%。欧洲央行今年还将加息两次至3.00%，并于明年年底开始降息，到2028年终端利率将达到2.25%。 降息开始后债券收益率将下降 安联表示，随着市场计入明年年底开始的降息预期，美国10年期国债收益率将从今年年底的4.7%降至2028年的4.3%。德国10年期国债收益率将从2026年底的3.3%降至2028年的3.0%。由于大型科技公司为投资筹集资金带来的强劲融资需求，信用利差将从当前低位小幅扩大。预计未来十

JPMorgan Chase 首席执行官 Jamie Dimon 在 5 月 28 日（当地时间）接受香港《南华早报》采访时，将国债确定为全球市场面临的最大风险，同时表示当前金融状况与 2008 年全球金融危机不同。Dimon 强调，经济增长和财政责任对于解决包括美中紧张关系在内的全球重大问题至关重要。他指出，与 2008 年不同，目前银行的流动性更强、杠杆率更低，但他警告称，通胀持续高于 2% 的风险仍然存在，并敦促各方加强风险管理意识。 Dimon：国债是全球市场面临的最大风险 Dimon 表示，“最大的债务是国债”，并强调政府必须展现财政责任。他呼吁政府在危机发生前解决财政问题。据采访内容，美国国债规模上个月已超过 40 万亿美元。《南华早报》报道称，截至 5 月 28 日下午，美国 10 年期国债收益率达到 5.234%，为约 20 年来的最高水平。 Dimon 指出，央行和机构投资者已经调整美国国债持仓策略，增加黄金购买，并通过分散投资降低对美元资产的依赖。据 SCMP 报道，日本在 3 月至 7 月期间减持了 1,354 亿美元的美国国债，降幅为 10.9%。 这位首席执行

韩国金融监管机构于 5 月 29 日突袭搜查了 20 多处地点，此次行动与一起涉嫌内幕交易的卡特尔案件有关。该卡特尔由金融界专业人士组成，他们被指控利用与韩国股票相关的未公开并购信息，非法获利约 200 亿韩元。由金融服务委员会、金融监督院和韩国交易所组成的联合特别工作组还依据《资本市场法》冻结了嫌疑人的证券账户，以防止资产转移并追回非法收益。这些嫌疑人通过知名大学商学院社团相识，后来任职于负责处理并购交易的私募股权基金和上市公司，据称在五年间组建了一个信息共享网络。监管机构表示，此案反映的是专业人士滥用信息获取权限的系统性行为，而非个人的不当行为。此次打击行动是在监管机构承诺将内幕交易视为与操纵股票同等严重的犯罪之后展开的。 监管机构突袭搜查 20 多处地点并冻结交易账户 联合特别工作组于 5 月 29 日突袭搜查了嫌疑人的住所和办公室。证券期货委员会依据《资本市场法》对嫌疑人的证券账户采取了暂停支付措施。联合特别工作组一名官员表示，监管机构计划根据突袭搜查获取的证据完成进一步调查，并对嫌疑人采取严厉措施。 卡特尔在五年间共享并购信息 据称，这些嫌疑人组建了一个信息卡特尔，相互分享在

据《经济日报》援引业内人士消息，继亚利桑那州项目之后，TSMC 计划在得克萨斯州达拉斯建设第二个美国制造园区。该项目将建设六座先进晶圆厂，预计投资总额超过2650亿美元，高于公司目前亚利桑那州园区的投资额。截至9月28日，TSMC尚未正式确认这一计划，供应链合作伙伴也表示尚未收到正式通知。目前，公司计划在亚利桑那州园区建设六座晶圆厂、两座先进封装厂和一座研究中心，总投资额为2650亿美元。

据韩联社Infomax报道，9月29日，首尔外汇市场的美元/韩元现货MAR汇率在上午9点前报于零水平，NDF定盘头寸保持中性，表明区域市场参与者在交易时段开始前的持仓处于平衡状态。

据韩联社 Infomax 报道，截至今日上午 9:01（9 月 29 日），韩国 3 年期债券期货上涨 4 个跳动点，至 102.07；10 年期合约上涨 1 个跳动点，至 103.36。此次上涨发生在昨日大幅下跌之后。外国投资者买入超过 2,199 张 3 年期合约，同时卖出 81 张 10 年期合约。 隔夜，油价上涨，美国国债收益率走高，市场仍对美伊谈判存在不确定性。美国 2 年期国债收益率上升 7.7 个基点，至 4.933%；10 年期国债收益率上升 7.4 个基点，至 5.238%。西德克萨斯中质原油交投于每桶 93 美元附近。

