全球传统金融市场与宏观经济

Pepperstone 于 2026 年推出永续 CFD，将 24/7 的交易接入扩展至股票以及预-IPO 工具，并在受监管的框架内运行；与此同时，2026 年周末 RWA 衍生品在主要加密货币交易所的成交量突破 1000 亿美元。该产品回应了不断增长的散户对传统交易所交易时段之外进行连续交易的需求：截至 2025 年 1 月，延长时段交易在所有美国股票交易中的占比已超过 11%。该发展建立在 NYSE Arca 与 Nasdaq 关于延长时段交易的公告之上，以及 DTCC 就隔夜结算机制的参与。永续 CFD 适用类似于加密原生永续掉期的资金费率机制，应用于传统资产类别：取消固定到期日，同时维持监管监督。该转变体现了结构性重新校准：随着全球散户参与度将活跃交易者分布到每个时区，对能够在地缘政治事件以及重大公告发生的隔夜与周末缺口期间继续运作的工具产生了需求。 散户需求推动 24/7 交易扩张 固定交易时段在结构上与全球散户基数形成错配。NYSE 于美国东部时间 9:30 a.m. 开盘，16:00 p.m. 收盘，这是为当年参与者主要集中在单一地理区域的时代设计的窗口。但这一假设已发生

高盛根据《Business Insider》在当地时间15日报道的一份报告，确认了五种对投资者来说相对更安全的资产，以帮助他们避开高波动性持仓，包括韩国股票和半导体股票。该行建议将债券、软件股票、美国低波动性股票、不动产股票和分红股票列为市场领先者，理由是过去三周的局势受到考验，而动能因素触发了自2000年代初以来最为剧烈的抛售。高盛通过分析各类资产与投资策略之间的相关性，找出与动能交易相关性较低的持仓，以应对市场转向。 高盛将半导体与韩国股票联结至动能交易的波动性 高盛认为，半导体股票、成长型股票、台湾股票以及韩国股票与动能交易呈现最高的正相关。动能交易指的是买入近期出现上涨并持续走强的热门股票的投资策略。该行表示，在分析多种资产与投资方式后，发现了多种与动能交易相关性较低的资产。 五类资产显示对动能抛售的相关性较低 高盛评估称，从近期波动表现来看，长期与短期债券相对受到良好保护。该行分析认为，尽管软件股票在年初的SaaS危机中遭受了重大打击，但正因此前那次抛售，它反而避开了部分其他股票的动荡，而这些股票正受到动能交易崩盘的影响。高盛指出，低波动性股票天生不受动能交易引发的广泛波动影

据《Barron’s》报道，苹果股价上涨 4%，并在 7 月 15 日收于创纪录的 327.50 美元。部分原因是中国当天批准了 Apple Intelligence。此举为 AI 功能进入全球最大的智能手机市场扫除了一个主要障碍。 苹果计划于 7 月 30 日公布第三季度财报。投资者正密切关注相关结果，原因在于担忧内存成本上升、潜在的 iPhone 需求走弱以及通胀对消费者支出的影响。该股票未来 12 个月的市盈率（P/E）目前为 34.6，明显高于其五年平均水平 27.7。

根据高盛在 7 月 15 日的说法，该行确定了五类“防波动的安全资产”，以避免由动量交易所引发的波动：债券、软件类股票、美国低波动率股票、房地产类股票以及派息类股票。该行指出，在过去三周中，动量因素引发了自 2000 年代初以来最猛烈的抛售。高盛点名半导体股票、成长型股票，以及台湾和韩国的股票，作为与动量交易呈现最高正相关的标的。

据报道，韩国正在考虑使用其外汇储备基金，通过购买 SK Hynix 的 ADR 所发行所得的、以美元计价的收益。

据金十的一份汇编显示，韩国主要金融机构预计，韩国央行将在今天公布的决策中上调基准利率 25 个基点（7 月 15 日）。这一共识反映出韩元承压加剧、通胀仍持续高于央行目标，以及经济增长前景有所改善。包括巴克莱、汇丰、美国银行和花旗集团在内的多家机构均预计将上调利率，部分分析师还指出，央行此前释放的信号表明，可能在 2026 年下半年进一步收紧政策。

源尚证券在 16 日发布的一份报告中预测，韩国综合股价指数（KOSPI）上市公司的 2 季度经营利润为 227.7 万亿韩元，同比增长 234%。三星电子和 SK 海力士占总利润的三分之二，但若不将两者纳入，仍可带来 44% 的涨幅，经营利润为 78.4 万亿韩元。半导体（1031% 同比）、能源（675% 同比）和 IT 硬件（259% 同比）带来较为广泛的增长，为业绩公布后的股价正向反应预期提供支撑。报告指出，尽管“大两家”的利润集中仍是担忧，但韩国股票整体范围内的盈利改善使得市场对行业前景保持积极。 KOSPI 2 季度经营利润预测达 227.7 万亿韩元 源尚证券分析师安智善估计，KOSPI 2 季度经营利润约为 227.7 万亿韩元，较去年同期增长 234%。归属于控股股东的净利润预计为 176.7 万亿韩元，同比增长 265.6%。近期对 2 季度利润的预估已略微下调，但同比增速仍然显著。剔除三星电子和 SK 海力士后，KOSPI 经营利润预计将达到约 78.4 万亿韩元，涨幅为 44%；净利润预计为 53.8 万亿韩元，同比增长 48%。两家半导体巨头在总 KOSPI 经

