Gate 深度报道与加密市场分析

ZachXBT 公开纠正了以太坊官方 X 账户，指出 Proton 订阅付款仅接受比特币，而非以太坊。这位化名区块链调查员直接回复了以太坊的帖子，附上截图并写道，Proton 目前不接受以太坊作为订阅的支付选项。Proton 的支持文档证实了这种仅限比特币的政策，要求用户在账单到期前至少 24 小时发送 BTC 付款，并且不支持闪电网络或 ERC-20 代币。 ZachXBT 在 X 上发布公开更正 ZachXBT 在 X 上回复以太坊官方账户时写道：“Proton 目前不接受以太坊作为订阅的支付选项，仅比特币。”这位以追踪被盗资金和揭露行业欺诈闻名的调查员在更正内容中附上了一张截图。ZachXBT 近期的工作包括一项调查，指控 LAB 代币供应量的 95% 由内部人士控制，并警告 Humanity Protocol 的 3200 万美元黑客攻击可能是伪造的。 Proton 确认订阅付款仅限比特币的政策 Proton 的支持文档指出，用户可以使用比特币支付任何 Proton 订阅。这家以加密邮件服务 Proton Mail 和 VPN 闻名的瑞士公司要求用户在结账时选择比特币，扫描二维

Naver 于 2 日发布了一款新 AI 模型，该模型整合了妈妈论坛帖子和餐厅评论中的真实生活信息，以提高答案准确性。该模型是在 Naver D2SF 江南举行的题为“从搜索到执行：创造 Naver AI 搜索的下一代 AI 技术”的会议上推出的。这款基于 HyperCLOVA X 的轻量级模型应用了“驾驭工程”（harness engineering），以反映 Naver 生态系统中的生活导向信息，使 AI 能够基于实际用户经验而非通用数据提供答案。 Naver 应用驾驭工程整合用户生成内容 Naver 在“AI Tab”搜索服务中部署的 AI 模型采用了驾驭工程，这是一种像马具引导马匹一样控制和引导 AI 智能体行为的结构。当用户搜索数学辅导班费用时，系统会根据妈妈论坛上家长最近讨论的内容提供答案。当用户询问餐厅停车情况时，AI 不仅反映官方商家信息，还会反映实际停车过的用户的真实评价。 Naver AI 搜索服务负责人 Han Seung-kyun 将驾驭工程比作 AI 的“工作常识”，并指出“要创建在服务中良好运行的 AI 智能体，除了大型语言模型（LLM）外，同时设计成本效益

OpenStandard 是一个由超过 140 家公司组成的全球性稳定币联合体，宣布将于 4 月 30 日（当地时间）推出与美元挂钩的稳定币 OpenUSD（OUSD），并计划于今年内发行。该联合体模式挑战了 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 现有的双头垄断格局，引入了一种收入共享结构，即在扣除运营成本后将储备资产收益分配给合作公司，这与 USDT 和 USDC 以发行人为中心的盈利模式形成对比。参与公司包括全球金融和支付巨头 Visa、Mastercard、Stripe 和 BlackRock，以及科技公司 Google、IBM、Coinbase 和 Solana，同时还有 13 家韩国公司——三星电子、Dunamu、新韩金融集团、Kakao Bank、K Bank、现代卡、KB 国民卡、BC Card、Hana Card、三星卡、友利卡、NH 农协卡和韩华生命——表示有意加入。 OpenUSD 引入联合体模式与收入共享结构 OpenUSD 在治理、经济结构和生态设计上不同于 USDT 和 USDC。USDT 和 USDC 分别由 Tether 和 Circ

