Gate 深度报道与加密市场分析

ClearBridge 投资管理公司管理资产总额达 1,960 亿美元，预测尽管估值偏高，但美国股市将在下半年继续上涨，主要受强劲企业盈利增长推动。该资产管理公司指出，自新冠疫情以来，标普 500 指数的市盈率超过 20 倍已成为“新常态”。经济与市场策略主管 Jeffrey Schulze 表示，盈利增长抵消了高估值的担忧，推动市场向上，疫情以来，未来 12 个月每股盈利预估累计激增 155%。 标普 500 估值支撑反弹，尽管市盈率偏高 ClearBridge 在其分析中指出，即使市盈率超过 20 倍，标普 500 指数仍实现了 157% 的回报，年度回报率是历史平均水平的两倍。Schulze 解释说，企业盈利增长抵消了高估值的担忧，推动市场持续上涨。 该公司将近期六周的横盘交易描述为在长期上涨趋势中的暂时整合。Schulze 指出，历史数据显示，标普 500 在经历剧烈反弹后，通常在三个月内平均获得 5.5% 的额外回报，六个月内则为 10.4%。 劳动力市场稳定与能源成本降低支持消费者支出 美国第二季度每月新增就业 11.1 万个，回归稳定水平。随着美国与伊朗关系缓和，国际油价

Flexa 于 2026 年 7 月 8 日宣布其在 37 个 Single Euro Payments Area (SEPA) 国家和地区的扩展，允许商家接受以欧元结算的数字资产支付。此次扩展使企业无需管理托管、波动、退款或新结账基础设施，即可接受数字资产支付。SEPA 提供了一个统一的支付框架，简化了欧盟及部分非欧盟国家的无现金欧元支付。 Flexa 在 SEPA 区域扩展数字资产支付基础设施 该平台为企业提供了在该地区进行数字资产支付、支付和结算的受监管基础设施。Flexa 表示，每笔转账都完全防欺诈，在授权时得到保证，且绝不发生意外逆转。 此次公告延续了该技术在 United States、Canada 和 El Salvador 的应用。Flexa 指出，其网络旨在实现跨境价值转移以及数字资产与法币之间的转换。在 Europe，此次扩展将这些能力扩展到更广泛的支付流。 商家可以在线、线下和在应用中接受数字资产支付，无需托管或汇率暴露。支付会立即以商家偏好的货币结算。Flexa 表示，企业可以通过现有的支付处理系统连接，而无需更换结账硬件或重建后台操作。 Flexa 在波兰华沙

韩国银行行长申玄松在下周货币政策委员会会议前的国会发言中暗示了在适当时机提高基准利率的必要性。行长指出，通胀仍高于目标水平、经济增长改善以及金融稳定风险增加是关键因素。韩国央行面临政策抉择，半导体驱动的增长推动经济发展，但房价压力和市场波动带来金融稳定担忧。 韩国银行行长提及通胀高于目标和增长改善 申行长在向国会财政经济委员会的发言中表示，“考虑到通胀率超过目标水平、增长改善以及金融稳定风险增加，有必要在适当时间提高基准利率。”他解释说，预计通胀将在较长一段时间内保持高位，因为尽管中东局势缓和，但成本上升积累仍在继续扩散，且需求端压力增加。 半导体出口推动国内生产总值增长 关于经济增长，申行长评估称，“得益于全球人工智能扩展带动的强劲半导体出口，增长动力得以扩大。”他指出，“由于半导体价格上涨改善了贸易条件，名义GDP增长率显著提升。”他预测，“随着半导体产业周期保持强劲以及中东地区紧张局势缓解，强劲的增长势头将持续。” 金融体系稳定面临房价和市场波动风险 关于国内金融体系，申行长判断，“尽管外部环境高度不确定，但由于实体经济增长扩大和金融机构韧性良好，整体表现保持相对稳定。”但他评估

