全球传统金融市场与宏观经济

日本核心机械订单在5月环比下降12.4%，未能达到预期的-4.2%，并且从上月8.7%的增长中急剧回落。

美元兑韩元（USD-KRW）汇率在 7 月 15 日，因美国通胀数据显著低于市场预期而走弱，盘中跌至 1,490 韩元一带。7 月 15 日首尔时间 6:00 时，USD-KRW 报 1,490.50 韩元，较此前一个首尔交易时段收盘的 1,493.00 韩元下跌 2.50 韩元，并较 24 小时前的 1,497.50 韩元下跌 7.00 韩元。下跌由 6 月美国消费者价格指数（CPI）数据推动：按月环比下跌 0.4%，远低于 -0.1% 的预测。低于预期的通胀结果引发美元指数和美国国债收益率出现急剧抛售，美元指数一度急挫至 100.58，2 年期美国国债收益率瞬间下跌超过 10 个基点。 USD-KRW 在首尔交易期间盘中触及 1,486.30 韩元低点 7 月 15 日早盘首尔交易期间，USD-KRW 汇率一度大幅跳水至 1,486.30 韩元盘中低点，较 5 月 12 日盘中低点 1,474.80 韩元，为自那以来的最低水平。急跌由多重因素共同促成：美元指数走弱、韩股的海外买盘，以及从早盘交易时段开始在即期外汇市场上由 SK Hynix 进行的大规模美元卖出。汇率在早盘初期先是快

据 CNBC 报道，摩根大通和高盛在 7 月 14 日公布了创纪录的季度营收，受益于交易和投行业务活动的飙升。高盛的营收上涨 39% 至 203 亿美元，而摩根大通的营收攀升 27% 至 580 亿美元。摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆将这份增长归因于 AI 在金融市场中的普遍影响，并指出强劲的并购活动、指数再平衡以及亚洲地区的动能显著。 这些银行正借助全球 AI 资本支出周期，通过就与 AI 相关的并购交易提供咨询、为数据中心和电力基础设施提供资金支持，以及为债务和权益发行承销来实现资本化。高盛首席执行官大卫·所罗门将这项活动描述为在更广泛的美国经济中产生“涓滴效应”，同时使银行能够在各个行业和地区的公开与私募资本市场中把握新的机会。

根据 KeyBanc 分析师 John Vinh 的说法，英伟达的 Rubin GPU 服务器出现了热控问题，导致产量爬坡略有延迟，但该问题已得到解决。Vinh 预计从 2026 年 7 月起产量将增加。 Vinh 维持对 2026 年 Rubin 芯片出货量 170–180 万、Blackwell 设备出货量 550–600 万的预测。他将英伟达的股票目标价从 310 美元上调至 330 美元，基于对 2028 年盈利估计对应的 25 倍远期市盈率。

据报道，洲际交易所（ICE）的油菜籽合约周二（7月15日）收盘下跌1.98%，此前一交易日的所有涨幅被抹去，因市场逆转走势。芝加哥大豆合约以及欧洲油菜籽价格的下跌对加拿大油菜籽形成压力，尽管国际原油和马来西亚棕榈油价格的上涨在一定程度上提供了支撑。加拿大元走强至每美元71.07美分，高于周一的70.70美分。

据 CNBC 于 7 月 14 日报道，Evercore ISI 分析师 Khayreddine Marrah 启动了对 SpaceX 的跟踪覆盖，给予增持评级，并设定 230 美元的目标价。SpaceX 股份已较其 225 美元的首次公开募股水平下跌 39%，至约 136 美元；在持续的估值争论中，该股过去五天下跌 7%。

据韩国保险行业消息人士称，NH Nonghyup 火灾保险已推迟对将于 7 月 21 日到期的 1000 亿韩元次级债券的再融资及提前赎回。该保险公司因利率持续处于高位且难以获得投资者需求，于 5 月决定推迟发行。与其他大型保险公司类似，NH Nonghyup 在当前市场环境下面临挑战；其竞争对手包括兴国火灾保险（Heungkuk Fire）和DB保险（DB Insurance），今年提供的次级债券年利率均超过 5%，但收效有限。公司将在确定重新发行债务的时间点之前，持续观察金融市场状况。

根据香港交易及结算所有限公司披露，7 月 14 日，伟兆半导体（深圳）有限公司已向香港交易所主板重新提交其首次公开募股（IPO）申请，广发证券为唯一保荐人。该公司此前于 2026 年 1 月 12 日已提交过申请。伟兆专注于高性能功率半导体器件，主营以紧凑体积、优良散热性能和抗冲击能力著称的 WLCSP 产品。