Lemon Healthcare 于 7 月 6 日在 KOSDAQ 市场上市，而 Remedy 在同一天退还认购存款，随后于 7 月 13 日上市。HLgenomics 在 7 月 2 日提交修订后的招股说明书后，将继续进行需求预测至 7 月 8 日。Lemon Healthcare 的散户认购竞争率为 1,510.57:1，认购存款总额为 3.7764 万亿韩元，Remedy 的竞争率为 1,707:1，存款总额为 5.3 万亿韩元。HLgenomics 详细计划投资 765 亿韩元建设第二工厂，目标在今年第三季度破土动工，并于 2029 年实现商业生产。7 月第二周，韩国 IPO 市场参与活跃，涉及数字医疗、便携式 X 射线设备和活性药物成分领域。 Lemon Healthcare 在 KOSDAQ 上市，散户认购竞争率为 1,510:1 Lemon Healthcare 于 7 月 6 日在 KOSDAQ 市场上市。该公司运营一个医疗 MyData 中介平台，连接医院与患者的病历和医疗数据。Lemon Healthcare 将 IPO 价格确定为 10,000 韩元，即建议区间

新韩证券和GS Entech正在为公司债券发行进行需求预测，新韩证券定于7月7日，GS Entech定于7月8日。新韩证券计划募集高达5万亿韩元，而GS Entech寻求募集3500亿韩元。这些债券发行正值韩国公司债券市场持续出现净赎回之际，根据金融监督院的数据，5月份普通公司债券的净赎回额为4.22万亿韩元。 新韩证券计划于7月7日发行高达5万亿韩元债券 新韩证券（AA0评级）将于7月7日对总额2.5万亿韩元的公司债券进行需求预测。本次发行包括1.5万亿韩元的2年期债券和1万亿韩元的3年期债券。根据需求预测结果，该公司计划将发行规模最高增至5万亿韩元。2年期和3年期债券的提议利率区间均设定为相对于个别私募债券评估机构利率的-30至+30个基点（bp）。NH投资证券和三星证券担任主承销商。预定发行日期为7月15日。 GS Entech 计划发行3500亿韩元债券，由GS Global提供担保 GS Entech将于7月8日对总额3500亿韩元的公司债券进行需求预测。结构包括2000亿韩元的2年期债券和1500亿韩元的3年期债券，无增发计划。提议利率区间为相对于个别私募债券评估机构利率的

韩国政府和韩国交易所于4日宣布加快KOSDAQ市场改革，重点是加强对表现不佳公司的退市以及选择优质公司的高端层级。该举措旨在振兴长期面临低估的KOSDAQ市场。金融投资行业专家表示，仅靠监管改进在解决结构性问题方面存在局限性，他们分析认为，吸引独角兽公司上市和重组市值是必要的并行措施。 政府和韩国交易所加强KOSDAQ退市和高端层级选择 据金融投资行业4日消息，政府主导的KOSDAQ市场改革聚焦两项核心措施：通过更严格的退市标准加强对表现不佳公司的退出，以及建立单独层级以识别和推广优质上市公司。韩国交易所正在实施这些政策，以解决长期以来对KOSDAQ市场质量和投资者信心的担忧。 专家称监管改革存在结构性局限 行业专家指出，仅靠系统改进无法解决KOSDAQ长期低估的问题。他们认为，监管调整虽然必要，但并未解决市场构成的根本问题。专家强调，如果不改变底层市场结构，再平衡措施将对投资者情绪和估值指标产生有限影响。 行业呼吁吸引独角兽IPO和市值重组 金融投资专业人士表示，为实现有意义的市场振兴，吸引独角兽公司上市和重组市值层级必须与监管改革同步进行。这一诊断强调，需要大型高增长公司进入KOS

韩国经济在5月呈现出深化的K型两极分化，零售和就业领域出现不同趋势。根据韩国统计门户（KOSIS）数据，5月百货商店销售额同比增长16.7%，而大型超市销售额暴跌8.7%。由于半导体驱动的出口增长未能提振其他经济领域，差距扩大，促使政府考虑应对不平等问题的措施。政策制定者正在研究利用预计高达40万亿韩元的超额税收来资助缓解两极分化的计划，市场分析师预测可能出台10-15万亿韩元的第二次补充预算。 5月百货商店销售额飙升16.7%，大型超市销售额下降8.7% 5月零售销售指数达到103.5（2020年=100），环比增长0.1%，同比增长1.7%。百货商店销售额环比增长2.2%，今年除3月（-1.9%）外所有月份均实现正增长。该行业已连续10个月保持同比增长。大型超市销售额5月环比下降5.3%，延续了连续三个月的同比下降趋势。新韩投资证券研究员李真京将零售分化视为警告信号，称"消费两极分化，百货商店支出上升，而大型超市和一般商店支出下降"是韩国经济的一个警示因素。 5月正式员工减少7000人，自1999年12月以来首次下降 5月就业数据较一年前减少4万个岗位，这是17个月来首次同比下降。

