全球传统金融市场与宏观经济

据金十期货消息，截至8月26日10:15，中国CNEX大盘情绪指数降至48，较08:45下降3点。按机构类型划分，大型银行报47（下降3点），中型银行报49（下降3点），非银行机构报47（下降3点）。该指数范围为0至100，其中50代表均衡，高于50则表明流动性状况紧张。

据主要券商报告，三星电子于 8 月 26 日公布了创纪录的 90 万亿韩元股东回报计划。分析师认为，近期股价下跌是对宏观经济不确定性的过度反应，公司股东回报预计将支撑股价下限。主要券商将目标价格设定为每股 370,000 韩元。

据 Bit.com 报道，灰度 Zcash 现货 ETF（ZCSH）于 8 月 26 日在美国交易所上市，首日成交额达 1,480 万美元。该代币盘中一度上涨超过 3.5%，但收盘时下跌 1.54%。ZCSH 是首个提供 Zcash（ZEC）直接现货敞口的公开交易产品。

据 ChainCatcher 报道，Bitget 于 8 月 26 日开启 KCGI 2026 全球邀请赛报名，报名截止日期为 9 月 22 日。本次比赛将加密货币合约、传统金融合约及股票现货交易（rTokens）纳入统一的排行榜和奖池体系。奖池总额达 300 万 USDT，其中主赛场将提供 200 万美元奖励，涵盖团队收益、按资产类别划分的交易量以及个人表现等多个类别。

据 Guru Club 报道，纯苯合约于 8 月 26 日触及跌停，主力合约下跌 6%，至 7,320 人民币/吨。

据巴克莱 8 月 26 日发布的一份报告，韩国央行的鹰派表态与国内经济指标较 2021—2022 年快速加息周期明显走弱的情况并不一致。经济学家 Son Beom-ki 表示，私人消费疲软且实际工资下降，因此 8 月连续加息的可能性较低；即使韩国央行在 10 月采取行动，也会被视为一次“先发制人式”加息。这一评估将当前的基本面指标与韩国上一次收紧周期期间明显更强劲的经济背景进行了对比。 巴克莱比较韩国和台湾的经济指标 Son 指出，韩国的情况与台湾存在显著差异，后者正经历由半导体繁荣推动的强劲增长。两国经济均受益于 AI 设备投资带来的出口大幅增长、相关国内投资、股市财富效应、家庭财富增加以及强劲财政收入带来的顺风。 关键差异在于私人消费增速。台湾私人消费强劲复苏，而韩国的相关趋势仍然相对疲软。Son 认为，尽管两国都受益于半导体出口，但消费表现分化是两国之间的核心区别。 台湾电子制造业就业占比为 10.8%，韩国为 1.9% 两国的就业市场差异十分显著。台湾电子制造业就业占比远高于韩国，因此保持了更强的复苏韧性。韩国劳动力市场仍呈现疲软趋势。 台湾电子制造业就业占比为 10.8%，而

据业内人士透露，为支持完全自动驾驶（FSD）业务扩展而在上海设立的特斯拉数据中心目前已被清空，其团队截至8月25日已全部撤离。8月21日，该公司将中国从FSD Supervised全球可用性名单中移除；而就在三个月前的5月，特斯拉还宣布将在包括中国在内的十个国家推出FSD。 在中国以6.4万元人民币（约8800美元）购买FSD的特斯拉车主正面临重大损失。此前，已有超过5000名车主测试过FSD V13，但大多数买家尚未获得这项功能。业内观察人士指出，尽管特斯拉已经完成了包括数据本地化基础设施建设以及符合百度地图要求的地图合规工作在内的技术要求，但监管审批问题仍未解决，导致该项目显然已被暂停。

据中国石油天然气集团有限公司（CNPC）消息，黑河—大庆天然气管道项目于8月26日在黑龙江开工建设。项目建成后，将使“北气南下”输送系统的年输送能力提升100亿立方米，构建双通道输配网络。

