Gate 深度报道与加密市场分析

SOL SK Hynix Futures 单一股票反向 2X ETF 于 7 月 20 日录得 3.9195 万亿韩元成交量，据韩国交易所数据。成交量达到该产品市值 204.80 亿韩元的 19.1 倍，表明短线轮动交易高度集中。此类反向 ETF 活跃度的飙升，紧随金融监管部门宣布针对单一股票杠杆 ETF 的监管规定，反向产品作为短线交易工具与杠杆 ETF 并行涌现。 SOL SK Hynix 反向 ETF 录得 3.9 万亿韩元成交量 SOL SK Hynix Futures 单一股票反向 2X ETF 于 7 月 20 日的成交量为 3.9195 万亿韩元，在韩国市场所有 ETF 产品中排名第二。该产品市值为 204.80 亿韩元，换手率约为 19.1 倍。KODEX SK Hynix 单一股票杠杆录得最高成交量，达到 4.2899 万亿韩元。成交量排名靠前的其他产品包括 KODEX 杠杆（1.7769 万亿韩元）、TIGER SK Hynix 单一股票杠杆（1.7397 万亿韩元）以及 KODEX 三星电子单一股票杠杆（1.2698 万亿韩元）。杠杆与反向产品主导了成交量最高的

Infinex 推出了 Infinex Confidential，这是一个建立在 NEAR Protocol 的 Confidential Intents 框架之上的隐私导向功能。该功能使用户能够从任意受支持的公链存入资产，在私密环境中执行兑换，并将资金提取到用户自行选择的目的地，同时不向公开区块链浏览器暴露交易详情。其技术基础依赖于 NEAR 生态内的一个私有分片，该分片在不具备公有远程过程调用（RPC）访问或区块浏览器访问的情况下运行，同时保持与公有 NEAR 网络的桥接能力。 Infinex Confidential 引入技术架构与充值工作流 充值工作流从保密界面开始，在其中为特定代币和网络生成一个一次性地址。每个地址会在一个简短的报价窗口内铸造，并在创建时需要通行密钥（passkey）身份验证；每笔交易的最低转账价值为每笔交易 1 美元。或者，资金可以通过 Move 功能进行转移，该功能接收来自主要 Infinex 钱包、导入的钱包以及硬件钱包的输入。每次 Move 操作都会独立生成一次性入口机制：要么通过全新的充值地址，要么通过 NEAR 的 intents 合约在资产已驻留

一只长期休眠的比特币钱包在周四将 5,908 BTC 划转，价值约 3.83 亿美元。根据区块链分析平台 Arkham 的说法，该钱包此前已处于 8 年不活跃状态。该巨鲸地址最初于 2017 年接收了这些比特币，当时价格徘徊在约 1.6 万美元附近，初始价值为 9,963 万美元。此次划转并未流向交易所，而是转到一个新地址，未检测到立即卖出。来源分析认为，转向更新的地址格式可能意味着托管方面的更新，或为私下交易做准备。此类大型持有者的资金变动往往预示着战略调整，但通常不会对公开市场立刻触发卖压。 钱包自 2017 年起跨多个市场周期持有比特币 Arkham 的数据显示，该巨鲸地址在 2017 年共收到 5,908 BTC，当时比特币价格在约 1.6 万美元附近。彼时，这笔 BTC 栈的价值为 9,963 万美元。此后，该实体在数年间伴随显著的市场波动持续持有这笔规模巨大的比特币仓位。 该钱包在 2018 年比特币跌至约 3,000 美元期间仍保持活跃状态。持有者即使在 2021 年数字资产飙升至周期高点约 6.9 万美元之后也仍维持该仓位。尽管比特币在 2022 年 11 月跌至 1.

