全球传统金融市场与宏观经济

据金十合约消息，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货周三下跌，基准合约收盘下跌3.2%，原因是豆油—豆粕压榨价差交易中做多豆油、做空豆粕头寸平仓，以及国际原油期货走弱。交易员指出，价差头寸平仓与原油价格下跌共同对豆油市场构成了显著压力。随着压榨作业推进，市场对上月美国中西部强降雨造成的大豆品质问题的担忧有所缓解，先前对豆油含量下降可能影响供应的忧虑也随之减轻。

据雅虎财经援引 TrendSpider 数据，亚马逊的滚动市盈率于 10 月 7 日达到 20x，创该公司首次公开募股以来的最低水平。尽管人工智能热潮推动英伟达、AMD 和 Meta 近几周大幅上涨，亚马逊股价过去一个月仍下跌 2.4%。这一疲软表现反映出投资者对该公司激进资本支出计划的担忧，其 2026 年资本支出预算约为 2200 亿美元；与此同时，监管压力仍在持续，包括美国联邦贸易委员会提起的一项诉讼，指控该公司自 2019 年以来向广告商多收取 200 亿美元。

日本报告称，8 月贸易逆差为 6877 亿日元，优于预期的 7152 亿日元，并较 7 月的 3999 亿日元逆差有所改善。

根据日本政府数据，截至 10 月 2 日当周，外国投资者购入 5857 亿日元日本政府债券，而前一周净卖出 1.34 万亿日元。

截至 10 月 2 日当周，日本投资者购入了 1.3246 万亿日元的外国股票，而前一周为 2258 亿日元，增幅约为 487%。

日本8月不复权经常账户为4.062万亿日元，高于预期的3.1946万亿日元以及前一个月的2.9889万亿日元。

据证券公司在该公司公布第三季度业绩后披露的估算，三星电子2024年营业利润预计将接近36.8万亿韩元，推动市场预期股东回报最高可达11万亿韩元。该预测源于三星第三季度营业利润为10.74万亿韩元，同比增长782.5%，使前三季度累计营业利润达到25.413万亿韩元。KB证券估计，按照公司当前将2024—2026年期间产生的自由现金流的50%返还给股东的政策，公司剩余股东回报资金为11万亿韩元。 三星电子第三季度营业利润达到10.74万亿韩元 三星电子公布的第三季度合并初步业绩显示，营业利润为10.74万亿韩元，较去年同期增长782.5%。公司前三季度累计营业利润总额为25.413万亿韩元。Yonhap Infomax汇总了过去一个月内提供预测的证券公司对第四季度营业利润的共识，得出11.467万亿韩元的结果。将这一共识数据与前三季度实际业绩相加，预计全年营业利润约为36.88万亿韩元。 KB证券预计股东回报资金为11万亿韩元 KB证券估计，三星电子3年期股东回报总额为14万亿韩元，其中2024年剩余回报资金为11万亿韩元。三星电子维持将2024—2026年期间产生的自由现金流的50%返

截至10月2日的一周内，外国投资者净买入2.19万亿日元的日本股票。上周数据已从最初公布的净卖出3620亿日元上调至净卖出3542亿日元。

韩国投资信托管理于8日宣布，其 ACE Life Asset Shareholder Value Active ETF 在过去6个月中取得了主动型 ETF 中相对基准的最佳表现。根据韩国交易所截至前一交易日的数据，该 ETF 过去6个月的收益率为55.15%，较基准高出54.10个百分点。在同期韩国国内的336只主动型 ETF 中，该产品是唯一一只跑赢基准超过50%的韩国股票 ETF。该 ETF 由韩国投资信托管理与股东积极主义领域的专业机构 Life Asset Management 于2024年合作推出，重点投资于具有较高股东回报结构性改善潜力的大盘价值股。 ACE Life Asset Shareholder Value Active ETF 六个月收益率达55.15% 根据韩国交易所截至前一交易日的数据，ACE Life Asset Shareholder Value Active ETF 过去6个月的收益率为55.15%，较基准高出54.10个百分点。在同期于韩国国内上市的336只主动型 ETF 中，ACE Life Asset Shareholder Value Activ