Kraken 推出了一项功能，允许美国以外的合格客户使用特定的代币化股票和交易所交易基金作为期货和保证金交易的抵押品。该交易所现已接受包括苹果、英伟达、特斯拉、Strategy、SPDR 标普 500 ETF 和景顺 QQQ 信托在内的代币化证券作为抵押品，无需用户先出售这些持仓。该功能使用户在平台上开立杠杆头寸的同时，能够保持对这些资产的风险敞口。此次推出反映了代币化现实世界资产在简单现货交易之外的更广泛采用，交易所正将基于区块链的证券整合到保证金和借贷基础设施中。 Kraken 按资产类型应用折扣率和抵押品限额 Kraken 对每种支持的代币化资产应用抵押品折扣率，从而降低用户从其持仓中获得的借贷价值。宽基市场 ETF 适用 10% 的折扣率，反映其多元化的风险敞口以及与单只股票相比相对较低的波动性。波动性较大的资产，包括 Strategy 和 Robinhood，适用 30% 的折扣率。 该交易所按资产设定了抵押品限额。宽基市场 ETF 可用于最高 $1 million 的抵押品价值，大多数个股上限为 $250,000，代币化黄金和 Circle 股票上限为 $100,000。

特朗普的账户在2025年4月8日购买了价值高达1280万美元的股票，包括苹果、英伟达和微软的股份，这是根据本周向政府道德办公室提交的一份927页财务披露报告，该报告由NBC新闻首次报道。2025年4月9日，标普500指数收盘上涨9.5%，为历史第八大单日涨幅，此前特朗普宣布暂停解放日关税。这些交易在超过14个月后才被披露，联邦道德法要求高级官员在45天内报告证券交易；逾期申报费仍上限为200美元。 927页申报文件在截止日期后14个月才浮现 这327笔购买记录出现在特朗普的年度财务披露报告中，这是一份类似电子表格的文件，本周提交给政府道德办公室，由NBC新闻记者Steve Kopack和Gabe Gutierrez首次报道。这些交易分散在整个申报文件中，此前从未被报告过。联邦道德法要求高级官员在45天内通过称为1480-T表格的定期交易报告来报告证券交易。特朗普没有为4月的交易或2025年的大部分交易提交此类报告，这意味着4月8日的买入狂潮在超过14个月的时间里一直未公开。错过截止日期的罚款上限为200美元。政府道德办公室一位审查员直接在文件中标出了这一差距，并指出："申报人已支付与之

LX International 于5日通过可持续发展报告公布了详细的气候情景分析结果，量化了不同监管环境下的潜在碳成本。这家全球资源与基础设施公司预计，在各国政府履行其宣布的温室气体减排承诺的既定承诺情景（Announced Pledges Scenario，APS）下，长期（2032-2050年）的碳排放交易成本每年可能高达539亿韩元。该披露为股东提供了关于业务风险的具体财务数据，将气候不确定性转化为可控的财务预测，以提高盈利可预测性和企业价值稳定性。 LX International 在Announced Pledges Scenario（APS）情景下预测三个时间段的碳成本 在APS情景下（假设2040年排放量较2018年减少40%），LX International 计算了因排放交易体系下免费配额减少而产生的排放配额购买成本。2026年的短期成本估计为51亿韩元。中期（2027-2031年）平均每年186亿韩元。长期预测（2032-2050年）显示每年成本高达539亿韩元。 LX International 按气候情景划分的碳成本预测 [来源：LX Internationa

