全球传统金融市场与宏观经济

据金融新闻，韩国 KOSPI 市场的做空净持仓在 7 月 22 日降至 16.85 万亿韩元，本月减少 3.48 万亿韩元（17.10%）。原因是投资者减少了看跌押注。另据称，截至 7 月 24 日，股票借贷余额下降 29.09 万亿韩元（16.34%）至 148.88 万亿韩元，表明下行压力有所缓和。 分析人士认为，这一下降源于市场调整过度；在当前估值对应 KOSPI 的前瞻市盈率低于 6 倍时，已具备吸引力。市场关注点转向本周主要科技公司财报发布——包括 Microsoft、Meta、Apple 和 Amazon——以及三星电子和 SK Hynix 的业绩。

日本首相高山砂奈（Takayama Sanae）在 7 月 27 日表示，政府将通过扩大国内生产总值来增加税收收入，而不是诉诸不负责任的财政支出。

据 Enterprise Check 披露，中国石油天然气集团公司资本（CNPC 的全资子公司）于 7 月 27 日收购了英达期货 100% 的权益。该公司发生了股权变更：原股东英达证券退出，CNPC 资本成为唯一股东。英达期货成立于 1996 年 4 月，主要从事期货经纪业务。

据智通财经消息，7月27日17:16（北京时间），恒生指数8月夜盘期货报25,202点，跌7点或0.028%，交易价格较公平价值低5点。成交量为126手，持仓量为22,704手。

7月24日，韩国《受托责任守则》进行了10年来首次修订，将适用范围从上市股票扩展至债券和房地产。该修订由《受托责任守则》开发委员会最终确定，韩国ESG标准研究院预计将于2027年1月1日起实施修订后的守则。

据共同社报道，日本正在考虑将最低工资上调至每小时最高 1,100 日元。

美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在其 2026 年 6 月 17 日的首次 FOMC 会议上将利率维持不变，此前他于 2026 年 5 月 22 日宣誓就职。该决定作出之际，美国国债收益率飙升：2 年期一度触及 4.17%，而 10 年期在 2026 年 7 月初攀升至 4.48%。油价上涨以及大宗商品成本居高不下，令通胀压力持续存在，促使投资者对利率将维持在较高水平的预期进行定价。瓦尔许曾在 2006 年至 2011 年担任美联储理事，并在此后接任鲍威尔出任美联储主席。 美联储主席瓦尔许在首次 FOMC 会议上维持利率不变 在 6 月 17 日的 FOMC 会议上，瓦尔许维持现有的利率政策；大多数委员会成员也表示，预计未来利率将保持不变或进一步上调。油价上涨以及大宗商品成本偏高，使通胀压力仍然存在。瓦尔许在其 2006 年至 2011 年担任美联储理事的先前任期中，曾在全球金融危机期间带领美联储应对局势。 比特币因瓦尔许的通胀言论在 60000 美元上方走高 在瓦尔许的评论表明通胀风险已减弱之后，比特币于 2026 年 7 月初升至 60000 美元以上。在参议院确认

保险商已停止为在红海中与沙特有关联的船舶提供承保，依据来自 @solidintelx 的信息。该决定与该地区持续的胡塞封锁有关。与伊朗结盟的胡塞运动一直在打击商船航线，尤其是那些与沙特阿拉伯有关联的航线，因为红海以及曼德海峡（Bab al-Mandeb）仍是全球贸易的重要咽喉地带。撤出战争风险承保反映出的，是对遭到直接袭击威胁的认知上升，而不只是保险费率提高。当前局势是与以色列-哈马斯冲突相关的更广泛地区紧张的一部分，破坏已影响到这些战略水域的航运格局与成本。 保险商撤出对与沙特关联船舶的战争风险承保 保险商已撤回或限制在红海运营、与沙特有关联船舶的战争风险承保。该决定反映了对这些水域中威胁感知的显著增强，暗示直接袭击的潜在可能性更高。此举影响了在红海以及曼德海峡（Bab al-Mandeb）航行的船舶，这两处都是全球海运贸易的关键通道。 胡塞封锁扰乱红海与曼德海峡的航运航线 总部位于也门的胡塞运动一直在打击红海中的商船航线，重点是与沙特阿拉伯有关联的船舶。封锁已导致航运格局遭到扰乱，并推高了海运运营商的成本。红海与曼德海峡（Bab al-Mandeb）仍是全球贸易与能源流动的必不可少

