Gate 深度报道与加密市场分析

韩国私募股权投资者在2026年前七个月向未上市创投企业和初创企业投入了6.4万亿韩元。证券业数据显示，这一金额几乎是2025年同期3.5万亿韩元的两倍。增长主要得益于政府国家增长基金向半导体、人工智能、生物技术、电池和机器人等战略领域配置资金。与此同时，IPO市场大幅收缩，新上市公司数量从上年同期的38家降至17家，募资总额下降49%至1.13万亿韩元。在KOSDAQ估值走弱之际，市场开始担忧这将影响风险投资公司的退出进程。 政府政策基金推动投资额激增至6.4万亿韩元 国家增长基金成为投资扩张的主要催化剂，将政策资金引入国家战略产业。随着政府资金到位，私人资本也迅速流入包括人工智能芯片和机器人在内的深科技领域。若计入5月完成的Dunamu股权收购，投资总额将达到8.6万亿韩元，接近2025年全年6.9万亿韩元的总额。 投资动能在2026年3月至5月期间达到顶峰，期间完成了多轮大规模融资。然而，6月和7月，金额超过1000亿韩元的交易基本消失。证券业人士指出，尽管月度投资额仍高于2025年的平均水平，但投资者开始更多地受到退出市场状况的担忧影响，而非资金可得性。 IPO市场募资额下降49

比特币正接近 $65,400 附近的关键流动性区域，同时维持在 $63,800 附近的周线 200 日移动平均线上方。此轮走势延续了逐步上行的结构，技术分析师认为该结构容易发生反转；如果阻力无法守住，价格可能回调至 $62,800-$63,300。此布局处于近期低点以来更广泛的复苏过程中，BTC 在长期移动平均线支撑与上方延伸至 $68,400-$70,000 的阻力之间收窄。 Kaz 识别阶梯形态，目标指向 $65,400 流动性 比特币在形成一系列逐步抬高的低点和缓慢上行的阶梯后，正于 $65,336 阻力下方交易。Kaz 将这一结构描述为经典的“阶梯式上行”，即价格稳步攀升，而不是加速突破阻力。该分析师的图表展示了这一形态，BTC 正接近 $65,400 区域，Kaz 认为这是一个尚未被扫取的重要上行水平。 图表显示，比特币可能先触及或略微突破 $65,400，以获取前高附近的流动性。Kaz 的看跌解读是，这种受控上升可能使市场在买方失去动能后，容易快速朝相反方向移动。图表展示了这一情景：价格先突破当前范围上方，随后预计下跌，即该布局中的“电梯式下行”部分。 在下行方面，Kaz

据《首尔经济日报》5月9日报道，韩国交易所数据显示，在5月3日至7日当周，外国投资者卖出了近6万亿韩元的韩国半导体股票。抛售压力推动三星电子和SK海力士的外资持股比例接近年内低点，分析师将这一撤离归因于市场对人工智能投资周期可持续性的担忧日益加剧。同期，外国投资者将资金转向生物医药、国防和汽车行业。 外国投资者一周内卖出5.9万亿韩元半导体股票 据韩国交易所数据，5月3日至7日期间，外国投资者净卖出额最高的五只股票（不包括优先股）分别为SK海力士、三星电子、三星电机、大德电子和韩美半导体。这五只半导体及电子元件股票的合计净卖出额为5.9183万亿韩元。 截至5月7日，SK海力士的外资持股比例为50.84%。此前一个月，该比例一度降至49.77%，随后仅略有回升。三星电子的外资持股比例为46.63%，较年初52.40%的高点下降5.77个百分点。 外资转向生物医药、国防和汽车行业 同期，外国投资者的净买入主要集中在三星物产、赛尔群、三星生物制剂、韩华航空航天和起亚。这被市场观察人士解读为，资金从半导体股票撤出后，部分重新配置到了生物医药、国防和汽车行业。 分析师指出人工智能投资担忧及潜在

