Gate 深度报道与加密市场分析

资产管理公司 Bitwise 表示，目前的比特币熊市在根本上与之前的周期不同。Bitwise 高级投资策略师 Juan Leon 解释称，该公司的机构客户已分为两派：过去两年中持有比特币配置的投资者将此次下跌视为再平衡和平均成本的机会，而其他大量资金池则在等待更明确的监管指引后再进行投资。Leon 认为，当前的下跌是比特币有史以来“最温和的结构性熊市”，与 2022 年熊市期间 78%的下跌和 2018 年的 84%下跌相比，跌幅为 50%。Leon 将差异归因于机构采纳率的提升，尽管人工智能投资热潮、宏观经济不确定性和美国（U.S.）加密立法的延迟仍在持续。 Leon 告诉 The Block，2022 年客户询问加密货币是否能存活，而到 2026 年，他们则在询问入场点和仓位规模。他表示：“每个周期底部都在上升，这并非偶然。这是资产成熟后，边际持有者从散户投机者转变为专业配置者的结果。” Leon 承认，比特币可能还会有更多下行空间，尤其考虑到其他熊市持续时间大约为 12 到 13 个月，而目前仅为八个月。 传统底部指标在比特币市场开始出现 Leon 识别出几个开始出现的传统底部指

美国国债价格在3天内首次上涨，9日下午3点东部时间，短期到期债券表现相对强劲。10年期国债收益率下跌2.80个基点至4.5390%，2年期收益率下跌3.50个基点至4.1640%，据Yonhap Infomax海外利率屏幕显示。此次反弹发生在国际油价连续三天大幅上涨后趋于稳定，西德克萨斯中质原油下跌1.96%至每桶72.08美元。CNN报道，巴基斯坦和卡塔尔，作为此前美国与伊朗停火谅解备忘录的关键调解方，正努力促使双方重返谈判桌，援引地区消息。 油价稳定推动国债收益率全线下行 9日下午3点东部时间，10年期国债收益率为4.5390%，较前一交易日3点的基准下跌2.80个基点。对货币政策敏感的2年期收益率同期下跌3.50个基点至4.1640%。30年期国债收益率下跌1.10个基点至5.0530%。10年期与2年期收益率差距略微扩大，从36.80个基点增至37.50个基点，显示牛市陡峭化。 油价在纽约交易时段开盘前反弹，导致国债收益率最初上涨。伊朗媒体报道，美国攻击了伊朗南部布什尔核电站周边地区及关键铁路基础设施，刺激油价上涨。然而，随着油价恢复下跌，收益率逆转向下，跌势持续至午盘，几乎单

围绕潜在的美国比特币战略储备的猜测在 Arkham Intelligence 跟踪与特朗普相关的钱包数据后变得更加激烈。市场参与者正在讨论链上钱包可见性与储备政策之间的关系，但消息源强调，正式的战略储备将需要法律授权、立法措辞和详细的政府流程——目前尚未公布任何相关信息。此讨论反映出更广泛的政治对比特币的兴趣，候选人和立法者越来越多地涉及挖矿、自我托管和交易所交易基金等话题，尽管尚未提交任何官方储备提案。 战略比特币储备的政策要求 消息源表示，真正的战略比特币储备将需要相关机构、预算、授权、托管安排和政治支持。尚未发布正式提案、机构指导或立法措辞。文章指出，下一次具有意义的信号将是详细的政策承诺，说明比特币将如何被获取、持有和管理。 政治对比特币的讨论趋势 比特币在美国政治中的能见度提高，候选人和立法者讨论挖矿、自我托管、交易所交易基金以及数字资产的竞争力。消息源指出，储备讨论将处于该范围内最激进的端，但强调象征意义和实施是两个不同的过程。 FAQ Arkham Intelligence 正在跟踪与特朗普和比特币相关的什么内容？ Arkham Intelligence 正在跟踪与特朗普