韩国散户投资者在 7 月 20 日继续大幅买入单只股票杠杆 ETF，这是金融监管部门于 7 月 16 日宣布全面监管措施后的首个交易日。个人投资者买入了 122.10 亿韩元的 KODEX SK Hynix 单只股票杠杆，以及 57.6 亿韩元的 KODEX Samsung Electronics 单只股票杠杆；这两款产品的资金净流入合计接近 180 亿韩元。尽管新加坡金融管理局宣布了更严格的要求，包括 3000 万韩元的仅现金存款，以及取消替代证券，但这一轮买入热潮仍在继续。本次监管严打面向高风险、高回报的产品，这类产品吸引了大量散户资金；监管机构旨在减少杠杆投资工具中的市场过度现象。 7 月 20 日散户买入 180 亿韩元单只股票杠杆 ETF 据 Yonhap Infomax 数据显示，7 月 20 日，散户净买入额最高的 ETF 是 KODEX SK Hynix 单只股票杠杆。该产品单日净买入额为 122.10 亿韩元。KODEX Samsung Electronics 单只股票杠杆吸引了 57.6 亿韩元的散户资金，净买入排名第四。这两款单只股票杠杆产品的净流入合计接近 18

韩国股市 KOSPI 和 KOSDAQ 同步大幅下跌收盘，交易期间两者均触发卖出方熔断机制。KOSPI 下跌 304.33 点（-4.46%）至收盘 6516.27；KOSDAQ 下跌 42.20 点（-5.33%）至收盘 749.64，盘中此前触及 52 周低点 747.00。机构投资者通过在 KOSPI 卖出 9218 亿韩元推动抛售，尽管散户与外资合计买入 8672 亿韩元。急跌触发自动交易中止，KOSDAQ 的卖出方熔断机制于上午 10:52 触发，随后 KOSPI 于上午 11:21 触发。今年 KOSPI 的熔断机制累计触发 38 次（20 次卖出方、18 次买入方），KOSDAQ 则触发 10 次，反映交易时段持续的市场波动。 KOSPI 下跌 4.46% 以 6516.27 收盘 据韩国交易所（Korea Exchange）称，KOSPI 开盘报 6643.58，比上一交易日下跌 177.02 点（-2.60%）。该指数盘中一度跌至 6472.80，随后部分反弹至 6516.27 收盘，跌幅为 304.33 点（-4.46%）。散户买入 3511 亿韩元，外资买入 51

美伊冲突升级推动布伦特原油突破 90 美元，通胀担忧重燃，市场重新定价美联储加息路径。

美元-新台币汇率截至 7 月 20 日下午 1 点 41 分升至 32.390 新台币，延续数日以来的上行走势，主要由持续的海外外国投资者资金外流推动。该汇率在当日上午交易中一度超过 32.400 新台币，且此前在 7 月 17 日触及 32.464 新台币，创下自 2025 年 4 月 25 日以来的最高水平；当时该汇率报 32.533 新台币。新台币已连续第四周走弱，上周美元对新台币上涨 0.34%。市场分析人士将汇率波动主要归因于创纪录的外国投资者抛售；7 月 17 日海外投资者录得历史性单日净卖出 189.04 亿新台币。鉴于台湾股市等更广泛市场波动，美元对新台币维持走强轨迹。 外国投资者在 7 月 17 日录得历史性 189.04 亿新台币净卖出 据中央通讯社（CNA）报道，外国投资者在 7 月 17 日于台湾股票市场实施 189.04 亿新台币的净抛售。这是有记录以来单日净卖出规模最大的一次。市场参与者将这次大规模资本外流认定为推动汇率飙升的主要因素。抛售压力在 7 月 17 日之后仍在持续；有市场观察者指出，外国投资者截至本周末仍未完成资金汇回，因而在 7 月 20 日继

