全球传统金融市场与宏观经济

据 Xin Hu 合约研究报告称，7 月 15 日，美国对伊朗实施了连续空袭，并宣布自 7 月 15 日清晨起对伊朗港口实施封锁，对过境货物征收 20% 的费用。随着美伊紧张局势升级以及地缘政治风险加剧，原油价格出现明显反弹，穿越海峡的航运量已大幅收缩。国内方面，由于炼厂开工利用率偏低，SC 原油相较布伦特原油仍然走弱，维持深度折价。

据金十报道，中国人民银行（PBoC）副行长邹岚表示，7月15日央行将研究逐步提高隔夜逆回购操作频率，并更好引导隔夜货币市场利率，使其围绕政策利率保持稳定，同时协调一级交易商的需求。

据上海黄金交易所，7 月 15 日，黄金 T+D 合约上涨 0.04%，收于每克 877.6 元人民币。 同日，白银 T+D 合约上涨 0.79%，收于每公斤 14,172 元人民币。

7 月 15 日，中国人民银行（PBOC）副行长周源在国务院新闻办公室的新闻发布会上表示，预计人民币汇率将继续呈双向波动，因为同时存在推动升值和贬值的因素。该负责人指出，未来影响货币走势的因素不止一个。

据金10所说，法国极右翼政党领袖、现任法国国民联盟主席玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）于 7 月 15 日宣布她将卷土重来、竞逐总统大位，促使投资机构进一步回避法国政府债券。分析人士指出，财政状况恶化以及选举可能引发的政治分裂，已成为关键担忧；对于一个本就背负高债务且增长乏力的国家而言，这些问题尤其令人担忧。民调显示，在明年的竞选中勒庞领先，目标是接替马克龙（Macron）成为总统；而她支持率的上升将使现政府更难控制支出。 投资经理警告称，勒庞对财政纪律的重视程度较低，这可能导致法国与德国主权债之间的收益率利差维持在较高水平。由于法国的债务与国内生产总值（GDP）之比已接近 120%，市场参与者担心，她的民粹主义财政政策可能进一步使该国的债务整合工作更加复杂。

据彭博社称，依据近期的船舶追踪数据，两艘载有伊朗石油的油轮已驶向巴基斯坦。

韩国债券市场正密切关注韩国央行（BOK），其将于16日举行货币政策会议。普遍预期该央行将首次在3年6个月内上调基准利率。市场参与者关注韩国央行对经济状况、通胀以及汇率的评估信号。之所以受到更高关注，源于对经济风险是否已足够缓解、从而稳定债券市场，或当前债券市场的走弱是否会持续的不确定性。 市场预期BOK将基准利率上调至2.75% 据15日的债券行业消息人士称，定于16日召开的金融与货币委员会会议预计将把基准利率上调25个基点（1bp=0.01%），从2.50%升至2.75%。若该举措落地，这将是自2023年1月以来的首次加息。 韩国央行行长申贤淳（Shin Hyun-song）自5月货币政策委员会会议以来，多次强调需要上调利率。在一次记者会上，他表示：“无论从通胀、增长、汇率还是房地产来看，前进道路都相对清晰。”在7月9日的国会报告中，他提到，需要在充分考虑通胀、增长以及金融稳定风险的前提下，于适当时点上调利率。 债券市场等待BOK对经济不确定性的评估 债券市场的主要关注点在于：韩国央行在加息之后将释放哪些信号。市场参与者希望明确BOK对经济状况、通胀和汇率的看法，以及这些因素将如何反

