全球传统金融市场与宏观经济

根据 FinanceFeeds 对公司申报文件和 WARN 登记的分析，2026 年宣布的科技行业最大规模裁员——英特尔的 39,700 人、亚马逊的 30,000 人、甲骨文的 21,000 人以及 Verizon 的 16,600 人——严重夸大了实际失业人数。英特尔在 2023 至 2025 财政年度期间净减少的 39,700 个职位包括自然减员和资产剥离，非自愿裁员人数更接近 13,000 人。亚马逊宣布裁减 30,000 个企业岗位期间，总员工人数却增加了 20,000 人，反映出企业职能部门与运营部门之间的人员重新分配。Verizon 宣布裁减的 16,600 人中，包括转移至独立运营商的 2,500 名员工，并非全部为被裁员工。Meta 于 2026 年 5 月宣布裁减的 8,000 人，是其中最明确的一项数据。分析师数据显示，这些公司的遣散费占资本支出的比例不到 2%，表明在人工智能基础设施支出持续处于创纪录水平的同时，削减薪资支出是一项优化利润率的举措。

据 E Daily 报道，9 月 4 日，财富学校创始人 Jon Lee 在参加某 YouTube 频道的节目时，对一项房地产投资比较提出异议。一名观众提到，一套首尔公寓在 13 年间从 3.2 亿韩元升值至 12 亿韩元，并质疑股票是否也能带来类似回报。Lee 反驳称，这种比较具有误导性，并指出这类收益需要较长时间才能实现，而且出售时还要承担高额资本利得税。他转而主张通过投资 S&P 500 和 KOSPI 200（韩国基准指数）等 ETF，分散配置股票，随着时间推移逐步积累财富。

据 ChainCatcher 报道，英国最大的零售投资平台 Hargreaves Lansdown 已为其 200 万名客户提供 9 款加密货币交易所交易票据（ETN），包括 BlackRock 旗下 iShares、CoinShares、WisdomTree、21Shares、Invesco 和 Bitwise 的产品，年费率为 0% 至 0.35%。 此举标志着该平台不再延续此前对加密货币投资的警告态度。此前，英国金融行为监管局于 2024 年 10 月取消了对面向零售投资者的加密货币 ETP 的限制。如今，管理资产规模超过 2000 亿美元的 Hargreaves Lansdown 通过主流投资服务，而非加密货币交易所，为客户提供比特币和以太坊敞口。

Fidelity International 发布了其《2026 年数字资产展望》，认为比特币可能受益于地缘政治紧张局势和对货币的担忧。该资产管理公司指出，截至 2026 年初，比特币市值已超过 1.5 万亿美元。此前，2025 年 10 月的一轮抛售导致比特币价格下跌超过 30%，并在杠杆头寸强制平仓的影响下，抹去了整个加密货币行业超过 1 万亿美元的总市值。Fidelity 认为，按照历史标准来看，此次回撤幅度较为温和，并指出比特币 2100 万枚的固定供应量，以及不受任何单一政府货币政策影响的特性，是其在地缘政治摩擦加剧和法币购买力持续下降环境中的关键属性。该公司强调，比特币已经从由散户驱动的投机资产，发展成为企业财库、主权财富基金和私人银行持有的资产。 2025 年 10 月抛售导致 30% 回撤和 1 万亿美元市值蒸发 2025 年 10 月的一轮抛售导致比特币价格下跌超过 30%，杠杆头寸强制平仓抹去了整个加密货币行业超过 1 万亿美元的总市值。Fidelity 的报告认为，按照历史标准来看，此次回撤幅度较为温和，并指出比特币在熊市期间历来会经历 50% 至 80% 的回撤

据花旗称，9 月 4 日，该行调整了对美联储降息的预测，目前预计美联储将在 2027 年 6 月、9 月和 12 月分别降息 25 个基点。这与花旗此前的预测大相径庭，后者预计美联储将在 2026 年 10 月和 12 月降息，随后于 2027 年 1 月再次降息。

BlackRock 首席执行官拉里·芬克表示，未来十年，美国需要在 AI 基础设施上投资 10 万亿美元。在米尔肯研究院全球会议上发表讲话时，芬克认为，这一资金缺口对公共预算而言过于庞大，必须来自美国人的退休账户、养老基金和保险保单。BlackRock 在进入 2026 年时管理的资产约为 14 万亿美元，其中超过一半与退休账户相关。这使该公司能够在中美 AI 竞争期间，将资本引向基础设施项目。 BlackRock 与英伟达和微软建立 AI 基础设施合作伙伴关系 BlackRock 建立了 AI 基础设施合作伙伴关系，旨在为 AI 相关建设筹集股权和债务融资。该合作伙伴关系包括英伟达和微软两家合作方。BlackRock 提出了 300 亿美元的股权融资目标。该公司在 2025 年吸引了超过 7000 亿美元的净流入。 芬克提议推出算力期货金融产品 芬克提议推出一种围绕“算力期货”构建的金融产品。该概念类似于能源市场，在能源市场中，买卖双方会锁定电力或天然气的未来价格。应用于算力后，该产品将使企业能够像航空公司对冲航空燃油价格一样，对冲波动的 AI 处理成本。 芬克认为 AI 投资面临供