美国国会委员会在四月启动了对美国公司日益采用中国人工智能模型的调查。国土安全委员会和中国特别委员会宣布联合调查，以评估使用模式并审查现有的应对措施。包括Coinbase和Lindy.ai在内的公司已公开推荐中国模型以降低成本。此次调查正值人工智能成为美中竞争的核心领域之际，国务院表达了担忧，认为中国的AI模型旨在推广北京的叙事，反映共产党意识形态与反映其意识形态。 特朗普政府指控中国实体窃取AI系统 四月，特朗普政府指控中国实体进行“工业规模的行动”以窃取美国AI系统，并表示将探索追究外国行为者责任的方法。路透社昨天报道，北京也在考虑限制海外用户访问中国的顶级AI模型。 一位国务院发言人告诉CNBC，“美国公司日益采用中国AI模型引发了严重担忧”，因为这些“AI模型旨在推广北京的叙事、审查异见，并反映中国共产党意识形态和价值观”。 中国驻英国大使馆发言人表示，中国“反对无端指责和恶意抹黑其AI发展”，并称“中国蓬勃发展的AI产业建立在自主创新的技术实力之上”。 国会委员会调查企业AI模型使用情况 国土安全委员会主席Andrew Garbarino对CNBC表示：“最近的报道显示，一款中

加密货币创投公司 Paradigm 于 7 月 9 日宣布，已为其第四期基金筹集 12 亿美元，并宣告投资范围扩大至人工智能、机器人及其他前沿领域；公司表示新基金将首先投资于加密货币。其他加密风险投资公司亦在同步布局：Framework Ventures 上月为其第四期基金筹集 4 亿美元。 Paradigm 第四期基金 12 亿美元：首先投资加密货币，现扩至 AI、机器人及前沿领域 根据 Paradigm 官方声明，第四期基金将「首先投资于加密货币，现在将投资于人工智能、机器人和其他前沿领域」；公司同时强调将继续投资加密货币及市场和金融体系的重塑，并点名其对 Hyperliquid（加密永续合约交易所）和 Kalshi（预测市场平台）的既有投资。 根据 2026 年 2 月《华尔街日报》报道，Paradigm 当时正寻求筹集 15 亿美元，最终完成的金额为 12 亿美元。 Paradigm 非加密投资组合：Zipline 无人机配送、SendCutSend 机器人制造 根据 Paradigm 官方声明，其非加密货币投资包括以下标的： Zipline：自主无人机送货服务 SendCut

OpenAI 于 7 月 9 日正式推出全双工（Full-duplex）语音模型 GPT-Live-1 和 GPT-Live-1 mini，即日起在 iOS、Android 及 ChatGPT.com 全球上线，取代旧版 Advanced Voice Mode。 GPT-Live-1 与 GPT-Live-1 mini 上线规格：付费用户、免费用户与 API 候补安排 根据 OpenAI 的公告，GPT-Live 的两款模型适用范围如下：GPT-Live-1 为 Go、Plus、Pro 付费方案用户的预设语音模型；GPT-Live-1 mini 服务免费用户；API 方面，开发者目前在候补等候名单，尚未开放。 两款模型均即时在 iOS、Android 及 ChatGPT.com 全球上线，为 ChatGPT 语音技术两年内的第三次改版，也是 OpenAI 最明确的一次定位声明：语音将成为人与 AI 对话的主界面，而非文字聊天机器人的附加功能。 全双工架构原理：旧版 Advanced Voice Mode 静默轮次问题与 GPT-Live 的解法 根据 OpenAI 在研究博客的说明，旧