Alphabet 已锁定涵盖约 2.4 吉瓦产能的租约，分布在 10 个项目中，标志着其面向 AI 的能源基础设施战略实现重大扩张。2025 年 9 月，Google 同意为一份 30 亿美元（其中金额为 14 亿美元）的 10 年 AI 托管租约提供兜底担保；该租约覆盖德克萨斯州 168 MW 的产能，并有潜力扩展至 244 MW。此次担保使 Alphabet 获得 Cipher Mining 约 5.4% 的权益股份。此后，Cipher Mining 将其 2.4 吉瓦的开发项目储备从比特币挖矿转向高性能计算和 AI 应用。Alphabet 还为此前一项 Fluidstack-TeraWulf 交易提供过 18 亿美元的兜底担保，覆盖 200 MW。2025 年 12 月，Alphabet 宣布计划以 47.5 亿美元外加债务收购清洁能源开发商 Intersect Power，目标是在 2028 年前实现 10.8 吉瓦的产能。

据 Solid Intelligence 称，由于持续的胡塞武装封锁，针对与沙特相关、在红海航行的船只，保险公司已停止提供战争风险保险。与伊朗结盟的胡塞运动对商用航运航线的袭击，提升了该地区的威胁感知，促使保险提供方选择撤回或限制承保，而不是单纯提高保费。该决定反映了红海以及曼德海峡口两处关键“咽喉要道”的风险显著上升。预测市场的定价显示担忧加剧：截至 7 月 31 日，0 艘船只穿越霍尔木兹海峡的 YES 概率由之前的数值上升至 7.9%。

据 FactSet，标普 500 的加权净利润率在 2026 年第二季度达到 15.7%，为自 2009 年以来的最高水平，主要受 Alphabet 的出色表现推动。Alphabet 报告净收入 1121 亿美元，同比上升 298%，但其中约 771 亿美元来自其对 SpaceX 持仓的税后未实现收益，而非运营性收益。 剔除 Alphabet 的贡献后，2026 年第二季度标普 500 的盈利增长将从 37.9% 降至 25.9%，凸显该指数的集中度风险。

美联储主席沃什（Warsh）在 2026 年 6 月 17 日举行的首次 FOMC 会议上维持利率不变，此前他于 5 月 22 日获任命。美国国债收益率在 7 月初大幅走高：2 年期升至 4.17%，10 年期升至 4.48%，原因在于市场消化了持续通胀的预期，并预计更长时间维持高利率。沃什的表态意味着通胀风险有所缓和，这为比特币突破 60,000 美元以上提供了支撑。

贝莱德、高盛、富达、嘉信理财以及灰度——合计管理超过 30 万亿美元资产——已认可《数字资产市场透明度法案》（H.R. 3633），这是华尔街对更清晰的加密货币监管的重大支持表现。该法案于 2025 年 5 月正式提出，明确规定在 SEC 与 CFTC 之间分配对数字资产的监管职责，并包含反洗钱要求。管理约 7.1 万亿美元资产的富达呼吁参议院通过该立法，并将该框架描述为平衡。高盛首席执行官 David Solomon 也表达了支持，强调需要一个有结构的市场环境。此举发生在国会即将进入 8 月休会之际，支持者敦促立法者推动该法案在参议院银行委员会中前进。

据 ChainCatcher 称，币安期货将于 7 月 27 日上线三款基于“U”的 TradFi 永续合约：TMFUSDT（21:30 UTC）、TBTUSDT（21:35 UTC）和 BITOUSDT（21:40 UTC）。三种产品的最高杠杆均为 25x。