美国股市在 7 月 15 日（当地时间）上涨，而半导体类股下跌，因 6 月生产者价格指数数据低于市场预期。道琼斯工业平均指数收盘上涨 0.29%，报 52,658.64；标普 500 指数上涨 0.38%，至 7,572.40；纳斯达克综合指数上涨 0.62%，至 26,269.23。费城半导体指数下跌 2.08%，报 12,398.89，SK 海力士 ADR 下跌 9.00%。批发价格的下跌降低了对美联储加息的预期，使资金流从半导体股转向大盘科技股。前一日飙升的韩国股市，因美国半导体走弱引发获利了结而处于整固态势。 美国 6 月生产者价格指数下跌 0.3% 美国劳工部报告称，6 月生产者价格指数环比下降 0.3%。市场预期为持平，但该指数是自去年 8 月以来首次下跌。该跌幅是自去年 4 月以来最大。同比涨幅从 5 月的 6.0% 放缓至 5.5%。能源价格下跌 6.4%。 彭博解读 PPI 数据，认为反映了在美伊停火期间美国能源价格趋于稳定。根据 CME FedWatch 工具，联邦基金期货市场给出本月美联储加息的概率处于约 10% 的低位区间。9 月加息的概率从约 50% 的中段区

据 Eugene Investment & Securities 称，韩国 KOSPI 上市公司在 2026 年第二季度实现合计约 227.7 万亿韩元的经营盈利，同比增长 234%，归属于股东的净利润大幅跳升 265.6% 至 176.7 万亿韩元。 剔除占 KOSPI 总经营盈利 66% 的半导体巨头三星电子和 SK Hynix，其余公司仍实现 44% 的盈利增长，盈利额为 78.4 万亿韩元。半导体引领板块上涨，飙升 1,031%，其次是能源（675%）、IT 硬件（259%）以及造船业（152%）。分析师指出，基于经营利润超预期（beats）的业绩意外在历史上往往会带来更强的后续股价表现。

据 Yonhapinfomax 报道，首尔政府债券期货在 7 月 16 日晚间交易中上涨，因美国通胀担忧有所缓解。3 年期国债期货合约收于 102.88，较前一交易日收盘上涨 7 个点；10 年期合约上涨 18 个点至 105.35。外国投资者净卖出 3 年期期货合约 85 手，而金融投资公司净买入 88 手。美国国债收益率曲线整体下跌；10 年期收益率较此前纽约时段收盘下跌 4.20 个基点，2 年期收益率下跌 6.10 个基点，此前美国生产者价格数据弱于预期。

国际能源署负责人法蒂赫·比罗尔表示，鉴于人们担心伊朗冲突可能升级，市场正感到“紧张”。

据《巴伦周刊》（Barron's）报道，中国内存芯片制造商长鑫存储（Changhsin Memory，CXMT），全球第四大 DRAM 生产商，宣布将于周四启动首次公开募股（IPO），拟筹集 85.5 亿美元，并计划在上海的科创板（STAR Market）上市。该公告引发了周三（7 月 15 日）美国内存股的沉重卖压：Micron 下跌 8.07%，至每股 904.28 美元；SK Hynix 的 ADR 大跌 9%，至 176.46 美元；而 SanDisk 下滑 8.12%，至 1,615 美元。 市场担忧的焦点在于，长鑫存储可能会使用 IPO 融资来扩产，这或将增加全球 DRAM 供应并加剧价格竞争。据 Counterpoint Research 数据，长鑫存储的 DRAM 市场份额在 2026 年第一季度升至 8%，而一年前为 3%。该公司还面临美国对先进制程芯片制造设备的出口管制，并且此前曾被美国国防部认定为与中国军方有关联的企业。

韩国投资者在最近为期一周的时间里，通过“停泊型”ETF向停车资产注入了 967.30 亿韩元。股市波动触发了买入与卖出侧挂机制。净资产增幅最大的五只ETF全部都是停泊型产品：TIGER Money Market Active 以 288.40 亿韩元领跑，其后是 RISE Money Market Active，净流入为 217.70 亿韩元；TIGER KOFR Rate Active (Synthetic) 为 198.10 亿韩元；1Q Money Market Active 为 167.60 亿韩元；以及 KODEX Money Market Active，为 95.50 亿韩元。由于市场波动难以预测，部分投资者无法识别合适的投资机会，便将资金转入这些超短线、计息工具。它们即使是为期一天的存款也能实现每日计息。资产管理行业人士表示，许多投资者为了确保手头现金而卖出股票，并在等待下一个入场机会时将资金“停泊”在这些ETF中，因为即使隔夜持有，每日复利利息也会持续累积。 五只停泊ETF共计录得 967.30 亿韩元净资产增幅 根据 ETF Check，在最近为期一周的时间里，净资产