立讯精密（Luxshare Precision）于7月9日在香港联合交易所正式上市，首日早盘股价报60港元，较IPO定价63.28港元下跌逾5%；此次在港募资2427亿港元（约309亿美元）。根据PitchBook数据，苹果约占立讯精密收入的70%。 立讯精密港股首日早盘报60港元，较IPO定价跌逾5% 据CNBC报道，立讯精密于7月9日在香港联合交易所上市，早盘交易股价为每股60港元，较IPO定价63.28港元下跌逾5%；此次港股IPO募资2427亿港元（约309亿美元）。立讯精密此前已在深圳证券交易所上市，周三（7月8日）深市收盘价为62.47元人民币，下跌1.28%；此次为立讯精密在深港两地的双重上市。 苹果占立讯精密收入约70% 根据PitchBook数据，苹果约占立讯精密收入的70%；立讯精密最初从组装苹果AirPods起步，现已发展为涵盖广泛的消费电子、汽车电子及通讯产品零部件的供应商，是苹果的主要组装合作伙伴之一。根据招股说明书，立讯精密2025年营收达3323.4亿元人民币，高于2024年的2687.9亿元；各业务收入结构：消费电子79.5%、汽车电子11.8%、通讯与

SpaceX 股票于 7 月 7 日正式加入那斯达克 100 指数，但走势与市场预期的「指数纳入带来稳定买盘」剧本背道而驰：7 月 8 日终场小跌 0.78% 收报 148.30 美元。SpaceX 6 月发行的 250 亿美元公司债同步走软，若 6 月 23 日进场，目前浮亏约 5%（债券交易价约 94 折）。 SpaceX 股票 7 月 8 日走势：148.30 美元收盘与连两日新低 据报道，SpaceX 股票于 2026 年 7 月 8 日盘中最低报 145.2 美元，为上市以来最低点，终场收报 148.30 美元，单日跌幅 0.78%；这是 SpaceX 自纳入那斯达克 100 后连续第二个交易日刷新收盘低点。 SpaceX 的 IPO 定价为 135 美元，目前股票交易价格距离 IPO 定价仅 13 美元，下行压力受到市场广泛关注。那斯达克 100 的指数纳入通常被视为带来稳定买盘的信号，但此次 SpaceX 的走势形成「利多出尽」的典型案例。 43 亿美元被动买盘的盲点：摩根大通估算与避险基金提前布局的机制 据摩根大通的估算，指数型基金对 SpaceX 的被动再平衡买盘约为

韩国金融当局于7月9日建议包括三星电子在内的主要企业对低利率员工住房贷款实施自愿限制措施，包括一等优先抵押登记和高价值房产限制。此次建议是在一次联合家庭债务监测会议上提出的，会议中官员们审查了6月家庭贷款趋势。当局表示，提供最高5亿韩元、年利率1.5%的企业员工贷款计划正在推高房价，并被视为规避家庭借贷法规的手段。 六月家庭贷款增加8.3万亿韩元 金融服务委员会于7月9日举行联合家庭债务监测会议，审查6月家庭贷款趋势及下半年风险因素。与会者评估，6月各金融部门家庭贷款增加8.3万亿韩元，低于上月的9.3万亿韩元，但较去年同期的6.5万亿韩元有所扩大。 按抵押贷款类别，抵押贷款增加4.5万亿韩元，较上月的4万亿韩元有所增长。银行抵押贷款从3.2万亿韩元增至4.3万亿韩元，而二级金融部门抵押贷款从8000亿韩元减少至3000亿韩元。其他贷款因金融部门自愿信贷管理措施增加了3.7万亿韩元，低于上月的5.3万亿韩元。 银行自有抵押贷款从2.1万亿韩元升至2.9万亿韩元，政策性贷款从1万亿韩元增加到1.4万亿韩元，分别比上月扩大了8000亿韩元和4000亿韩元。 金融当局建议限制企业员工贷款 会

韩国银行报告显示，6月家庭贷款环比增加7.6万亿韩元，为自2024年8月以来22个月来的最大增长。增长主要由首都圈（Seoul metropolitan area）房地产交易增加带动，按揭贷款增长4.3万亿韩元，而其他贷款主要通过与股票投资相关的信用贷款增长3.3万亿韩元。根据韩国银行（Bank of Korea）7月9日发布的《Financial Market Trends（金融市场趋势）》报告，6月底家庭贷款总余额达到1,189.4万亿韩元，银行接近年度贷款管理目标。 按揭贷款因住房需求增加4.3万亿韩元 6月按揭贷款环比增加4.3万亿韩元。尽管押金式租赁（jeonse）贷款持续下降，但由于4月至5月首都圈（Seoul metropolitan area）房产交易量增长以及预售房产的中期付款需求，增长有所扩大。6月底按揭贷款总余额达到945万亿韩元。 韩国银行市场概览团队（Market Overview Team）副团队长朴敏哲（Park Min-cheol）表示，由于供应担忧，首尔（Seoul）及主要京畿（Gyeonggi）地区的房价出现超过10%的年化涨幅，房产交易量也超过长期

