全球传统金融市场与宏观经济

SK 海力士（SK Hynix）的 265 亿美元美国存托凭证（ADR）发行引发了 5 月 13 日首尔外汇市场的投机情绪。短期外汇掉期（FX swap）点在资金进入现货换汇之前大幅走高。根据 Yonhap Infomax 的掉期数据，1 个月掉期点收于 -0.85 韩元，较开盘上升 0.50 韩元；1 周期限上涨 0.17 韩元至 -0.19 韩元。市场做市商将此次变动归因于 ADR 回款带来的美元流动性效应。SK 海力士于 5 月 10 日为其纳斯达克（Nasdaq）上市筹集资金，资金存入国内及海外银行账户后，在掉期市场触发了“卖出与买入”的需求。即便尚未发生实际韩元（won）换汇，大规模美元流入也已成为首尔外汇市场的重要供给因素。 5 月 13 日各期限外汇掉期点普遍上行 5 月 13 日，各期限外汇掉期点全面上升，短期限表现最为显著。根据 Yonhap Infomax 的美元-韩元掉期盘中数据，1 个月掉期点较开盘价上升 0.50 韩元并收于 -0.85 韩元；1 周期限攀升 0.17 韩元至 -0.19 韩元。以外资银行为中心的强劲买盘推动 1 个月期限走高，上行压力也扩散至

韩国央行（Bank of Korea）普遍预计将在16日举行的货币政策委员会（Monetary Policy Board）会议上将基准利率上调25个基点至2.75%，这将是自2021年下半年以来3年半的首次加息。韩联社旗下Yonhap Infomax对19家国内外金融机构的调查显示，所有机构都预测将上调利率；同时也与韩国央行行长申贤松（Shin Hyun-song）的判断一致，即增长、通胀和金融稳定条件都指向加息。此举发生之际，本月美元兑韩元汇率下行，市场人士在评估：在SK Hynix的美国存托凭证（ADR）挂牌带来美元供应预期以及外汇当局的积极口头干预下，加息是否会进一步对美元/韩元汇价施加下行压力。 19家金融机构一致预测将25bp加息至2.75% 根据Yonhap Infomax于14日发布的一致预期调查（编号8852），19家受访的国内外金融机构均预测，韩国央行将在16日举行的货币政策委员会会议上将基准利率上调25个基点至2.75%。这一预测与韩国央行行长申贤松的判断相符，即包括增长、通胀和金融稳定在内的多项条件都表明利率将上调。若韩国央行此次上调利率，这将是自2023年1月加

据 Yonhapnews 报道，7 月 14 日，在中东局势紧张加剧、原油价格上涨的背景下，韩国炼油板块股票走强。与 SK Energy 相关的兴国石油股价上涨 14.09%，至 13,280 韩元（截至上午 9:30），盘中最高触及 13,990 韩元。 本轮涨势已连续第二个交易日，原因是此前 7 月 13 日股价已上涨 7%。

据《纽约时报》报道，特朗普总统在7月13日宣布对驶经霍尔木兹海峡的船舶征收20%的通行费，引发航运业担忧。ING Research资深经济学家Rico Lumanm表示，该通行费可能使通过这一关键水道的航运路线运输成本翻倍。

韩国 KOSPI 股票指数截至 14 日上午 9:06 下跌 2.47%，至 6639.08，韩国交易所数据显示该指数已跌破 6700 关口。个人投资者主导了此次下跌，抛售价值 513.30 亿韩元的股票，远超外国和机构分别净买入的 770 亿和 425.30 亿韩元。此次下跌此前源于隔夜美国市场走弱，原因包括全球半导体股票情绪转弱、美国总统唐纳德·特朗普就霍尔木兹海峡过境费发表言论后国际油价飙升，以及美联储官员偏鹰的言论。 个人投资者抛售 513.30 亿韩元，KOSPI 跌破 6700 截至 14 日上午 9:06，KOSPI 指数较前一交易日下跌 167.85 点，至 6639.08。由于 6700 关口被跌破后，投资者情绪急剧恶化，指数在交易中一度跌至 6600 关口附近。 按投资者类型来看，外国人和机构分别净买入 770 亿韩元和 425.30 亿韩元，但个人投资者净卖出 513.30 亿韩元，推动指数下行。 三星电子与 SK 海力士领跌：大盘股普遍走弱 多数大型股表现疲软。三星电子下跌 1.57%，SK 海力士下跌 4.50%，SK Square 下跌 3.45%，三星电子