据《南华早报》报道，摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 在 9 月 28 日的一次采访中指出，主权债务是最大的经济风险。Dimon 强调，尽管当前金融市场状况不同于 2008 年全球金融危机——银行保持充足流动性，杠杆水平也较低——但各国政府必须积极应对财政责任。他指出，美国国债已超过 40 万亿美元，10 年期美国国债收益率达到 5.234%，为二十多年来的最高水平。 Dimon 强调，经济增长是解决全球挑战的关键，包括中美紧张关系，并表示两国应保持持续对话。谈及人工智能时，他认为这是一项能够显著提升长期生产力的技术，同时警告称，有必要扩大网络安全投资，以应对开源代码和基于互联网的攻击带来的新兴威胁。

据金十报道，9 月 29 日，中国最高人民检察院与国家外汇管理局联合发布《外汇行政执法与刑事司法反向衔接工作指引》，以加强外汇领域行政执法与刑事司法之间的协作。该指引旨在打击非法外汇交易、伪装成购汇的洗钱行为以及非法汇兑，同时维护中国外汇市场稳定和金融安全。检察机关表示，将重点关注高风险外汇违法行为，并与外汇管理部门就案件移送和执法反馈进行协调。

据《华尔街日报》报道，9月29日，美国10年期国债收益率突破5%，首次超过标普500指数的盈利收益率，标志着25年来债券相对于股票的吸引力发生了重大转变。

群联股票创始人兼董事长潘健成于 9 月 23 日出席和硕旗下东擎科技上市前记者会时表示，DRAM 与 NAND Flash 供应“严重不足”，预计缺货潮恐怕将持续至 2028 年，甚至 2029 年以后。对于外界关注的中国内存厂商积极扩产，潘健成表示，那些新增供给“是来帮大家纾困的”，并不会打乱市场秩序。 潘健成的内存缺货逻辑：AI 每层应用场景都是新需求 潘健成认为，观察 AI 内存供需的核心视角，在于先进逻辑芯片与内存晶圆厂的扩产速度差距。AI 数据用量只会持续膨胀，内存需求从数据中心一路延伸至终端设备；受益范畴不限于高带宽内存（HBM）等高端产品，标准 DRAM 与 NAND Flash 同样面临巨大的需求压力。以 AI 应用场景的层次来看，需求浪潮涵盖： 数据中心与云端（Cloud）：AI 大规模训练与推理，已成为内存最主要的需求来源 服务器与边缘设备（Server/Edge）：AI 从云端下沉，边缘 AI 普及带动更广泛的 DRAM 与 NAND 需求 终端设备与 IoT（Device/IoT）：AI on Device、AI on Edge、AI on IoT 应用加速落地

Coinbase（COIN）周一获得商品期货交易委员会批准，将 Coinbase Clearing LLC 注册为衍生品清算组织（DCO）。此次批准完成了该交易所受监管衍生品基础设施的完整体系，包括其现有的期货佣金商（FCM）和指定合约市场（DCM）注册。Coinbase 将该清算机构描述为原生支持 USDC 的清算机构，这使公司首次能够直接创建和结算完全抵押的合约。 Coinbase Clearing 获授权仅处理完全抵押产品 根据商品期货交易委员会的规定，Coinbase 的清算机构仅获准清算完全抵押的期货、期货期权和掉期。该注册并未授权 Coinbase Clearing 清算杠杆产品。Coinbase 周一表示：“我们首次能够直接创建和结算完全抵押的合约。”“这意味着更快的产品开发、更高效的运营，以及随着时间推移将新的受监管产品推向市场的灵活性。” Coinbase 继续为杠杆产品保留外部合作伙伴 杠杆产品将继续通过外部清算合作伙伴处理，而不是通过 Coinbase Clearing 处理。Coinbase 在声明中指出：“我们将继续使用现有合作伙伴来支持某些产品，包括我们的保

在金美涉和许善浩担任联席首席执行官期间，未来资产证券在2024年3月至2025年3月期间将房地产融资敞口从权益资本的37%降至27%，同时将企业贷款增加了20%。在全行业房地产融资风险上升的背景下，这一变化反映出公司正在进行战略性再平衡，减少对项目融资（PF）的依赖。自PF危机加剧以来，韩国证券公司一直在削减对陷入困境的房地产项目的敞口，并重组投资组合。 据韩国评级公司称，截至2025年3月，未来资产证券的房地产融资敞口为权益资本的27%，低于2024年3月的37%。该比例在2024年6月降至34%，2024年12月降至26%，随后于2025年3月小幅回升至27%。2025年3月的这一数据不到韩国评级公司预计大型证券公司2025年末平均水平64%的一半，表明其房地产融资负担低于同业。 中间级及次级PF比例从27%降至18% 截至2025年3月，未来资产证券PF投资组合中中间级和次级档的占比降至18%，低于2024年3月的27%。这一比例下降了9个百分点，也比大型证券公司2025年末29%的平均水平低11个百分点。发生违约时，次级档会先于高级档吸收损失，这意味着该比例下降将降低潜在损失敞