韩国公司正在准备合规措施，因为 ESG 披露将从自愿性披露转为自 2028 年起具有法律约束力的强制性报告。金昌律师事务所律师赵斗淳（Cho Du-yeon）在 5 月 20 日的一场研讨会上表示，披露不再只是宣传性内容，而是依据资本市场法承担法律责任。该转变源于政府执政党在 5 月 8 日确认的计划：要求合并资产 10 万亿韩元或以上的上市公司自 2028 年起通过商业报告披露 ESG 信息；对不遵从的处罚将顺延三年，以确保体系稳定。 强制 ESG 披露到 2030 年扩展至合并资产 2 万亿韩元的公司 5 月 8 日确认的 ESG 披露制度适用于自 2028 年起的 KOSPI 上市公司，门槛为合并资产 10 万亿韩元或以上。该门槛预计在 2029 年降低至 5 万亿韩元，并正考虑在 2030 年进一步扩展至 2 万亿韩元。不遵从将使公司面临损害赔偿请求、行政制裁和刑事处罚，尽管执法条款将暂停三年，以便推进制度落地。 范围 3 排放要求将义务延伸至非上市子公司和供应商 ESG 披露要求包括范围 1 直接排放、范围 2 所购电力产生的间接排放，以及覆盖整个价值链的范围 3 间接排放。

ARK 基金由 CEO Cathy Wood 领头，于 17 日（当地时间）以每股 $495.76 的价格出售 23,573 股 AMD 股票，总计约 1,170 万美元（173 亿韩元）。该交易延续了 Wood 近数月以来逐步减持 AMD 持仓的做法。本月，基金仅就已出售 137,421 股 AMD 股票。 此次出售发生在 AMD 股票过去一周下跌超过 11% 的背景下。下跌的原因是更广泛的半导体板块调整；该调整由担忧 Micron Technology 将面临来自中国芯片制造商的更激烈竞争所引发，促使市场对此前表现强劲的半导体行业进行获利了结。 ARK 基金于 17 日出售 23,573 股 AMD 股票 据 The Street 报道，ARK 基金于 17 日（当地时间）出售 23,573 股 AMD 股票。按每股 $495.76 的收盘价计算，该交易金额约为 1,170 万美元（约 173 亿韩元）。 ARK 本月出售 137,421 股 AMD 股票 CEO Wood 在过去几个月里持续减少 AMD 持仓，并在本月继续延续该卖出趋势。包括此次交易在内，ARK 基金本月仅就已出

Homeplus 于 7 月 20 日下午，在完成 20000 亿韩元（DIP）资金（债务人持有经营融资，DIP）后，向首尔重整法院提交了立即申诉。零售商提交了来自三家 Meritz Financial Group 实体的董事会决议书——Meritz Securities、Meritz Fire & Marine Insurance 和 Meritz Capital——并附上一份来自主要股东 MBK Partners 的联合担保协议。该申诉是在法院于 7 月 3 日因资金不确定性而中止 Homeplus 重整程序之后提出的；法院为申诉预留了 14 天期限，并可能进行重新审议。法律专家估计，自提交申诉之日起，法院审查以及程序恢复还将额外耗时 1 到 2 周。Homeplus 门店于 7 月 13 日在资金危机期间进入临时关闭。 法院将审查 Homeplus 申诉及 DIP 资金拨付授权 提交立即申诉后的第一阶段，是法院的重新审议审查。重新审议是一种法律机制，允许原审法院在认定申诉理由成立时撤销或修改此前的裁决。当法院在 7 月 3 日作出重整中止决定时，已明确表示：若在 14 天内提出立

媒体报道称，14日和15日出现了多项新动态：美国青少年中，吸烟正在作为一种文化符号“卷土重来”；波士顿动力正在测试其类似狗的机器人 Spot，以实现配送自动化；华尔街分析师 Dan Ives 将与 Yorkville Securities 合作成立一家名为 Yorkville Ives & Co 的新投资银行；松下正通过数据中心备用电池转型布局 AI 基建；北约和英国正加大对无人机的投资。这些变化反映出疫情后的青年文化转向、末端配送的挑战、华尔街 AI 融资与投资热潮、科技行业的转型，以及在俄乌战争之后欧洲国防的现代化。上述趋势横跨消费行为、机器人技术、金融服务、产业策略以及军事技术。 吸烟在美国青少年中以文化符号复燃 《华盛顿邮报》在14日（当地时间）发布了一篇题为“Is Cigarette Smoking Making a Comeback?”的文章，分析称：香烟重新进入青少年文化，更是作为象征性图标回归，而非意味着吸烟率出现实际增长。在美国大众流行文化中，演员和流行歌手经常被拍到手持香烟；强调复古审美和电影式吸烟场景的社交媒体帖子获得了很高的互动率。一位纽约喜剧演员告诉 WP，香