EcoPro BM 于7日提交了第二份更正证券申报文件，距离原定于8日生效的1.2万亿韩元供股发行仅剩一天。金融监督院（FSS）于上月14日要求公司进行首次更正，公司于24日提交了首份更正文件。FSS评估认为，首份更正申报未向投资者提供充分信息，因此促使公司进行此次第二次自愿更正。新的生效日期现已推迟至本月25日。这标志着该公司大规模融资过程中证券申报程序的第二次更正。 EcoPro BM 根据FSS评估提交第二份更正证券申报文件 据9日电子公示系统显示，EcoPro BM于7日提交了第二份供股发行更正申报文件。此前，公司在上月14日收到FSS首次更正要求后，于上月24日提交了首份更正申报文件，距此次提交相隔两周。首份更正申报文件原定于8日生效，但第二次更正将生效日期推迟至本月25日。证券申报文件在重要内容发生更正时，会重新计算其生效日期。 进行首次公开募股或供股发行的公司，通常会在提交更正文件前与FSS进行协调。FSS要求进行第二次更正，表明其认为首份更正申报在向投资者提供充分信息方面仍然不足。 生效日期推迟，但融资时间表保持不变 EcoPro BM为供股发行流程制定了较为宽裕的时间

根据 Farside Investors 于 9 日发布的数据，美国比特币现货交易所交易基金（ETF）本周净流入 8.653 亿美元，这是 15 周以来首次在五个交易日全部录得正向资金流。BlackRock 的 IBIT 以 6.935 亿美元领跑资金流入。随着机构重返买方，比特币和以太坊 ETF 同时吸引资金，其中以太坊现货 ETF 连续第五周录得净流入，金额达 2.437 亿美元。这一态势表明，机构通过受监管投资工具投资加密货币的需求正在恢复。不过，8 日比特币价格约为 64,952 美元，仍比短期持有者 67,523 美元的平均持仓成本低 3.8%。 BlackRock IBIT 领跑比特币 ETF，单周吸金 8.65 亿美元 本周，12 只在美国上市的比特币现货 ETF 净流入总额达 8.653 亿美元（约 1.22 万亿韩元），周一至周五每个交易日均录得正向资金流。这是自 4 月 20 日至 24 日当周以来，比特币现货 ETF 首次在单周所有交易日均录得净流入。 BlackRock 的比特币 ETF IBIT 吸引了大部分资金流入，达到 6.935 亿美元；Fidelity

韩国资产管理公司管理的美国 AI 主动型 ETF 因存储芯片股票配置策略不同，1 个月回报率最多相差 13 个百分点。分散投资于大型科技股的 ACE US AI Tech Core Industry Active 和 RISE US AI Tech Active 分别下跌 10.09% 和 11.94%，而专注于存储芯片的 TIME Global AI Artificial Intelligence Active 和 TIGER Global AI Active 分别下跌 14.72% 和 22.70%。尽管基本面强劲，存储芯片股仍然下跌；与此同时，大型科技公司确认云业务收入增长，市值合计增加了 1.5 万亿美元，由此形成了这一业绩差距。 韩国 ETF 因存储芯片配置不同呈现 13 个百分点的业绩差距 韩国交易所上市、由韩国资产管理公司管理的四只美国 AI 主动型 ETF，其业绩差异与存储芯片公司的配置比例有关。Korea Investment & Trust Management 管理的 ACE US AI Tech Core Industry Active 1 个月下跌 10.09