金融监督院于5月2日完成了对MBK Partners的纪律审查，并决定处以包括停职在内的重罚，据金融投资行业消息人士5日透露。该决定维持了11月通知中的立场，此前12月和1月的两次审查会议被暂停。处罚源于涉嫌违反《资本市场法》，具体涉及与Homeplus收购期间RCPS条件变更相关的不健康商业行为和内部控制失败，据称降低了包括国民年金公团在内的投资者的投资回收前景。如果得到金融委员会的确认，MBK将成为首家受到停职处罚的国内私募基金运营商，面临重大投资活动限制，包括暂停新基金设立以及可能被排除在国民年金公团的委托运营商选拔程序之外。 FSS于5月2日确认包括停职在内的重罚 金融监督院于5月2日结束了对MBK Partners的纪律审查，距离12月和1月的会议导致审议暂停约五个月。据金融投资行业消息人士透露，FSS维持了11月向MBK通报的包括停职在内的重罚决定。 根据《资本市场法》，对私募基金运营商（GP）的处罚级别按严重程度排序：解职要求、六个月以下停职、机构警告和机构注意。监管机构认定的主要违规行为是《资本市场法》下的不健康商业行为和内部控制义务违反。 FSS认定MBK通过为Hom

韩国娱乐股在过去4个月内下跌40-50%，据韩国交易所数据，HYBE下跌50.43%，YG娱乐下跌43.72%，SM下跌38.07%，JYP娱乐下跌26.36%。证券机构将下跌归因于投资资金转向AI相关股票以及对BTS活动空窗期的担忧。尽管股价大幅下跌，分析师认为当前估值处于历史低估水平，HYBE的2027年预估市盈率为22倍，SM/JYP/YG的2026年预估市盈率仅为12-15倍，并建议在该行业进行强力资产配置，因为预计第二季度收益将有所改善。 韩国娱乐股四个月内下跌40-50% 据韩国交易所数据，过去4个月内，HYBE股价下跌50.43%，实际价值减半。YG娱乐下跌43.72%，SM下跌38.07%，JYP娱乐下跌26.36%。 证券机构指出下跌的三个主因：投资集中流向AI相关股票、对BTS活动空窗期的担忧以及某些一次性成本。不过，分析师注意到当前股价相对于实际盈利表现过低。 证券机构指出娱乐板块处于历史低估 韩亚证券分析称，当前估值已进入娱乐板块的历史低估区间。HYBE的2027年预估市盈率为22倍，而SM、JYP和YG的2026年预估市盈率仅为12-15倍，表明企业价值远低于

Kolmar Korea，一家化妆品 ODM（原始设计制造）专业公司，其股价在 6 月 26 日至 7 月 2 日当周飙升逾 31%，年初至今涨幅达到约 38%。证券公司预计该公司将在 2025 年第二季度交出一份超预期的成绩单，这得益于其核心韩国生产子公司的爆发式销售增长——分析师估计，由于防晒和护肤品订单从顶级客户涌入，韩国子公司销售额将增长 25%-26%，营业利润率达到创纪录的 15%。这一涨势反映了 K-beauty 全球扩张和夏季防晒旺季的强劲基本面。 Kolmar Korea 预计韩法子季度营业利润率创纪录 新韩投资证券和教保证券分别预测韩法子销售额增长至少 25% 和 26%，营业利润率预计达到 15% 区间——创公司历史新高。朴贤镇（Shinhan Investment Securities）分析师表示，韩国制造实体基础化妆品产量增加正改善产品组合并放大利润率。新韩投资证券维持对 Kolmar Korea 股票的“买入”评级，并将目标价从 12.3 万韩元上调至 13 万韩元。其他券商设定的目标价高达 14 万韩元。 分析师指出，Kolmar Korea 正打破传统季