韩国国家税务局官员已提出对《刑事诉讼法》的修订，以便能够扣押自我托管的加密资产。包括张熙元在内的4名国税局官员于6月在韩国犯罪学与司法研究院期刊发表论文，题为《自我托管虚拟资产扣押执行的局限及立法审查》。该提案旨在应对执法漏洞：持有硬件钱包与个人钱包私钥的个人，即使已尝试扣押，仍可能处置资产。当前的扣押程序据称不足，因为自我托管的数字资产并非实物扣押对象；在资产持有人保留私钥独立副本后，仍可转移资产以规避没收。 韩国最高法院裁定：交易所钱包的比特币扣押合法 该论文引用了去年12月由第二庭（主审法官权永俊）作出的最高法院裁定2025모45。法院裁定，侦查机关从加密货币交易所钱包扣押比特币是合法的。国税局论文将其描述为“在侦查程序中明确规定比特币可扣押性的裁决”。不过，论文指出，该裁决并未提供自我托管数字资产的具体执行方法。自我托管资产并非实物占有对象；即使私钥被扣押，只要资产持有人保留独立副本，仍可转移并处置资产。 《刑事诉讼法》第120条：用于自我托管资产不充分 论文指出，在适用《刑事诉讼法》第120条所确立的现行法律原则方面存在局限，该条规定扣押以及搜查令执行程序。条文称：“在执行扣

优步（Uber）于 5 月 16 日（当地时间）宣布，对 Delivery Hero（DH）发起公开要约收购，收购价为每股 €41.5，估值约为 148 亿美元（₩22 万亿）。5 月 20 日，DH 通知投标方称，在优步的收购举动之后，Baemin（Baedal Minjok）的出售流程已被叫停。总额为 125 亿欧元的要约收购（约 ₩21 万亿）使优步有望收购 DH 的全部投资组合，包括 Baemin；DH 于 2019 年 12 月以 40 亿美元（₩4.75 万亿）收购了 Baemin。该交易须在多个司法辖区获得监管批准，预计将于 2027 年下半年完成。Baemin 在 2025 年首次录得 5 万亿韩元的收入，自 2010 年 6 月成立以来一直保持韩国顶级外卖应用的地位。 优步宣布中止 Delivery Hero 收购案出售 Baemin 据 5 月 20 日的投资银行消息人士称，Delivery Hero 已告知投标方 Baemin 的出售流程已被叫停。此前，优步于 5 月 16 日（当地时间）公布了针对 DH 股东的现金公开要约收购，每股 €41.5（约 ₩70,00

Troy Hunt 是 Have I Been Pwned 安全网站的创作者，他在 AUSTRAC 于 7 月 1 日强制实施国际转账规则（Travel Rule）要求后，宣布计划停止接受加密货币捐款。Coinbase 促使 Hunt 为一笔 6 美元的捐赠提供详尽的发件人信息，包括全名、国家、身份证号、地址和出生日期，使匿名点对点资金支持变得不切实际。AUSTRAC 作为澳大利亚的金融情报机构以及反洗钱监管方，如今要求虚拟资产服务提供商为所有加密货币交易收集并传输详细的发件人数据，打乱了此前无需身份信息即可运作的小规模捐款模式。 Coinbase 要求用于 6 美元捐赠的发件人数据 Hunt 在社交媒体上表示，Coinbase 因新的澳大利亚法规，向一位未被识别的捐赠者索取详细信息。该平台称：“新的澳大利亚法规要求在您从 Coinbase 以外的地方接收加密货币时，提供关于发件人的信息。”为了兑换这笔资金，Hunt 必须提供捐赠者的全名、居住国家、身份证号、住址和出生日期。Hunt 在社交媒体上宣称：“我认为我可以从 haveibeenpwned 的捐赠页面移除加密货币地址。这是澳洲

