全球传统金融市场与宏观经济

截至 7 月 13 日晚上 8:34，恒生指数期货（HSI）下跌 22 点至 24,179，跌幅 0.09%，且较现货价格低 35 点。成交量达 2,207 份合约。本时段最低为 24,153，较今日现金收盘价 24,201 下跌 48 点；而本时段最高为 24,235。 恒生中国企业指数期货（HSCEI）报 8,050，下跌 9 点或 0.11%，较现货贴水 16 点。成交量为 2,907 份合约。

据彭博报道，在周二，BCA Research 首席投资策略师马克·罗·帕皮奇（Marko Papic）建议客户做空美国股市，并买入欧洲和日本股票，理由是中东紧张局势缓和。然而，不到24小时后，美国总统唐纳德·特朗普宣布美伊停火已结束，迫使帕皮奇撤回该建议，导致累计亏损1.1%。

据彭博报道，美联储纽约分行在7月13日的隔夜回购操作中未收到买盘。

德国经常账户在5月录得不复权顺差103.68亿欧元，为2025年5月以来最小的顺差。

德国 5 月份不考虑汇率变动的经常账户余额为 10.368 十亿欧元，低于 4 月的 13.8 十亿欧元。

美光科技（MU-US）股票在7月13日盘前交易中下跌5.1%，因为投资者担心竞争对手激进的产能扩张计划可能会压低硬件价格并削减利润。SK海力士在盘前交易中下跌超过8%。三星电子计划加速其在韩国的龙龙半导体园区建设，预计产能将在2029年前提前1到2年投产。根据韩国工业部的说法，三星和SK海力士已承诺投资约5360亿美元，在韩国西南部建设一个新的芯片制造中心。另据报道，美光将其在美国的投资计划从2000亿美元上调至2500亿美元。

Strategy 根据周一披露的一份提交给美国证券交易委员会的 8-K 文件称，在 7 月 6 日至 7 月 12 日期间，该策略出售了约 4.667 亿美元市值的 MSTR 股票。该比特币金库公司在此期间出售了 4,818,781 股 MSTR，但没有买入或卖出任何比特币。MSTR 出售所得资金用于将 Strategy 的美元储备增加 4.5 亿美元至 30 亿美元（截至 7 月 12 日）。此次出售反映了 Strategy 在其新的数字信贷资本框架下的调整，该框架将美元储备限制为优先股股息和利息支付，同时授权最高 12.5 亿美元的比特币出售以为储备、股息和证券回购。 Strategy 尽管出售股份仍持有 843,775 BTC，$467M Share Sale 根据联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 的说法，在此次股票出售后，Strategy 仍保留其比特币持仓 843,775 BTC。该持仓以每枚比特币平均 75,476 美元的价格买入，总成本约 637 亿美元，包括费用和支出。公司的比特币头寸相当于比特币 2100 万枚供应上限的约 4%，但在当前价格下约有

据彭博社报道，英特尔正在投资50亿欧元（约57亿美元），以扩建其位于都柏林利克斯利普的制造工厂，作为其重夺AI芯片制造领域领导地位努力的一部分。该扩建将提升数据中心处理器的产能，包括其旗舰Xeon服务器芯片，并推动该站点的研发活动。

根据美国政府伦理办公室的披露，特朗普家族的加密货币项目以及其个人 TRUMP 迷因币在 2025 年期间产生了超过 14 亿美元的收益。资金被重新分配至股票和债券，截至 2025 年年末，实盘价值在 7.03 亿美元至 26 亿美元之间；而截至 2024 年年末为 2.25 亿美元至 6.08 亿美元。

据彭博ETF分析师Eric Balchunas称，自推出以来，杠杆型交易所交易基金为交易者实现了660亿美元的已实现现金收益，这与市场最初的预期相反：这些产品本应消耗资本。数据显示，包括TQQQ在内的一些杠杆型ETF累计涨幅已超过38,000%，但交易者在获利了结时仍出现了资金流出。 Balchunas指出，该分析未考虑波动性损耗，并且包含了反向杠杆基金。