韩国上市公司在今年上半年回购股票（自有库藏股）约 19.9 万亿韩元，回购规模创下过去 5 年来最大。股市回购的激增反映出在全球经济不确定性加剧、市场波动上升的背景下，企业正努力支撑股价并提升股东价值。该趋势与政府的企业价值提升政策相吻合，进一步加大对上市公司的压力，要求其通过分红和回购来提高股东回报。 韩国股票回购规模较前几年翻四倍 据韩国交易所信息数据系统显示，1 月上旬至 6 月底，上市公司股票回购规模合计约 19.9358 万亿韩元。若企业按此前披露在下半年完成收购，总额将达到 20.67 万亿韩元。这是近 5 年来规模最大的回购。按上半年口径：2022 年为 3.6393 万亿韩元，2023 年为 3.8482 万亿韩元，2024 年为 4.7580 万亿韩元，2025 年为 8.9624 万亿韩元。今年上半年相当于前四年各上半年合计的总和。 KOSPI 公司回购额达 19.3 万亿韩元 从市场看，股票回购主要集中在 KOSPI 上市公司，而 KOSDAQ 上市公司也加入了以支撑股价为目的的回购行动。仅 KOSPI 上市公司在上半年就购入价值 19.3896 万亿韩元的股票，

中国央行表示，7天期逆回购利率仍将作为当前阶段的主要政策利率。

据韩国交易所数据显示，韩国交易所于 7 月 15 日发布的消息称，截至 2026 年上半年，韩国上市公司已实施的股份回购额达到 19.9 万亿韩元，创下五年高位。该数字相当于 2022 年上半年至 2025 年期间所有回购的合计总额。若公司在年末前完成其已公布的回购计划，预计回购总额将达到 20.67 万亿韩元，有望创下年度新高纪录。

根据日本金融期货协会的数据，6 月日本散户交易员在美元上的净空头头寸达到 2.79 万亿日元（172 亿美元），超过上个月水平的四倍多，且为 2008 年末以来的最大值。这一激增反映出市场对美元的看空情绪加剧，交易员正在为可能的官方干预做准备，试图削弱美元相对日元的强势。未平仓头寸的集中度表明，这些押注主要集中在美元-日元这一货币对上。散户交易员在东京主导现货外汇交易，他们的持仓状况可能预示政府为支撑日元而采取的干预措施是否会奏效。

7 月 15 日，美国根据中国外交部发言人林剑的说法，公布了针对中国和印度的更新制裁措施，因为这两国是购买俄罗斯石油和天然气的主要买家。新措施授权对相关国家征收最高 100% 的关税。林剑强调，中国坚决反对缺乏国际法依据且未获联合国安理会授权的单边制裁，承诺将采取一切必要措施，保护其企业和公民。林剑表示：“以双重标准和胁迫行事，最终将适得其反。”

根据 ING，加拿大央行对“明显偏鹰”立场的门槛很高，荷兰这家银行预计，今天（7 月 15 日）的政策会议不会有意外。除非油价反弹至 4-5 月水平，否则通胀前景仍然过于温和，难以支撑加息，尤其是在就业以及与 USMCA（《美墨加协定》）相关的经济风险之下。ING 预计，未来几个月 USD/CAD 不会跌破 1.40，尽管加拿大央行偏鹰的调整带来短期支撑，且油价走高。

根据 KeyBanc 和 FactSet，英特尔的 18A 工艺收益率已从上个季度的 65% 激增至 85%，与台积电 N2 工艺收益率约 90% 的差距进一步缩小，并且显著优于三星 SF2 工艺在 50-60% 的表现。该公司已从 AMD、英伟达、Marvell、微软、Micron 和 OpenAI 获得设计订单。 英特尔的 EMIB-T 高级封装工艺收益率也已达到 98%，与台积电 CoWoS 技术的性能相匹配。KeyBanc 将英特尔的目标股价从 110 美元上调至 155 美元，称强劲的 AI 服务器需求、工程良率的提升、设计订单增加以及产品提价是关键增长驱动因素。

据中国人民银行称，不应仅凭单笔公开市场操作的交易量来判断中央银行的政策立场。该句话澄清，应通过综合分析而非孤立的交易来评估政策方向。

据中国人民银行副行长邹岚在7月15日表示，央行将增加反周期与跨周期的宏观经济调节，以提振国内需求、优化供给并增强经济韧性。货币政策将根据国内外经济形势以及金融市场表现进行调整。