全球传统金融市场与宏观经济

据韩联社Infomax报道，10月19日，韩国金融监督院院长李灿镇承诺，将增加调查非法做空案件的人手。在国会审计期间，民主党议员朴敏圭指出调查进展迟缓，李灿镇作出上述承诺。自中央做空监控系统于2025年1月启用以来，当局已收到95起做空违规举报；然而，71起案件（75%）仍在调查中。去年举报的58起案件中，有35起尚未审查。

据 Commerzbank 研究，10 月 16 日，该行预测布伦特原油价格将在年底降至每桶 85 美元，低于目前约每桶 104 美元的合约交易价格。不过，中东原油出口的恢复将被高企的运输成本抵消，限制下游石油产品价格的降幅。Commerzbank 分析师 Vincent Stammer 指出，从阿拉伯海到中国的超大型油轮租船费率已从年初的每天 100,000 美元飙升至 10 月中旬的 900,000 美元。计入保险和船员风险溢价后，额外运输成本达到每桶 20-30 美元，并将持续制约欧元区石油产品价格的回落，直至 2027 年年中。

据 Yonhapinfomax 报道，10 月 19 日，韩国天然气公社首席执行官洪义洛表示，公司将与政府密切合作，确保与韩国国家石油公司合并不会损害股东价值。韩国天然气公社是一家上市公司，约 40% 的股份由外国投资者和个人投资者持有。洪义洛指出，具体的整合计划尚未敲定，预计将在国会审计结束后恢复讨论，时间可能在 2027 年初。

据 The Block 称，比特币现货 ETF 上周净流出 2.286 亿美元，其中 BlackRock 的 IBIT 净流出 1.655 亿美元。同期，以太坊现货 ETF 的净流出规模更大，达到 3.2 亿美元。

据 CNBC 报道，Jim Cramer 周三（10 月 14 日）表示，尽管当前存在不确定性，投资者不应完全退出股市，因为错过复苏的代价可能高于承受市场波动。当天，标普500指数下跌超过 1%，纳斯达克指数下跌 1.9%，原因是通胀数据释放出喜忧参半的信号，且地缘政治局势紧张。9 月 CPI 环比上涨 0.6%，高于预期，最初推动美国国债收益率走高，随后收益率又回落。Cramer 指出，强劲的企业财报——例如摩根士丹利稳健的季度业绩和 ASML 强劲的业绩指引——未能稳定股市，令投资者无所适从。摩根大通的研究显示，在 2005 年至 2024 年间，如果错过表现最佳的 10 个交易日，对标普500指数的 10,000 美元投资价值将缩水一半以上，这凸显了择时不当离场的风险。

PancakeSwap 的股票代币交易活动正在激增，包括 TSLAB-USDT 和 NVDAB-USDT 在内的交易对均出现显著增长。该去中心化交易平台在最近的一条推文中强调了这一增长，并指出社区对股票代币交易的参与度不断提高。目前，PancakeSwap 占据 bStocks 交易量的 41% 以上，使其成为去中心化金融领域股票代币交易板块的领先平台之一。 PancakeSwap 报告股票代币交易量大幅增长 该平台最近报告称，其股票代币资产交易量大幅增长。TSLAB-USDT 和 NVDAB-USDT 交易对的交易活动显著增加，反映出市场对这些股票代币产品的兴趣不断增长。PancakeSwap 占据 bStocks 交易量 41% 以上，表明其在去中心化股票代币交易市场中拥有相当大的市场份额。 PancakeSwap 作为数字资产去中心化交易所运营 PancakeSwap 作为去中心化交易所运营，为包括股票代币在内的各种数字资产提供交易服务。该平台已成为资产代币化领域的重要参与者，该领域旨在让传统资产在加密领域更易于获取。通过专注于股票代币交易，PancakeSwap 顺应了资产代币