SpaceX（SPCX）股价隔夜上涨 1%，在周一开盘前走强。此前，首席执行官马斯克驳斥了一份报道称，这家火箭和卫星公司向 Foxconn 下达了价值 520 亿美元、采用英伟达驱动的 AI 服务器订单。马斯克在 X 上称该报道为“假新闻”，回应了一条概述疑似协议的帖子。台湾《经济日报》称，该协议涉及超过 13,000 个服务器机架，基于英伟达 GB300 平台构建。公司同时通过与 Google 和 Anthropic 相关的安排扩展云端产能，并据称于周五讨论了与美国国防部就为军用 AI 负载供应用于数据中心的产能事宜。 马斯克否认 $52B Foxconn 服务器订单报道 “这是假新闻，”马斯克在 X 上回应一则概述所称协议的帖子时说。《经济日报》称，鸿海精密工业（即 Foxconn）已拿下其为 SpaceX 制造 AI 服务器的首份合同。据该报道，SpaceX 正准备部署超过 13,000 个围绕英伟达 GB300 平台打造的服务器机架。估算的 520 亿美元价值基于“每个机架成本 400 万美元”的假设，而非披露的合同价格。 Citrini 分析师 Jukan 在 X 上表示，F

路透社和彭博社在 19 日（当地时间）批评了韩国金融当局，原因是由三星电子和 SK Hynix 上的单只股票杠杆 ETF 产品引发了韩国股市的极端波动。外媒将这些举措描述为不足以应对市场不稳定的根本原因。单只股票杠杆产品吸引了大量资金流入，打乱了传统的供需动态，并将韩国股市变成了路透社所说的“赌博场所”，波动从东京延伸至纽约等全球交易所。 路透社和彭博社将韩国市场描述为赌博场所 路透社报道称，19 日（当地时间）流入韩国 AI 公司的数十亿美元杠杆投资，已将一个曾被认为是全球经济增长可靠指标的股市变成了让监管者和投资者都感到困惑的赌博场所。路透社指出，这种波动在从东京到纽约的全球交易所蔓延，损害了投资者的投资组合，并在全球 AI 热潮的核心处对韩国市场基本面造成了严重扭曲。 CLSA 首席研究员亚历山大·雷德曼表示，韩国此前曾拥有长期的信任关系，帮助投资者把握买入和卖出机会，但这些关系已经崩塌；目前主要的价格驱动因素变成了因个人股票杠杆资金激增而带来的资金流入。 彭博社认为，单只股票杠杆产品的快速增长是韩国股市波动的原因。彭博社称，韩国当局宣布了若干应对这种急剧波动的措施，但这些措施并

数字资产主编朴尚赫解释了为何尽管近期半导体相关股票出现下跌，加密货币仍保持强势。朴在 20 日接受 SamproTV 采访时表示，主要数字资产的韧性来自供给面因素，包括连续两周按周口径录得流入美国比特币现货 ETF 的净流入，以及比特币长期持有者持仓达到历史最高水平。分化发生在半导体股票下跌之际，但据数字资产信息网站 CoinGecko 数据，截至 20 日下午 2 点，比特币在此前 7 天内上涨 3%，至 64,312 美元（约 95.14 亿韩元），而包括以太坊、XRP 和 Solana 在内的主要山寨币在同一时期分别上涨 5%、2% 和 1%。 比特币涨 3%，尽管半导体走弱，山寨币仍录得涨幅 据数字资产信息网站 CoinGecko，截至 20 日下午 2 点，比特币交易价格为 64,312 美元（约 95.14 亿韩元），较此前 7 天上涨 3%。在同一时期，以太坊上涨 5%，XRP 上涨 2%，Solana 上涨 1%。尽管近期主要半导体相关股票出现下跌，这些涨幅仍然发生。朴尚赫表示，美国比特币现货 ETF 按周口径连续两周录得净流入，而比特币长期持有者持仓达到历史最高水平，