根据韩国交易所9日发布的数据，在截至7日的近一个月内，聚焦消费品、化妆品和软件板块的韩国主题ETF表现优于半导体基金。HANARO K-Beauty上涨11.9%，在韩国国内主题ETF中排名第一；同期，KRX半导体指数下跌29%。市场分析师将这种表现分化归因于板块轮动：在KOSPI波动加剧及全球半导体股震荡后，大型科技股出现调整。 消费品和化妆品ETF领涨 截至7日的近一个月内，HANARO K-Beauty上涨11.9%，在韩国国内主题ETF中排名第一。TIGER Cosmetics上涨11.8%，紧随其后；KODEX Webtoon&Drama上涨10.1%。涵盖食品、饮料和化妆品板块的KRX 300必选消费品指数同期上涨9.4%，在各板块指数中涨幅最高。相比之下，KRX半导体指数和KRX IT指数均下跌约29%。 科技股调整后出现板块轮动 今年上半年，半导体和人工智能相关股票引领韩国市场上涨。截至6月下旬KOSPI创下历史新高时，只有约90只股票（约占上市股票总数的10%）较年初上涨。7月以来，随着价格波动加剧，买入兴趣扩散至其他板块。尽管出口表现强劲，化妆品和消费品板块股价此前

韩国 KOSPI 指数从 6 月 22 日的峰值 9114.55 下跌了 30%至40%，勉强守住 6000 点位；KOSDAQ 则跌至 700 点位，回到一年前的水平。此次下跌后，包括《华尔街日报》、彭博社和《经济学人》在内的外国媒体纷纷发布报告，对韩国股市的波动性和结构表示担忧。韩国金融委员会对此回应称，经济增速和企业盈利的基本面依然稳健，完全不必担心韩国成为“不具备投资资格”的国家。 KOSPI 从 6 月峰值大幅下跌 KOSPI 于 6 月 22 日达到 9114.55 的高点，随后下跌 30%至40%，勉强维持在 6000 点位。KOSDAQ 跌至 700 点位，回到一年前的水平。单一股票杠杆 ETF 于 5 月 27 日推出，投资者存款较峰值减少约 30 万亿韩元。 外国媒体发布批评韩国股市的报告 《华尔街日报》发布报告称，由于半导体行业集中度高以及杠杆投资扩张，韩国股市可能会像《鱿鱼游戏》一样成为高风险市场。《经济学人》将韩国股市描述为一个结合了极端国家资本主义与市场投机的大型实验场。彭博社则发表专栏称，韩国正成为一个“不具备投资资格”的国家。 金融当局发布回应 金融委员

杠杆基金将日元净空头头寸较上周减少了 60,942 份合约，创下自 2007 年 3 月以来最大单周降幅。截至某日期，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，净空头头寸为 -63,633 份合约。此次减仓发生在美日协调货币干预以及弱于预期的美国 7 月就业数据公布之后。市场参与者目前正关注定于 12 日发布的美国 7 月消费者价格指数（CPI）数据，以评估日元做空情绪是否会进一步减弱。仓位转变反映了市场对日美利率差预期的变化。 杠杆基金将日元空头头寸减少 60,942 份合约 根据 CFTC 的数据，截至某日期，杠杆基金的日元净头寸为 -63,633 份合约，较上周减少 60,942 份合约，创下约 19 年来最大降幅，即自 2007 年 3 月以来的最大降幅。杠杆基金包括采用趋势跟踪策略的对冲基金和商品交易顾问（CTA）。尽管净空头头寸有所下降，但由于干预前累积的空头头寸规模庞大，其水平与历史标准相比仍然偏高。 数据来源：美国商品期货交易委员会（CFTC） 美元指数本周收于 99.605 美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的汇率。根据韩联社 Infomax 数据，截至 7