Moderna 和默沙东将于周六公布其个性化癌症治疗联合 Keytruda 的 3 期黑色素瘤研究结果；与此同时，生物科技公司将在繁忙的医学会议周期间，公布肾癌、神经系统疾病和亨廷顿病领域的临床进展。Arcus Biosciences 将于周二分享 Casdatifan 的肾癌数据，而 Achieve Life Sciences 将在凤凰城举行的 CHEST 会议上公布为期一年的戒烟和戒电子烟研究结果。TG Therapeutics 和 Kyverna Therapeutics 将于周三和周五在 MSToronto2026 上公布神经系统疾病领域的 CAR-T 研究结果，其中包括进展型多发性硬化症。这些演示之际，Health Care Select Sector SPDR Fund 上周上涨 3%，跑赢下跌 2% 的 SPDR S&P 500 ETF Trust，而 iShares Biotechnology ETF 下跌 2.2%。 Arcus Biosciences 和 Achieve Life Sciences 公布早期临床数据 Arcus Biosciences 将于周二公布其

道富银行市场部董事 Choi Ji-wook 预测，韩国央行货币政策委员会将在 10 月 22 日的会议上维持基准利率不变。在 10 月 19 日的一次采访中，Choi 表示，韩国央行可能会评估 7 月和 8 月累计加息 50 个基点对通胀、增长和金融稳定的影响。尽管增长持续强劲且通胀压力上升，预计韩国央行将在进一步调整政策前暂缓行动。 道富银行市场部预测 2026 年 11 月再次加息 Choi 预计，韩国央行将在当前紧缩周期中至少再加息一次。他将下一次加息的预测从 2027 年第一季度提前至 2026 年 11 月，理由是 9 月核心消费者价格指数以及油价持续高企。Choi 表示，核心通胀走势将是决定未来加息时机和节奏的关键因素。他还指出，人工智能周期的发展以及美联储的货币政策路径将影响韩国央行的利率决策。 道富银行市场部董事维持 3.25% 的终端利率预测。他补充称，在韩国央行将利率上调至 3.25% 后，央行将关注人工智能周期推动的国内总收入强劲增长是否会扩散至私人消费和劳动力市场。 Choi 预测，在 10 月 22 日的会议上，将有一名委员反对维持利率不变，可能是委员会成员

据中国国家统计局数据，2026年前八个月，工业企业利润显著回升。发言人王冠华在国务院新闻发布会上表示，价格上涨对改善企业盈利能力发挥了积极作用。规模以上工业企业利润同比增长15.7%，实现利润增长的行业数量较去年全年增加六个。

据道富银行市场部高管 Cho Jee-wook 称，市场预计韩国央行货币政策委员会将在 10 月 22 日维持基准利率不变。Cho 在 10 月 19 日接受 Yonhapinfomax 采访时指出，韩国央行可能会在此次决策会议上评估 7 月和 8 月合计加息 50 个基点对通胀、经济增长和金融稳定的影响。道富银行的初步估算显示，10 月消费者价格通胀率同比为 2.9%-3.0%，核心 CPI 约为 2.7%。 Cho 预测，当前紧缩周期中至少还会有一次加息，下一次加息可能从此前预期的 2027 年第一季度提前至 2026 年 11 月。韩国央行的终端利率目标预计为 3.25%，核心通胀走势和美联储的政策路径将是未来利率决策的关键因素。

据韩联社Infomax报道，10月19日上午（韩国标准时间9:55），E-mini标普500期货上涨0.45%，至7,738.75点；E-mini纳斯达克100期货上涨0.79%，至29,622.25点。上周AI板块遭遇大幅抛售后，投资者开始谨慎逢低买入。上周，标普500指数下跌约2%，创下6月下旬以来最大单周跌幅；纳斯达克指数则暴跌4.5%，结束了连续四周的涨势。对AI投资支出能否持续的担忧打压市场情绪，交易员质疑AI公司的增长是否足以证明其资本支出规模合理。