根据 KOSPI 市场数据，Monami 和 Hansung Enterprise 于 7 月 4 日上午大幅上涨，原因是国内散户投资者发起了“支持‘好公司’”的活动。截至韩国标准时间 9:12，Monami 上涨 430 韩元（21.8%）至 2,470 韩元，而 Hansung Enterprise 是一家食品公司，上涨 1,090 韩元（11.72%）至 10,390 韩元。Monami 是一家文具制造商。

KB Securities 和 Ecopro Partners 被选为国家增长基金区域投资类别的共同普通合伙人。韩国发展银行和韩国增长金融投资管理于前一天发布了该公告。该选择使两家公司能够共同运营一只面向本地初创企业与项目的区域风险投资基金。Ecopro Partners 是隶属于 Ecopro 的风险投资机构，因其在区域基金管理方面业绩一直稳定而被选中；而 KB Securities 成为国家增长基金间接投资政策基金类别中首家担任普通合伙人的证券公司。Ecopro Partners 风险投资部门负责人李延秀（Lee Yeon-su）以及 Ecopro 创始人李东采（Lee Dong-chae）的长女，将带领该基金的运营。该基金将初始设立为 1000 亿韩元，并可在国家增长基金允许将拟议基金规模加倍的规定下扩展至 2000 亿韩元。 KB Securities 和 Ecopro Partners 将运营 100 亿韩元区域基金 该基金计划规模为 100 亿韩元。国家增长基金规定允许子基金将规模扩展至最初拟议基金规模的两倍，这使得 KB Securities 和 Ecopro Partn

据金十报道，7 月 13 日（周一）中国股票指数大幅下跌，上证综合指数下跌 2.06% 至 3,913.79，深证成份指数下跌 3.48% 至 14,522.85，创业板指数下滑 3.1% 至 3,723.52。香港恒生指数上涨 0.16% 至 24,213.72，而恒生科技指数下跌 0.96% 至 4,676.43。 欧洲股市收盘涨跌不一，多数指数录得小幅波动。在美国，主要指数走低，其中纳斯达克综合指数下跌 1.55% 至 25,873.18，标准普尔 500 指数下跌 0.79% 至 7,515.78，道琼斯指数下跌 0.26% 至 52,498.76。

据 Yonhap Infomax 报道，SK 海力士通过在 7 月 10 日以 ADR 上市融资 265 亿美元，引发了 7 月 14 日首尔短期外汇掉期市场的急剧上涨。1 个月期掉期点数上涨 0.50 韩元至 -0.85 韩元，而 1 周期点数上升 0.17 韩元至 -0.19 韩元。市场参与者将该走势归因于巨额美元流入，预计银行将逐步将其兑换为韩元。外资银行交易员表示，国内账户中美元流动性的累积在现金兑换发生之前，造成了短期掉期市场中的“先卖后买”需求。

根据 Onchain Lens 的说法，一名曾亏损 249 万美元的交易员于 7 月 14 日在 BRENTOIL 开立了 15 倍杠杆的多头仓位。此后原油价格上涨超过 7.9%，该交易员使用约 56.89 万美元的账户权益支撑一笔 260 万美元的持仓，且剩余可用保证金为零。

据 CoinDesk 在 7 月 14 日报道，尽管年初至今比特币下跌了 28%，但恐慌性抛售可能已接近尾声。尽管地缘政治紧张局势升级、油价飙升，比特币在周末仍保持在 62,000 美元以上，这与去年 3 月和 4 月出现的类似情况——引发大幅下跌——形成了对比。上周，美国现货比特币 ETF 实现 1.97 亿美元的净流入，结束了连续 8 周的资金流出。此外，日均比特币净卖出量已显著减少：从 6 月的约 2,000 BTC 降至 7 月的仅 53 BTC，除了 4 月外，这是 2026 年最平静的一个月。

据路透调查，37 位经济学家中有 36 位预计韩国央行将在 7 月 16 日的会议上将基准利率上调至 2.75%。此外，受访的 31 位经济学家中有 28 位预计该利率将在年末前进一步升至 3.00%。

