Gate 深度报道与加密市场分析

中国《财联社》于 8 月 5 日报道显示，小米汽车于 7 月 30 日发布「澎程」系列两款增程 SUV：大七座旗舰 N90 Max 预售价 29.99 万元人民币，大五座四驱 N70 Max 预售价 25.99 万元人民币，两款车型均预计 9 月正式上市。按门店数量推算，全车系意向订单估计超 10 万辆。 N90 Max 29.99 万元，N70 Max 25.99 万元 小米汽车于 2026 年 7 月 30 日在中国发布澎程系列两款车型。N90 Max 为大七座四驱旗舰版本，预售价 29.99 万元人民币；N70 Max 为大五座四驱版本，预售价 25.99 万元人民币。两款车型均搭载自研昆仑增程系统，以增程架构取代纯电驱动，主打长续航与补能便利。 依小米汽车官方时间表，澎程系列预计于 2026 年 9 月正式上市，最终完整配置于上市时公布。 意向订单数据：京津逾 3 万辆，N90 Max 占全国订单八成 根据中国《财联社》2026 年 8 月 5 日统计，澎程系列意向订单数据如下： 全国门店：499 家销售门店，单店意向金订单普遍达 200–300 笔 京津地区：两地累计意向订单

根据美国银行证券 8 月 12 日发布的分析，在美国，55 岁及以上的劳动者正以加快的速度退出劳动力市场，这一趋势受到美国股市飙升所创造的财富推动。该年龄组的劳动力参与率从 2020 年 2 月的 40.3% 降至 2026 年 7 月的 36.9%，而这一降幅恰逢标普 500 指数在过去两年上涨超过 35%。美国银行经济学家 Aditya Bhave 直接将股市上涨与退休决定联系起来，表示股票投资收益让许多正在考虑何时退休的劳动者更容易做出选择。 55 岁及以上人群的劳动参与率在 2026 年 7 月降至 36.9% 55 岁及以上劳动者的劳动力参与率一直未能恢复至疫情前水平。根据美国银行证券在一份报告中引用的数据（该报告于 8 月 12 日由 Yahoo Finance 报道），这一比例在 2020 年 2 月为 40.3%，随后降至 2026 年 7 月的 36.9%。在此期间，标普 500 指数在过去两年上涨超过 35%，自 2020 年以来累计翻了一倍。 美国银行经济学家 Aditya Bhave 表示：“劳动力市场数据中存在一个令人困惑的问题。纵观美国经济，大多数指标在疫情

路透社于 8 月 11 日引述两名知情人士报道，总部位于新加坡的快时尚电商 Shein 计划最快于下周三（8 月 19 日）启动香港 IPO，目前已开始向投资者推介此次股票发行；目标估值介于 300 亿至 400 亿美元之间。若最终落在这一区间，将远低于 2022 年私募融资时的最高估值 982 亿美元，较峰值缩水近七成。 Shein 历次估值的下调幅度 根据路透社报道，Shein 估值的三个主要基准如下：2022 年私募融资时的最高估值为 982 亿美元；2023 年及 2024 年 4 月已降至 640 亿美元；此次香港 IPO 的目标估值为 300 亿至 400 亿美元。 按下限 300 亿美元计算，较 2022 年峰值缩水近七成，反映出资本市场对其成长前景及盈利能力的态度趋于保守。 Shein 的财务压力与业绩恶化 根据报道，Shein 最近一季由盈转亏，净亏损 9,900 万美元；同时，由于会计政策调整，可转换可赎回优先股计入 3.28 亿美元公允价值费用，拖累整体财务表现；核心盈利走弱、利润率收窄，引发投资者对其增长动能是否已经触顶的疑虑。 Shein 面临的五大业务挑战

