Gate 深度报道与加密市场分析

汇丰分析师根据 TheFly 的报道，对 Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）股票启动覆盖，给予“持有”评级，并设定 115 美元的目标价。自首次公开募股价格 135 美元以来，股价已下跌约 13%，在周五盘前交易中下跌 2%。 该机构表示，对空间计费相关的未来机会（例如太空数据中心、Terafab 以及月球经济）保持谨慎；即使考虑到创新溢价，仍认为相较当前水平存在有限的下行空间。汇丰承认，SpaceX 仍是商用航天发射市场的明确领先者，得益于强劲的执行力、技术优势以及长期的创新记录。 汇丰对未来机会定价表达谨慎 汇丰在其研报中表示，仍对太空数据中心、Terafab 和月球经济等未来机会的定价保持谨慎。即使考虑到创新溢价，汇丰也认为该股相较当前水平仍存在轻微下行风险。 该机构的 115 美元目标价意味着相较周四收盘价可能存在约 3% 的下跌空间。不过，汇丰认可 SpaceX 仍是商用航天发射市场的明确领先者，受益于其强劲的执行力、技术优势以及长期的创新记录。该机构认为，公司处于有利位置，能够从日益增长的发射服务需求以及其不断扩大的太空生态

超微电脑（Super Micro Computer）在 7 月 21 日披露了 2026 财年第四季度的初步业绩结果，显示新订单超过 600 亿美元，并将毛利率指引从 8.2%-8.4% 上调至 15%-17%；同时警告称营收将落在其 110 亿美元至 125 亿美元区间的低端附近。SMCI 在 2026 年 7 月 23 日收于 31.20 美元，较一致预期的 12 个月目标价 37.81 美元，以及 19 位分析师给出的区间 58 至 15 美元。订单数据附有明确的免责声明：部分订单“可能不构成确定的承诺，并可能面临取消或延迟”。创纪录的积压订单来自 2026 年 6 月的一次 70 亿美元股权融资，该融资被明确设计用于为约 390 亿美元的 AI 服务器订单提供组件资金，并建立了约 18 美分/每 1 美元积压订单的资金比率。瑞穗（Mizuho）估计公司资产负债表上现金约为 13 亿美元，这也引发了对先前披露的 600 亿美元订单簿新增融资需求的疑问。 Supermicro 在 2026 财年第四季度更新中实际披露了什么 7 月 21 日的初步更新披露了三个数据点。公司报告称，6

策略于 7 月 24 日公布了新的比特币指标。其首席执行官 Michael Saylor 在 X 上宣布，公司已为比特币、数字信用和数字权益优化了计量框架。新指标包括每股净 BTC（Net BTC Per Share）、BTC 门槛 ARR（BTC Hurdle ARR）和 BTC 底线 ARR（BTC Floor ARR），用于替代或补充此前的投资者基准。Strategy 引入这些变更，是为了在公司资本结构变得更为复杂的情况下，更准确地呈现可归属于普通股东的比特币价值。公司持有 843,775 BTC，收购成本为 636.9 亿美元，平均每枚价格为 75,476 美元，使其成为最大的企业级比特币持有者。 Strategy 推出每股净 BTC 和新的财务框架 Michael Saylor 表示：“比特币资本市场需要一种新的财务语言。”他在 X 上宣布，Strategy 已精细化其指标，用以更精准地衡量比特币、数字信用和数字权益。新的框架于 7 月 24 日更早些时候上线。 这一核心内容是每股净 BTC（Net BPS），它在扣除净债务和优先股权益诉求后，展示可归属于普通股东的比特币价值