MiniMax 于 7 月 9 日迎来上市满半年的大规模解禁：约 44.85% 股份（近 1.46 亿股）解除限售，流通股比例从不足 6% 扩至约 50%，供给量瞬间增加近十倍。MiniMax 7 月初股价回落至约 330-350 港元区间，较高点跌逾 70%。 阿里、米哈游及创始团队表态继续持有，高瓴红杉系抛售动力较强 根据报道，此次解禁的股东结构及各方立场如下： 阿里巴巴（持股约 13%，最大外部股东兼基石）：锁定期 12-24 个月，本次不涉及减持，已公开表态将陪伴公司发展 米哈游（5.24%）：锁定期 12-24 个月，本次不涉及，已公开表态继续持有 创始团队：锁定期 12-24 个月，本次不涉及 高瓴、红杉系、源码资本等财务投资人：早期入场，浮盈即使从高点回落仍达数倍至十倍，受 DPI（分红率）与基金到期压力驱动，减持意愿较强 根据德林控股研究院统计，港股科技股解禁后三个月平均跌幅约 4%，六个月跌约 7%；初期涨幅巨大的标的，跌幅往往更大。 摩根大通：M3 发布后下调评级至中性，目标价砍至 400 港元 据报道，摩根大通在 M3 模型发布后，将 MiniMax 评级从「增持

英伟达股价回升至 204 美元，远期市盈率创 11 年新低。从英伟达估值、基本面、资金面与竞争格局多维度解析 AI 龙头是否真正企稳。

DeFi 分析平台 Zapper 执行长 Seb Audet 于 7 月 9 日在 X 上宣布，Zapper 的网站、移动应用程序及 API 服务将于 8 月 3 日关闭，结束自 2019 年成立以来长达七年的运营。Audet 在 X 上暗示关闭的原因是需求下降，表示市场会做出决定；Zapper 未透露更多具体原因。 Zapper 执行长：网站、App 及 API 服务 8 月 3 日关闭 根据 Audet 在 X 平台的公告，Zapper 的网站、移动应用程序及 API 服务将于 2026 年 8 月 3 日停止运营；Audet 表示：「我们评估了许多不同的方案，尽可能地贯彻了一些方案，最终意识到有序地结束才是最好的行动方案。」 当被问及关闭原因时，Audet 暗示为需求下降：「归根结底，市场会做出决定」；Zapper 未正式披露关闭的具体原因。 Zapper 融资历程：2019 年 150 万美元种子轮，A 轮获 Mark Cuban 等投资 根据报道，Zapper 的融资历程如下：公司于 2019 年成立，同年晚些时候赢得 Kyber 的 DeFi 黑客马拉松活动，此次获奖帮助其

俄罗斯最大私营银行阿尔法银行（Alfa-Bank）于7月9日宣布，计划成为数字托管机构并提供加密货币相关服务，不仅面向自身客户，也面向其他法人实体。首席运营官Dmitry Vitman个人估算，零售经纪业务可能于2026年底至2027年初出现，大规模市场流动性则预计不早于2027年底。 阿尔法银行的服务计划：数字资产托管平台、法人实体开放与外国投资者工具 根据Dmitry Vitman的公开声明，阿尔法银行的加密服务计划包含三个层次：第一步为建立自有数字资产托管平台；服务对象除自身客户外，也面向其他法人实体；第三步为基于开放区块链创建投资工具，以吸引外国投资者。Vitman声明，「阿尔法银行计划提供与数字资产相关的各种服务。首先，我们需要建立自己的数字资产托管平台」。 所有计划均以俄罗斯加密货币流通监管法案正式生效为前提；Vitman强调，银行的目标是开发能够「参与国际市场竞争」的自主产品和工具。 COO业务时程估算：2026年底零售业务、2027年底大规模流动性 根据Vitman的个人声明（以下为其个人估算，非官方承诺），阿尔法银行相关业务的预计时程如下： · 一旦俄罗斯加密货币流通

