Gate 深度报道与加密市场分析

微软正在与旧金山 AI 公司 Anthropic 洽谈，计划通过 Azure 向其供应用于 Maia 200 的 AI 芯片。该交易尚未最终确定，但可能帮助微软在为云客户提供定制 AI 芯片方面缩小与亚马逊和谷歌的差距。11 月，微软向 Anthropic 投资 50 亿美元。Anthropic 承诺将在 Azure 上投入 300 亿美元，同时这家初创公司也使用英伟达 GPU，并从亚马逊和谷歌采购定制芯片。 Maia 200 目标：提升 AI 推理效率 微软的 Maia 200 旨在用于 AI 推理——即运行已训练模型以生成响应——而非通用型芯片。随着时间推移，在大规模 AI 服务上运行的成本可能会高于最初训练模型本身。微软表示，Maia 200 的每美元性能提升 30%，这可能会降低高流量客户的日常成本，或在不增加预算的情况下实现诸如更长上下文窗口之类的功能。该芯片还力求在流量激增期间让响应时间保持更稳定，这对于基于 Anthropic 模型构建产品的公司很关键。 定制芯片重塑 AI 竞争格局 这些洽谈表明，竞争正在从购买更多英伟达图形处理单元（GPU）转向。企业正在将模型制造商与

美国证券交易委员会（SEC）委员 Hester Peirce（以对加密友好的监管者闻名）于 21 日（当地时间）澄清：合成证券不在拟议的创新豁免之列，该豁免适用于代币化股票。此前在 18 日，彭博报道称，SEC 正准备宣布一项“创新豁免”，用于股票代币化，可能允许交易追踪股票价格的代币，而无需公司批准或同意。Peirce 的“一句话”否定了对该豁免范围的夸大解读。 Peirce 关于创新豁免的澄清 Peirce 表示：“感谢大家对拟议的创新豁免在链上交易代币化股票方面的关注，但我不对夸大的表述感到感激。”她解释称，该豁免的范围将受到限制，并旨在促进在二级市场中可获得的证券的数字化表征的交易，而不是合成证券。 定义与范围 根据 Peirce 的说法，证券的数字化表征是指基于底层资产的代币化工具。她澄清称，不具备底层资产、仅通过衍生品追踪价格或指数走势的合成证券，不会被纳入创新豁免。 市场预期与现实 在彭博于 18 日的初次报道之后，市场对于正式批准“不具备底层资产、但以衍生品形式追踪价格”的合成证券的预期不断升温。Peirce 于 21 日发表的“一句话”针对并否决了这些对豁免的扩展解读

美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 于 5 月 21 日宣布，基金发起人同意延迟旗下多只事件合约 ETF 的上市，以便 SEC 启动公众意见征询程序。同日，美国商品期货交易委员会（CFTC）与美国国家冰球联盟（NHL）宣布签署诚信谅解备忘录，确立围绕职业冰球赛事合约的信息共享和协调监督机制。 SEC 事件合约 ETF 延迟：公众咨询程序的确认 SEC 工作人员将就该机构应如何回应预测市场的近期变化征求公众意见，散户投资者能否参与事件合约 ETF 投资，目前取决于公众意见征询的结果。SEC 尚未公布公众意见征询期的具体开始和结束日期。 相关 ETF 提案旨在将选举、经济衰退和体育赛事结果等二元投注，打包为可通过传统券商账户交易的形式。根据 Atkins 引用的数据，自 2019 年以来 ETF 资产规模已增加两倍；今年早些时候，预测市场每周未平仓合约交易量达到 12 亿美元。 CFTC 与 NHL 诚信备忘录：条款确认与现有合作背景 CFTC-NHL MOU 确立了双方在诚信问题上的定期沟通机制，指定代表以保密方式共享数据并协调监督。NHL 总裁 Gary Bett

总部位于班加罗尔的早期投资机构 Shastra VC 于 5 月 21 日推出了一只 1 亿美元基金，以支持印度在深科技和国防领域，以及人工智能和可再生科学方面的初创公司。该机构将为围绕知识产权打造的公司开出 50 万美元至 300 万美元的支票。此次推出是在其前两只基金已投入约 5,500 万美元的基础上的扩展。Shastra VC 先前被称为 Veda VC，其投资组合中拥有超过 35 家初创公司，包括 Simplismart 和 Alt Carbon。随着印度推出其 10 万卢比（1,000 美元）crore 研究与创新计划，此次基金启动也随之而来，其他投资者也在开设聚焦深科技的基金，目标包括半导体、航天技术和生物技术。 基金详情与投资策略 Shastra VC 将瞄准围绕知识产权打造的公司，单笔支票规模在 50 万美元至 300 万美元之间。新基金体现了该机构在部署能力方面的显著扩张，在其前两只基金中已投入约 5,500 万美元的基础上进一步加码。基金的重点领域涵盖深科技、国防、人工智能和可再生科学。 关于 Shastra VC Shastra VC 由合伙人团队运营，这些合伙