博通、甲骨文和 SpaceX 正在寻求数百亿美元的私人信贷融资，以支付人工智能芯片费用。据《华尔街日报》和《金融时报》报道，博通近几周一直在筹措超过 500 亿美元的融资，用于其与 OpenAI 共同开发的一款定制人工智能芯片；甲骨文正在讨论为一笔大额芯片采购提供资金；SpaceX 近几日也与贷款方就一笔与英伟达芯片相关、规模约 400 亿美元的融资进行过沟通。这一融资趋势反映出行业更广泛的转变：随着人工智能数据中心建设成本不断上升，如今最大的云计算公司仅靠现金流已无法覆盖这些支出，迫使它们转向私人信贷市场和投资公司，而不再仅仅依赖传统债券市场。 博通为 OpenAI 定制芯片筹措 500 亿美元融资 据《华尔街日报》援引知情人士报道，博通近几周一直在筹措超过 500 亿美元的融资，用于其与 OpenAI 共同开发的一款定制人工智能芯片。知情人士称，阿波罗全球管理公司和贝莱德等机构均在博通接洽的贷款方之列。相关谈判仍处于早期阶段，融资规模可能发生变化。一位知情人士向《华尔街日报》透露，博通的融资方案可能用于支付数吉瓦的 OpenAI 芯片产能，交易可能在年底前完成。 这笔融资将延续两家

日本8月贸易余额录得3998.84亿日元的赤字，好于预期的8031亿日元赤字。该数据与前一个月的3999亿日元基本持平。

截至10月2日当周，日本购买外国债券总额为-3476亿日元，而此前一周修订后的数据为-6823亿日元。

据韩国交易所消息，韩国投资证券旗下 ACE Life 资产价值主动 ETF 于 10 月 8 日在 336 只上市主动型 ETF 中，以 6 个月相对基准表现排名第一。该基金在此期间取得 55.15% 的收益，跑赢基准 54.10 个百分点，是唯一一只相对基准超额收益超过 50% 的主动型 ETF。 过去一年，该基金取得 139.26% 的收益，跑赢基准 101.77 个百分点。其净资产同比激增 244.97% 至 1,882 亿韩元，反映出该基金的强劲表现以及投资者的需求。

日本交易所集团（JPX）于7日宣布对东京股票价格指数（TOPIX）进行重大重组。符合新标准的成分股数量将从截至9月底的1636只减少至986只，削减约40%。此次改革是东京证券交易所自2022年启动的市场改革的第二阶段，将于10月底开始实施，并于2028年7月完成，旨在剔除交易流动性和市值均不足的股票。此次改革旨在提升指数效率并吸引全球资本，目前约有160万亿日元（约1500万亿韩元）的投资资金跟踪TOPIX。此次重组标志着TOPIX将从历史上近乎自动纳入东京证券交易所第一部所有上市公司的做法，转向基于交易额和自由流通市值的选择性纳入方式，使日本基准指数与标普500指数和STOXX 600等全球基准指数接轨。 JPX根据交易额和市值制定新的TOPIX标准 新的TOPIX选股框架要求股票满足两项标准：年度交易额换手率高于规定门槛，并进入按自由流通市值排名前97%的公司之列。TOPIX于1969年与日经225指数一同推出，是代表性的日本股票指数。此前，只要股票在原东京证券交易所第一部上市，便可近乎自动纳入指数。TOPIX在高峰时期包含2200只成分股，因此被称为“全股票纳入指数”。只要维持

韩美药品于7日获得其自主研发的肥胖治疗药物Epeglenatide在韩国的批准，促使iM证券将韩美药品股票的目标价格从600,000韩元上调至650,000韩元。此次获批里程碑，加上公司目前处于1期临床试验阶段、采用AI设计的下一代肥胖药物候选HM17321取得进展，提升了投资者对韩美药品肥胖治疗业务的预期。此前由Novo Nordisk的Wegovy和礼来的Mounjaro主导的韩国肥胖药物市场，如今随着韩美药品自主研发治疗药物的加入，形成三方竞争格局。 韩美药品获批Epeglenatide，成为韩国第45款国产新药 韩美药品的GLP-1类肥胖治疗药物Epeglenatide（开发代码HM11260C）于7日获得韩国食品药品安全部批准。该产品以“Epe Auto Injector 2/4/6/8/10mg”的名称获批，成为韩国第45款国产新药。该注射治疗药物适用于无糖尿病的成年肥胖及超重患者进行长期体重管理，并作为低热量饮食和增加身体活动的辅助治疗。与Wegovy一样，该药物通过作用于GLP-1受体来抑制食欲并增强饱腹感。其制剂采用韩美药品的专有平台技术LAPS（Lapscovery