根据业界人士透露，台积电近日通知辉达、苹果及 AMD 等主要客户，计划将晶圆供应价格上调 5% 至 10%，包括用于生产高性能晶片的 7nm 制程。 三星电子亦同步提高新客户供货价格约 15%，主要集中在需求量大的 4nm 和 5nm 先进制程节点，以及部分汽车级 8nm 制程节点。 台积电通知辉达、苹果及 AMD 计划上调晶圆价格 5-10% 根据业界人士透露，台积电近日通知辉达、苹果及 AMD 等主要客户的晶圆价格上调计划如下： 3nm 和 5nm 尖端节点：价格上调 5% 至 10% 7nm 制程：同步上调（用于生产高性能晶片） 对象：辉达、苹果及 AMD 等主要客户 此次涨价的特殊意义在于定价逻辑的转变：通常情况下，晶圆代工行业的同一制程节点一旦产量稳定后，价格会冻结或逐步调整，极少针对同一节点再次提价；此次台积电根据市场状况调整同一制程节点的定价模式，被业界视为定价逻辑的结构性转变。 三星电子对新客户上调供货价格约 15% 根据报道，三星电子已将新客户的供货价格提高约 15%，主要针对需求量大的先进制程节点（4nm 和 5nm），以及部分汽车级 8nm 制程节点。 业界人士指

汉阳证券50亿韩元的第三方配售增资在首尔南部地区法院于5月8日驳回少数股东的禁令申请后获得法院批准。法院认可公司为进入场外（OTC）衍生品业务进行资本增强的合理性，汉阳证券自去年十月起一直在准备此事。裁决减少了有关此次增资的法律不确定性，此次发行的2,380,952股普通股每股价格为21,000韩元，最大股东KCGI第二私募投资合伙企业的新股预计于20日上市。 法院认可OTC衍生品业务资本需求 法院裁决的核心在于确认汉阳证券增资的合理性。法院认为，汉阳证券自去年十月起一直在准备进入OTC衍生品业务，且有必要增强股本以提升净资本比率（NCR）。法院还指出，难以断定此次增资的目的在于增强最大股东的控制权，或在商法下不存在管理目的。 汉阳证券设定每股价格为12.9%的溢价 此次发行价格为21,000韩元，较基准价18,605韩元溢价12.9%。法院判定，净资产价值每股只是多项评估指标之一，由于最大股东在取得管理权时支付的价格反映了管理溢价，因此难以将发行价格视为明显不公平的计算。这一定价结构与金融投资行业中常见的折扣配售形成对比。 首尔南部地区法院维持第三方配售方式 法院裁定，募集资金的必要

俄勒冈州民主党参议员 Ron Wyden 本周致信参议院多数党领袖 John Thune，要求在《CLARITY 法案》的未来草案中保留第 604 条（即《区块链监管确定性法案》BRCA）。BRCA 为不持有或控制客户资金的开发商设立安全港。但代表超过 7 万名检察官、警长和警官的执法联盟联署信件反对。 BRCA 第 604 条核心内容：开发商安全港与非资金转移机构的法律定义 据报道，BRCA 第 604 条的立法意图为：为不持有或控制客户资金的区块链软件开发商设立安全港，明确规定此类开发商不应被视为资金转移机构，从而为普通程序设计师提供法律明确性，避免其被当作金融中介承担监管责任。 Wyden 声明，此例外旨在将执法资源集中用于打击“那些经营无牌汇款业务的人”，而非中立的软件开发人员。怀俄明州共和党参议员 Cynthia Lummis 今年稍早提出此法案，Wyden 为唯一共同提案人，此一跨党支持被视为 BRCA 的关键政治信号。 Wyden 同时强调，条款包含“常识性例外”：任何被发现转移或使用源自非法活动资金的非托管开发人员，仍将不受安全港保护。 执法部门与天主教联盟的反对声明：

