Gate 深度报道与加密市场分析

韩国央行在16日将基准利率从2.50%上调至2.75%。据19日来自金融界的报道，这是3年6个月以来的首次加息。25个基点的加息预计将推高全行业的抵押贷款利率。韩国央行行长申贤洙表示，通胀率预计将在较长时期内继续高于目标水平，因此需要维持加息立场。此举发生之际，银行的资金成本已经上升：6月COFIX（资金成本指数）上升0.15个百分点至3.05%，自去年1月以来首次突破3%，也是1年5个月以来的首次。同样的加息举措反映出，韩国央行为应对韩国经济中持续的通胀压力而转向紧缩周期的变化。 5家主要银行：截至16日，抵押贷款利率为4.13–6.58% 截至16日，五家主要银行——KB国民、信韩、韩亚、友利和NH农协——根据19日发布的金融行业数据，公布的6个月浮动抵押贷款利率在4.13%至6.58%之间。该上升反映了前一日COFIX的调整，而COFIX是用于计算银行业抵押贷款利率的基准。在同一口径下，这五家银行的5年固定（混合）抵押贷款利率为4.77%至7.49%，相较于年末水平3.93%至6.23%上升0.84至1.26个百分点。分析人士指出，如果当前趋势持续，抵押贷款利率的上限很可能在今年

法国国家博彩监管机构 Autorité nationale des jeux（ANJ）周五宣布，它已责令互联网服务提供商在 7 月 17 日彻底封锁对 Polymarket 的访问，进一步升级对这一预测平台的打击行动，理由是担忧市场存在大规模操纵以及非法赌博。该决定是在 11 月 2024 年首次实施的交易禁令基础上增加执法力度，因为上个月法国来自法国 IP 地址对该平台的访问量仍在持续攀升，仅上个月就达到了 578,000 次访问。根据法国法律，ANJ 认定该网站的实时赔率更新构成非法广告，并警告称违规行为可能导致企业罚款最高约 11.4 万美元。 ANJ 下令 ISP 封锁，法国访问量达 578,000 次 ANJ 于 7 月 17 日发布的指令要求法国互联网服务提供商彻底封锁对 Polymarket 的访问，并在 11 月 2024 年首次实施的交易禁令之外增加执法机制。尽管此前已受到金融方面的限制，监管机构仍指出，该平台对法国的流量继续增长，仅上个月就达到了 578,000 次来自法国 IP 地址的访问。 根据法国法律，ANJ 认定该网站的实时赔率更新作为非法广告的一种形式运作

韩国散户投资者的股票托管账户从 6 月 4 日至 7 月 14 日减少了 28.4 万亿韩元，但现代摩比斯证券和新盈证券的分析师将其解读为积极的股票买入，而非市场退出。据韩国金融投资协会称，投资者托管资金在 6 月 4 日达到 139.7 万亿韩元的峰值，随后降至 7 月 14 日的 111.3 万亿韩元，减少 20.3%。 散户投资者在 KOSPI 于 6 月 22 日创收盘新高后，净买入个人股票 27 万亿韩元以及国内股票 ETF 8.8 万亿韩元，合计净买入 35.8 万亿韩元——比同期托管资金减少额多 14.8 万亿韩元，即托管资金减少了 21 万亿韩元。现代摩比斯证券研究员金宰胜表示，托管资金的减少反映了 6 月下旬以来启动的下跌过程中的激进买入，并强调将其解读为散户退出或零售需求恶化会为时过早。 散户投资者在 KOSPI 6 月 22 日高点后净买入 35.8 万亿韩元 散户投资者在 6 月 22 日 KOSPI 收盘创高后积极买入韩国股票。在此期间，他们净买入个人股票 27 万亿韩元以及国内股票 ETF 8.8 万亿韩元。同期客户托管资金减少 21 万亿韩元。合计净买入金

据国家统计门户网站（KOSIS）7 月 19 日发布的数据，韩国 2026 年第 2 季度就业同比仅增加 3.2 万个岗位，较自 2021 年第 1 季度以来的 21 个季度以来增长最小。就业率下降 0.3 个百分点至 63.2%，这是近 6 年来第二季度首次下滑。尽管半导体繁荣促使当局将 2026 年国内生产总值（GDP）增速预测从 2.0% 上调至 3.0%，但仍出现疲弱的就业增长，因半导体产业的就业乘数效应仍有限，引发对“无就业增长”的担忧。制造业岗位减少 9.7 万个，为 22 个季度以来最大降幅；青年就业连续第 15 个季度下滑。政府将 2026 年就业增速预测从 16 万个下调至 15 万个岗位，理由是中东紧张局势带来的成本压力以及就业创造的结构性挑战。 制造业岗位在 22 个季度内创最大降幅 与 2025 年同一时期相比，2026 年第 2 季度制造业就业减少 9.7 万个岗位，创自 2020 年第 4 季度减少 10.7 万个制造业岗位以来的最大降幅。建筑业就业减少 3.9 万个岗位，较上季度减少 2.5 万个有所增加。批发和零售贸易就业减少 4.4 万个岗位，标志着自