Fundstrat 的 Mark Newton 预计，2026 年将是高波动、行业轮动的一年，而不是单向上涨或下跌的牛市或熊市，8 月下旬将成为关键转折点。Newton 认为，标普 500 可能测试 7800 点，完成从近期低点开始的五浪上涨结构，随后出现 5% 至 7% 回调的可能性较高。该评估出台之际，市场广度指标显示出强势，Russell 3000 涨跌线达到历史最高水平，且超过 60% 的股票交易于其 200 日移动均线上方，表明市场参与广泛，而非由少数领涨股主导。 Newton 指出当前市场缺失的三个看跌信号 Newton 的分析强调，三个传统的调整前指标目前仍未出现在市场状况中。市场广度持续扩大，Russell 3000 涨跌线处于历史高位，超过 60% 的成分股交易于其 200 日移动均线上方，表明市场参与广泛，并不局限于超大市值股票。情绪指标没有显示出投机性仓位过度集中的迹象，许多投资者仍维持谨慎配置，而不是表现出市场顶部常见的极端看涨情绪。风险偏好仍然高涨，证据是可选消费品股跑赢必需消费品股，这与重大调整前通常出现的避险模式相矛盾。 标普 500 支撑位确定为 750

Hal Finney 是比特币历史上除创造者中本聪之外的第一位用户。2014 年 8 月 28 日，Hal Finney 因肌萎缩性侧索硬化症（ALS）去世，遗体以液态氮冷冻保存；截至 2026 年，已保存 12 年。Hal Finney 是否就是化名“中本聪”的比特币创造者，至今仍是个谜。 Hal Finney 的密码学生涯 （来源：Bitcoin Address） 根据文章记述，Hal Finney 的密码学生涯可追溯至 20 世纪 90 年代初，以下是他的主要贡献： PGP 的第二位程序员：被 Phil Zimmermann 招募，重写了 PGP 的核心加密算法，使 PGP 2.0 的性能得到飞跃式提升，让普通用户也能使用军用级加密技术。 密码朋克运动的核心人物：运营两个匿名邮件转发器，让人们可以在不暴露身份的情况下发送消息。 RPOW 系统（2004 年）：开发了“可重复使用的工作量证明”系统，直接预示了比特币的工作量证明机制。 比特币的第一个节点（2009 年 1 月 3 日）：下载并运行比特币软件，成为除中本聪之外第一个运行完整节点的人。 比特币历史上的第一笔交易（2009

Samsung SDI 正在将其与 General Motors 的电池合资企业转为全资子公司。Hana Securities 分析师 Kim Hyun-soo 于12日维持 667,000 韩元的目标价和 BUY 评级，原因是该公司正将重点转向储能系统（ESS）生产。此次转型源于 GM 调整电动汽车上市计划，导致电池需求下降，反映出电动汽车市场出现“鸿沟”（需求暂时停滞）。此举使 Samsung SDI 能够应对北美 ESS 电池需求激增，同时也符合 GM 根据汽车市场环境变化缩减电池采购规模的需要。Samsung SDI 将取得该工厂的全部所有权，将其作为首个全资拥有的北美生产基地，并将部分生产线调整用于 ESS，以瞄准北美 ESS 市场。 Samsung SDI 通过转型获得至少 40GWh 的 ESS 生产基础设施 此次交易被解读为 Samsung SDI 应对北美 ESS 电池需求激增的举措，也与 GM 根据北美汽车市场需求变化大幅缩减电池采购规模的需要相一致。虽然此次交易涉及一家电动汽车电池工厂的清算，但其投资重点实际上在于 ESS。通过将合资企业转为全资实体，Samsun

现代汽车集团于 8 月 12 日在首尔瑞草区梁宰总部举行「AX 绩效简报会」，公布自 2019 年以来推行的数字化转型（DX）与 AI 转型（AX）成果及未来计划。具体成效包括：碰撞安全 AI 助理将过往测试数据的搜索与分析时间缩短约 90%；AI 自动识别服务每年为韩国及海外约 70 个生产基地节省 52.4 亿韩元。 AX 简报背景：H Chat Pro 员工使用率已达约 80% 现代汽车集团自 2019 年董事长郑义宣提出「将成为更像 IT 公司的企业」后，开始推动数字化转型，先后引入 JIRA、Dooray、Confluence 等协作平台以及 Microsoft M365。 在数据管理方面，「全球统一数据管道」将研发、生产、质量管控到销售整个价值链的数据标准化，并引导涉及自动驾驶、氢能等国家核心技术的研发机构使用统一平台，以防范技术外泄风险。 集团自主研发的生成式 AI 平台 H Chat Pro 支持用户自行选择 ChatGPT、Gemini 或 Claude 等外部模型。该平台于去年向全体员工开放，截至上个月，约 80% 的员工已开始使用。 研发、制造、服务与客服四大领域