奥本海默和 KeyBanc 在本周晚些时候公司公布第二季度财报之前，下调了 Netflix（NFLX）股票的目标价。奥本海默将其目标价从 $120 下调至 $100；KeyBanc 将目标价从 $115 下调至 $92。此次下调延续了上周来自 Citi 和 Bernstein 的类似动作，两家公司均将目标价下调至 $100。分析师表示，此次下调反映估值方面的担忧，尽管 Netflix 的收入增速放缓，但其交易价格仍相较行业同业溢价。四家公司都维持对该股的买入等效评级。Netflix 股份周一盘前交易上涨 0.6%，而 Stocktwits 上的零售情绪在过去一周仍处于看涨领域。 分析师称 Netflix 股票目标价下调源于估值担忧 分析师普遍表示，Netflix 的估值相较其短期基本面已经被拉伸。Citi 分析师 Jason Bazinet 概述了可能影响市场情绪的四个因素：观看人数趋势转弱、围绕潜在兼并收购的不确定性、缺乏新的短期催化剂，以及投资者资金轮动至半导体类股票。尽管目标价下调，但四家公司都维持买入等效评级，理由是估值担忧，而非长期前景走弱。 Netflix 放弃华纳兄弟探索

奥本海默和 KeyBanc 周一 7 月 13 日下调了 Netflix（NFLX）的目标股价，此举发生在公司本周稍晚发布第二季度财报之前。根据 TheFly，奥本海默将目标价从 120 美元下调至 100 美元；与此同时，KeyBanc 分析师 Justin Patterson 将其目标价从 115 美元下调至 92 美元。此类调整是在上周花旗和伯恩斯坦进行类似下调之后出现的，两者均将目标价下调至 100 美元。四家公司都维持“买入”评级。分析师提到估值方面的担忧，称尽管 Netflix 的收入增长放缓，但其交易价格相较同行仍处于溢价水平。市场共识预测显示，第二季度营收将达 125.8 亿美元，每股收益为 0.79 美元。

根据彭博社报道，美国比特币公司 American Bitcoin Corp.（纳斯达克：ABTC），由埃里克·特朗普共同创立，较其于2025年9月9日触及的139.65美元高点下跌95%，此前约6%的持股已蒸发超过6亿美元。该股于2025年9月初通过与Gryphon Digital Mining合并在纳斯达克上市，截至目前已下跌约77%。为维持其纳斯达克上市地位，公司被迫进行1比15的反向拆股。 与此同时，竞争对手的比特币矿商，包括Riot Platforms、Cipher、MARA Holdings和Terawulf，今年在平均上涨超过60%的同时，转向数据中心和人工智能交易，取得了这一表现；而American Bitcoin坚持纯粹的挖矿和比特币增持，储备已超过7,500枚BTC。

据 Foresight News 报道，BNB Plus Corp.（代码：BNBX）于 7 月 13 日因持续不符合交易所的最低 1 美元报价要求，收到纳斯达克听证委员会的退市裁定。该公司将在 7 月 14 日于纳斯达克停止交易，并在 OTCQB 市场以相同代码恢复交易。 公司已向纳斯达克上市资格委员会提交复核申请，但表示在复核过程中，退市裁定将继续保持有效。

韩国开发银行和韩国成长型金融投资管理公司于13日宣布，在国民成长基金政策资金的间接投资领域第二轮中，遴选出了7家基金管理人（GP）。该1.6万亿韩元的计划共收到65家公司的申请，最终以9.3:1的竞争比例选出7家。国民成长基金政策资金旨在确保先进战略产业的全球竞争力，并培育创业与创新生态系统。 韩国开发银行公布国民成长基金七家基金管理人 遴选结果显示，中层组别的公司有三家：Dominus Equity Partners、Woori Venture Partners 和 Korea Investment Partners。在规模扩张领域以及AI、半导体与小盘股领域，分别选择了Stick Investment和SL Investment。在区域专属类别中，SBI Investment以及KB Securities与Ecopro Partners之间的联合GP安排确保了席位。 基金规模达1.6万亿韩元，竞争比例为9.3:1 第二轮计划总规模为1.6万亿韩元。共有65家公司申请基金管理人职位，最终形成9.3:1的竞争比例，并由7家公司入选。区域专属类别旨在将投资集中于区域先进战略产业生态系统，