RCBC，菲律宾的一家银行，宣布 FinTech Alliance.PH 和 澳大利亚-菲律宾工商理事会（APBC）已签署一项协议，旨在就金融科技和数字经济开展合作。该合作伙伴关系涵盖数字银行、AI、网络安全、区块链、金融普惠以及数字互联。两家机构都在推动在数字化转型与创新方面实现更紧密的区域合作，并计划在澳大利亚与菲律宾之间支持贸易代表团、会议以及行业参与活动。 合作重点领域 合作协议包括： 数字银行与金融服务 人工智能应用 网络安全框架 区块链技术 金融普惠举措 数字互联基础设施 计划活动 该伙伴关系包含具体的计划活动： 澳大利亚-菲律宾科技论坛（2026 年 5 月，悉尼）： 该论坛将汇聚菲律宾央行 Bangko Sentral ng Pilipinas 的领导者，以及科技与行业团体。 马尼拉科技峰会 2026： 被定位为推动 Asean 数字经济框架协议（DEFA）实施的场所，重点关注跨境数字贸易、可信数据流以及可互操作的支付。 区域背景与战略 该协议建立在此前合作基础之上。FinTech Alliance.PH 于 2023 年底与澳大利亚贸易与投资委员会（Austrade）

亿万富翁投资者 Mark Cuban 于 5 月 21 日在播客节目「Portfolio Players」中确认，已出售其约 80% 的比特币持仓，核心原因是比特币在近期美伊冲突和美元走弱期间未能实现对冲功能——黄金大幅上涨而比特币下跌，美元走弱时比特币也未如预期上升，令他「真的非常失望」。 Cuban 的核心立场转变：2021 年对比 2026 年的确认数据 Cuban 在本次播客中的具体表述，是对其 2021 年公开立场的直接否定，以下为两个时间点的已确认对比： 2021 年（「德尔菲播客」采访）：加密组合约 60% 比特币；称「从未出售过比特币」；认为比特币的固定供应量使其成为比黄金更强的价值储存手段；支持以太坊的智能合约和 DeFi 应用潜力 2026 年（「Portfolio Players」播客）：已出售约 80% 的比特币持仓；称比特币「真的非常令我失望」；对比特币的失望程度高于以太坊；称多数其他加密货币为「垃圾」；维持对以太坊的相对乐观立场 Cuban 的直接引述：「伊朗战争爆发时，我一直认为比特币是法定货币贬值的最佳替代品，我一直认为它比黄金更好。结果，黄金价格上涨…

5 月 22 日，比特币反彈至 77,400 美元。伊朗勞工新聞通訊社（ILNA）援引阿拉伯衛星电視台报道，在巴基斯坦斡旋下，美国与伊朗已就協议草案达成一致。內容包括：在所有戰線立即全面停火、雙方承諾互不攻擊基礎设施、聯合監測下確保波斯灣及霍爾木茲海峽航行自由、制裁随伊朗履行條款逐步解除，以及最多七日內啟动新一輪談判。 協议草案的確认條款与矛盾报道 根據 ILNA 援引阿拉伯衛星电視台的报道，協议草案涵蓋四項核心條款：全面停火、互不攻擊基礎设施、保障海峽航行自由，以及逐步解除美国对伊朗的制裁。早前另有报道稱伊朗最高领袖下令禁止將濃縮鈾运往国外，阿拉伯半岛电視台随后否认此说法，稱其为「反对協议勢力的宣傳」；福克斯新聞引述直接參与談判的消息人士指出，白宮同樣否认了該报道內容。截至本报道，尚未有任何官方聲明正式確认協议草案的具體內容。 市场反应：油价跌逾 2%，美元持平，美債收益率回落 協议草案消息傳出后，西德克薩斯中质原油（WTI）跌幅超过 2%，跌至 97.50 美元每桶下方；美元指數（DXY）回吐早盤漲幅，基本持平报 99.13；10 年期美国国債收益率下滑 0.2%；美股走高，比特币