据 The Block 报道，纳斯达克上市公司 OpenWorld（股票代码：OPNW）已签署合并协议，将收购 AI Agent 公司 Blocksight。Blocksight 的 AI Agent 将作为 OpenWorld 近期宣布的代币化融资计划的运营层，负责交易结构设计、资产验证和每日报告。该融资计划总规模超过 11 亿美元。

10 月 19 日，7 天期上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）降至 1.3220%，下跌 1.70 个基点。隔夜 SHIBOR 报 1.2640%，持平。3 个月期 SHIBOR 小幅降至 1.4290%，下跌 0.10 个基点。

波场（TRON）创始人孙宇晨在近期一场访谈中透露，曾于以太币（ETH）约3600至4000美元时减持约八至九成仓位，资金部分转向美股。孙宇晨同时表示，自己对比特币的看法比过去更偏空。对于AI相关股票，他认为芯片、内存等硬件公司获得近似软件公司的估值存在风险，短中期态度已转为谨慎。 孙宇晨：ETH约3600至4000美元时减持八至九成，资金部分转向美股 孙宇晨表示，以太币此前挑战约4800美元后回落，随后又在ETF与Tom Lee等相关题材带动下反弹；他判断这形成了脆弱的双顶结构，因此选择在约3600至4000美元区间减持，比例至少约八至九成，仅保留部分底仓，受访时仍未将卖出部分买回。部分资金已转向美股。 他另补充，自己持续参与以太坊DeFi挖矿，但将DeFi收益策略与以太币价格判断明确区分：大资金从事DeFi挖矿，重点是收益与流动性；以太坊的资金深度能容纳大规模操作，不代表他看多ETH价格。 孙宇晨对比特币量子风险的疑虑，NIST后量子标准尚未验证其破解时间表 孙宇晨表示保留BTC底仓，但坦言对比特币的看法较过去更偏空，主要忧虑包括： AI数学能力与量子计算威胁：可能冲击现有公钥密码系

中国国家统计局数据显示，2026年前三季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，核心CPI上涨1.1%。工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，自3月扭转下行趋势以来已连续7个月上涨。

尽管近期由资金问题引发的 AI 相关股票大幅下跌，华尔街分析师仍对 AI 行业的长期增长前景持乐观态度。上周，AI 基础设施公司 CoreWeave 和 Nebius 的股价暴跌超过 25%，与此同时，标普 500 指数和纳斯达克指数也录得周度下跌。Moore Insights & Strategy 创始人兼首席分析师 Patrick Moorhead 将近期科技股抛售形容为“又一次暂时性恐慌”，并指出，AI 股票此前涨幅如此之大，以至于投资者现在更愿意寻找卖出而非买入的理由。这一波动发生在此前市场扰动之后，包括 DeepSeek 事件以及引发市场对 AI 行业可持续性担忧的关税相关问题。 CoreWeave 和 Nebius 股价上周下跌超过 25% AI 云基础设施提供商 CoreWeave（NAS:CRWV）和 Nebius（NAS:NBIS）上周均经历大幅下跌，两家公司股价跌幅都超过 25%。大盘同样表现疲软，标普 500 指数和纳斯达克指数均录得周度下跌。此次抛售源于投资者对资本密集型 AI 基础设施投资财务负担的担忧不断加剧。 分析师将此次抛售与过去的市场过度反应相提并论