韩亚航空于 8 月 12 日在首尔江西区总部召开特别股东大会，以 99.3% 的赞成率批准了与大韩航空的合并协议。合并后的大韩航空预计将于 12 月 17 日正式成立。当日，韩亚航空股价上涨 1.97%，报 7,260 韩元；大韩航空股价上涨 0.38%，报 26,750 韩元。 特别股东大会表决结果：99.3% 赞成 据报道，韩亚航空于 2026 年 8 月 12 日上午召开特别股东大会，股东出席率为 81.9%，“批准合并协议”议案的赞成率达到 99.3%。大会按照原定计划通过了合并协议批准案。 合并时间表：从 2020 年宣布收购到 2026 年 12 月正式成立 据报道，韩亚航空与大韩航空合并的主要时间节点如下： 2020 年 11 月：大韩航空正式宣布收购韩亚航空，并开始接受国内外竞争主管机构的审查。 2026 年 5 月 14 日：两家航空公司正式签署合并协议。 2026 年 8 月 12 日：韩亚航空特别股东大会以 99.3% 的赞成率批准合并协议。 2026 年 12 月 17 日：合并后的大韩航空预计正式成立。 宋宝英首席执行官的声明与合并后展望 据报道，韩亚航空首席

韩国金融投资业正密切关注 Homeplus 重整案后围绕 DIP（债务人持有）融资展开的监管讨论。金融监督院院长李灿镇表示，由主要股东和最大债权人提供资金并获得优先受偿并不恰当。业内人士警告称，监管限制和负面舆论可能会压缩刚刚起步的 DIP 融资市场，导致陷入困境的企业错失重整的关键窗口。DIP 融资为正在接受法院重整程序的企业提供紧急运营资金，贷款可用于支付员工薪资、购买原材料和支付产品货款，并依据《债务人重整法》享有优先于重整债权的受偿地位。 优先受偿是对 DIP 融资高风险的补偿 《债务人重整法》将 DIP 融资列为公益债权，其受偿顺序优先于现有重整债权和有担保债权。如果没有优先受偿地位，金融机构不太可能向违约风险较高的困境企业提供贷款。一名企业重整律师解释称，优先受偿权并不能保证本金收回，并指出即使资产被完全耗尽，DIP 融资仍可能遭受损失。 韩国 DIP 融资的优先权仅在重整程序内有效，并非绝对优先于现有有担保债权。如果重整程序结束时仍有未偿还的有担保债权，或者企业转入破产程序后，有担保债权人得以处置抵押资产，DIP 融资的回收前景就会恶化。美国允许法院授予 DIP 融资高于

Beyond Meat（BYND）、AppLovin（APP）和 On Holding（ONON）的股价周二跌至新的 52 周低点。Beyond Meat 宣布进行 1 比 30 反向股票拆分，以满足纳斯达克的最低买入价要求后，股价下跌超过 19%。美国银行将 AppLovin 的评级从买入下调至中性后，该股下跌近 6%。On Holding 第二季度营收为 8.503 亿瑞士法郎，低于分析师预期的 8.7957 亿瑞士法郎，股价暴跌超过 20%。这三只股票年初至今的跌幅在 33% 至 52% 之间。 Beyond Meat 宣布进行 1 比 30 反向股票拆分 Beyond Meat 宣布计划进行 1 比 30 反向股票拆分后，其股价跌至 0.41 美元的历史低点。这家植物性食品公司正利用这一举措解决纳斯达克的最低买入价要求。Beyond Meat 第二季度营收较去年同期下降 8.2%。作为债务管理措施的一部分，公司调整了 2030 年可转换票据的条款。Beyond Meat 预计第三季度营收将再次下降。 美国银行将 AppLovin 下调至中性评级 美国银行将 AppLovin 的