韩国券商自7月1日起将保证金要求提高至40%，限制个人投资者的杠杆股票交易，提前应对7月7-8日Korean stock market的急剧下跌。尽管在这两天KOSPI下跌约10%，但7月7日强制平仓的保证金头寸仍占未偿还保证金债务的2.2%，低于6月的平均水平5.1%，根据韩国金融投资协会和未来资产证券的数据显示。未来资产证券、Kiwoom证券、韩国投资证券和Meritz证券等公司提前提高保证金率，将最大杠杆从5倍降低至2.5倍，在由大型半导体股集中持仓和快速价格波动引发的市场剧烈波动期间，限制了个人投资者的债务融资头寸。 券商自7月1日起将保证金要求提高至40% 未来资产证券自7月1日起将部分股票的保证金率从之前的20-30%统一提高至40%。公司表示，之所以提前调整，是因为国内股市表现出比以往更高的波动性，市场资本集中在大型半导体股，杠杆ETF资产增加，以及短期价格波动扩大，增加了市场冲击放大的可能性。Kiwoom证券、韩国投资证券和Meritz证券也加入提高保证金要求，限制个人投资者过度杠杆投资。 7月7日，KOSPI暴跌4.91%，作为委托交易应收款的短期债务融资总额为1.1

来自特拉维夫大学、Technion 和 Intuit 的研究人员提出了一种名为对抗性幻觉蹲点的网络攻击技术，利用 AI 生成的幻觉来破坏 AI 代理。该攻击通过预测 AI 模型可能生成的不存在的资源名称，注册这些名称，并嵌入有害代码，从而欺骗 AI 系统相信虚假软件仓库或工具中包含恶意指令。当 AI 助手获得与计算机交互的能力——访问文件、搜索网络、编写代码和运行命令时，安全漏洞便会出现，代理在处理未验证信息时形成安全隐患。 研究人员演示针对 AI 幻觉的攻击机制 题为《提防代理僵尸网络：通过通用和可转移的对抗性幻觉蹲点实现可扩展的非定向提示软件攻击》的论文详细描述了该攻击如何利用 AI 模型生成虚假链接到软件仓库和其他在线资源。研究人员指出，代理型大规模语言模型应用的日益普及带来了提示软件的威胁。该攻击方法包括预测 AI 模型可能创建的虚假资源，注册这些名称，并添加恶意指令，供 AI 代理后续视为合法内容。 该技术类似于 typosquatting，即攻击者注册类似合法网站或软件包的域名。幻觉蹲点针对 AI 模型的错误，而非人为打字错误。研究人员表示，持续的研究已展示出多种针对 Ch

韩国交易所数据显示，截止到2025年5月，韩国个人投资者在国内股票的净购买额为161.12万亿韩元，三星电子净买入45.598万亿韩元，SK海力士净买入40.821万亿韩元。股市涨幅正逐渐流入首尔的房地产市场，政府统计显示，2025年1月至4月，股票和债券销售所得的3.7254万亿韩元用于购房，其中65%（2.4396万亿韩元）流向首尔房产。这一逆向资金流动与早期市场预期的房地产资金将迁移到股票的预期相反，而是呈现出投资者通过实现股票利润以购买高端区域住房的模式。随着KOSPI在三星电子和SK海力士的上涨带动下逼近9,000点，这一趋势进一步加强，为个人股东带来了可观的投资回报。韩国股市今年的涨幅在主要全球指数中居首，延续了去年的表现，但预期中的大规模房地产资金转入股市尚未实现。 个人投资者通过收入增长和信贷扩张的资金来源净购入161万亿韩元 韩国交易所报告，截止到2025年5月，个人投资者通过净购入国内股票推动股市上涨，吸收了142.027万亿韩元的外资净售出和3.6054万亿韩元的机构净售出。三星证券分析资金来源后得出结论，收入增长和金融杠杆扩张占投资资本的主要部分，而非房地产销售

LG Energy Solution 股票在7月9日收盘价为313,500韩元，下跌0.63%，接近其2022年1月27日的首次公开募股价格300,000韩元。公司在7月7日公布第二季度营业利润为1133亿韩元，扭亏为盈，结束了连续三个季度的亏损，但低于分析师预期的1883亿韩元，差距为39.83%。亏损原因主要是储能系统（ESS）完整产品组装流程的瓶颈以及出货量减少，同时补贴收益下降。证券分析师将业绩未达预期归因于汽车制造商违反电池供应合同的补偿延迟确认，以及储能系统部门包装流程的限制。 LG Energy Solution 公布第二季度营业利润低于预期 LG Energy Solution的股价在7月7日公布财报后，从7月7日至9日下跌了9%。6月，股价曾因投资者情绪转向半导体股而下跌，随后在财报发布前的6月底试图反弹。7月9日盘中交易中，股价跌至309,500韩元，类似去年5-6月的水平，当时股价曾在IPO价格以下交易约一个半月。 ESS部门面临组装瓶颈和AMPC补贴减少 新韩投资证券研究员李振明表示，ESS通过在北美新工厂运营实现外部增长，但由于包装组装和系统集成流程的瓶颈，出