韩国副总理兼企划财政部长官具润哲宣布，政府计划通过非公寓住房和公共租赁住房等方式，最大限度扩大住房供应，并将很快公布住房金融支持措施。具润哲于9日在YouTube频道SamproTV上表示，政府将通过多种方式扩大供应，包括利用小型土地和车站周边区域。该声明发布之际，韩国房地产市场正面临房价上涨和租赁房源减少的担忧。 具润哲宣布扩大非公寓住房和公共租赁住房供应 副总理具润哲表示：“归根结底，我们需要扩大住房供应。我们必须通过各种方式尽快增加住房供应。”他解释说，非公寓住房的供应相对较快，并指出：“即使不一定是公寓，非公寓住房的供应也相对较快。我们还可以利用小型土地和车站周边区域。” 具润哲强调，政府将通过政府和私营部门渠道加快公共租赁住房供应。他提到，政府正在研究让青年和新婚夫妇更切实可行地获得住房金融支持的措施，并表示：“即使是在寻找全租房（长期租赁押金住房）时，部分房源的价格也在上涨。因此，我们将通过多种方式，包括研究如何让青年和新婚夫妇等群体获得更切实可行的金融支持，最大限度减轻他们的不便。” 针对租赁房源减少可能推高房价的担忧，具润哲解释说，政府将在短期内通过扩大月租税额抵扣来减

Hewlett Packard Enterprise（HPE）的股价在2024年飙升超过120%，跻身今年标普500指数表现最佳的股票之列。此次上涨由强劲的盈利增长推动，企业AI投资提振了市场对该公司企业服务器、网络设备、存储解决方案和云端订阅服务的需求。HPE在美国市场的股票于当地时间收于53.22美元，而年内首个交易日（1月2日）的收盘价为24.17美元。该公司向AI基础设施的战略转型——包括以140亿美元收购网络领域的领先企业Juniper Networks——使其能够抓住企业加速投资AI能力和混合云架构的机遇。 HPE股票在2024年因AI服务器需求上涨120% 据纽约证券交易所数据，HPE股票于当地时间收于53.22美元，较前一交易日上涨1.51%。与1月2日24.17美元的收盘价相比，该股在2024年上涨了120.19%。随着企业AI基础设施支出激增，HPE跻身今年标普500指数表现最佳的股票之列。 HP于2015年拆分成立HPE，专注于企业基础设施 HPE是一家独立上市公司，于2015年从个人电脑制造商Hewlett-Packard（HP）拆分而来。HP于1939年由Bi

Nolbu 是韩国第一代餐饮特许经营企业，最近向首尔回生法院申请企业重整；与此同时，Bain Capital 以约 6.35 亿美元（约 9000 亿韩元）从 TA Associates 手中收购了奶茶品牌 Gong Cha。两种截然不同的结果反映出韩国餐饮行业并购估值标准正从品牌知名度和加盟店数量转向现金创造能力、海外扩张潜力和退出可行性。VIG Partners 对 BHC Chicken 的出售流程吸引了超过 100 名初步竞标者，其中包括多家国际战略投资者和财务投资者；而 Mom's Touch 和 Burger King 则因此前在估值差异问题上陷入僵局，重新启动了出售流程。 Nolbu 向首尔法院申请企业重整 据投资银行业界消息，运营 Nolbu Budae Jjigae 和 Nolbu Bossam 餐饮品牌的 Nolbu 最近向首尔回生法院申请企业重整。该公司曾运营超过 1,000 家加盟店。在餐饮业环境放缓、原材料和人工成本上升以及竞争加剧的情况下，尽管拥有悠久的经营历史和较高的品牌知名度，公司仍无力维持盈利能力，随后提交了申请。 Bain Capital 以 6.3

康宁股票当地时间收于 $165.68，上涨 5.41%。这家材料与光学公司正从此前因市场对其 AI 数据中心光通信业务增长预期降温而引发的急剧下跌中复苏。该股曾于 6 月 30 日触及 $271.78 的历史最高价，随后在上月末跌至盘中低点 $114.50，较峰值低约 40%。市场正关注特朗普政府针对中国多晶硅进口的相关规定能否提供助力，因为康宁持有 Hemlock Semiconductor 80.5% 的股份，而后者是美国两家多晶硅生产商之一。 康宁股票较峰值下跌 40%，尽管近期有所复苏 康宁股票当地时间上涨 5.41%，收于 $165.68。该股曾于 6 月 30 日飙升至 $271.78 的历史最高价，但随后在上月末跌至盘中低点 $114.50。尽管近期有所反弹，康宁股票仍较 6 月的峰值低约 40%，反映出投资者正在重新评估该公司由 AI 驱动的光通信增长前景。 第二季度财报超出预期，但股票在财报公布当日下跌 12% 康宁于上月 28 日公布了强劲的第二季度业绩，营收达到 47380亿美元，同比增长 17%；核心每股收益（EPS）为 $0.78，同比增长 30%。与 AI