根据摩根士丹利半导体分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）的说法，该行重申对 Nvidia（NVDA-US）的增持（Overweight）评级，并给出 288 美元的目标价，意味着从上周五收盘价 210.96 美元计算有 36.5% 的上涨空间。摩尔概述了四个增长引擎，以应对市场对潜在放缓的担忧：AI 实验室（目前占需求的 20%，且 Nvidia 的市场份额正恢复至近 50%）、超大规模云服务商（占当前收入的 50%，并通过 CPU 产品扩张；Vera CPU 预计将在本财年贡献 200 亿美元）、主权 AI 项目，以及新兴云服务商和企业客户。摩根士丹利预计，后两个板块可能会在地缘政治和基础设施因素重塑 AI 建设的过程中跑赢其他板块。 Nvidia 的营收同比增长 71% 至 2535 亿美元，且股价对应市盈率增长比（PEG）仅为 0.28，摩根士丹利认为这相对增长潜力而言具有吸引力。该分析师建议在 190 美元附近逐步增持建仓，并在该水平进行额外买入。

高盛根据周一发布的一份研究报告指出，将 Cadence Design Systems 和 Synopsys 视为两家芯片设计软件制造商，因芯片设计工程师存在结构性短缺，这些公司有望从中受益。该投资银行将 CDNS 股票的目标价从 410 美元上调至 470 美元，较周五收盘价 384.17 美元上涨 26%，同时维持对 SNPS 的 600 美元目标价。该短缺源于向定制型 AI 芯片的转变，这加剧了整个半导体行业对电子设计自动化（EDA）工程师的需求。高盛分析师估计，到 2030 年，这为采用 Agentic AI 解决方案的 EDA 公司带来约 37 亿美元/年 的新增机会。这些公司制造芯片设计软件，可将数十亿个微观晶体管映射到仅几毫米的表面上。 高盛因 EDA 劳动力短缺将 Cadence 目标上调至 470 高盛分析师在其周一报告中写道，Cadence Design Systems 和 Synopsys 代表“至多是防御性、稳定的成长者……在最坏情况下则是 AI 颠覆的受害者”。半导体行业范围内芯片设计工程师的结构性短缺，使得这些公司能够通过 Agentic AI 将差距变现。高

根据高盛在周一发布的研究，芯片设计软件制造商 Cadence Design Systems 和 Synopsys 有望受益于半导体行业设计工程师的结构性短缺。高盛将对 Cadence（CDNS）的 12 个月目标股价从 410 美元上调至 470 美元，意味着 26% 的上涨空间；该股周五收于 384.17 美元。分析师指出，向定制 AI 芯片的转变加剧了工程师短缺，从而通过 Agentic AI 为 EDA（电子设计自动化）公司创造增量收入机会，预计到 2030 年每年约为 37 亿美元。研究报告称：“这未反映在华尔街的预估中，且可能最早在 2026 年下半年开始显现。” 与此同时，台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）周一公布，6 月销售额同比增长 67.9%，上半年 2026 年营收达到 2.4 万亿新台币（749.9 亿美元），较 2025 年同期增长 35.6%。

德意志银行在澳大利亚遭公司监管机构指控后，支付了200万澳元（A$2 million）的侵权通知罚款。澳大利亚证券与投资委员会称，该行系统性地错误报告了2024年10月21日至2025年8月15日期间超过26万笔场外（OTC）衍生品交易。澳大利亚证券与投资委员会表示，这些报告失败影响了外汇和商品衍生品，并反映出德意志银行内部报告框架的薄弱之处，而非孤立的操作失误。尽管支付侵权通知并不构成对责任的承认，但监管机构表示，这些缺陷削弱了澳大利亚衍生品报告制度的完整性，强调ASIC持续关注交易报告质量，因为监管机构越来越依赖交易数据来监测系统性风险和市场操纵。 ASIC 识别264,574份错误交易报告 ASIC表示，德意志银行未采取合理步骤，准确报告2024年10月21日至2025年8月15日期间共264,574笔场外（OTC）衍生品交易的强制性“方向”（direction）字段。报告失败涵盖20,483笔仍在存续的场外衍生品交易，以及244,091笔已终止或到期的场外衍生品交易，跨越208个营业日。这些交易涉及外汇和商品衍生品，按照ASIC衍生品交易规则（报告）2024进行报告。根据ASI

根据ASIC，德意志银行在7月13日支付了200万澳元，原因是其未能准确报告2024年10月21日至2025年8月15日期间发生的26.4万笔场外衍生品交易中的“direction”字段。该等错误涉及208个营业日内的外汇和商品衍生品。ASIC表示，这些报告失败反映的是德意志银行内部控制的缺陷，而非孤立的错误，并削弱了澳大利亚衍生品报告制度的完整性。该银行已与监管机构合作，并开始实施整改措施。