新兴市场债券收益率保持相对稳定，而美国国债收益率大幅飙升，导致两者之间的利差收窄，这一模式有别于过去的金融危机。10月16日，印度尼西亚10年期政府债券收益率（7.1690%）与美国10年期国债收益率（5.0750%）之间的利差为2.0940个百分点，低于6月初超过3个百分点的水平。这一趋势不同于2013年缩减恐慌和2022年加息等以往事件。当时，美国收益率上升引发了资本外流和新兴市场动荡。分析师将当前的背离归因于美国特有因素，包括财政担忧和人工智能公司的巨额支出，而不是历史上导致资金撤离新兴经济体的美联储政策转变。 美国收益率上升之际，新兴市场利差收窄 债券市场数据显示，近几个月来，主要新兴市场与美国国债之间的收益率利差有所收窄。近期，墨西哥10年期债券与美国10年期国债之间的利差为4.2350个百分点，低于3月份超过5个百分点的水平。10月16日，巴西10年期债券与美国国债之间的利差进一步大幅收窄至7.9870个百分点，而6月份这一利差曾超过10个百分点，反映出巴西国内政治局势的发展。 一名债券市场官员表示，当前形势与过去的事件存在本质差异，并指出，尽管美国利率上升，新兴市场收益率

韩国金融监督院（FSS）院长Lee Chan-jin于10月19日在国会政务委员会国政审计中作证称，三星电子和SK 海力士的单只股票杠杆产品在一定程度上导致股市波动加剧。Lee是在回答国民力量党议员Kim Jae-seop的提问时作出上述承认的。Kim Jae-seop指出，在这些产品推出后，KOSPI指数较峰值下跌了41%，个人投资者损失达2.3 万亿韩元。此前，Lee曾于6月发表有争议的言论称，他本应“躺下阻止”这些产品获批；他澄清说，鉴于预计会出现亏损，这番话旨在向投资者发出警告。对于国民年金公团近期推迟组合再平衡的决定，Lee拒绝置评，称作为金融监督院院长，他不适合对此事发表看法。 Lee承认杠杆产品促成市场波动 审计期间，Kim Jae-seop议员就市场崩盘与单只股票杠杆产品推出之间的相关性向Lee提问。Kim表示，截至上周四，KOSPI指数较峰值下跌了41%；在这些产品推出后，从黑色星期一到周五，波动性持续飙升。“你不认为这种情况是由单只股票杠杆产品的推出造成的吗？”Kim直接问道。 Lee回答：“我认为这在一定程度上是原因之一。”但他补充说：“然而，从根本上看，三星电子

美国银行表示，人工智能基础设施的高利用率支撑了人工智能相关股票交易的韧性，尽管市场担忧 CoreWeave 等新型云公司面临债务负担。该行援引已部署人工智能基础设施近 100% 的利用率，以及 GPU 租赁价格今年上涨 12-37% 作为证据，表明市场存在供应短缺，而非供过于求。这份分析发布之际，市场正将本轮人工智能投资热潮与 21 世纪初光纤网络建设暴雷相比较。当时，各公司预计需求将会到来，并铺设了大规模的光纤网络容量，但需求增长速度慢于预期，导致多家公司破产。 人工智能基础设施展现接近满负荷的利用率 据美国银行称，当前人工智能基础设施建设与光纤时代之间的关键差异在于利用率。该行表示，已部署人工智能基础设施的利用率接近 100%，这与早期光纤时代形成鲜明对比。GPU 租赁价格今年上涨 12-37%，美国银行认为，这表明市场存在供应短缺，而非供过于求。 根据美国银行的分析，费城半导体指数今年已经经历了多次超过 20% 的回调。 美国银行确定人工智能容量的三大需求驱动因素 美国银行确定了人工智能基础设施需求的三个阶段性驱动因素。第一个驱动因素是从传统计算转向通用人工智能模型。第二个驱动因

据 Yonhap Infomax 报道，截至 10 月 16 日，主要新兴市场债券收益率与美国 10 年期国债收益率之间的利差已大幅收窄，这与历史走势形成对比。印度尼西亚 10 年期利差为 2.094 个百分点，低于 6 月初的 3% 以上。墨西哥利差从 3 月的 5% 以上降至 4.235 个百分点，而巴西利差从 6 月的 10% 以上降至 7.987 个百分点。分析师将这一变化归因于美国财政压力以及 AI 驱动的资本支出推高了国债收益率，而非美联储政策转向，从而减少了新兴市场的资本外流。