美联储发布了主席凯文·沃什（Kevin Warsh）6月8日（当地时间）首次联邦公开市场委员会（FOMC）会议的会议纪要，显示其有意减少前瞻指引，通过缩短文件长度和采用双重情景政策展示方式进行调整。6月FOMC会议纪要为15页PDF格式，正文约9页，较前任主席鲍威尔（Jerome Powell）4月的18页纪要（包含大约11页正文）有所减少。沃什拒绝提供政策方向信号，源于其反对前瞻指引的立场，这一原则他在7月1日欧洲央行辛特拉论坛（Sintra Forum）上也曾表达。会议纪要反映出一种沟通方式，使内部政策共识难以辨别，标志着与美联储此前透明度框架的偏离。 沃什领导下美联储缩减FOMC会议纪要长度 6月16-17日举行的FOMC会议纪要延续了6月声明中启动的文件精简措施。在2024年7月取消“单双面两页”格式后，鲍威尔任内的FOMC会议纪要长度保持相对稳定。将内容减至9页，较近期会议的11页正文标准明显减少。结构顺序保持不变，包括金融市场发展、经济与金融环境评估、经济预测、与会者对当前状况和前景的看法，以及政策决策。 6月纪要呈现两种同等权重的政策情景 会议纪要通过两种情景平等展示与会

9日，日本股市上涨，日经225指数上涨1,144.04点（1.71%），至67,963.09点，截止上午9:17，受到隔夜美国科技股买盘的推动。此次反弹源于美国总统特朗普在最初表达不耐后，放软对伊朗的言辞，促使投资者以较低价格买入科技股。前一日，日经225曾跌至66,000点水平，但在开盘时回升至67,000点以上，并在早盘交易中短暂突破68,000点。 美国科技股反弹与半导体股带动日经指数上涨 东证指数上涨17.03点（0.43%），至4,023.46点。指数开盘走低，但在早盘反弹。在美国市场，费城半导体指数上涨2.23%，投资者在特朗普暗示与伊朗全面冲突不太可能后，以折扣价买入科技股。 在日本市场，早盘资金流入人工智能（AI）和半导体相关股票。软银集团股价上涨近2%，太阳诱电和伊藤忠商事分别上涨3%和超过4%。 美伊紧张局势与油价上涨影响市场情绪 市场人士指出，美伊紧张局势升级可能限制日本股市的进一步上涨。9日早些时候，美国中央司令部宣布对伊朗展开额外空袭。特朗普随后在Truth Social上发帖称，如果伊朗再次攻击通过霍尔木兹海峡的船只，将进行更强烈的报复。 市场预期，连续两天

由 Blockstream 执行长 Adam Back 创立的比特币标准财务公司（BSTR）与 Cantor Fitzgerald 旗下特殊目的收购公司 Cantor Equity Partners I，于 7 月 9 日联合发布声明，宣布放弃原定于 2025 年达成的 SPAC 合并协议条款，并重新谈判。 BSTR 与 Cantor 联合声明：废弃 2025 年合并条款，股东大会无限期推迟 根据 2026 年 7 月 9 日的联合声明，BSTR 和 Cantor Equity Partners I 已决定放弃原定 2025 年达成的合并协议条款，并将协商新的协议以「更能反映市场状况」；声明中并未披露具体条款细节或条款修改方向。 原定于本周五举行的股东大会已无限期推迟，两家公司表示将会在「适当时候提供更多细节」。SEC 已于 2026 年 6 月批准该合并协议的注册声明，此前业界普遍预期公开上市即将进行。 原始交易条款：逾 3 万枚比特币、15 亿美元 PIPE 融资 根据报道，BSTR 与 Cantor Equity Partners I 的原始 SPAC 合并交易条款包含以下主要内