SpaceX 股票周五盘前交易下跌至约 115.94 美元，较周四收盘价 118.24 美元下跌 1.95%。原因在于投资者对做空活动加剧、公司最新“星舰”任务延误以及主要股东 Alphabet 的新披露作出回应。此次回落延续了周四 2.59% 的涨势：当日股价从盘中接近 111 美元的低点反弹至约 118.80 美元的当日最高价。自 SpaceX 在 6 月以每股 135 美元进行首次公开募股以来，回调反映出持续的波动，尽管股价仍远低于 IPO 后的峰值 225.64 美元；与此同时，人们担忧估值、支出需求以及合计估算为 155 亿美元的做空者“账面利润”。 SpaceX 股票周五盘前交易下跌 1.95% Space Exploration Technologies Corp.（SpaceX）股票周四收盘于 118.24 美元，较当日上涨 2.59%。该股在盘中一度升至约 118.80 美元；此前股价曾从盘中接近 111 美元的低点反弹。然而在周五开盘前，部分涨幅被回吐，盘前交易中报约 115.94 美元，较前一交易日下跌 1.95%。 该股仍显著低于其首次公开募股后的最高价 225

英国金融行为监管局（FCA）就亚历克·芬奇（Alec Finch）和罗伯特·芬奇（Robert Finch）发布了决定通知，拟禁止他们进入金融服务行业。原因是 2023 年 9 月的一项高等法院判决认定，他们在经营 AFL Insurance Brokers Limited 期间实施了欺诈，并挪用了客户资金。高等法院认定，父子二人使用客户资金支付运营费用，并在公司出售过程中制作虚假的财务记录，以误导买方以及公司的会计师和审计师。监管机构在公告中表示，两人已将 FCA 的决定提交至上诉法庭（Upper Tribunal），因此拟议禁令属临时性质。 高等法院认定存在欺诈及挪用客户资金 根据 FCA 的说法，高等法院认定，亚历克·芬奇和罗伯特·芬奇在其于 AFL Insurance Brokers Limited 任职期间未能以诚实和正直的态度行事。监管局表示，这两人并未按照监管要求妥善保管这些资金，而是使用客户资金为公司的运营费用提供资金支持。在随后寻求出售 AFL 时，他们制作了虚假的财务记录，夸大公司的财务状况，从而误导了潜在买方以及公司的会计师和审计师，FCA 表示。监管局称，这些虚

标普全球在 7 月 24 日报道称，欧元区服务业采购经理人指数（PMI）的初步值在 7 月达到 51.6，标志着从收缩转向扩张。服务业 PMI 从 6 月的 49.4 回升，突破将收缩与扩张分隔的 50.0 关口，并创下五个月高点。该反弹由整个地区的经济活动改善推动，制造业 PMI 也从 6 月的 51.4 上升至 52.0，创下三个月高点。将两个板块合并的综合 PMI 达到 51.9，为五个月内最高水平，高于 6 月的基准 50.0。标普全球市场情报的首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，7 月为欧元区经济活动带来令人欢迎的复苏，但他同时指出，由于地缘政治环境不稳定，这一正面趋势的可持续性仍不确定。 标普全球公布欧元区各板块 7 月 PMI 数据 7 月服务业采购经理人指数（PMI）初步值为 51.6，代表在 6 月 49.4 的收缩之后首次实现扩张。制造业 PMI 达到 52.0，较 6 月的 51.4 改善，并创下三个月高点。综合 PMI（结合服务业和制造业）从 6 月的 50.0 升至 51.9，达到五个月高点。根据标普全球在 7 月 24 日发布的报告，三

三星电子周三在 Galaxy Unpacked 展示活动上宣布计划在三星钱包中增加稳定币支持。三星产品经理 Lee Dinham 表示，公司旨在通过将数字资产与现有的支付和奖励功能整合，把钱包从传统支付拓展到更广泛的应用场景。此举体现了三星持续努力将基于区块链的资产纳入其移动生态。此前，三星在 2025 年 10 月与 Coinbase 的合作使美国 Galaxy 用户能够直接通过三星钱包购买加密货币。 三星宣布为钱包平台集成稳定币 Lee Dinham 在周三的 Galaxy Unpacked 展示活动中表示：“三星钱包将超越现金和储蓄。它将拥抱新的数字价值形式，包括稳定币。”他称三星是“首批将原生稳定币带到智能手机上的大型移动品牌之一，让快速且可信的数字价值转账成为可能”。 稳定币公告标志着三星向在其移动生态中整合基于区块链的资产迈出的最新一步。三星钱包已经整合了支付卡、奖励和其他服务，而公司最近推出的 Galaxy Card 则为其金融生态再增加了一层。 来源：三星 三星与 Coinbase 合作，为美国用户提供加密货币访问 2025 年 10 月，三星扩大了与美国加密货币交易所