美元兑韩元汇率在两个月内下跌超过180韩元，于本月24日触及年内低点1,376.50韩元，此前曾在上月1日攀升至1,559.20韩元。此次大幅下跌是由于出口商大量抛售美元、离岸空头头寸以及月末结算资金流，超过了进口商和托管银行的买盘。根据金融监督院本月发布的数据，外国投资者7月净卖出31.664万亿韩元韩国股票，连续七个月净卖出。 美元兑韩元汇率两个月内下跌超过180韩元 根据韩联社Infomax的每日交易数据（画面编号2150），截至26日，美元兑韩元汇率本月暴跌至1,370韩元中段区间，并反复创下年内新低。对比上月1日的高点（1,559.20韩元）与本月24日的低点（1,376.50韩元），汇率在不到两个月内下跌超过180韩元。 一位银行业人士介绍，一家客户企业曾以1,510韩元的汇率卖出部分美元，但汇率在6月上涨至1,560韩元时，该企业后悔卖得太早。该企业没有在1,560韩元价位追加卖出，如今坚持要等汇率反弹至1,500韩元后再出售美元。 另一位银行业人士指出，随着出口商的议价卖出量不断涌入，部分企业仍以过去的高点为目标继续持有美元。然而，受汇率跌幅快于预期所带来的心理压力影响

据纽约梅隆银行美国策略主管约翰·维利斯（John Velis）表示，尽管美国财政部动用了其一般账户（TGA）中的现金，但最终仍需要发行短期国库券（T-bills），为长期债券回购提供资金。维利斯在当地时间25日发布的一份报告中表示，财政部计划在年底前将现金余额维持在8500亿美元，这意味着回购计划将由国库券发行提供资金。该分析探讨了财政部扩大回购操作背后的融资机制。这些操作旨在支持市场流动性。 财政部计划年底现金余额达到8500亿美元 根据官方数据，截至前一日，财政部现金余额约为9668亿美元。本月早些时候公布第三季度借款预估时，财政部宣布将第三季度末现金余额目标设为9500亿美元，第四季度末目标设为8500亿美元。 维利斯解释称，尽管从TGA流向收益率曲线长端的120亿美元或240亿美元不会大幅改变TGA余额，但这仍表明，回购资金最终将在某个时点来自国库券发行。财政部仍计划维持8500亿美元的年底现金余额目标。 纽约梅隆银行分析师质疑长期债券的流动性问题 维利斯表示，2024年建立的常态化回购计划旨在支持市场流动性，但他指出，目前尚不清楚长期息票债券领域是否存在流动性问题。财政部长斯

Hana Securities 分析师李京洙在 26 日发布的一份报告中表示，8 月股市轮动源于高利率环境下的市场分化，而非流动性扩张。资金正从资本支出负担沉重的大型科技公司流出，并向其他行业下沉。该分析师建议，投资者在这一环境下关注净现金头寸强劲、自由现金流充足的公司。 大型科技公司陷入停滞之际，KOSPI 普遍上涨 李京洙指出，8 月市场呈现出资金下沉效应：在高利率持续的环境下，资金从资本支出负担沉重的全球大型科技公司向其他行业流动。美国股市 8 月高资本支出类股票跑输大盘，以及这类股票与利率之间明显的负相关关系，都支持这一判断。 前一日，KOSPI 市场 941 只上市股票中有 579 只上涨、286 只下跌，而三星电子和 SK 海力士股价持平。尽管两大半导体巨头表现停滞，该指数仍小幅上涨。 该分析师表示，利率短期内难以下降，正在进一步强化这一市场趋势。 期限溢价推动利率上升，美元却走弱 李京洙强调，当前利率上升与美元走弱同时出现，是一种异常组合，并不意味着经济正在改善。此次利率上升主要由期限溢价推动，即投资者持有长期政府债券所要求的额外补偿，而非实际利率或经济增长预期上升所致。

据 BNY Mellon 策略师 John Velis 8 月 25 日表示，美国财政部最终将需要发行短期国库券，为长期债务回购提供资金，即使其正在削减现金储备。Velis 指出，财政部计划在年底前将现金余额维持在 85亿美元，这表明国库券发行将为回购操作提供资金。

据多家经纪商称，首尔外汇市场的美元兑韩元现货汇率（MAR，市场平均汇率）于8月26日早盘在平价水平交易。NDF（不可交割远期）定盘头寸为中性，表明区域市场参与者在开市后进行结算时面临的头寸较为均衡。

据 CNBC 报道，被誉为财政部长斯科特·贝森特导师的华尔街传奇人物斯坦利·德鲁肯米勒于 8 月 25 日公开批评了贝森特的债券市场政策。在一篇题为《让债券市场发声》的评论文章中，德鲁肯米勒警告称，在缺乏财政纪律的情况下压低利率，会对市场信心和财政部的信誉构成风险。他敦促政府放弃近期的回购计划，允许市场自由为政府债务定价。美国 30 年期国债收益率近期徘徊在 5.17% 附近。