韩国金融监管机构和应用商店运营商已限制访问相当一部分海外加密货币衍生品交易所。Digital Asset 于11日至12日开展的一项调查显示，在受调查的109家平台中，有65家无法在 Google Play 上搜索到，56家无法在 Apple App Store 上搜索到。限制措施源于这些平台未获准在韩国运营。韩国监管机构已要求 Google Play 下架14家交易所，并要求 Apple App Store 下架11家交易所；此外，监管机构还分别将15家未按要求注册为虚拟资产服务提供商（VASP）的交易所报告给调查机构。尽管应用商店受到限制，109家交易所中仍有108家可以通过网站访问，且有28家交易所继续提供韩语支持——根据韩国金融情报分析院（FIU）用于确定注册义务的标准，这是面向韩国国内市场运营的关键指标。 Google Play 屏蔽65家交易所，Apple App Store 在受调查的109家中屏蔽56家 Digital Asset 于11日至12日对109家全球数字资产衍生品交易所开展了全面调查，发现有65家交易所（59.6%）无法在 Google Play 上搜索到，

英伟达（NVIDIA）发布了 Nemotron 3.5 Lightning，这是 Nemotron 3 系列的最新开源 AI 模型。该模型拥有 300 亿参数，采用混合专家（MoE）架构，专为大型多智能体系统中的特定任务打造，可在单个 GPU 上运行。据官方博客介绍，其智能体任务完成速度较同类模型提升 30%。 Nemotron 3.5 Lightning 的技术规格与已部署企业 根据 NVIDIA 官方博客，Nemotron 3.5 Lightning 的主要技术规格如下： 模型架构：300 亿参数混合专家（MoE）模型 设计目标：大型多智能体系统中的特定任务 硬件要求：可在单个 GPU 上运行（采用“轻量级”设计） 输出速度：最高可提升至 4 倍 任务完成速度：智能体任务完成速度较同类模型提升 30% 可用性：已在 Hugging Face 上发布，包含模型权重、数据和配方 NVIDIA 表示，CrowdStrike、Harvey 和 CodeRabbit 等公司已经测试并定制了该模型。企业可以使用 NVIDIA NeMo 工具，基于自身的领域数据、工具和工作流程对模型进行后训练，

英伟达宣布与 Goldman Sachs、BlackRock、Blackstone、KKR、Apollo Global Management 和 Brookfield Asset Management 建立合作，成立一个规模达 5000 亿美元的 AI 基础设施融资平台。这家半导体公司将为设备残值提供信用担保，使 AI 开发商能够以更低成本获得计算资源。信贷市场指标显示投资者持谨慎态度，因为英伟达的 AA 评级债券目前交易的利差已达到通常属于 A 评级债务的水平，反映出市场担忧该公司通过这些担保安排不断扩大的表外负债。 英伟达与六家金融机构合作建设 5000 亿美元 AI 基础设施平台 据英伟达称，该公司于前一天宣布与 Goldman Sachs、BlackRock、Blackstone、KKR、Apollo Global Management 和 Brookfield Asset Management 合作，建设一个规模达 5000 亿美元的 AI 基础设施融资平台。具体而言，这些大型金融机构设立的基金将筹集外部资本，用于购买英伟达的半导体，并将其出租给 OpenAI 和 Anthr