XRP Ledger（XRPL）正在成为面向机构代币化而构建的公链，因为代币化真实世界资产（RWA）的市场正迈向多万亿美元的未来。该网络已经为金融机构提供了运行基础设施，包括原生链上资产发行、内置去中心化交易所、合规功能、三到五秒的结算，以及 RLUSD——Ripple 的合规监管、美元支持的稳定币。专注于 XRPL 上经过验证的 RWA 的平台 Trensik 表示，代币化需要的是“通道（rails）”，而不是“承诺（promises）”，反映出越来越广泛的共识：机构需要能够在规模化条件下结算高价值资产的区块链网络。过去一年，XRPL 上的代币化美国国债从约 5,000 万美元增长到超过 4.18 亿美元，八倍增长，表明机构对网络用于真实世界金融产品的信心不断上升。 XRPL 为机构代币化提供五项核心功能 XRPL 为机构代币化提供五个必备构建模块：原生链上资产发行、内置去中心化交易所（DEX）、合规功能、三到五秒的结算，以及 RLUSD——Ripple 的合规监管、美元支持的稳定币。这些能力使机构能够在不依赖外部协议的情况下，完全在链上发行、交易和结算代币化资产，包括代币化美国国债

德国的制造业和服务业板块在7月出现改善。根据S&P Global于7月24日发布的数据，关键的企业活动指标升至4个月高位。制造业PMI初值录得52.2，超过50.0的扩张门槛，并创下4个月来的最高水平；服务业PMI初值为49.6，仍低于50.0基准线，但较6月的48.6有所改善。改善主要得益于新订单增加，尤其来自海外市场，以及制造业成本通胀放缓。综合PMI（将制造业和服务业合并）在经历连续3个月的收缩后，于中东冲突爆发后的背景下重回扩张区间，报51.2。 德国制造业PMI 7月升至52.2 7月制造业PMI初值为52.2，超过了6月的50.3，并进入了高于50.0基准线的扩张区间。该基准线用于区分收缩与扩张。这标志着该板块在4个月内的最强表现。7月制造业领域的产出显著增长，产出增速达到近4年半以来的最高水平。新订单增加，海外市场在推动制造业活动方面表现尤为强劲。 服务业PMI改善至49.6，但仍低于扩张门槛 7月服务业PMI初值为49.6，仍低于50.0扩张门槛，但较6月的48.6有所改善。这代表该行业在4个月内的最高读数。服务业需求在5个月内首次上升，整体经济信心改善。不过，7月服务

Deriv 将其专有的 Derived Indices 与 TradingView 集成，使交易者能够直接在图表平台上分析并执行经纪商专属的合成市场交易。该集成提供对 Deriv 7x24 市场的访问，并让 TradingView 用户了解哪些产品仅能通过 Deriv 使用。与主要提供覆盖范围广泛的交易金融工具的传统经纪商集成不同，该合作伙伴关系将 Deriv 的专有 Volatility Indices 和 Crash/Boom Indices 带到图表平台。 Deriv 将 TradingView 用户连接到专属合成市场 该集成使 TradingView 用户能够开设 Deriv 账户，将其连接到平台，并在不离开 TradingView 界面的情况下交易经纪商的 Derived Indices。现有 Deriv 客户可使用 TradingView 的图表与技术分析工具来分析、下单并管理交易，而无需在独立的交易与图表平台之间切换。 Derived Indices 包括诸如 Volatility Indices 和 Crash/Boom Indices 等产品，这些产品仅限 Deriv