根据KB证券7月5日发布的数据，韩国首次公开募股市场在2026年上半年急剧萎缩，筹资额同比下降49%至1.1327万亿韩元，仅有17家公司上市，而2025年同期为38家。此次下滑源于重复上市规则的不确定性以及金融当局5月批准的更严格的退市改革，导致包括LS集团的Essex Solutions和HD现代机器人等大型企业集团撤回或推迟原定上市计划。尽管半导体股推动韩国股市广泛上涨，但截至6月30日，17家新上市公司中有13家的交易价格低于发行价，反映出在流动性低和投资者信息有限的情况下，KOSDAQ市场上市后资本流入不足。 2026年上半年IPO筹资额下降49% 根据KB证券的报告，除特殊目的收购公司外，2026年上半年共17家公司完成IPO——1家在KOSPI、16家在KOSDAQ——合计筹资1.1327万亿韩元，上市时总市值为7.3593万亿韩元。2025年上半年，38家公司筹资2.2095万亿韩元，上市时市值为14.0053万亿韩元。IPO公司数量减少55%，筹资额和上市市值分别下降49%和47%。 2026年上半年上市的17家公司中，有14家将IPO价格定在或高于机构询价期间提出的

韩国炼油商面临2026年第二季度盈利大幅下滑，原因是中东战争引发的原油价格飙升后暴跌，部分企业自5月下旬起转盈为亏。根据Yonhap Infomax对过去一个月证券公司预测的汇总，S-Oil第二季度营业利润共识为1.0966万亿韩元，较第一季度的1.2311万亿韩元下降约11%，而SK Innovation的石油业务第二季度预计盈利1.255万亿韩元，较第一季度的约1.93万亿韩元下降约35%。这一下滑源于炼油商将以战时高价（迪拜原油超过120美元/桶）购进的原油加工成产品，如今以接近70美元/桶的下跌价格出售，引发库存损失和负滞后效应。行业观察人士指出，四大炼油商第一季度合计6万亿韩元的营业利润中，约3万亿韩元来自与价格飙升相关的临时库存收益和滞后效应。尽管停火，成本压力依然存在：据产业通商资源部长官金正宽称，沙特阿美对亚洲的官方售价（OSP）溢价近三个月平均为14.8美元/桶，而去年同期为1.26美元/桶，风险溢价仍高于20美元/桶，而往常约为0.5美元/桶。 S-Oil和SK Innovation报告第二季度盈利下滑 Yonhap Infomax对过去一个月证券公司预测的汇总显示

三星电子预计将于7月7日公布第二季度初步财报，随着半导体需求再度担忧引发的KOSPI波动加剧。据韩联社Infomax 7月3日数据显示，分析师对三星电子第二季度合并营业利润的共识为84.5807万亿韩元，同比增长1,708.79%，环比增长47.78%。市场关注点在于三星的业绩能否恢复投资者对半导体行业的信心并稳定韩国股市。截止7月3日收盘，三星电子占KOSPI市值的27.34%，其财报发布对指数走势具有关键影响。 分析师共识反映劳资协议带来的成本调整 7月3日共识为84.5807万亿韩元，较一个月前预估的88.1198万亿韩元略有下降。分析师将此调整归因于五月劳动谈判中达成的员工薪酬成本，该成本从营业利润中扣除。证券行业认为此成本反映对三星电子基本面或存储周期展望无影响。韩国投资证券研究员金大俊表示：“市场若要凭借改善的投资者情绪反弹，必须确认利润改善信号，而三星电子的第二季度初步财报将成为转折点。若盈利强劲，半导体有望反弹。” 7月2日三星股价下跌9.06%受Meta基础设施消息影响 由于今年迄今上涨158.13%，市场对获利回吐的敏感度增强，三星电子股价出现剧烈下跌。7月2日股价

Claude Fable 5 于 7 月 1 日恢复上线，同日两个 AI 基准测试平台发布了相互矛盾的性能评估。BridgeBench 报告称 Claude Fable 5 的调试分数在恢复后从 86.2 骤降至 25.9，而 Arena.AI 通过数千次盲测的人类偏好投票发现性能基本不变。分歧源于 Anthropic 新的安全分类器将大部分编码和调试任务路由至 Claude Opus 4.8，而非让 Fable 5 直接处理。Anthropic 已承认该分类器在常规编码任务上会产生误报。该公司部署保守分类器是 Fable 5 恢复上线的条件之一，此前 Amazon 研究人员报告了一次安全漏洞演示。 BridgeBench 记录编码类别分数大幅下降 BridgeMind 在 7 月 1 日版本上线当天重新运行了其完整编码套件。BridgeBench 测试跨类别的实际编码任务，包括调试、重构和抗幻觉，评分范围 0–100，反映模型在每个类别的完成质量。调试从 86.2 降至 25.9，重构从 73.6 降至 38.4，抗幻觉从 75.9 降至 61.7。 12 项 TypeScript