据周四发布的季度申报文件，比特币挖矿公司 MARA 于 8 月 4 日完成了两笔总额 6 亿美元的定期贷款，并以 18,750 BTC 作为抵押品。这些融资包括一笔与 Coinbase Credit 签订的 4.5 亿美元再融资贷款（包括现有的 1.5 亿美元信用额度以及新增的 3 亿美元资金），以及 Two Prime Lending 提供的另一笔 3 亿美元贷款。交易完成时，质押比特币的价值约为 12 亿美元，相当于合并贷款本金的约 1.6 倍。这笔融资为一般公司用途提供流动性，包括 MARA 计划收购 Long Ridge Energy & Power LLC 所需现金对价的一部分。 MARA 通过 Coinbase 和 Two Prime 定期贷款获得 6 亿美元 由于 4.5 亿美元的 Coinbase 贷款包括对现有 1.5 亿美元信用额度的再融资，因此合并融资的本金总额为 7.5 亿美元。Coinbase 提供了 3 亿美元的额外资金，而 Two Prime 则提供了另一笔 3 亿美元贷款。两笔融资均已全部提取。 Coinbase 债务的浮动利率等于美联储目标利率区间中点

截至 8 月 8 日下午 2 点，比特币网络算力达到一个月来的最高水平。根据 Blockchain.com 数据，7 日移动平均值为 920,632,473 TH/s，较 7 天前增加约 21,503,843 TH/s，创下自 7 月 4 日以来最大的算力增幅，表明整个网络的挖矿活动有所增强。这一发展发生在 2024 年 4 月 20 日比特币减半事件之后。该事件将挖矿奖励减半，并持续影响矿工行为和网络指标。 比特币矿工持仓较上周减少 47 BTC 截至 8 月 8 日下午 2 点，根据 CryptoQuant 数据，比特币矿工持仓为 1,192,802 BTC（约合 108.7 万亿韩元）。与 7 天前相比，这一数值减少了 47 BTC（约合 43 亿韩元）。该指标追踪挖矿实体持有的比特币总额，反映其出售、借出或将挖出的代币用作抵押品的决定。 比特币算力创下自 7 月 4 日以来最大增幅 截至 8 月 8 日下午 2 点，比特币算力的 7 日移动平均值为 920,632,473 TH/s，较前一周增加约 21,503,843 TH/s。这一增幅是自 7 月 4 日以来记录的最大算力增

尽管利率下降，Circle Internet Group（CRCL）仍保持了稳定的第二季度表现，这得益于 USDC 流通量同比增长 20% 以及成本效率的提升。储备收益率下降的影响被流通量增加所抵消。Samsung Securities 分析师 Hong Jin-hyun 表示，尽管市场对 Open USD 的竞争影响存在担忧，Circle 仍是机构稳定币市场扩张的主要受益者。 Circle 报告第二季度收入增长，USDC 流通量推动增长 Circle 第二季度收入达到 7 亿美元，较去年同期增长 7%。调整后 EBITDA 达到 1.4 亿美元，同比增长 8%。公司实现净利润 4800 万美元，由去年同期亏损转为盈利。 储备收入达到 6.7 亿美元，占总收入的 95%。其他收入达到 3400 万美元，同比增长 41%。Hong 指出，扭亏为盈反映的是首次公开募股过程中产生的大额股权薪酬费用消除所带来的会计基数效应，而不是底层业务盈利能力突然改善。 USDC 流通量同比增长 20%，抵消收益率下降 第二季度 USDC 平均流通量达到 733 亿美元，较去年同期增长 20%。储备收益率降