BNB Chain 已成为富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）Benji 平台资产的最大区块链托管方，依据已验证的 Benji 数据。富兰克林邓普顿的代币化货币市场基金资产中，约 15 亿美元现已在 BNB Chain 上，代表该平台在全部管理规模 24.4 亿美元中的 61.7%。这使 BNB Chain 的位置领先于 Stellar（Stellar 持有约 5.73 亿美元），以及 Ethereum（Ethereum 持有约 1.59 亿美元）。该变化反映出机构对现实世界资产代币化的采用正在增长，涉及多个区块链网络；其中，BNB Chain 获得了 Benji 分布式资产基础的最大当前份额。 BNB Chain 托管了 61.7% 的 Benji 平台资产 依据已验证的平台数据，BNB Chain 目前承载约 15 亿美元的富兰克林邓普顿 Benji 平台资产。这相当于 Benji 在所有区块链网络上的总管理规模 24.4 亿美元中的 61.7%。 Stellar 的份额位居第二，Benji 资产约为 5.73 亿美元；而 Ethereum 托管约 1.59 亿美

Naver 和 Dunamu 在 24 日的合并过程中清除了一个部分障碍，因为韩国总统府监管改革委员会建议为虚拟资产运营商的主要股东资格审查建立例外条款。委员会的成长分委会得出结论，不论违法情节严重与否，均一概拒绝虚拟资产业务注册，属于超出监管意图。该决定回应了人们的担忧：金融服务委员会对《特别金融信息法》的修订——其中将《公平交易法》的违规纳入取消资格的理由——可能会因 Naver 在一审中存在《公平交易法》违规裁判的历史而阻碍 Naver 对 Dunamu 的收购。 监管委员会建议为虚拟资产运营商筛查设立例外条款 总统府监管改革委员会的成长分委会于 24 日审阅了《特别金融信息法》执法令修订，并发布了改进建议，要求在虚拟资产运营商主要股东资格审查标准中加入例外条款。委员会认定，在未考虑法律违规严重程度的情况下，仅以取消资格理由一致性为由拒绝虚拟资产业务注册，属于超出监管目的的过度限制。 金融服务委员会修订未包含按严重程度划分的例外 金融服务委员会的执法令修订于 3 月宣布供立法公告，纳入了《公平交易法》等与经济相关的法律违规，以及《税务犯罪惩罚法》和《针对特定经济犯罪的加重惩罚法》

美元兑韩元（USD-KRW）汇率在7月23日当地时间下午3:30于首尔外汇市场跌至1,466.60韩元，较上一交易日收盘的1,466.80韩元下跌0.20韩元，并创下自5月7日以来的最低收盘水平。尽管隔夜油价反弹在全市场强化了避险情绪，但跌幅仍然发生；由于出口公司主导交易格局，美元卖压压过了其他因素。该汇率较7月23日6 AM（纽约）收盘的1,474.20韩元下跌7.60韩元；同时，鉴于对中东军事升级的担忧，证券市场中外资净卖出价值102350亿韩元的股票。 美元兑韩元（USD-KRW）因出口美元抛售跌至1,466.60韩元 7月23日，美元兑韩元汇率开盘于1,475.50韩元。油价上涨推动汇率在当天早些时候升至盘中高点1,476.30韩元，原因是中东军事冲突升级。随后，随着出口公司在月底临近以及周末之前释放接近月末的谈判成交量，汇率迅速走弱。盘中低点触及1,462.20韩元，交易区间为14.10韩元。市场平均汇率（MAR）设定为1,466.30韩元。现货外汇交易量合计为102350亿美元，覆盖首尔外汇经纪以及韩国货币经纪两家。 出口公司美元卖单推动盘中下跌 一家商业银行外汇交易员表示