韩国 2026 年 Q2 就业增速创近五年新低。受半导体带动出口激增影响，就业仅同比增加 32,000 个岗位。第二季度就业率下降 0.3 个百分点至 63.2%，这是自 2020 年以来首次出现第二季度下滑。放缓反映出半导体行业新增岗位能力有限，以及来自中东紧张局势带来的成本压力，进而引发对“就业增长为零”的担忧：制造业减少 97,000 个岗位——这是 22 个季度以来降幅最为陡峭的时期。 2026 年 Q2 就业数据：关键指标普遍创历史低位 据韩国统计信息服务（KOSIS）统计，2026 年 Q2 受雇就业人数的月度平均数仅较去年同期增加 32,000 人。这是自 2021 年 Q1 以来 21 个季度中最小的增幅；当时在 COVID-19 疫情期间就业减少 380,000 人。Q2 就业率为 63.2%，较一年前下降 0.3 个百分点——这是自 2020 年以来 Q2 的首次下滑；当时就业率下降 1.3 个百分点。在全部季度中，这是自 2024 年 Q4 以来连续六个季度首次出现下降。 制造业部门录得自 2020 年以来最大岗位流失 2026 年 Q2 制造业就业同比减少 97

汽车行业面临日益增长的网络安全担忧。分析人士警告称，用于更新车辆系统的车载空中升级（OTA）技术会提高遭受网络攻击的脆弱性。OTA 技术可向联网车辆无线交付软件、固件和数据更新；特斯拉从 2012 年起通过 Model S 的更新普及了这一做法。专家指出，除数据隐私风险外，还存在国家安全风险。包括挪威、丹麦和英国在内的多国表示担忧：外国行为者可能会破坏车辆控制系统，并呼吁在该领域加强监管介入。 澳大利亚战略政策研究所（Australian Strategic Policy Institute）的网络、技术与安全研究员 Jason Van der Schyff 指出，OTA 技术如今已嵌入汽车行业的大部分领域。英国斯旺西大学（Swansea University）系统安全教授 Siraj Ahmed Shaikh 告诉 CNBC，这项技术因作为对传统召回方法的快速且具成本效益的替代方案而受到欢迎。新加坡的南洋理工大学国际问题研究院（S. Rajaratnam School of International Studies）高级分析师 Gabriel Lim 将 OTA 的使用形容为“独特

时尚 B2B 平台运营商 Delicious 将于 7 月 23 日启动机构需求预测；HLG Genomics 将于 7 月 24 日在 KOSDAQ 上市；Lemon Healthcare 则将于 7 月 21 日迎来其首个限售期到期。Delicious 运营“新商市场”，将东大门时尚批发商与国内及国际零售商连接起来，以每股 5,000–7,000 韩元的价格提供 220 万股股份，并由 Korea Investment & Securities 担任牵头主承销商。HLG Genomics 作为制药原料药（API）制造商，且为 Hanlim Pharm 的全资子公司，在 7 月 13 日至 14 日期间录得 667.23:1 的散户认购竞争比例，存入资金约 4.6 万亿韩元，并将 IPO 定价设为 21,500 韩元（区间上限），用于总发行额 551 亿韩元。Lemon Healthcare 于 7 月 21 日的首个限售解禁将影响 724,123 股（占机构配售的 48.27%），尽管股价从其 7 月 6 日上市当日盘中高点 20,300 韩元回落至 7 月 16 日的 5,000

韩国央行上调基准利率，导致信用评级较低的韩国企业在发行公司债方面变得更困难，从而面临资金困难。原因是机构投资者需求收缩且借款成本上升。截至 5 月 16 日下午时段，根据韩国金融投资协会数据，AA- 3 年期无担保公司债收益率为 4.544%，较 1 月 2 日的 3.459%上升 108.5 个基点；而 BBB- 3 年期债券收益率为 10.345%，较年初的 9.303%上升 104.2 个基点。此次加息对市场利率形成上行压力，进一步加剧了已因证券公司债券估值损失而导致机构需求减少的较低评级企业的挑战。据一位不具名的证券公司高管称，由于 3 年期国债收益率从去年年末的 2.95%升至目前约 3.8%，上升约 90 个基点，证券及资产管理公司已出现广泛的债券投资组合估值损失。 加息背景下公司债收益率走高 根据韩国金融投资协会数据，AA- 3 年期无担保公司债收益率于 5 月 16 日下午收于 4.544%，较前一日下跌 1.9 个基点，较 5 月 14 日 4.582%的高点下跌 3.8 个基点；但较 1 月 2 日 3.459%上升 108.5 个基点。BBB- 3 年期债券收益率