经济学家 Nouriel Roubini 在一次彭博电视（Bloomberg TV）采访中警告称，人工智能可能迫使政府采取全民基本收入，或转向更偏社会主义的经济模式，因为自动化正在重塑全球劳动力。Roubini 以“末日博士（Dr. Doom）”闻名；他曾在 2008 年金融危机之前就警告风险即将到来。他表示，AI 和机器人可能会在未来 20 到 25 年内替代大量工人，令诸如提高退休年龄之类的传统政策措施显得不足。他的判断与可能到来的人工通用智能高度相关，他将其描述为人类历史上可能最重要的技术变革。 Roubini 预计：AI 发展将带动国内生产总值增长 Roubini 估计，到本十年末，年国内生产总值（GDP）增速可能从约 2% 的基准提升至 4%，随后到 2040 年可能达到 6%，到 2050 年可能达到 10%。Roubini 称，随着更多工作被自动化、且越来越少的人能够依赖传统就业获得收入，政府最终可能需要向公民提供某种形式的全民基本收入。他说，最大的挑战将是决定社会如何分配由 AI 创造的财富。 拟议的两种财富分配模型 Roubini 介绍了分配由 AI 产生的财富的两种

Hyperliquid 于周日宣布，它将在未来的升级中为 HIP-4 结果市场引入无需许可的部署。该功能将先在测试网首发上线，然后再迁移到主网。据其在 Telegram 上的公告，无需许可的部署对结果市场的增长尤为重要，因为可交易结果的可能性宇宙广阔无垠。为维护预测市场的质量与清晰度，预计验证者将就带有规格并在链上存储与强制执行的标准化结果模板进行投票。 验证者将对标准化结果模板进行投票 预计验证者将投票支持标准化结果模板，规格将存储并在链上强制执行。该模板将作为无需许可市场部署的基础。部署者将能够实例化已获批准的模板，并负责根据模板标准定义并结算各个单独的市场。 Hyperliquid 表示，规范性市场仍可能偶尔由验证者直接部署，但预计这种情况很少发生。这些规范性市场将由验证者投票决定，并理想情况下每年包含少于 10 个结果或问题。 部署者需质押 500,000 HYPE HIP-4 部署者将被要求质押 500,000 HYPE。若出现市场定义不清、结算错误，或在一周内未能完成结算，验证者投票可部分或全部取走这笔质押。与 HIP-3 类似，该质押将锁定 6 个月，部署者必须在解除质押

韩国公司治理论坛主席李南佑（Lee Nam-woo）在5月20日批评了韩国商工会议所与SK集团两者的董事长崔泰源（Chey Tae-won）。李南佑表示，在崔泰源请求机构支持以推动成长型企业发展之前，必须坚持包括保护股东权利和董事会独立在内的基本资本主义原则。此次批评是对崔泰源在5月15日举行的第49届韩国商工会议所夏季论坛新闻发布会上所作言论的回应。在该发布会上，崔泰源称民主与资本主义未能正常运作，并呼吁强化增长政策。论坛题为《崔泰源对资本主义的危险理解》的声明强调，在韩国运营且拥有出色人力资源的企业，应当优先遵守资本主义原则，例如保护股东权利、董事会独立以及理性资本配置。 韩国公司治理论坛挑战增长政策的优先顺序 论坛认为，核心问题并非增长本身的必要性，而是由谁来决定为增长所需的资本，以及结果与风险由谁承担。李南佑表示，在扩大对企业支持之前，必须建立一种让各家公司独立董事会根据所有股东的利益决定投资与融资方式的结构。在5月15日的论坛上，崔泰源曾表示，韩国必须以民主作为其政治制度、以资本主义作为其经济制度，但增长并未发生；只有一只轮子不转，连民主也会产生问题。崔泰源还补充称，当增长发