据《金融时报》报道，2024 年，以乔治·科特雷尔（George Cottrell）名义注册的 Polymarket 账户从身份不明的来源收到了 880 万美元的加密货币。科特雷尔是一名被定罪的诈骗犯，曾为“改革英国”（Reform UK）领导人奈杰尔·法拉奇（Nigel Farage）提供资金；他使用该账户——注册名为“GCottrell93”——下注唐纳德·特朗普（Donald Trump's）当选。资金于 2024 年 10 月下旬通过两家加密货币交易所到账：据《金融时报》援引的公开区块链数据，来自 OKX 的 700 万美元被拆分为五笔转账，而通过 ChangeNOW 转入 183 万美元。每笔资金到达后都立刻被质押在“特朗普胜选”上；选举之后，该账户实现 446 万美元的盈利，随后几乎所有资金又被转移到其他钱包。上述交易出现在对法拉奇资金的审查升级之际：据《星期日泰晤士报》（Sunday Times）的一项调查发现，科特雷尔在法拉奇赢得议会席位前一年为其支付了旅行费用、工作人员和安保——法拉奇未在英国国会议员的行为准则下申报这些福利；该准则要求披露可能影响议员行为的礼物。 P

韩国外汇掉期点在 24 日上升，反映出市场出现失衡：美元供给高于韩元的可用性。1 年期外汇掉期点收于 -12.90 韩元，较开盘价上涨 0.70 韩元；较短到期时间同样全线走高。上行动能来自与纳入世界政府债券指数（WGBI）相关的资金流入，以及 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）挂牌，这使美元流动性充裕，而韩元供给偏紧。银行掉期交易商指出，尽管美联储加息预期在升温，卖买需求依然强劲。 各期限掉期点表现 6 个月掉期点收于 -5.80 韩元，较开盘上涨 0.70 韩元。3 个月到期收益上升 0.40 韩元至 -2.30 韩元；1 个月合约上涨 0.35 韩元至收于 -0.30 韩元。超短期限方面，隔夜（O/N）掉期点报 -0.11 韩元，次日-第二天（T/N）为 0 韩元。随着美元充裕弥补韩元稀缺，各个期限的涨幅均有所延续。 WGBI 与 SK Hynix 流动推动美元溢出 月末的 WGBI 纳入资金以及 SK Hynix ADR 挂牌资本，令大量美元流入韩国市场。随着美联储加息预期升温，韩元需求走强，推动掉期点上移。某银行掉期交易商表示：“美元流动性很多，而资产掉期活动不多。银

PayPal、Robinhood 和 Coinbase 将在下周的四天内公布第二季度业绩，形成对稳定币、预测市场和加密服务是否已成为重要盈利驱动因素的集中测试。PayPal 预计在 7 月 28 日发布，其后 Robinhood 将于 7 月 29 日发布，Coinbase 则将在 7 月 30 日美股收盘后发布。投资者将关注 PayPal 是否能够将 PYUSD 和加密货币支付转化为可衡量的交易增长；关注 Robinhood 的预测市场是否正在成为比加密交易更大的经济引擎；以及关注 Coinbase 能否保护当前约 13.5 亿美元的稳定币收入流，该收入流现在正面临华盛顿地区关于“稳定币奖励”的争斗暴露出的风险。上述披露顺序覆盖了数字资产经济的三个阶段，每家公司都体现出对与加密相关收入的不同暴露模式。 PayPal 将于 7 月 28 日公布业绩，背景是收购提案传闻 PayPal 将在一项来自 Stripe 和 Advent International、据称价值 530 亿美元的收购提案阴影下披露业绩。Reuters 报道称，PayPal 董事会认为该项“每股 60.50 美元”的要

韩国的可再生能源交易所交易基金（ETF）在 1 周内大幅上涨，时间范围为 7 月 17 日至 7 月 24 日。受中东军事紧张局势升级推动，PLUS Solar&ESS ETF 上涨 20.65%。7 月 23 日（当地时间），布伦特原油首次在约两个月内突破每桶 $100，推动投资者预期替代能源需求将增加。此次价格上涨是在美国对伊朗的空袭之后发生的——截至文章发布日期已连续 12 天——同时还伴随着对霍尔木兹海峡封锁以及也门胡塞武装袭击可能导致的红海改道障碍所引发的供应中断担忧。 可再生能源 ETF 上涨两位数，周涨幅翻倍 据韩国交易所（Korea Exchange）称，在 7 月 17 日至 7 月 24 日这 1 周的国内 ETF 市场中，可再生能源相关 ETF 成为涨幅领先者。PLUS Solar&ESS 上涨 20.65%，为所有 ETF 中最高的涨幅。KODEX New & Renewable Energy Active 上涨 13.61%，TIGER 200 Energy Chemical Leverage 收涨 13.56%，TIGER Fn New & Renewabl