K Bank 面临是否延长其对新增 minus 账户销售的临时叫停决策，当前冻结将于本月 31 日到期。仅提供互联网服务的银行于上月 16 日起停止销售 3 亿韩元的透支额度设施，原因是由杠杆投资需求带动的信用贷款激增。股票市场波动被认为是恢复销售决策的主要变量，而 15 日金融当局的家庭债务管理总统简报——预计将就家庭债务管理提供说明——可能为延长叫停提供更多理由。行业观察人士指出，若信用放贷趋势在银行业持续发酵，延长似乎不可避免。 股票市场波动主导叫停时间表 K Bank 计划在本月最后一周根据贷款走势分析作出决定。一位金融业官员表示，当前的股票市场波动可能在股价下跌时降低杠杆型信贷需求，因此若银行业 minus 账户增长维持低迷，或可在 8 月恢复。不过，若持续出现上行趋势，延长将变得不可避免。一些分析师预测，K Bank 可能会以显著下调的限额和配套减压机制重新推出该产品，并指出在 Kakao Bank 将限额从 2.4 亿韩元下调至 1 亿韩元、Toss Bank 将限额从 1.5 亿韩元降至 5000 万韩元的情况下，仍维持 3 亿韩元上限，可能引发“气球效应”。 金融当局

据 Yonhapinfomax 报道，日本股市在 7 月 14 日上午走低，日经 225 指数下跌 1.12% 至 66,491.02，东证指数（TOPIX）下跌 0.49% 至 3,987.67。此次下跌是在前一晚美国科技股走弱之后发生，此前美国军方重新对伊朗水域实施封锁，特朗普表示该措施将于 7 月 14 日 20:00（格林尼治标准时间）生效。受此影响，半导体股票领跌日本，软银集团（SoftBank Group）跌幅超过 4%，其他与芯片相关的公司（包括 Ibiden 和 Taiyoyuden）跌幅均超过 4%。费城半导体指数（Philadelphia Semiconductor Index）在前一晚已下挫 4.78%。

据 Yonhapinfomax 报道，K-Bank 已暂停销售新的透支账户，额度最高可达 3 亿韩元，期限至 2026 年 7 月 31 日。该措施自 6 月 16 日起生效，旨在遏制由散户投资者借款以投资股票所推动的信贷贷款大幅增长。金融监管部门将于 7 月最后一周内密切监测该银行的贷款走势，以决定是否延长此次暂停。市场波动以及 7 月 16 日韩国央行可能作出的利率决策，是该银行作出决策的关键变量。

根据韩国金融投资协会的数据，截至7月10日，使用韩国市场杠杆持仓的个人投资者面临的强制平仓规模超过4000亿韩元。大规模抛售发生在韩国股市因中东冲突再起、半导体板块担忧以及单只股票杠杆产品的供需失衡而大幅下跌之后。保证金交易允许投资者在三个交易日内向证券公司借入资金；如果投资者在该期间内未能弥补缺口，证券公司将以低于市场价格的水平执行强制卖出。 7月平仓数据显示强制卖出达4,258亿韩元 韩国金融投资协会表示，自7月初至7月10日，因追加保证金失败而触发的强制平仓累计达到4,2580亿韩元。仅7月9日，证券公司就通过强制卖出对价值1,4220亿韩元的股票进行了清算。7月9日的清算率达到未偿保证金债务的10.2%，为上一阶段7月9日曾达到10.5%以来的最高水平。次日7月10日，又出现了额外8160亿韩元的以低于市场价格的强制股票卖出。 保证金交易机制推动强制平仓 韩国市场的保证金交易通过为期三个交易日的借贷期运作，在此期间，证券公司向面临交割缺口的投资者提供资金。当投资者无法在该时间内补足所需金额时，证券公司会在下一个交易日以低于当前市场水平的价格执行强制卖出。抵押品缺口与实际强制卖出

据 SoSoValue 数据，Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）昨日出现 390.4 万美元的净流出（7 月 13 日）。HYPE 现货 ETF 的管理资产总额目前为 3.28 亿美元，截至目前累计净流入为 3.05 亿美元。

澳大利亚西太平洋消费者信心指数在7月升至83.9，较上月的80.6上升，涨幅为4.1%。

据 Onchain Lens 称，Hyperliquid 上一名交易员价值 156 万美元的 BRENTOIL 空仓在最近数小时（7 月 14 日）被全部清算，在布伦特原油价格上涨 7.99% 的情况下，导致实现亏损 3.81 万美元。