特朗普总统于 8 月 19 日威胁称，如果美联储拒绝降息，美国将停止与那些对美国存在贸易顺差的国家开展业务。这句话直接针对瑞士，并提及特朗普声称从不对等贸易关系中获益的大约 60 个国家。特朗普的不满集中在美国联邦基金利率处于 3.5%–3.75%，而瑞士等国家将基准利率维持在约 0%–0.5%。他认为，这种点差迫使美国企业和消费者相比其他发达经济体的同行，为借款支付高得多的成本。 特朗普指出美国与瑞士之间存在 3 个百分点的利率差距 美国联邦基金利率约为 3.5%–3.75%，而瑞士将基准利率维持在约 0%–0.5%。特朗普认为，美国应该享有全球最低利率，而不应比其贸易伙伴高出几个百分点。他表示：“我完全有权切断与瑞士这样的国家的所有业务。”特朗普提及大约 60 个国家，声称这些国家通过不对等贸易关系“依靠美国生存”。 国债规模达 40 万亿美元之际，国债收益率逼近 4.7% 国债收益率一直在稳步攀升，10 年期收益率逼近 4.7%，30 年期收益率则升至 2007 年以来未见的水平。收益率上升意味着偿还目前约 40 万亿美元国债的成本持续增加。在通胀压力持续之际，由特朗普任命的美联

Wacker Chemie 正在评估关闭其位于田纳西州查尔斯顿的多晶硅工厂，此前于 8 月 6 日实施的第 232 条款关税导致该设施的最后两家客户退出。特朗普政府推出这些贸易措施是为了保护美国半导体供应链，对多晶硅征收 15% 的关税，同时将多晶硅的价格底线设定为每公斤 21 美元，将铸锭和晶圆的价格底线设定为 100 美元；这些价格底线将于 2026 年 12 月生效。这家德国化工公司的首席执行官 Christian Hartel 表示，这些措施未能为美国生产的多晶硅提供有意义的支持，使约 600 名工人的去留取决于公司将在未来几周作出的决定。这些关税依据国家安全条款制定，旨在遏制中国在全球多晶硅生产中的主导地位。 特朗普政府对多晶硅征收第 232 条款关税 特朗普政府于 8 月 6 日援引第 232 条款的国家安全规定，对多晶硅及相关半导体投入品实施贸易措施。这些措施包括 15% 的关税，以及将多晶硅的价格底线设定为每公斤 21 美元、将铸锭和晶圆的价格底线设定为 100 美元。价格底线计划于 2026 年 12 月生效。政府设计这些措施是为了减少美国对中国的依赖，而中国在全球多

根据富达国际《2026年数字资产展望》，比特币的市值已超过1.5万亿美元。该公司认为，随着地缘政治紧张局势加剧，以及人们对货币贬值的担忧升温，比特币可能进一步升值。富达国际强调，比特币2100万枚的固定供应量，以及不受政府货币政策影响的独立性，是其在金融不稳定环境中的主要吸引力。该公司指出，机构采用正在加速，企业金库、主权财富基金和私人银行如今都在配置比特币；与此同时，现货交易所交易产品也让传统投资者更容易获得加密货币敞口。

白宫高级顾问哈塞特表示，正在考虑加息，并强调在决策过程中尊重美联储独立性的重要性。整个 2026 年，联邦基金利率一直维持在 3.50% 至 3.75% 之间。市场参与者将哈塞特的评论解读为，美联储即将作出的暂停加息决定的可能性或将降低，尤其是在 9 月会议上。这句话与当前围绕美联储货币政策的持续讨论一致。市场对美联储在未来三次会议上暂停加息的概率一直在波动，目前为 49% YES，低于一周前的 68%；而在 9 月会议前加息的可能性已升至 52% YES。 美联储暂停加息与加息的市场概率变化 市场最新活动反映出对美联储未来举措的情绪不一。美联储在未来三次会议（6 月、7 月和 9 月）暂停加息的概率一直在波动，目前为 49% YES，低于一周前的 68%。与此同时，在 9 月会议前加息的可能性已升至 52% YES。鉴于近期经济数据以及关键官员发表的一句话，市场参与者正在密切权衡美联储可能采取的行动。 影响美联储决策的经济指标 通胀率和就业数据等多项因素正在影响美联储的决策。7 月消费者价格指数（CPI）和失业率等经济指标对于形成市场预期至关重要。市场参与者将密切关注即将推出的经济数