韩国散户投资者自挂牌至 23 日在纽约证券交易所购买了超过 6.13 亿美元的 SK 海力士美国存托凭证（ADR），引发全球金融专家的批评。Acadian Asset Management（阿卡迪安资产管理）高级副总裁 Owen Lamont 表示，前一天 SK 海力士 ADR 与其国内股票之间的价差已达到“完全离谱的价格失衡”水平。他指出，韩国投资者在进行“自我毁灭式行为”——当国内股票可以用更低价格轻松买到时，却为 ADR 股份支付溢价。批评的依据来自数据：根据韩国证券存管机构（Korea Securities Depository），韩国投资者在 17 日至 23 日这为期一周的期间内净买入了 1.36 亿美元的 SK 海力士 ADR。Lamont 还表示，这类 ADR 溢价现象在历史上曾出现在包括 dotcom 泡沫和 COVID 泡沫在内的股票市场泡沫时期。 截至 23 日韩国投资者净买入 6.1367 亿美元 SK 海力士 ADR 根据韩国证券存管机构的证券信息门户 Seibro，17 日至 23 日期间，SK 海力士 ADR 被列为韩国国内投资者净买入量第二高的股票。在该

EcoPro BM，这家韩国电池材料制造商于 5 月 24 日提交了一份经修订的证券申报文件，维持其 1.2 万亿韩元的增资计划。金融监管服务（Financial Supervisory Service，FSS）在 14 日要求其提交首份经修订申报文件，促使公司将披露文件从 456 页扩充至 820 页。与 Hanwha Solutions 在收到 FSS 更正请求后下调增资规模不同，EcoPro BM 保留了原定发行 9,900,990 股。公司选择加强对投资者的信息披露，而非降低融资金额，重点在于为其认为关系生存所需的关键资本争取股东支持。 EcoPro BM 扩充申报文件至 820 页 根据 24 日电子披露系统，EcoPro BM 当日提交了首份经修订的证券申报文件，距其在 14 日收到 FSS 更正请求已过去 10 天。公司将申报文件量几乎翻倍：从 456 页增至 820 页。经修订的申报文件补充了 20 类投资风险因素，包括业务风险、公司风险和其他风险。 公司细节：7650 亿韩元收购印尼镍精炼厂 经修订申报文件就公司计划以 7650 亿韩元收购印尼镍精炼厂给出了详细说明，

Hugging Face，这家总部位于纽约的 AI 创业公司，上周遭遇了一次网络攻击，并在美国主导的 AI 系统因安全限制拒绝提供帮助后，转而使用中国的 AI 模型进行分析。该公司使用 Zhipu AI 的开源 GLM-5.2 模型，成功处理了入侵数据；此前，来自 Anthropic 和 OpenAI 的模型阻止了与网络安全相关的查询。这起事件凸显了美国 AI 模型中的安全防护与实际效用之间的紧张关系，随着美国-中国技术竞争加剧，中国的开源 AI 战略正获得越来越多的关注。 美国 AI 模型屏蔽网络安全分析请求 Hugging Face 试图使用多家美国主流 AI 模型来分析网络攻击数据。该网络攻击由一名“自主 AI 代理”实施，突破了公司的防御。Anthropic 的 Claude Fable 5 和 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol 均拒绝协助，将与网络安全相关的查询转交给更旧的模型，或因安全机制而阻断分析工作；这些机制旨在避免区分防御者与攻击者。据 Aaj English TV 的报道，这些限制使该公司无法接入最先进的美国 AI 系统的全部能力。 Hugging Face