美国银行发布的一份分析显示，人工智能尚未导致美国就业市场全面崩溃，但结构性裂痕已经开始显现。报告指出，AI 的影响表现为结构性两极分化，而非整体就业崩溃：AI 暴露度较高的行业招聘陷入停滞，22—27 岁、面临入门级职位压力的大学毕业生失业率上升。与此同时，AI 数据中心建设热潮在建筑业和制造业创造了 127,000 个就业岗位，支撑了今年私营部门新增招聘的约四分之一，使风险从整体就业崩溃转向结构性就业压力。 美国银行分析发现，AI 导致结构性就业两极分化，而非全面崩溃 美国银行的分析称，AI 尚未完全瓦解美国就业市场，但结构性裂痕已经出现。报告总结称，AI 的冲击表现为结构性两极分化，而非整体就业崩溃。AI 暴露度较高的行业正经历招聘停滞。 年轻大学毕业生和 AI 暴露度较高的行业面临招聘压力 22—27 岁年轻大学毕业生的失业率已经回升，入门级职位首当其冲。据美国银行分析，AI 暴露度较高的行业正显示出招聘停滞。 AI 数据中心建设在建筑业和制造业创造 127,000 个就业岗位 AI 数据中心建设热潮在建筑业和制造业创造了 127,000 个就业岗位。这些新增职位支撑了今年私营部

美国大型科技公司于 8 月 12 日公布了好于预期的第二季度财报，缓解了市场对人工智能投资盈利能力的担忧。这些财报结果吸引了市场对韩国投资信托管理公司旗下专注于全球科技股的交易所交易基金（ETF）产品线的关注。金融投资业界于 8 月 12 日表示，市场对人工智能投资回报的担忧源于大规模资本支出，但第二季度财报季部分回答了人工智能相关资本支出能否转化为实际盈利的问题。 常见问题 美国大型科技公司于 8 月 12 日公布了什么？ 美国大型科技公司于 8 月 12 日公布了好于预期的第二季度财报，业绩超过市场预期，有助于缓解市场对人工智能投资盈利能力的担忧。 为什么韩国投资信托管理公司的 ETF 产品线受到市场关注？ 韩国投资信托管理公司旗下专注于全球科技股的 ETF 产品线，在美国大型科技公司公布好于预期的第二季度财报后受到市场关注，因为这些财报回应了投资者对人工智能资本支出回报的担忧。

2025 年，美国 79% 的主动管理型共同基金跑输了 S&P 500 指数。这种跑输表现导致一些观察人士得出结论，认为基金经理一贯表现不佳，散户投资者应该直接购买指数基金。然而，这种解读忽视了行业的一项基本惯例：许多基金的设计目标并不是跟踪或跑赢 S&P 500。黄金策略基金以黄金指数为基准，小盘股基金以 Russell 2000 指数为基准，行业轮动基金则根据特定行业指数衡量表现。仅以 S&P 500 评估这些基金，就如同根据标准化考试成绩评判一名艺术生——这种比较采用了与既定目标不匹配的标尺。 不同类型的基金以不同指数为基准 79% 的跑输比例反映了一种类别错误。黄金策略基金以黄金指数而非 S&P 500 衡量成功与否。小盘股基金将其回报与 Russell 2000 指数进行比较，后者跟踪的是被排除在 S&P 500 之外的小型公司。行业轮动基金则根据特定行业基准评估表现。对所有基金类型套用单一指数，忽视了每种策略所追求的不同投资目标和风险特征。 交易策略的启示：目标设定与风险评估 原文为个人交易者指出了两项原则。第一，投资目标决定合适的基准。追求稳定现金流的策略，需要采用与追求

AUSTRAC 于 8 月 10 日暂停了 Cryptolink 的虚拟资产服务提供商注册，并要求该公司将其 96 台加密货币自动取款机下线三个月。澳大利亚交易报告与分析中心表示，暂停决定源于持续存在的反洗钱和反恐融资问题，具体包括未按要求提交门槛交易报告，以及未回应信息请求。该行动加大了对现金兑换加密货币业务的监管压力。AUSTRAC 认为，由于这类业务能够快速将实物现金兑换成加密货币，因此容易被犯罪分子滥用。 AUSTRAC 指出未提交门槛交易报告 AUSTRAC 表示，Cryptolink 已满足此前可执行承诺中规定的条件，但随后未能履行基本报告义务。该监管机构称，Cryptolink 未提交涵盖门槛交易的必要报告，也未回应一项信息请求，导致 AUSTRAC 认定其继续运营的风险过高。AUSTRAC 首席执行官 Brendan Thomas 表示，监管机构仍担心该公司通过其加密货币自动取款机管理高风险交易的能力。 加密货币自动取款机允许客户将现金兑换成加密货币，并通过扫描或输入钱包地址，直接将其发送至数字钱包。根据运营商和交易金额的不同，用户可能需要验证身份。 Cryptolin