美国股指在 7 月 14 日（当地时间）收盘走高：道琼斯工业平均指数上涨 0.02% 至 52,508.27；标普 500 指数上涨 0.38% 至 7,543.59；纳斯达克指数攀升 0.90% 至 26,107.01。反弹是在 6 月消费者价格指数（CPI）数据发布后出现：数据显示通胀同比上升 3.5%，低于市场预期的 3.8%，也低于 5 月 4.2% 的涨幅。通胀担忧缓和降低了市场对美联储进一步加息的预期，同时与 AI 相关的半导体股票推动科技板块上涨。 美国 6 月 CPI 同比上涨 3.5% 美国劳工部下属劳工统计局报道称，6 月消费者价格指数（CPI）较去年同月上涨 3.5%。这一数据显著放缓于 5 月 4.2% 的涨幅，并低于道琼斯共识预测的 3.8%。分析师认为，通胀增速放缓部分原因在于，上月签署的美伊停火谅解备忘录（MOU）之后，国际油价出现大幅下跌。低于预期的通胀读数促使市场参与者下调对美联储进一步加息的预期。 美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在 7 月 14 日表示，央行不会容忍持续偏高的通胀水平，并重申保持物价稳定是首要优先事项。瓦尔许未具体说

据纽约证券交易所数据，道琼斯工业平均指数收涨9.63点，涨幅0.02%，报52,508.27点，时间为7月14日；因市场对低于预期的美国消费者价格指数（CPI）数据作出反应，并且半导体板块走强。预计韩国股市将高开，原因是来自美国市场的积极信号。

根据 NextTrade 盘前交易数据，7 月 15 日 8:11 AM KST，韩国半导体板块在美国半导体表现强劲以及 SK 海力士ADR 上涨的带动下大幅走强。SK 海力士上涨约 9%，而三星电子上涨约 6%，推动市场对国内股市反弹的预期。

CNBC 的吉姆·克雷默（Jim Cramer）在当地时间 14 日表示，当前美国股市远未达到此前互联网泡沫破裂前的泡沫条件，并驳斥有关人工智能（AI）反弹已过热的担忧。克雷默解释称，尽管部分股票出现投机性走势，但这并不代表整体市场。他援引相对较低的利率、扎实的企业盈利以及估值显著比互联网泡沫时期更为合理。该判断出现之际，美国消费者价格指数（CPI）低于市场预期，从而缓和了人们对在新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）之下可能进一步收紧的担忧。 过去一年里，受 AI 投资热情推动，美国股市创下新高，半导体及与 AI 相关的股票大幅走高。今年，存储芯片公司 美光（Micron）和闪迪（SanDisk）的涨幅分别为 243% 和 644%。一些市场观察人士将当前这轮反弹与 1990 年代末的互联网泡沫相比较，从而引发“过热”的担忧。 标普 500 估值显示较互联网泡沫高点有 20% 的差距 克雷默强调，当前市场状况与互联网泡沫时期存在显著差异。根据 FactSet，标普 500 在 2000 年互联网泡沫高峰期的远期市盈率（forward price-to-earnings）超

迈克尔·伯里（Michael Burry），这位以电影《大空头》（The Big Short）中的现实原型而闻名的投资者，表示其在14日（当地时间）通过个人Substack发表文章称，住宅房地产在扣除税费后的长期投资回报较低：在包含维护成本的情况下，50年内平均约为每年4.5%。据《商业内幕》（Business Insider）报道，伯里认为，自住房的主要价值在于生活质量的改善，而非投资表现。伯里因预测2000年代中期美国住房市场泡沫崩塌而声名大噪，这一预判带来了可观利润，并成为书籍与电影《大空头》（The Big Short）的基础。 伯里测算：住宅房地产50年年化回报约4.5% 伯里通过其Substack表示，住宅房地产在50年的长期扣税后回报约为每年4.5%，前提是将维护和维修成本纳入其中。他指出，这一回报水平与投资级债券相当。伯里补充称，尽管过去25年住房价格大幅上涨，但房地产回报却明显落后于标普500指数（S&P 500）的表现。 自2001年以来美国房价上涨140%，而S&P 500累计涨幅超400% 据来自美国圣路易斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank

据 CNBC 报道，杰姆·克莱默（Jim Cramer）在 7 月 14 日驳斥称，当前美国股市并不类似于 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫，并认为市场对 AI 反弹导致过热的担忧被高估了。克莱默指出，尽管有些股票表现出投机特征，但这并不能代表更广泛的市场。他列举了互联网泡沫时期的三处关键差异：利率仍相对较低、企业盈利扎实、估值也明显更为合理。标普 500 的远期市盈率（P/E）目前约为 20 倍，而 2000 年互联网泡沫高峰时则超过 25 倍。此外，7 月 14 日发布的美国消费者物价指数（CPI）数据低于市场预期，从而缓解了对美联储进一步紧缩的担忧，包括美国银行（Bank of America）、高盛（Goldman Sachs）和摩根大通在内的大型金融机构都公布了高于市场共识的业绩，并且它们的远期市盈率在 12–18 倍之间，克莱默称这属于不合理的低估。他总结称，当前市场的定义性特征是大盘股仍以理性的价格交易，因此拿它与互联网泡沫进行类比并不恰当。

据《商业内幕》（Business Insider）在7月14日报道，投资者迈克尔·布瑞（Michael Burry）在一篇Substack动态中表示，考虑到维护成本后，美国住宅房地产在50年内的年化税后回报率约为4.5%，类似于债券收益率。布瑞指出，尽管美国房屋中位价自2001年以来上涨了140%（从约17万美元涨至约40.3万美元），但同期标普500指数上涨了超过400%。他强调，住房虽然在提供稳定性和生活质量方面具有优势，但作为投资的价值有限；自住房的主要好处在于生活方式带来的益处，而非金融回报。