MP Materials 是一家美国稀土采矿公司，已将于 2017 年以 287 亿韩元（2050 万美元）收购的破产资产改造成截至 2026 年 7 月市值达 12.3 万亿韩元（88 亿美元）的战略性国家资产。公司在加利福尼亚州莫哈韦沙漠运营 Mountain Pass 矿，这是美国唯一仍在运营的稀土矿，并已实现从矿石开采到成品钕磁铁生产的纵向一体化。7 月，美国国防部成为 MP Materials 最大股东，通过一笔 5600 亿韩元（4 亿美元）的可转换优先股投资获得约 15% 的持股，这标志着政府在私人材料公司中前所未有的直接股权持有。该投资反映了美国降低对中国稀土供应链依赖的努力，因为尽管美国及其他国家开采原矿，中国仍控制全球约 90% 的稀土分离、精炼和磁体产能。稀土永磁体是电动汽车电机、风力涡轮机、军事制导系统以及战斗机操控舵面的关键部件，其中钕-铁-硼（NdFeB）磁体的磁力强度比传统铁氧体磁体高出 10 倍以上。 MP Materials 于 2017 年破产拍卖中以 287 亿韩元收购 Mountain Pass 矿 詹姆斯·利廷斯基（James Litinsky

FTX 宣布自 2026 年 7 月 31 日起向债权人进行第 5 次分配，总额 9 亿美元，依据其已确认的第 11 章计划。该笔款项覆盖在 6 月 16 日记录日之前满足要求的便利类和非便利类中获准申索持有人。BitGo、Kraken 和 Payoneer 将负责资金划付。Dotcom 客户权益申索和美国客户权益申索目前已达到 105% 的累计回收率，计算基于 2022 年 11 月申请之日的申索价值。自 2025 年年初以来的累计分配额接近 100 亿美元，标志着加密货币历史上最大规模的债权人回收案例之一。该分配在美国参议院于 7 月 16 日一致通过 S. Res. 772、拒绝对被定罪的 FTX 创始人山姆·班克曼-弗里德给予联邦赦免的前一日到来。 FTX 第五次分配覆盖 Dotcom 和美国客户 第 5 轮分配面向在 6 月 16 日记录日之前满足要求的便利类和非便利类中获准申索持有人。BitGo、Kraken 和 Payoneer 将负责划付，多数收款人将在 1 到 3 个工作日内收到资金。该分配遵循已确认的第 11 章计划中设定的瀑布式优先级。 参议院于 7 月 16 日

Alphabet 将在 7 月 22 日发布第二季度财报，该消息将成为 7 月 20-24 日这一周期间美国股市的重点关注对象。投资者在评估公司人工智能（AI）资本开支计划时，亦担忧半导体行业的盈利能力。费城半导体指数上周下跌 9.97%，本月下跌 18.06%，进入分析师所说的熊市，来自近期高点的跌幅超过 20%。投资者的焦虑集中在超大规模（hyperscalers）对大规模 AI 基础设施的投资，是否能够带来可观回报。Alphabet 针对 2025 年的资本支出指引尤其引人关注。与此同时，美伊军事摩擦升级推高了布伦特原油价格：上周上涨 15.91%，引发通胀担忧；如果冲突持续，这可能对权益市场形成压力。 Alphabet 将于 7 月 22 日公布 Q2 财报 Alphabet 将于 7 月 22 日发布第二季度财报。公司给出的 2024 年资本开支指引为 1800 亿美元至 1900 亿美元，约为 2023 年 914 亿美元支出的两倍。Evercore 的互联网研究负责人 Mark Mahaney 预测，Alphabet 将给出 2025 年资本开支指引为 2750 亿美元至