沃尔玛旗下印度电商业务 Flipkart 通过扩展其即时配送服务 Flipkart Minutes，在截至 4 月 30 日的季度内推动了国际业务的销售和利润增长。沃尔玛国际净销售额同比增长 18%，至 351 亿美元；按不变汇率计算增长 10.1%，至 328 亿美元。增长由电商销售额增长 27% 和广告收入攀升 32% 共同推动，二者均得益于 Flipkart 的表现。随着 Flipkart 和中国业务的改善，以及电商损失的减少，经营收入增强并带动盈利能力提升。 Flipkart Minutes 运营版图 Flipkart Minutes 运营超过 800 个微履约中心，并覆盖 30 多个印度城市，平均 13 分钟内送达。该服务于 2024 年 8 月上线，目前在印度即时商务市场中与 Blinkit、Zepto、Swiggy Instamart 以及 Amazon 直接竞争。 沃尔玛国际财务表现 沃尔玛国际净销售额达到 351 亿美元，同比增长 18%。按不变汇率计算，销售额增长 10.1%，至 328 亿美元。国际业务板块内的电商销售额增长 27%，广告收入增长 32%，两项均归

马斯克的 SpaceX 于 5 月 21 日申请首次公开募股，估值目标约为 1.75 万亿美元，此前截至 3 月 31 日的季度录得 42.8 亿美元亏损。公司的申报文件显示，数据中心计算的高额支出掩盖了其核心 Starlink 卫星互联网部门的盈利能力；投资者押注 Starlink 收入能够为 Starship 火箭项目提供资金，并支持向人工智能领域更广泛的推进。传统估值衡量标准并不能完整解释这一定价，尽管一些分析认为，仅卫星与航天业务就可能支撑接近 2 万亿美元的估值。 Starlink 盈利支撑更广泛的亏损 Starlink 是 SpaceX 去年唯一盈利的业务部门，收入为 44.2 亿美元。第一季度，Starlink 占公司总销售额的 69%，其订户基数同比增长超过一倍，达到 1030 万用户。 季度亏损主要由计划用于未来数据中心产能的支出所驱动。SpaceX 的数据中心计算部门在上一整年录得 63.5 亿美元亏损，而第一季度用于数据中心计算的资本开支达到 77 亿美元。 轨道数据中心：已计划但未验证 SpaceX 的 IPO 招股说明书披露了建设并发射轨道数据中心的计划，基于

Spotify 股价在流媒体公司自 2022 年以来首次举办投资者日后上涨 6%。该公司概述了 2030 年目标。在新任联合首席执行官 Gustav Söderström 和 Alex Norström（在创始人 Daniel Ek 于 2026 年初卸任后接任）领导下，Spotify 宣布预计收入将以中个位数（mid-teens）的复合年增长率增长，且毛利率将在 2030 年达到 35% 到 40%。公司还提到了长期目标 10 亿订阅用户以及 1000 亿美元收入，尽管其股价自 2026 年初以来仍约下跌 25%。该更新反映出 Spotify 在音乐创作与分发快速变化之际，正将战略转向更高价值的用户群，并推动基于 AI 的个性化。 2030 年收入与毛利率目标 Spotify 在投资者日上提出了 2030 年的具体财务目标。公司预计收入将以中个位数（mid-teens）的复合年增长率增长，毛利率将达到 35% 到 40%。这些目标体现了公司在订阅用户增长的同时对盈利能力的承诺。长期目标包括达到 10 亿订阅用户并实现 1000 亿美元收入。 聚焦高价值订阅用户 Spotify 正在调

开场 由黑石（Blackstone）、Anthropic 和 Hellman & Friedman 领投的风投已收购总部位于旧金山的初创公司 Fractional AI，并将其确立为该风投面向企业 AI 服务的运营核心。此次收购结束了 Fractional AI 与 OpenAI 长达 11 个月的合作。该风投的目标是帮助中型公司采用生成式 AI 工具，包括 Anthropic 的 Claude，这标志着 AI 系统在成熟企业中的落地应用转向，而不是以试验性方式进行引入。 交易结构与投资者支持 此次收购的具体条款未披露。除黑石（Blackstone）、Anthropic 和 Hellman & Friedman 外，该风投的投资者还包括 Apollo Global Management、General Atlantic、Leonard Green、GIC 和红杉资本（Sequoia Capital）。投资者构成体现了传统私募股权公司与技术导向型风险投资的共同参与，表明机构对企业 AI 服务市场的信心。 战略定位 收购 Fractional AI 使该风投能够获得将生成式 AI 工具部署

