全球传统金融市场与宏观经济

KB Securities 表示，8 月连续加息不太可能，尽管 2 季度国内生产总值（GDP）超出预期；研究员 Lim Jae-kyun 指出，如果 2 季度 GDP-GDI 差距在 2 季度见顶，那么 7 月通胀可能仍将保持偏弱。根据韩国央行的数据，2 季度实际 GDP 季环比增长 0.6%，同比增长 3.7%，同时 GDI 分别增长 3.5% 和 15.6%。以同比口径衡量的 GDI-GDP 之间差距在 2 季度为 11.9 个百分点，低于 1 季度的 9.4 个百分点。Lim 解释称，尽管半导体价格上涨推动了 GDI 增长，但价格涨幅的节奏正在放缓，从而削弱了此前被 韩国央行行长 Shin Hyeon-song 在 7 月所提示的需求端通胀压力。 KB Securities 将 2 季度 GDP-GDI 缩小峰值列为加息约束 Lim 在报告中表示，GDI-GDP 差距很可能已经确认在第二季度见顶。他指出，从环比看，2 季度 GDI 与 GDP 之间的差距较 1 季度已经缩小。研究员将其归因于半导体价格上涨推动了 GDI 增长，但他同时指出，半导体价格涨幅的节奏正在放缓。 2 季度

据金十报道，7月22-23日，China Man Petroleum 的股票累计涨幅超过 20%，由中东地缘冲突带来的运营影响所推动。公司表示，其在伊拉克部署的 14 支钻井机组队伍中有 9 支仍处于停工状态，从而影响井筒工程板块。此外，与上一年相比，公司文殊油田的原油销售下滑。其他所有业务运营保持正常。

国际油价在胡塞武装袭击红海、靠近沙特阿拉伯的油轮之后大幅上涨。伦敦 ICE 期货交易所上，布伦特原油9月合约在当地时间下午2点上涨2%，至每桶95.9美元。与伊朗结盟的也门组织宣称对此负责，并于20日宣布实施海上封锁（maritime blockade）。曼德海峡（Bab el-Mandeb）承载约4%的全球石油运输量；若再与霍尔木兹（Hormuz）并线，可能扰乱全球能源供应的25%。 布伦特原油升至六周高点，每桶95.9美元 布伦特原油9月合约价格首次在六周内突破每桶95美元，下午2点当地时间升至95.9美元，较前一交易日上涨2%。美国西德克萨斯中质原油（WTI）8月合约价格也上涨1.5%，至每桶88.1美元。该价格飙升发生在有关油轮袭击发生在沙特西南部附近红海水域的报道出现之后。 曼德海峡（Bab el-Mandeb）控制全球4%的石油运输 曼德海峡（Bab el-Mandeb）是连接红海与阿拉伯海的通道，作为通往苏伊士运河（Suez Canal）的门户。约4%的全球石油运输通过该海峡。自美伊冲突以来，沙特阿拉伯已通过红海的延布港（Yanbu）每日运出约450万桶原油和燃油，其中约

在 7 月 23 日北京时间下午 4:30，人民币在岸汇率对美元收于 6.7706，较前一交易日官方收盘上涨 34 点，较前一日晚间交易时段收盘上涨 44 点。

据 23 日海外媒体报道，荷兰海牙地区法院近日驳回了 Halozyme Therapeutics 要求中止 Keytruda Cuvex 在丹麦和瑞典销售的请求。Keytruda Cuvex 是 MSD 采用 Alteogen 的 ALT-B4 技术开发的皮下注射剂型。该项驳回使 MSD 得以继续推进商业化，同时法院将审查 Halozyme 的欧洲专利号 2797622 的有效性。该决定是在 MSD 于多个司法辖区就与 Halozyme 的专利争议获得有利裁决之后作出，从而降低了 Alteogen 的不确定性。 荷兰法院驳回 Halozyme 禁令请求：阻止 Keytruda Cuvex 销售 荷兰海牙地区法院驳回了 Halozyme 的禁令请求，该请求旨在禁止 Keytruda Cuvex 在丹麦和瑞典销售。MSD 与 Halozyme 目前正在海牙地区法院就 Halozyme 的欧洲专利号 2797622 的有效性展开争议。由于在持续进行的专利诉讼中驳回了禁令请求，预计 MSD 将继续推进该产品既有的商业化程序。 美国与英国法院发布了有利于 MSD 的先前裁决 美国专利审判与上诉委

据彭博报道，亚洲对冲基金在 7 月遭遇大幅下跌，因更广泛的市场抛售而出现逆转，扭转了上半年强劲涨幅。WT 中国基金截至 7 月 17 日下跌 17%，此前前六个月累计飙升 120%。Keystone Investors Pte 的对冲基金在同一期间下跌 12%，此前在 H1（上半年）飙升 63%。FengHe Asia、CloudAlpha Capital Management 以及 Indus Capital Partners 也同样录得亏损。