据路透调查，约三分之一的日本企业表示，日本央行截至目前的加息已损害其资本投资计划。

CNBC 主持人 Jim Cramer 周三表示，公司必须证明人工智能（AI）投资正在带来财务回报，并称他需要“冷冰冰的回报事实”，否则将变得更加怀疑。随着本次财报季显示，采用 AI 的公司在很大程度上未能报告该技术带来的有意义的营收增长或成本节省，Cramer 的评论也随之而来。分析师估计，总体 AI 资本开支可能在 2027 年攀升至超过 1 万亿美元，推动科技公司的支出繁荣，而且看不到尽头。 Cramer 要求企业采用 AI 后给出可衡量的回报 “疯狂金钱”（Mad Money）主持人表示，市场需要更多证据表明 AI 投资正在为客户转化为可衡量的财务回报。“我们仍处在财报季的早期阶段，但我们已经听不到任何关于 AI 应用的重大信息，”Cramer 说。尽管他仍对长期机会保持乐观，但他在这次财报季最大的担忧之一是，采用 AI 的公司在很大程度上未能指出该技术带来了有意义的营收增长或成本节省。 银行未能展示显著的 AI 利益 在 AI 方面，尤其是银行让 Cramer 感到失望。他表示，金融机构似乎是 AI 的天然受益者，因为其有望自动化流程并提高效率，但管理层几乎没有提供证据表明该

根据 ETF Check，7 月 16 日，随着股市波动加剧，投资者的闲置资金正日益流入停车型交易所交易基金（ETF）。这些基金的吸引力在于，它们既能让资金保持随时可用、便于短线部署，又能带来稳定的日度回报，为市场剧烈波动期间的投资者提供安全港。

据 Jim Cramer 称，CNBC《Mad Money》节目主持人周三表示，他需要“冷冰冰的回报事实”，来证明人工智能正在为公司带来回报。尽管 Cramer 仍对 AI 的长期潜力保持乐观，并且分析师预计到 2027 年 AI 的资本开支可能超过 1 万亿美元，他仍认为市场需要证据，表明投资能够转化为可衡量的财务收益。在当前财报季期间，Cramer 表示，采用 AI 的公司在很大程度上未能报告因该技术带来的显著营收增长或成本节省。“我们仍然很早，但我们没有听到任何关于 AI 使用的重大信息，”他指出。银行尤其让他失望，因为银行似乎是 AI 自动化的天然受益者，但管理层提供的关于重大改善的证据却很少。“它很有价值，但没有什么能把数字抬上去，”Cramer 说。

据彭博社报道，固态电池开发商 QuantumScape（QS-US）将于 2026 年 7 月 22 日收盘后公布其最新季度财报。期权市场数据显示，投资者预计公司股票在财报发布后的单日内将出现约 12% 的大幅波动。 从历史表现来看，QuantumScape 财报后的波动性相当显著。在过去 8 次财报公告中，有 4 次的实际股价变动幅度超过了期权市场在财报发布前给出的引伸波幅估计，这表明市场往往难以充分预判由财报带来的波动。

DS Investment Securities 预计 LNG 运输船下单热潮将至少持续至 2032 年，原因是 174 个全球 LNG 项目以及老旧船队的替换需求。分析师 Kim Dae-sung 在 16 日的一份报告中表示，综合考虑项目需求和对 20 年以上船舶的拆解，2032 年前每年的需求平均将为 90-110 艘船。韩国造船厂 Samsung Heavy Industries、HD Hyundai Heavy Industries 和 Hanwha Ocean 今年上半年共计获得 152.6 亿美元订单，其中 HD Hyundai 实现其年度目标的 59%，Samsung Heavy 达到 66%。持续需求源自截至今年第二季度的创纪录 174 个全球 LNG 项目——其中 53 个在建、27 个处于基础设计阶段、94 个处于提案阶段——再加上对约 120 艘超过 20 年龄的蒸汽轮机船舶的替换需求。 174 个全球 LNG 项目推动需求至 2032 年 截至今年第二季度，全球 LNG 项目数量达到 174 个，创历史新高。DS Investment Securities 报

据 DS Investment Securities 称，截至 2026 年第二季度，全球液化天然气项目已达创纪录的 174 个，其中 53 个在建、27 个处于初步设计阶段、94 个处于提案阶段。预计 LNG 运输船订单的繁荣至少将持续到 2032 年，受新项目开发以及替换老化船舶的推动。 DS Investment Securities 预计，2032 年之前每年对 90 到 110 艘 LNG 运输船的需求将维持在该区间，原因包括预计在 2026-2027 年作出的新的最终投资决策。目前，约有 120 艘采用蒸汽轮机的 LNG 船已超过 20 年的服役年限，未来五年内每年需新增/替换 10-20 艘。韩国三大造船企业——现代重工、三星重工和韩华海洋——在 2026 年上半年已签下 15.26 十亿美元的商船订单，使其有望超越全年目标。