本周韩元-美元汇率面临方向性不确定性，因为中东地缘政治风险与国内增长动能相互竞争。尽管持续的美伊军事对峙为美元强势提供支撑并带来美元走强压力，但强劲的半导体出口表现，以及对韩国央行（BOK）进一步加息的预期，预计将限制韩元-美元汇率的上行空间。上周汇率在 1400 韩元上方的区间内波动，曾因美元走强与中东紧张局势一度触及 1500 韩元，但随着美元压力缓解、外资对韩股的净买入、离岸市场美元抛售，以及围绕 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）上市的预期，汇率随后回落至 1500 韩元下方。 上周汇率在 1400 韩元上方区间波动 上周韩元-美元汇率围绕 1400 韩元上方水平上下波动。早盘交易中，受美元走强及中东地缘政治紧张影响，汇率在 1500 韩元附近震荡，但随后在美元强势压力有所缓解后跌破 1500 韩元。外资对本国股票的净买入、离岸市场的美元抛售，以及因 SK Hynix 的美国 ADR 上市带来的美元供给预期，共同促成汇率下跌。 中东紧张局势仍是本周汇率上行的关键风险 本周汇率的最大上行变量被认定为中东局势。如果美伊对峙扩大，或市场担忧对石油生产与运输设施的袭击，国际油价

Mirae Asset Asset Management 的 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 于 5 月 15 日净资产超过 4 万亿韩元，成为首只在韩国上市、达到该里程碑的美国股息股票 ETF。该产品同时追求每月分红和股息增长的策略，在市场波动之际吸引了大量投资者资金。这一成就体现了该基金作为面向寻求来自优质美国股息派发公司的稳定现金流的投资者的核心投资工具的定位。 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 录得 4.0181 万亿韩元净资产 根据韩国交易所数据，截至 5 月 15 日，该 ETF 的净资产合计为 4.0181 万亿韩元。这标志着首只在韩国上市的美国股息股票 ETF 突破 4 万亿韩元门槛。今年迄今净资产增加了 1.7822 万亿韩元，同期个人投资者净买入达到 921.30 亿韩元。市场观察人士将资金流入归因于该产品在扩大的波动环境下兼顾每月分红和股息增长的双重重点。 ETF 跟踪道琼斯美国股息 100 指数，年内收益率 21.6% TIGER US Dividend Dow Jones ETF 投资于优质的美国股

韩国信用债市场预计在 7 月 20-24 日当周发行 2.3 万亿韩元。该信息来自韩国金融投资协会和韩联社信息专线于 7 月 19 日发布的数据显示。本周大部分发行集中在 7 月 20 日，当天预计将发行 2.2 万亿韩元以上的债券，其中包括 韩国发展银行 特殊银行债券 8500 亿韩元，以及 证券金融债券 4000 亿韩元。这较上周的 7.8 万亿韩元发行规模出现显著下滑，原因是 7 月下旬和 8 月初的假期季临近，以及半年报业绩披露期的到来。发行量的减少则延续了上周的主导格局：由 韩国电力公社 和 韩国住房金融公社 的公用事业公司债券领衔，同时还有来自银行、证券公司、信用卡公司和资本公司的金融板块债券。 韩国发展银行及金融机构 7 月 20 日发行 2.2 万亿韩元 在 7 月 20 日，韩国发展银行将发行 8500 亿韩元的特殊银行债券，合计 4000 亿韩元的证券金融债券也计划在当天发行。该单日的合计发行额超过 2.2 万亿韩元，构成本周总信用债供给的主要部分。上周 7.8 万亿韩元的发行中包含了来自 韩国电力公社、韩国住房金融公社 的大量发行，以及包括银行、证券公司、信用卡公

布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong），Coinbase 的首席执行官，强调自托管对于将加密货币采用规模扩大到全球下一 10 亿用户至关重要。阿姆斯特朗表示，尽管 Coinbase 应用在发达国家运行良好，但美国仅占全球人口的 4%，而自托管能够让全球范围内提供的低摩擦入门变得更容易。相关表态出现在围绕 Jesse Pollak 离开担任 Base 负责人之后，自托管在加密行业的相关性引发争论之际；Base 是 Coinbase 孵化的区块链项目。 阿姆斯特朗将自托管解释为通向全球加密采用的路径 布莱恩·阿姆斯特朗在社交媒体上谈到，需要自托管钱包来推动加密货币采用超越发达市场的扩展。阿姆斯特朗表示，尽管替代方案如 Coinbase 应用在“发达国家效果很好”，规则明确，但美国仅占全球人口的 4%。 “要让 10 亿+ 人从开放的金融体系中获益，自托管是唯一途径。低摩擦入门，且在全球范围内可用，它的扩展方式就像软件，而不是每个国家都需要一个单独的受监管实体和本地团队，”阿姆斯特朗表示。 阿姆斯特朗指出，被描述为区块链采用未来驱动因素的 agentic adoption（代理