OpenAI 发布了 ChatGPT Work，一款旨在处理长时间工作任务的全新工具，可以连续工作数小时而不间断。该版本解决了公司之前在 Atlas 网络浏览器中 Agent Mode 功能的限制，后者在几分钟后会停止自动任务。OpenAI 表示，该工具可以在等待用户批准重要操作的同时，将目标转化为完成的工作。 ChatGPT Work 引入多小时任务自动化和定时工作流程 OpenAI 鼓励用户通过分配自己熟悉的任务（如预算分析或销售会议准备）来测试 ChatGPT Work。公司称，该工具可以自动化整个工作流程，从客户调研到营销方案，再到本地定制的营销素材。该工具包括定时任务，OpenAI 将其描述为增强版的 cron 作业，能够在预定时间或监控事件发生时处理重复性任务。这些定时任务在用户离开办公桌时继续运行，并可通过移动设备进行监控。 OpenAI 集成工作场所工具并更新 Chrome 扩展 ChatGPT Work 通过定制插件连接到 Slack、Microsoft Teams、Google Drive 和 SharePoint 等工作管理工具。桌面版可以访问和修改桌面文件，并使

Relay Protocol 警告 Robinhood Chain 上存在诈骗代币，报告显示有钱包被盗事件针对交易者。基于 Arbitrum 的以太坊第二层网络于 2026 年 7 月 1 日上线，由于其无需许可的部署结构，出现了大量诈骗迷因币活动。这些诈骗代币采用诱饵合约逻辑，允许购买但阻止出售或自动将资金转移给攻击者，Relay Protocol 表示会在发现时主动屏蔽这些恶意合约。 诱饵代币允许购买但阻止出售 诱饵诈骗通过允许用户购买代币，同时硬编码规则阻止受害者出售或自动将资金转移到攻击者钱包。一位用户报告了一个涉及隐藏存储映射的特定技巧，该技巧绕过标准 ERC-20 安全检查，未经用户批准就能窃取资产。名为 Milo 的用户在 X 上表示：“我也被一个叫 World 的代币骗了。”另一位用户在讨论中警告：“天啊，大家在投资前一定要检查清楚合约。”一些用户表示，诈骗代币“几天前开始变得明显”。 Relay Protocol 在 X 上澄清，这些事件并不代表广泛的钱包被攻破或 Relay 基础设施遭到入侵。平台表示：“您的私钥和其他余额仍然安全，因为复杂的诈骗逻辑仅限于恶意代币合

韩国证券公司在上月22日KOSPI创下9114.55的历史新高后，转向保守的目标价调整。据FnGuide数据显示，截至9日，目标价下调报告的比例在此期间几乎翻倍，从9.76%升至19.36%，而上调报告则减半，从46.92%降至22.57%。上调与下调的比例从4.8倍降至1.17倍。这一变化反映出韩国股市上涨的广度收窄，外资流出削弱了市场情绪，且即将到来的第二季度财报季促使分析师下调对半导体以外行业的预期。人工智能半导体公司仍持续获得上调，但二次电池、化工、材料、娱乐、消费品和汽车行业的下调迅速蔓延，原因是分析师重新评估尚未由实际财报确认的增长预期。 FnGuide数据显示目标价下调报告几乎翻倍 FnGuide报告显示，目标价下调报告比例从上月22日的9.76%升至发表前一天的19.36%。上月22日，KOSPI创下9114.55的最高收盘水平。在同期，目标价上调报告从46.92%降至22.57%。在KOSPI达到历史高点前，上调与下调的比例为4.8倍，之后收缩至1.17倍。曾经为了跟随指数涨幅而竞相上调目标价的证券公司，开始降低预期或维持现有预测，等待财报确认。 人工智能半导体股持续