KKR 以 10 亿美元估值力挺美妆平台 Fresha Fresha 是一家总部位于伦敦的美妆与健康预订市场，于 5 月 22 日宣布 KKR 投资 8000 万美元，将公司估值为超过 10 亿美元。KKR 通过其增长股权部门进行该投资，该部门聚焦于已建立商业模式的公司。此次融资将支持 Fresha 扩展到更多国家，并开发新的 AI 功能。Fresha 成立于 2015 年，目前已累计融资 2.85 亿美元。该平台服务超过 140,000 家企业，每月处理超过 3500 万次预约——这一数据自其 2021 年融资以来实现了显著增长。 商业模式与营收增长 Fresha 通过内置服务产生收入，包括支付处理费，以及从新市场客户的首次预约中抽取 20%。该模式在 2024 年带来了 4340 万美元的年经常性收入，几乎是前一年的两倍。公司正将产品从预订软件扩展到更广泛的企业管理工具。其“Team Connect”功能为拥有多个门店的更大型美发沙龙与健康团体处理内部沟通。 由 AI 驱动的扩张策略 Fresha 正将人工智能集成到多个职能中。在亚太地区，包括 Google Gemini 在内的大

在 5 月 21 日，欧盟消费者团体 BEUC 及其 29 名成员依据《数字服务法》在 27 个国家对 Google、Meta 和 TikTok 提起了投诉，指控这些平台未能遏制金融诈骗广告。BEUC 是一家总部位于布鲁塞尔的消费者维权组织，该组织表示，成员在 12 月至 3 月期间共识别出近 9 亿条可疑广告。其中，只有 27% 被移除，而 52% 被拒绝或被忽视。《数字服务法》允许监管机构对违反者处以不超过平台全球年度周转额 6% 的罚款。 平台回应 Google 和 Meta 拒绝了这些投诉。TikTok 则将诈骗描述为行业层面的问题，而非特定平台的问题。 监管背景与委员会行动 这些投诉与欧盟更广泛的打击数字欺诈监管行动相一致。此前，欧洲委员会已向 Apple、Booking.com、Google 和 Microsoft 发出了正式的信息请求，询问其如何应对金融诈骗风险。委员会正在审查 Apple App Store 和 Google Play 上的欺诈应用，以及 Bing 和 Google 搜索上的诈骗链接和广告。 在《数字服务法》下，欧盟要求在线广告领域制定自愿行为准则，提交

开场 嘿，作为一家面向个人助理打造模型和硬件的人工智能初创公司，Hark 于 5 月 21 日宣布，它在由 Parkway Venture Capital 领投的 A 轮融资中筹集了 7 亿美元，投后估值为 60 亿美元。创始人 Brett Adcock 之前曾创办 Figure AI 和 Archer Aviation，并在 2025 年底推出了 Hark。此次融资将用于支持公司将 AI 模型与硬件作为一体化堆栈来开发的计划：面向多模态模型的版本预计今年夏天发布，随后将推出为特定用途打造的硬件设备。 融资细节与资金用途 这 7 亿美元的 A 轮融资由 Parkway Venture Capital 领投，并包含英伟达、英特尔资本、AMD Ventures 以及 Qualcomm Ventures 的参与——这些是大型半导体与移动芯片公司的风险投资分支。 Hark 表示，融资将分配到三个主要方向：在硬件、设计和 AI 研究领域招聘人才；购买计算资源；以及采购用于硬件开发的组件。 产品路线图 Hark 计划在今年夏天发布多模态模型，随后将推出为这些系统构建的硬件。公司将其产品描述为一种“

根据基隆地区检察官办公室 5 月 21 日发布的公告，台湾检方正寻求拘押三名被指控使用伪造文件将英伟达 AI 服务器运往中国的人。上述服务器由美国服务器制造商 Super Micro 生产。检察官称，嫌疑人知悉这些服务器受到严格控制，并共谋在台湾采购后以虚假申报将其出口。该案标志着台湾首次对涉嫌 AI 芯片走私进行公开打击。 台湾案件细节 检方指控的范围约为 50 台服务器。检察官表示，该案系独立发端，且与美国一起针对涉嫌 25 亿美元服务器转移计划的独立调查并无直接关联，该计划同样牵涉 Super Micro。 与美国调查的区别 台湾案件与金额达数十亿美元的美国走私调查是分开的。在美国案件中，检方指控 Super Micro 联合创始人 Yih-Shyan "Wally" Liaw 帮助实施了一项计划，该计划使用一家以东南亚为基地的中介公司将服务器转移至中国。检方称，该行动在检查期间使用数千台无法工作的“假服务器”，以掩盖真正的机器已经发货的事实。检方还指控，该团伙使用吹风机移除并重新粘贴“假服务器”以及箱体上的标签和序列号贴纸，以误导检查人员。 台湾的执法方式 台湾正利用当地罪名（