根据高盛 7 月 20 日发布的《Top of Mind》报告，美国的首次公开募股（IPO）融资在 2026 年已超过 1250 亿美元，打破了全年 2021 年的纪录；年度预测可能还将超过 2000 亿美元。然而，IPO 规模仍属适中，约 60 笔交易，远低于 1999 年的 400 笔以及 2021 年泡沫期的 250 笔交易，主要由大型科技公司推动。首席美国股票策略师 Snider 指出，目前尚未出现周期末预警信号，家庭部门正成为净买家，而年化 IPO 融资仅相当于标普 500 市值的 1%。专家认为，适度的 IPO 规模、估值低于泡沫水平以及可控的首日涨幅表明，真正的危险信号尚未显现。

据《每日电商新闻》（Maeil Business Newspaper）报道，Kolong Tissue Gene 在 7 月 23 日连续第三天触及跌停，股价下跌 29.95% 至 21,050 韩元。该股票在从 5 月 12 日创下的 52 周高点 149,000 韩元下跌后，累计大幅下挫 85.87%。此前，其 TG-C 细胞基因疗法用于治疗美国 3 期试验中骨关节炎进展的适应症，已于 7 月 20 日宣布失败。 3 期分析显示，截至 12 个月时，在 WOMAC 和 VAS 终点上带来了疼痛缓解和关节功能改善，但未达到统计学显著性。基于上述结果，韩国投资证券将其评级从“买入”下调至“中性”，原因是对临床可信度的信心下降以及市场份额预期下调。

东亚社会控股（Dong-A Socio Holdings）于 23 日上午召开董事会会议，并批准对其 100% 子公司 Dong-A Pharmaceutical 进行吸收合并，合并计划于 10 月 1 日进行。公司将从纯控股公司转型为运营型控股公司架构，直接管理业务运营、新投资及对子公司进行监管。该小规模合并将不发行新股份，使东亚社会控股的股东构成及持股比例保持不变。此次重组旨在将 Dong-A Pharmaceutical 的市场竞争力与现金创造能力内化，同时消除对主要子公司“双重上市”的担忧。该举措延续了公司 2013 年控股公司转换的成果，公司正借此定位自己在全球医疗健康市场中处于领先地位。 东亚社会控股批准于 10 月 1 日与 Dong-A Pharmaceutical 进行合并 东亚社会控股于 23 日发布公告称，其董事会在上午会议中批准了对子公司 Dong-A Pharmaceutical 的吸收合并。合并日期定为 10 月 1 日。本次交易将以小规模合并推进且不发行新股份，这意味着东亚社会控股的股东构成或持股比例不会发生变化。 公司转型为运营型控股公司架构 本次合并标

根据 Deepwater Asset Management 的管理合伙人 Gene Munster 的说法，特斯拉与 SpaceX 的合并概率在 7 月 23 日升至 90%，高于特斯拉 Q2 财报电话会议之前的 80%。TSLA 股价在盘前下跌 5%，而 SPCX 上涨超过 1%。 Munster 表示，在财报电话会议中讨论合并可能性方面，特斯拉的意愿颇为引人注目，尤其是在马斯克（Elon Musk）进一步阐述两家公司之间的运营重叠之际，包括 Starlink、Grok 和 Terafab 计划。马斯克称，Starlink 正在整合到 Cybercab 中，并可能扩展到其他特斯拉车辆；Grok 已在为特斯拉车辆提供支持，而 Terafab 将为 Optimus 的制造提供 AI 芯片生产支持。

据 ChainCatcher 称，Gate 的 gStocks 平台近期扩大全网权益交易，工业机械类股票在更广泛的市场逆风中表现出相对韧性。ARM/USDT（ARM Holdings）报价为 284.29 美元，24 小时内下跌 1.13%；Caterpillar/USDT（CAT）报 892.11 美元，上涨 0.16%；General Electric/USDT（GE）交易价格为 341.55 美元，下跌 0.61%。Caterpillar 显示出温和走强，而 ARM 与 GE 出现回撤，反映出该板块内交易态势交织不齐。

据彭博报道，Galaxy Digital 正寻求为其在德克萨斯州狄更斯县的 Helios 数据中心综合体筹集 35 亿美元的债务融资，定价预计于周四进行。该公司计划发行约 9% 收益率的债券，Morgan Stanley 和 Goldman Sachs 担任联席牵头行。本次发售将标志着 Galaxy Digital 的首次高收益债券发售。 根据其与 CoreWeave 签署的 15 年租赁协议，该设施预计将实现每年超过 10 亿美元的收入。

香港主要指数在 7 月 23 日全部上涨，恒生指数上涨 1.28% 或 318.15 点，收于 25,210.81，成交总额为 2343.8亿港元。恒生中国企业指数上涨 1.23% 至 8,352.67，而恒生科技指数上涨 0.65% 至 4,698.48。 锂矿挖矿相关股票领涨，赣锋锂业上涨 9.88% 至 40.50 港元，天齐锂业上涨 6.96% 至 34.42 港元，原因是乐观的盈利预期。电力设备股票在政策支持下也有所走强。中国国家发展和改革委员会与国家能源局发布“第 15 个五年”期间可再生能源发展规划，目标约为 1 亿千瓦新增海上风电装机容量。