吉姆·克莱默周二提出了一个包含三个问题的框架，帮助投资者解读市场趋势，而无需追踪每天的每一次波动。这位《Mad Money》主持人列出了三个重点关注指标：债券收益率、油价和英伟达的表现。克莱默设计这一方法，旨在穿透嘈杂的头条新闻，提供更清晰的市场信号。该框架涉及国债收益率如何影响美联储的政策决策，以及投资者如何在债券和股票之间配置资产。这种简化方法回应了投资者面临的挑战，即在相互冲突的市场数据中难以作出判断。 债券和石油揭示利率与风险 克莱默解释称，当国债收益率上升时，债券会开始更积极地与股票争夺投资者资金。这种动态也会推动美联储更接近收紧政策，而不是放松政策。随着美国30年期国债收益率徘徊在5.2%左右，克莱默表示，这一数字高到市场无法置之不理。 克莱默表示：“你绝不能忘记，尽管股票很重要，但债券市场规模大得多，而且占据主导地位。”他补充称，利率下降通常指向更健康的市场，而利率上升往往预示着前方将出现麻烦。 谈到石油时，克莱默的逻辑贯穿通胀这一主线。更昂贵的原油往往会推高通胀数据，进而影响债券市场定价。随着投资者关注霍尔木兹海峡附近的伊朗冲突，石油也已成为衡量地缘政治风险的指标。他提

Famisel 和 NFC 在 8 月 12 日发布的半年度报告中披露了 Q2 业绩，两只韩国股票的营收和营业利润同比增幅分别超过 45% 和 60%。Famisel 报告 Q2 营收为 390 亿韩元，营业利润为 132 亿韩元，受 AI 加速器所用低介电电子材料需求推动；NFC 报告 Q2 营收为 269 亿韩元，营业利润为 50 亿韩元，受化妆品 ODM 业务扩张推动。强劲的同比增长反映出 AI 基础设施组件和 K-beauty 品牌制造领域持续受益于行业顺风，不过 Famisel 的业绩低于分析师共识，NFC 的股票在披露后盘中飙升 17.61%。两家公司的市值均低于 1 万亿韩元，公告发布时 Famisel 约为 6954 亿韩元，NFC 为 1392 亿韩元。 Famisel 报告 Q2 营收 390 亿韩元，同比增长 45.5% Famisel（005690）于 8 月 12 日上午 9:00 披露 Q2 业绩，报告营收为 390 亿韩元，营业利润为 132 亿韩元，净利润为 104 亿韩元。与上年同期的 268 亿韩元营收、82 亿韩元营业利润和 74 亿韩元净利润相比

SK D&D 在金融监督院于5日要求其更正证券申报书后，承诺至少一年内不推动退市。金融监督院指出，SK D&D 计划以每股3,060韩元发行44,681,000股普通股，但相关配股计划的披露内容不明确，可能误导投资者。少数股东于11日提交了查阅股东名册的请求，质疑公司为何只承诺一年内不推动退市，而不是彻底放弃退市计划。此次争议源于 Han&Company 去年退市尝试失败，以及随后提出的大规模增资计划，该计划将稀释现有股东的持股比例。 金融监督院要求更正增资申报 金融监督院于5日要求 SK D&D 提交更正后的证券申报书。金融监督院表示，相关申报中对重要事项的表述不明确，或可能造成重大误解，从而妨碍投资者作出理性判断。SK D&D 正在推进一项面向股东的配股计划，拟发行44,681,000股普通股，约为现有18,617,382股的2.4倍。计划发行价为每股3,060韩元。 SK D&D 承诺至少一年内不推动退市 SK D&D 更正后的证券申报书包含一项承诺，即至少一年内不通过追加要约收购推动退市。但公司并未表示将彻底放弃退市计划。Han&Company 此前曾于去年尝试通过要约收购，以