据 Daol Investment & Securities 8日发布的报告，Pumtech Korea 第三季度业绩预计将超过市场预期。分析师 Park Jong-hyun 表示，该公司较高的产能利用率以及近期收购工厂的举措，表明 K-beauty 热潮推动的化妆品容器需求十分强劲。随着 K-beauty 产品在全球市场受到关注，化妆品容器的供应未能跟上需求。 Daol Investment & Securities 将 Pumtech Korea 目标价格上调至 86,000 韩元 Daol Investment & Securities 的 Park Jong-hyun 在8日发布的报告中维持对 Pumtech Korea 的买入评级，并将目标价格从 76,000 韩元上调至 86,000 韩元。该分析师表示，Pumtech Korea 较高的产能利用率以及持续收购工厂的举措，尤其是 Factory 7 的收购，表明化妆品容器制造商面临的需求十分旺盛。此次上调反映出该公司有望受益于化妆品容器市场的供应受限状况。 Pumtech Korea 第三季度营收预计为 1220 亿韩元 D

美联储在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要中披露，7 月下旬与日本联合开展、旨在遏制日元走弱的外汇市场干预行动未使用任何美联储资金。美联储表示，其仅作为美国财政部的财政代理机构行事，此次干预完全使用财政部资金。这不同于财政部与美联储通常平均分担干预资金成本的做法，也厘清了此次协调行动的资金结构。根据日本财务省数据，日本在 7 月 30 日至 8 月 26 日期间动用了 15.3993 万亿日元。 美联储确认 7 月干预行动仅由财政部出资 美联储在 9 月 15 日至 16 日 FOMC 会议纪要中表示，在 7 月下旬的协调干预行动期间，其“仅作为财政部的财政代理机构，使用财政部资金干预外汇市场”。会议纪要明确指出，“系统公开市场账户（SOMA，即美联储持有资产的账户）未参与其中”。此次披露未说明干预行动的确切时间或规模。 根据美国外汇干预程序，财政部长作出决策，而纽约联邦储备银行负责执行操作。财政部与美联储平均分担资金的做法一直被视为惯例，但美联储的声明确认，此次行动的成本仅由财政部承担。 贝森特称干预是名义上的支持信号 美国财政部长斯科特·贝森特上月中旬在众议院金融服务委

Korea Investment & Securities 预测，在 KRW/USD 汇率触及 9 月 8 日的 1,330 韩元水平后，韩元兑美元将继续走强。研究员 Moon Da-woon 将韩元近期走强归因于韩国贸易顺差带来的美元流入增加，以及经济增长预期改善。该券商发布这份分析之际，韩国 9 月贸易顺差达到 498亿美元，经常账户顺差达到 410亿美元，主要出口商正将美元收入兑换成韩元。 Korea Investment & Securities 将第四季度汇率预测设定为 1,350 韩元 Korea Investment & Securities 预计第四季度 KRW/USD 平均汇率为 1,350 韩元，预期区间为 1,280 至 1,420 韩元。该券商预计明年全年平均汇率为 1,350 韩元。Moon Da-woon 在 9 月 8 日的报告中表示：“与过去 KRW/USD 汇率处于 1,330 韩元水平时相比，如今有更多因素在推动汇率下行。” 9 月贸易顺差推动美元流入国内市场 Moon 认为，近期汇率下跌的主要驱动因素是出口商的美元收入流入国内外汇市场。Korea

据日本交易所集团（JPX）10 月 7 日消息，TOPIX 指数将进行重大重组，剔除约 650 家公司（占当前成分股的 40%），并新增 35 家上市公司。新的纳入标准优先考虑交易流动性和市值，要求公司达到最低年度交易价值周转率，并按自由流通市值排名位列前 97%。未达到标准的公司，其指数权重将在 2028 年 7 月前逐步降低，但在 2027 年 10 月的重新评估中达到标准的公司可保留 50% 的权重。约有 160 万亿日元资产跟踪 TOPIX，这意味着被剔除会给指数基金带来显著的卖压，而被纳入则会吸引机构投资资金流入。

据Daol投资证券称，10月8日，该券商将Pumtech Korea的目标价格从76,000韩元上调至86,000韩元，并维持“买入”评级，理由是化妆品容器需求强劲，推动公司第三季度业绩超出预期。该券商预计，公司第三季度营业利润为224亿韩元，同比增长46.4%；营收预计为1,220亿韩元，同比增长24.9%。分析师Park Jong-hyun指出，较高的产能利用率以及连续七次收购工厂，均表明容器需求持续强劲。与此同时，泵类产品对国内独立品牌客户的销售额达到606亿韩元，同比增长33%；海外销售额增长15%，达到204亿韩元。