开篇 美国众议员 Nick Begich（共和党）和 Jared Golden（民主党）于当地时间 21 日提出《American Reserve Modernization Act (ARMA)》，建立一套框架，将战略比特币储备写入联邦法律。该法案拟在美国财政部下设立“战略比特币储备”，用于整合政府通过扣押、没收和罚款获得的比特币，同时为联邦机构持有的所有数字资产更新管理体系。此项立法行动是在特朗普总统关于战略比特币储备的行政命令之后展开的，该命令概述了基于被扣押比特币建立国家比特币储备的计划。 法案细节 ARMA 设立战略比特币储备，并规定至少 20 年的维持期。通过政府扣押、没收和处罚获得的比特币将被整合，并在这一统一结构下进行管理。比特币以外的数字资产将根据“数字资产堆存”框架被单独管理。 该法案要求对联邦机构的数字资产持仓进行集中报告，并纳入“储备证明”（proof-of-reserve）报告体系，以确保储备运作的透明度。 政策背景 在一句话中，Begich 议员解释了理由：“美国必须建立一套适应数字时代的储备资产战略”，并强调该举措强化“财政主权和透明度，同时促进创新”。该

美国参议院的《CLARITY 法案》（《全面数字资产监管框架》）面临日益受限的立法时间表，截至 2026 年 5 月 21 日仅剩约两个月。MercuryStrategy Partners 合伙人 Anne Kelley 表示，该法案目前正在与一项预算调节法案争夺参议院议程时间，该法案旨在结束美国运输安全管理局（TSA）停摆，该停摆已推迟至 6 月。为推动进程，《CLARITY 法案》必须在 8 月休会之前通过参议院（2026 年 8 月 10 日-9 月 11 日），因为联邦立法者从 9 月起将注意力转向中期选举筹备。考虑到 5 月 25-29 日以及 6 月 29 日-7 月 10 日的预定休会，距离 8 月休会截止日期大约还剩 8 周。 议程时间竞争加剧 Anne Kelley 于 2026 年 5 月 21 日表示：“华盛顿特区最有价值的商品是参议院议程时间。”她解释称，《CLARITY 法案》现在不仅要与人事任命确认和住房法案竞争议程时间，还要与预算调节法案竞争。这种竞争为在 8 月休会前争取表决投票设置了重大障碍。 时间表与立法限制 专家评估认为，《CLARITY 法案》必

Spotify 和环球音乐集团（Universal Music Group）周四宣布了许可协议，这将允许 Spotify Premium 用户使用参与的艺术家和词曲作者的音乐来创建由 AI 生成的翻唱和混音。该工具作为付费附加功能运行，参与的艺术家和词曲作者将因平台上创作出的由 AI 生成作品而获得与之挂钩的报酬。此次公告反映了音乐平台在应对粉丝生成内容和 AI 技术方面的更广泛转变。 “音乐行业中最有价值的创新总会让艺术家和粉丝彼此更近，”环球音乐集团（Universal Music Group）董事长兼首席执行官 Lucian Grainge 在一句话中表示。“这一原则正是这项开创性的、AI 赋能的 superfan 倡议的核心。该计划旨在支持人类的艺术创作，加深粉丝关系，并为艺术家和词曲作者创造额外的收入机会。” 环球音乐集团旗下艺人包括 Taylor Swift、Chappell Roan、The Weeknd、Sabrina Carpenter、Lana Del Rey、Post Malone、Billie Eilish 和 Olivia Rodrigo。 商业模式与分成 S

查尔斯·霍斯金森，Cardano 的创始人，警告称，如果被委托代表在一项重大的科研资金资助提案上投票反对，公链网络可能会面临失去其核心科学人才的风险。霍斯金森在 5 月 20 日于 X 发布的帖子中，对这一结果表达了深切悲伤，并表示：“Cardano 将失去它的科学家，而我们的实验室将被迫关闭。”他强调，研究团队花了数年时间才建立起来，如果资金确定性消失，可能会很难被替代。此次投票直接影响了 Cardano 的学术研究和持续开发活动，引发了对网络同行评审研究模式长期可持续性的严重担忧。Cardano 运行一种去中心化治理系统，其中，委托代表（Delegate Representatives，或 dReps）对塑造网络支出和战略方向的提案进行投票。 治理投票引发资金危机 这场争议的核心在于 Cardano 的去中心化治理框架。被否决的提案本可为自其成立以来就定义了 Cardano 开发理念的研究基础设施提供持续资金。在其作为 Input Output 的 CEO 的角色中，霍斯金森呼吁更广泛的 Cardano 社区支持那些赞成继续研究投入的 dReps。他强调，短期或碎片化的资金不足以实