SpaceX以約52倍市銷率定價其1.75萬億美元IPO,估值分歧本質是敘事錨點的爭奪。市場正爭論其應被視作太空基建、電信運營商,還是AI驅動的科技公司。二月與xAI的合併已為AI敘事注入關鍵變數,招股書亦顯示公司2025年淨虧損49.4億美元,部分源於AI業務的戰略性投入。


此次定價繞過了傳統簿記建檔,強制設定每股135美元,顯示出馬斯克對市場話語權的掌控。最值得關注的細節是,與太空同業相比,其估值偏低,這反映出市場對傳統航天公司增長潛力的普遍看淡,而更願意為“AI+太空”的融合敘事支付高額溢價。
6 月 11 日,SpaceX 即將進行 IPO,其估值與太空、AI 行業之間比較存在明顯分歧:相較太空領域同業,SpaceX 看起來估值較低;但與 AI 和雲計算公司相比,其估值則偏高。按接近 1.75 萬億美元的預期估值計算,SpaceX 交易市銷率約為 52 倍,遠高於大型科技公司平均水平,但低於部分太空領域同業。
Starlink、太空業務和 AI 業務對應的估值方式差異較大,投資者仍在討論 SpaceX 應被視為基礎設施公司、电信公司,還是 AI 驅動的科技公司來定價。$BNB
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