三星电机以年初至6月30日上涨756.47%的涨幅领跑韩国KOSPI股指，股价从27万韩元升至218.4万韩元。据Yonhap Infomax数据，此次上涨得益于AI服务器用多层陶瓷电容器（MLCC）的强劲需求。同期，KOSPI指数在剧烈波动中上涨101%，三星电机的表现超越SK海力士（307.07%）和三星电子（178.57%）。 三星电机因AI服务器需求以756%涨幅领跑KOSPI 三星电机优先股同期也从约12万韩元升至79.5万韩元，涨幅585.34%。公司市值从年初的20.17万亿韩元（排名第33位）跃升至6月30日的163.13万亿韩元，升至第5位。排名不计入股拆分或减资情况。 KOSPI第二名是三和电容器（Samhwa Condenser），同为MLCC生产商，涨幅416.24%。大宇工程建设（Daewoo Engineering & Construction）以393.19%的涨幅位列第三，受益于捷克核电站项目创纪录规模订单预期。SK海力士母公司SK Square以361.14%的涨幅紧随其后。 周星工程（Jusung Engineering）以625%涨幅领跑KOSDA

Cardano 创始人 Charles Hoskinson 称赞 Ripple 和 XRP 生态系统对行业的持续贡献。Hoskinson 强调，Ripple 已推出其 RLUSD 稳定币，完成了一笔 13 亿美元的 Prime Broker 交易，并在其 12 年的运营历史中将数百家银行引入其生态系统。这些言论是在 Hoskinson 讨论 Cardano 自身技术路线图（包括 Leios 升级将提供约 60 倍的处理能力提升）以及通过 Pentad 计划与 LayerZero 和 Circle 合作扩大生态系统时发表的。 Hoskinson 强调 Ripple 12 年业绩记录及近期里程碑 Hoskinson 表示，Ripple 长期活跃于该领域，并且每天都在采取具体行动。Hoskinson 指出 Ripple 已在该行业深耕 12 年，并表示：“你必须持续发展。”他特别列举了 Ripple 推出 RLUSD 稳定币、完成 13 亿美元 Prime Broker 交易以及将数百家银行整合到其生态系统中的实例，作为该公司持续进步的证明。 Cardano Leios 升级带来 60 倍处

韩国股票散户投资者在2026年牛市高峰期间因担心错过半导体股票上涨而进入市场，遭遇重创。一名29岁的上班族（化名O씨）在3月份开户，此前同事分享了SK海力士300%的回报率和三星电子翻倍的月薪，然后他提前支取了一份6%的储蓄存款买入这两只股票。7月3日，KOSPI开盘于7739.75点，但O씨的账户在6月波动后转为亏损，该波动触发了3次熔断、9次侧车，并在上月23日出现单日9.99%（910.71点）的下跌。此轮下跌之前，KOSPI从年初的4200点升至9000点以上，SK海力士从17万韩元飙升16倍至298.7万韩元，三星电子上涨了5倍。分析师将波动归因于美国大型科技股下跌带来的短期心理冲击，而非半导体行业基本面崩溃，Kiwoom证券的Han Ji-young预测，由于VKOSPI仍高于90，波动将持续。 三星电子和SK海力士涨势吸引散户投资者在市场高点入场 2026年上半年，KOSPI从年初的4200点升至9000点以上，SK海力士从去年年初的17万韩元攀升至298.7万韩元的高点——涨幅超过16倍——三星电子也上涨了5倍以上。创纪录的数字吸引了新手投资者入市。O씨在3月份入场，此