韩国总统李在明于7月9日（当地时间）对蒙古进行国事访问，并与奥克纳·库列尔苏克总统举行峰会，双方宣布原则上达成《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）。该协议旨在扩大关键矿产资源合作，包括稀土，并将双边贸易额提升至2030年达到10亿美元。这是自2011年前总统李明博访蒙以来，韩国总统15年来首次对蒙古进行国事访问，彰显两国在经济和外交关系上的加强。 韩国与蒙古敲定CEPA关税取消条款 李总统与库列尔苏克总统在乌兰巴托政府大厦举行峰会后联合发表声明，正式宣布双边CEPA原则性协议。一旦CEPA生效，目前对蒙古铜、钼和稀土征收的2-5%进口关税将被取消。蒙古同意立即取消对韩国化妆品的关税，并在五年内逐步取消对拉面和调味海藻的关税。 韩国将建立基础设施，以多元化其关键矿产供应链，减少对中国的依赖。蒙古被认为拥有世界第二大稀土储量，包括钕等对电动车、机器人和风力发电至关重要的元素。该国资源丰富，拥有铜、钼、萤石等多种战略性矿产。 双方承诺到2030年实现10亿美元贸易目标 两国同意加强合作，重点围绕去年底建立的稀有金属中心，扩大关键矿产和供应链稳定的联合研究。李总统在联合新闻发布会上表示：“韩国

韩国总统府于7月9日（当地时间）表示，收到印象称韩国建筑项目不被排除在外，此前美国总统特朗普请求李在明总统进行军用船只建造。一位高级总统府官员在蒙古乌兰巴托的新闻中心告诉记者，相关讨论在G7峰会后再次提出。该官员解释称，谈话是在晚宴场所短暂进行的，需通过工作层级的磋商以澄清细节并弥补理解上的差距。 总统府确认韩国建筑项目在考虑中 总统府官员表示，特朗普的请求似乎包括在韩国建造军用船只的可能性。“G7峰会后，相关讨论再次提出，”该官员说。官员解释称，由于谈话是在晚宴场所短暂进行的，整体背景未能完全对齐，补充说具体细节需要通过工作层级的磋商来制定，弥补目前理解上的差距。 总统府解读特朗普的请求可能包括在国内造船厂直接建造军用船只，尽管官员指出，实际的业务方式将通过额外的磋商确认。该官员补充说：“我们还需要进一步确定是否涉及在韩国完全建造，还是制造船体块后在美国进行最终装配。” 伯恩斯-托勒夫森法案需法律审查与国会合作 关于限制美国军方使用海外建造船只的伯恩斯-托勒夫森法案，官员表示需要法律审查和美国国会的合作。“会有关于是否规避现行法律或废除法律的问题，”该官员说。官员指出，似乎总统有权授

芝商所集团，全球最大的衍生品交易所运营商，于9日（当地时间）宣布推出“国债联动”产品，这是一款旨在简化对冲基金偏爱的基差交易的新产品。该产品将当前购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易，旨在降低成本并消除两者之间的波动风险。近年来，基差交易迅速增长，但由于大型对冲基金使用巨额杠杆，仍存在争议。美联储估算，截至去年九月，此类仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍，而监管机构在2020年三月疫情期间市场动荡后密切监控这些交易。 国债联动结合国债购买与期货空头 国债联动将当前购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易。该产品使两项交易可以同步执行。芝商所集团表示，该产品消除了两者之间的波动风险，并减少了经纪商的需求。 截至去年九月，基差仓位达8,300亿美元 近年来，基差交易快速增长。大型对冲基金有时会使用超过百倍的杠杆，从国债价格与相应期货合约价格之间的微小差异中获利。根据美联储的估算，截至去年九月，这类押注仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍。据报道，这些交易主要由少数大型对冲基金控制。 2020年三月疫情