美国证券交易委员会（SEC）主席 Francis Lim 于 7 月 13 日星期一提出了一项调解框架，以解决影响多家上市公司的 Lopez 家族公司纠纷，其中包括 ABS-CBN 和 First Gen。Lim 表示，他亲自起草了一份路线图，用于结构化的调解-协商与仲裁，以防止这场冲突继续演变为公开的公司争端。家族纷争已引发诉讼、董事会层面的对抗，以及围绕 Federico 'Piki' Lopez 被免去 Lopez Incorporated 最高职位和其在 ABS-CBN 涉嫌欺诈指控而展开的针锋相对的媒体声明。 SEC 主席 Lim 提议就 Lopez 纠纷设调解框架 Lim 在星期一的 Circle Forum 上表示，他不希望 Lopez 家族“因为这里涉及公共利益，就在公开场合洗刷他们的脏衣服”。他表示：“我亲自做了关于可能和解的框架。如果你们的双边和解没有成功，我建议你们：先进行结构化的调解-协商；如果不成功，再进行仲裁。”Lim 向家族提交了一份模板，供其考虑以私下和解该案。SEC 设立了一个单一的临时特别委员会来处理相关案件，而不是允许不同的 SEC 部门分别处理这

据 Rappler 报道，SEC 主席 Francis Lim 于 7 月 13 日（周一）提出了一项结构化调解和仲裁框架，以解决不断升级的 Lopez 家族企业纠纷，该纠纷涉及多家上市公司。Lim 概述了三步路径：先进行双边和解，如有需要再进行调解-协调，最后以仲裁作为最终救济。冲突焦点在于 Lopez Incorporated 的领导层、ABS-CBN 的管理与运营，以及 First Gen 与 Prime Infrastructure 之间的变更控制条款，这可能使 First Gen 面临高达 P23 billion 的亏损。ABS-CBN 在 2026 年第一季度录得 8.13 亿披索的净亏损。Lim 强调需要将争议保持在私下范围内，并表示：“我不希望他们把脏衣服拿到公共场合去洗，因为这里牵涉到公共利益。”

兆元医药（06127）预计，根据公司盈利指引，2026年上半年归属于股东的净利润将同比增长884.9%，至1,377.4%。今年国内创新药业务的开发出口规模创下历史新高，同时海外生物医药融资显著回暖，支撑了这一增长，表明国内外需求均有所改善。

美国银行（Bank of America）警告称，由于个股波动率与整体市场波动率之间的差距已扩大至接近互联网泡沫时期的水平，美国股市面临更高的冲击风险。据 Business Insider 于 14 日（当地时间）报道，BofA 在一份近期报告中表示：“个股与指数波动率之间的分歧已接近互联网泡沫期间的极端水平。”芝加哥期权交易所（CBOE）在 6 月公布的数据表明，标普 500 成分股波动率指数（VIXEQ）与波动率指数（VIX）之间的价差扩大至历史最高水平。这种分歧的模式在历史上往往出现在重大市场修正之前，其中包括互联网泡沫崩溃。 CBOE 数据显示创纪录的 VIXEQ-VIX 价差 VIXEQ 反映标普 500 指数所包含的个股的平均波动率，而 VIX 则是根据标普 500 期权价格计算得出，并通常被称为“恐慌指数”，代表整体市场波动率。就文章日期而言，VIXEQ 约为 50，比年初上涨 46%，而 VIX 仍约为 16，同期仅上涨 13%。 BofA 将当前分歧与互联网泡沫时期对比 BofA 指出，这种个股与指数波动率之间不断扩大的分歧在互联网泡沫崩溃发生前也曾出现。该行表示：“

巴克莱于14日（当地时间）启动对SK海力士美国存托凭证（ADR）的覆盖，并设定330美元的目标价——约为前一日开盘价165.50美元的两倍。巴克莱分析师Simon Coles将看涨前景归因于更广泛的科技行业持续面临的内存短缺，他预计这将推动股价上涨并提振营收。近几个月，存储半导体板块的强定价能力显著拉宽了利润率，在出现短暂盘整期的同时，成为本轮半导体上涨的关键催化因素。 巴克莱将内存短缺列为主要增长驱动因素 据CNBC于14日（当地时间）报道，巴克莱以330美元的目标价启动对SK海力士ADR的覆盖。Simon Coles表示，“更广泛的科技行业所面临持续的内存短缺将成为推动股价上涨的驱动因素”，并且“由此带来的价格上涨将提振营收。”近几个月，存储芯片行业的强定价能力显著提升了多家公司的预期利润率，成为本轮半导体上涨的核心催化因素；而该上涨行情目前已进入一个短暂的盘整阶段。 内存板块ETF自4月启动以来涨幅达116% Roundhill Memory ETF（DRAM）在过去一个月里已回调约17%，但自4月初推出以来仍累计上涨116%。尽管一些市场观察者担心内存板块周期的历史波动性，但华