韩国“四大”娱乐公司在 7 月 23 日遭到分析师下调目标价格：HYBE 收于 211,000 韩元（年初至今下跌 36.1%）；SM Entertainment 和 YG Entertainment 跌幅均超过 40%；JYP Entertainment 下跌超过 30%——与韩国 KOSPI 指数在同一期间上涨 68.4%形成鲜明对比。分析师在 Q2 财报预告发布前下调目标价格：14 家券商中有 10 家下调 HYBE 的展望，13 家中有 11 家下调 SM 的展望，14 家中有 13 家下调 JYP 的评级，13 家中有 11 家下调 YG 的目标——主要原因是估值倍数收缩，而非盈利下调。尽管运营指标表现强劲，下调仍在发生：上半年专辑销量同比增长 25.3% 至 5492万张，BTS 3 月回归使所有专辑曲目进入 Billboard Hot 100 榜单，且该组合的世界巡演在所有场馆均告售罄，凸显韩国娱乐行业中市场情绪与业务基本面之间存在脱节。 7 月 23 日交易中 “四大”娱乐股录得急剧下跌 HYBE 于 7 月 23 日在 Korea Exchange（韩国交易所）收于

据彭博社报道，KKR & Co. 计划分阶段出售其在 Li Chang Rong（一家台资化工公司）的持股。Li Chang Rong 总裁表示，KKR 的退出将有助于加速家族所持公司在半导体材料业务方面的扩张，从而消除增长潜在的制约。

从 7 月 8 日至 23 日，海外投资者在韩国股市恢复买入三星电子和 SK Hynix 股票，分别净买入 1.097 万亿韩元和 4689亿韩元。该买入活动发生在汇率趋于稳定且股价出现显著短线回调的背景下，从而带来入场机会。此项转变标志着市场动态的显著变化，因为 2025 年上半年散户净买入 99.17 万亿韩元，而海外投资者在同一期间净卖出 149.05 万亿韩元。分析师评论认为，Alphabet 发布第二季度财报后，改善的 AI 基础设施投资情绪促使海外资金重新关注。 半导体股中海外投资者买入 1.56 万亿韩元 从 7 月 8 日至 23 日，海外投资者在三星电子净买入 1.097 万亿韩元、在 SK Hynix 净买入 4689亿韩元，合计 1.5659 万亿韩元。根据 7 月 23 日韩国交易所的数据，该合计买入额相当于同一期间证券市场中海外投资者总净买入额（5.9829 万亿韩元）的 26.2%。 7 月散户存款下降 14.37% 截至上一交易日，投资者存款为 103.8765 万亿韩元。以月度平均口径计算，存款从 5 月的 130.4424 万亿韩元和 6 月的 129

据知情人士称，哈萨克斯坦腾吉兹油田的产量周三降至每日 40.6 万桶，较 7 月月度平均的每日 92.5 万桶大幅下滑。

根据路透调查，泰铢空头押注已升至4月初以来的最高水平。

IPARK Hyundai Development 于 23 日披露，根据一份监管文件，公司第二季度经营利润为 1227亿韩元，同比上涨 52.9%。收入总计 914.60 亿韩元，较上年同期下降 21.4%，净利润达到 9146亿韩元。该结果标志着公司经营利润首次在约五年内突破 1000 亿韩元，主要得益于成本管理改善，以及将投资组合调整为高毛利自有项目，并加大大型高端开发的比重。 IPARK 报告第二季度经营利润 1227亿韩元 IPARK Hyundai Development 于 23 日披露，其第二季度合并经营利润为 1227亿韩元，比去年同期增长 52.9%。收入为 914.60 亿韩元，同比下降 21.4%，但环比增长 36%。本季度净利润为 1276亿韩元。 IPARK 新 BI 图片 [来源：联合新闻照片] 第二季度业绩不及分析师共识 第二季度表现低于市场预期。Yonhap Infomax 汇总了过去两个月来来自八家国内主要证券公司的共识估计，预测第二季度合并经营利润为 699亿韩元，收入为 9146亿韩元。IPARK 实际经营利润比共识低 49亿韩元，收入未达预期

据 Edaily 报道，7 月 23 日，境外投资者恢复净买入韩国半导体股票。在 7 月 8 日至 23 日期间，他们分别买入三星电子 1.097 万亿韩元以及 SK 海力士 4689 亿韩元。上述两只股票占境外投资者在同一期间总计 5.983 万亿韩元净买入额的 26.2%。此次买入发生在 6 月高点大幅回调之后——三星电子从 362,500 韩元下跌 25.5%，SK 海力士从 2,919,000 韩元下跌 34.3%。原因在于汇率趋于稳定之际，境外投资者寻找入场点。另据报道，Alphabet 将资本开支指引上调至 195-2050 亿美元，表明其将持续为 AI 基础设施进行投资需求，从而缓解对半导体需求见顶的担忧，并可能支撑境外资金继续买入韩国芯片股票。