根据贝莱德的 2026 年中期投资展望，投资组合经理 Jeffrey Rosenberg 表示，美联储加息 25 个基点不会对风险资产构成实质性威胁，并指出人工智能投资推动了强劲的企业盈利。贝莱德的模型预测，即使在美联储未来一年最多加息 100 个基点的情景下，Bloomberg 美国国债指数的一年期收益仍将达到 2.5%。该公司看好美股，认为其最有能力应对更高利率环境，并表示盈利增长能够超过收益率上升带来的拖累。

在米尔肯研究院全网会议上，贝莱德首席执行官拉里·芬克呼吁未来十年美国在人工智能基础设施领域投资 10 万亿美元，并提议资金应来自美国人的退休账户、养老金和保险保单。芬克认为，仅靠公共预算无法填补资金缺口，还需要私人资本池来支持数据中心、电网和输电基础设施。 截至 2026 年初，贝莱德管理的资产规模约为 14 万亿美元，并已成立人工智能基础设施合作伙伴关系，为人工智能相关项目筹集股权和债务融资。该合作伙伴关系包括英伟达和微软两家合作方，初始股权融资目标为 300 亿美元。芬克还在推广一种名为“算力合约”的新金融产品概念，使企业能够对冲波动的人工智能处理成本，类似于能源市场的运作方式。

8 月 19 日，特朗普总统提议，如果美联储拒绝降息，美国应停止与存在贸易逆差的国家进行交易。特朗普援引了利率差异，称美国联邦基金利率约为 3.5-3.75%，而瑞士等国家约为 0-0.5%，并认为美国企业和消费者面临的借款成本高于发达经济体的同行。他声称，约有 60 个国家通过不平衡的贸易关系“靠美国过活”。2026 年年中，美国商品贸易逆差同比收窄了约 34%，部分归因于现有关税。以瑞士为例，经过谈判后，关税从 39% 降至 15%，谈判内容包括瑞士企业的投资承诺。

Lululemon股价周五盘前交易中暴跌约20%，此前这家运动休闲服饰公司下调了全年展望，抹去了约28亿美元的市值。第二季度营收降至24.2亿美元，低于分析师预期的24.6亿美元，美洲地区营收下降8%。据路透社报道，该公司标志性紧身裤的销量下降约20%，凸显其核心产品类别疲软。调整后每股收益指引从此前的10.95-11.15美元大幅下调至9.48-9.73美元。新任首席执行官Heidi O'Neill将于9月8日接任。

伊拉克石油部报告称，该国 8 月出口了近 7000 万桶原油，初步收入总计约 45 亿美元。

美国劳工部于 9 月 4 日（当地时间）报告称，美国 8 月非农就业人数增加 162,000 人，远超市场预期的增加 56,000 人。8 月数据较预期高出 106,000 个就业岗位。此前 7 月数据最初显示就业岗位减少 23,000 个，后来修正为增加 21,000 个，8 月的强劲表现标志着劳动力市场动能出现急剧逆转。劳工部还将 6 月和 7 月的就业数据合计上调 55,000 个岗位。尽管近期月度数据波动较大，但这为劳动力市场的潜在韧性提供了额外证据。 餐饮服务业和政府教育推动 8 月就业增长 8 月，餐饮服务和饮酒场所增加 59,000 个就业岗位，显著高于过去 12 个月月均增加 12,000 个岗位的水平。地方政府教育部门新增 42,000 个岗位，标志着该行业自 2025 年 1 月以来首次出现显著变化，此前其就业人数一直基本持平。制造业 8 月就业人数增加 16,000 人，延续了上升趋势，自 2025 年 12 月低点以来已增加 58,000 个岗位。在制造业内部，机械生产增加 6,000 个岗位，金属制品制造业另增 6,000 个岗位。医疗保健业就业人数增加 13

据一份于9月4日发布的报告，FAO称，8月全球食品价格指数平均为133.3点，环比上涨1.9%，同比上涨2.5%。

根据美联储数据，有担保隔夜融资利率（SOFR）于 9 月 3 日升至 3.66%，高于前一日的 3.65%。有效联邦基金利率维持在 3.63% 不变，与前一交易日持平。