Ninepoint Partners 高级投资组合经理 Nawojka Wachowiak 表示，黄金近期的调整是更广泛牛市中的暂停，而非新熊市的开始。该基金经理认为，支撑黄金的结构性力量依然完好，尽管受到美联储政策和美元走强的短期阻力。Ninepoint 上月发布的年中展望将此次回调描述为健康的调整，为黄金和矿业股创造了有吸引力的买入机会，同时央行需求持续为市场提供支撑。 央行通过实物需求提供 4,000 美元的底部支撑 Wachowiak 告诉 Kitco 新闻，黄金在调整期间能够保持在每盎司 4,000 美元以上，显示出实物市场的强大支撑。她表示，央行今年仍有望购买大约 1,000 吨黄金，约占年度矿产产量的 15% 到 20%。“如果有如此规模的买家在回调时介入，你就会找到一个底部，” Wachowiak 说。她补充说，当黄金短暂跌破 4,000 美元后迅速反弹，实物买家在弱势时介入，表现出韧性。 黄金矿业公司估值为企业价值/息税折旧摊销前利润的八倍，尽管利润率强劲 Wachowiak 表示，矿业股估值在调整期间已与公司基本面脱节。她估算，目前许多生产商在当前黄金价格下的企业价

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 将于大约六年任期后辞职，数字货币交易所于周四宣布。Grewal 在 Coinbase 负责法律战略期间，曾应对多年的证券交易委员会（SEC）诉讼以及 2021 年 4 月的公开上市，他表示完成了包括 Securities and Exchange Commission 法律胜利和公司迁至德克萨斯州等重大里程碑是其离职的原因。该公告紧随 Grewal 于 7 月 8 日提交的 SEC 8-K 文件，通知其将于 7 月 31 日辞职，之后将有为期三个月的咨询协议。他的任期包括带领 Coinbase 应对监管挑战和推动加密货币立法的政策倡导工作。 Grewal 于 2020 年夏加入 Coinbase，接替前首席法律官 Brian Brooks，负责法律、合规和政府关系。他或许最为人所知的是在 Coinbase 与 SEC 的法律战中担任首席律师，SEC 于 2023 年起诉 Coinbase，指控其作为未注册的经纪商、清算所和交易所运营。“在帮助公司上市、与 SEC 战斗并获胜、将我们从特拉华迁至德克萨斯、推动 GENIUS 以及很快的

美国全国房地产经纪人协会（NAR）周四宣布，6 月美国现有房屋销售下降 2.4%，至季调后年化销售总量 409.0 万套，低于 5 月的 419.0 万套。此次下跌发生在美联储收紧政策倾向推动抵押贷款利率上升，限制购房者负担能力的背景下。黄金价格上涨至每盎司 4134.10 美元的盘中高点，较当天上涨近 1.5%，在房市数据平淡的情况下，支撑位仍在 4100 美元以上。NAR 首席经济学家劳伦斯·云表示，自年初以来，超过 50 万的就业增长持续支撑房市，尽管每月销售活动因抵押贷款利率波动而起伏。 现有房屋销售6月下降 2.4% 至 409.0 万套年化口径 包括单户住宅、联排别墅、公寓和合作社在内的现有房屋总销售量，6 月环比下降 2.4%，至季调后年化销售总量 409.0 万套，低于 5 月的 419.0 万套。经济学家的普遍预期为保持不变。报告指出，与去年同期相比，房屋销售增长 2.8%。云表示，受抵押贷款利率温和波动驱动的每月房屋销售反复，显示购房者对负担能力条件的敏感程度。 房市数据公布后黄金价格上涨 1.5% 至 4134.10 美元 尽管黄金市场在对令人失望的房市数据的初步

韩国金融监督委员会已将七家证券公司指定为第六期中小企业专业化金融投资公司，自本月10日起生效，为期三年。被指定的公司包括：BNK投资证券、IBK投资证券、SK证券、Leading投资证券、Eugene投资证券、韩国资产投资证券和韩华投资证券。此次指定旨在加强中小企业的资本市场融资渠道，评审委员会在系统自约十年前引入、2016年启动十年后，进行了更严格的评估。Leading投资证券新加入名单，而被指定的公司总数由第5期的八家减少至七家。自系统引入约十年前以来，这些专业证券公司通过股票和债券发行支持、基金运作、直接投资和并购咨询，为中小企业和创业公司提供了总计17.9万亿韩元的直接和间接融资。 七家公司被指定为第六期，筛选过程更严格 据韩国金融监督委员会10日公布，七家第六期中小企业专业证券公司为：BNK投资证券、IBK投资证券、SK证券、Leading投资证券、Eugene投资证券、韩国资产投资证券和韩华投资证券。该指定自本月10日起生效，有效期为三年。Leading投资证券新加入第六期名单，而被指定公司总数较上一期的八家减少一家。 金融监督委员会表示，系统引入十年后，严格的评估流程重点