据三名消息人士称，里海管道联盟（CPC）黑海终端计划于周一（7 月 28 日）恢复原油装载作业，此前因期长达一周的运营中止。

据 BlockFlow 称，这是一家 KOL 情绪聚合平台。存储芯片制造商美光科技（MU）今日下跌 4%，至 920.95 美元（7 月 27 日）。尽管出现下滑，平台上多位关键意见领袖仍维持看涨立场。

SK 海力士的市值截至 7 月 27 日降至三星电子的 87.1%，在其于 KOSPI 短暂超过对手一个月后。SK 海力士较 6 月 25 日的峰值下跌 37.7%，而三星电子在同一时期下跌 29.1%，反映出其对全球半导体周期调整的敏感度更高。分化发生在韩国股市进入更广泛调整阶段之际，期间 KOSPI 指数下跌 24.4%。 SK 海力士从峰值回落 37.7%，对比三星电子 29.1% 根据韩国交易所数据，截至 7 月 27 日，SK 海力士的市值为 1,294.2675 万亿韩元，而三星电子为 1,484.9548 万亿韩元。两家公司市值之比在 6 月 22 日为 100.7%，在 7 月上旬退回至 90% 左右，并在 7 月 22 日降至 85.6%。SK 海力士仅有两天（6 月 22 日至 6 月 23 日）维持了 KOSPI 第一大市值位置。 从 6 月 25 日各自的历史最高点到 7 月 27 日，三星电子股价下跌 29.1%，而 SK 海力士下跌 37.7%。同一时期，KOSPI 指数下跌 24.4%。金融行业分析师指出，SK 海力士的收入中半导体占比为 100%，相比之

KODEX Value Stock ETF在截至24日的年内涨幅为81.23%，跑赢KODEX Growth Stock ETF的64.23%，据韩国交易所数据称。自6月之后，这17个百分点的差距进一步扩大，原因是KOSPI波动率上升。两只基金均将三星电子和SK Hynix作为持仓前两位，合计占比均超过40%，但价值股对金融和汽车的更高配置，使其在调整阶段提供了更好的下行保护。 KODEX Value ETF在截至24日录得81%回报 据韩国交易所称，KODEX Value Stock ETF在截至24日的年初至今区间录得81.23%的回报，较KODEX Growth Stock ETF的64.23%高出17个百分点。近期3个月回报显示，KODEX Value为14.52%，而KODEX Growth为4.95%。 在KOSPI进入调整阶段的最近1个月中，业绩差异变得更加明显。KODEX Value录得-19.30%，而KODEX Growth下跌-24.10%。两种产品均出现回落，但成长型股票ETF的跌幅更大。 上半年前半段，两只产品的回报走势相近，截至6月15日，业绩差距小于1个百

据 Yonhapnews 报道，7 月 27 日，SK 海力士市值降至三星电子估值的 87.1%，低于一个月前的 100.7%。SK 海力士股价较 6 月 25 日的峰值下跌 37.7%，显著跑赢三星电子 29.1% 的跌幅以及更广泛的 KOSPI 指数 24.4% 的下跌。分析师认为，SK 海力士对“半导体收入占比 100%”的敏感度更高，而三星电子的半导体业务暴露度为 61%。该公司计划于 7 月 29 日公布第二季度业绩。本周晚些时候，来自微软、Meta、亚马逊和苹果等主要科技公司的财报预期将影响半导体板块的情绪。

据韩国交易所，截至 7 月 24 日，KODEX Value ETF 的年内（截至目前）回报为 81.23%，超过 KODEX Growth ETF 的 64.23%，高出 17 个百分点。两只基金在三星电子、SK 海力士和 SK Square 的前三大持仓完全相同。 自 6 月以来，随着市场波动加剧，业绩分化进一步扩大。过去一个月内，KODEX Value ETF 下跌 19.30%，而 KODEX Growth ETF 的跌幅更为明显，为 24.10%。这一差距反映了不同的板块权重：Value ETF 对金融和汽车类股票的配置更高，而 Growth ETF 则侧重于半导体和科技板块。