SK海力士于7日宣布每股普通股季度股息为375韩元，并表示额外股东回报计划将在第三季度最终确定并公布。该公司股价从6月24日创下的每股2,987,000韩元历史最高价下跌52.39%，至8日的1,422,000韩元。尽管公司截至第二季度拥有69.4万亿韩元的强劲净现金头寸，但由于投资者对股东回报公告延迟感到失望，股价仍出现下跌。SK海力士此前表示将在“年内”公布股东回报措施，但在股东担忧后将时间表提前至第三季度。该公司实施2025—2027年股东回报政策，每股每年固定派发1,500韩元股息，并在产生自由现金流时提供额外回报。 SK海力士股价从历史最高价下跌52.39% SK海力士8日股价报每股1,422,000韩元，较6月24日创下的每股2,987,000韩元历史最高价下跌52.39%。该股本月下跌9.25%。据韩联社报道，此次下跌更多归因于股东回报公告延迟，而非存储业务基本面。根据公司2025—2027年股东回报政策，SK海力士每股每年支付固定股息1,500韩元（每季度375韩元），并在产生自由现金流时考虑额外回报和特别股息。去年，公司在每季度375韩元的基础股息之上额外支付了1,5

Berkshire Hathaway 第二季度净利润为 256.7 亿美元，高于去年同期的 123.7 亿美元，超过后者的两倍；与此同时，该公司的现金储备三年多来首次下降。这家总部位于奥马哈的企业集团截至 6 月底持有 3647 亿美元现金和国库券，在计入短期政府证券应付款项后，较上一季度下降 4%。此次下降源于收购和股票购买支出，其中包括 7 月 24 日完成的 68 亿美元住宅建造商 Taylor Morrison 收购，以及作为总计 235 亿美元股票投资的一部分而购买的 100 亿美元 Alphabet 股票。 Berkshire Hathaway 第二季度净利润为 256.7 亿美元 据《华尔街日报》报道，该企业集团第二季度净利润为 256.7 亿美元，而去年同期为 123.7 亿美元。不计投资收益的运营利润从 111.6 亿美元增长 16.3%，至 129.8 亿美元。 6 月底现金持有量降至 3647 亿美元 Berkshire Hathaway 截至 6 月底持有 3647 亿美元现金和国库券，较上一季度下降 4%。这是 Berkshire 现金持有量四年来首次出现季度

截至7日，三星电子和SK海力士合计占KOSPI总市值的48.95%，低于上月31日的54.04%。这两家半导体巨头连同三星电子优先股的合计市值为2,525.7338万亿韩元，占KOSPI总市值5,159.9986万亿韩元的48.95%。这一比例下降反映出市场格局正在发生更广泛的变化：自上月31日以来，建筑、机械设备和重工业等非半导体行业的涨幅超过了半导体股。同期，KOSPI上涨11.89%，超过三星电子11.59%和SK海力士7.56%的涨幅。这表明市场集中度已较6月25日创下的58.9%峰值有所回落。当时，这两家公司主导了韩国股市的表现。 三星电子和SK海力士的市值占比一周内下降5.09个百分点 根据韩国交易所截至7日的数据，三星电子、三星电子优先股和SK海力士合计占KOSPI总市值5,159.9986万亿韩元的48.95%。三者合计市值为2,525.7338万亿韩元。该占比较上月31日的54.04%下降5.09个百分点，并在一周内跌破50%这一关口。与6月25日58.9%的峰值相比，市场集中度下降了9.95个百分点。 7日，KOSPI收于6,258.77点，下跌37.61点，跌幅为