五家韩国主要国防类股票在截至16日收盘的年内累计期间平均上涨22.7%，跑输KOSPI指数在同一时期61.9%的涨幅。这些股票——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems和LIG Nex1——在2月下旬爆发美伊战争后曾大幅上涨，但随后已从3-4月高点回落30-64%。分析人士将近期走弱归因于担忧：中东冲突若持续，可能因客户国家面临财政压力以及项目不确定性而推迟合同签署。地缘政治紧张局势通常会在“预期武器需求增加以及国防预算提高”的情况下带动国防股上涨，但随着战争延长至4个月，市场焦点已转向执行风险。 韩国国防股截至16日年内累计上涨22.7% 据19日金融投资行业与韩国交易所（Korea Exchange）称，5家主要国防企业——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems和LIG Nex1——在16日收盘价较去年年底实现简单平均22.7%的涨幅。同期，KOSPI指数从4,214.17

据韩国交易所和 KOSCOM CHECK 于 19 日发布的数据，1 日至 16 日期间，境外投资者在韩国股票市场净卖出超过 12 万亿韩元，同时在交易型开放式指数基金（ETF）中净买入近 6000 亿韩元。与 KOSPI 指数从上月 30 日的 8,476.48 下跌至 16 日的 6,820.60 相对应，境外卖出压力对国内市场形成了向下的推力。行业人士表示，这种背离的 ETF 购买行为更像是投资组合风险管理策略，而非押注市场方向。 境外投资者 1 日至 16 日净卖出 12 万亿韩元韩国股票 在 1 日至 16 日期间，境外投资者在证券市场净卖出 12.1022 万亿韩元，在 KOSDAQ 市场净卖出 338.10 亿韩元。在日度层面，12 个交易日中有 8 天在证券市场出现净卖出。境外投资者在 1 日至 7 日连续 5 个交易日维持净卖出。就 KOSDAQ 市场而言，12 个交易日中有 7 天记录到净卖出。在 1 日至 7 日这 5 日连续净卖出期间，只有第 3 天股价上涨 5.76%。 同期境外投资者在 ETF 中净买入 595.70 亿韩元 在 1 日至 16 日期间，境外

由转型为播音员的边政洙在 YouTube 频道“Bolbbangan Nyonnyonnyon”中透露，她因人工智能而开始进行股票投资，依据 ChatGPT 的推荐以每股 175 万韩元的价格买入 SK Hynix 的股票，随后收回了本金。该披露引发了投资者兴趣，因越来越多的韩国及全球散户交易者开始借助 ChatGPT、Gemini 和 Claude 等 AI 工具进行股票分析与实盘组合管理。Investing.com 在 3 月的一项调查显示，在 938 名美国散户投资者中，62% 已经在投资决策中使用 AI；而《华尔街日报》在 5 月报道称，约 30% 的 eToro 投资者使用 AI 进行组合管理，反映出向 AI 辅助交易策略的更广泛转变。 边政洙在与演员裴宗玉和尹贤淑的曼谷之行中分享了自己的经历，解释称她现在只用取出原始资本后获得的利润进行投资。自称为 A 女士的 42 岁家庭主妇也报告称，她尝试了 AI 股票推荐，表示尽管她并不期待获得超出预期的收益，但这些工具能帮助她追踪市场趋势与公司信息。该做法已经普遍到在韩国出现了多本关于 AI 辅助投资的书籍与线上课程。 全网调查证实

KOSPI自6月22日起不到一个月内下跌超过25%，促使韩国证券公司将重点放在7月22日开始、下周安排的美国大型科技公司和半导体财报上。分析师将这一下跌归因于对AI投资放缓的担忧以及半导体周期的不确定性，而非系统性风险；纽约的数据中心许可问题和美联储鹰派立场也进一步加压。新韩证券研究显示，自2000年以来，KOSPI在经历8%及以上单日跌幅的48次案例中，有67%在一周内反弹，平均回报为3.6%，这表明若AI投资动能得到确认，目前的波动可能带来反弹机会。 KOSPI：自2000年以来急跌后的67%反弹率 据韩国交易所7月19日发布的数据，6月22日KOSPI报9114.55点，随后在不到一个月内进入了超过25%的回调。新韩证券研究员李相然表示，市场仍处于牛市轨迹中，剧烈下跌期间的机械性抛售往往会导致在后续反弹中“错过”，除非出现全球泡沫崩塌或金融体系危机。 新韩证券对自2000年以来KOSPI单日下跌8%或以上的48次情况进行了分析，发现其中67%在一周内反弹，平均回报为3.6%。在13个六个月回报为负的案例中，有11个发生在IT泡沫期间，另有2个发生在2008年雷曼兄弟破产期间。李表