此前专注于美股的韩国散户投资者在韩国股市指数从4200点上涨至接近9000点后，于今年春季回归国内市场。此次反弹由三星电子、SK海力士等半导体股推动。政府推出了RIA账户，提供海外股票收益再投资国内的税收优惠，加快了转变步伐。然而，随之而来的是极端波动——今年KOSPI触发了49次边车事件和8次熔断，导致一些投资者在6月净买入2.3366亿美元后又回到美股。 韩国投资者在KOSPI反弹中转向国内股票 一位45岁的上班族O，曾连续两年只投资美股，今年春季开设了韩国股票账户。O此前表示，由于担心分拆上市、主要股东风险和外资操控，他避免进入国内市场。投资三星电子和SK海力士的朋友们分享了账户收益，随着KOSPI逼近9000点，O开设了国内账户，购买了三星电子、SK海力士等股票。 KOSPI从年初的4200点上涨至接近9000点，使其成为全球表现最佳的股市。专注于美股的韩国散户投资者开始多元化布局国内市场。RIA账户的推出提供了额外动力——该账户在海外股票资本利得暂时享有税收优惠，前提是收益转换为韩元并长期投资国内市场。 散户在四月和五月净卖出美股 在KOSPI反弹期间，资金流入韩国市场，而海

美国私募股权公司贝恩资本完成了对日本闪存公司Kioxia的退出，此前其股价自2024年12月18日首次公开募股以来上涨超过4000%，而韩国零售商Homeplus在MBK Partners的所有权下面临潜在清算。贝恩资本的一位代表在彭博电视采访中确认，未披露具体日期，该公司已不再持有Kioxia股份，标志着自2018年由财团以约180亿美元收购东芝存储部门以来的投资结束。两者的对比结果凸显了私募股权基金的双重性质：贝恩的扭亏为盈通过股票期权为每位员工带来了约10亿日元（约95亿韩元）的丰厚回报，而MBK在2015年收购Homeplus后，导致1.2万名员工面临失业，国家养老保险的6121亿韩元投资也面临全部亏损的风险。 贝恩资本自2024年12月IPO以来，Kioxia股价上涨超过4000%，完成退出 Kioxia在股价由全球人工智能投资需求推动的上涨中，成为日本市值最高的公司。由贝恩资本牵头的财团，包括SK海力士，于2018年以约180亿美元收购了东芝存储部门的分拆业务。2024年12月Kioxia上市后，贝恩资本逐步分阶段出售持股，现已全部退出。 股价自2024年12月18日上市以

新东国，汉阳精密董事长兼韩美科创最大股东，于7月9日根据投行业务消息，借款超过五千三百六十五亿韩元以获取医药控股公司的股权，总贷款额达约五千三百六十五亿韩元。新于7月7日披露一份合同，拟以172.7亿韩元从洪智允（Lim Jong-yoon的妻子、Cori集团董事长洪智允的妻子）及其他六人处购买3.604百万股韩美科创股份，结算期定于下月7日至11日。借款包括新以个人名义借入的3272亿韩元和汉阳精密的2093亿韩元，按约4%的利率估算年利息约为180亿韩元——相当于每月约150亿韩元，市场观察人士解读为尽管财务负担沉重，但新仍展现出争取韩美科创管理控制权的决心。此次交易紧随新3月以约213.7亿韩元从Lim Jong-yoon手中购买的441万股（占6.45%），使其从Lim Jong-yoon方面的总收购额达约386.4亿韩元。新目前通过股东协议与韩美药集团董事长宋英淑、韩美药副董事长李朱贤及La Defense Partners组成四方联盟，然而新与Lim Jong-yoon之间日益加深的交易关系引发了关于股东协议到期后定位的猜测。 新东国通过股票担保贷款和可转换债券借款达536