一切突然崩潰了。股票。黃金。白銀。比特幣。數萬億在一個交易日內抹去。

官方說法是強勁的就業報告嚇壞了市場，因為這讓聯準會無法降息。這是事實。但這只是故事的一部分。
更深層的問題是結構性的。
十多年來，政府、企業和投資者生活在一個接近零利率的幻想世界裡。印鈔成為常態。債務成為常態。資產泡沫成為常態。現在現實正在回歸，而且很痛苦。
美國的債務接近40萬億美元。如果利率保持高位，債務服務成本將爆炸性增長。如果利率下降，通貨膨脹將爆炸性增長。沒有乾淨的出路。他們被困住了。
然後是人工智慧的交易，這個故事支撐著整個市場。這個合理化萬億市值的敘事。這周投資者終於開始提出他們一直應該問的問題。假如人工智慧革命是真實的，但估值完全瘋狂怎麼辦？
當每個人都悲觀時，市場不會崩潰。它在於人們意識到他們一直在講的故事已經不再合理時崩潰。
對西方金融體系最大的威脅不是中國。也不是俄羅斯。也不是伊朗。是那座永遠無法真正償還的債務山。一個依靠印鈔、資產通膨和推遲問題的系統。
每年這變得越來越難，危機也越來越大，謊言也變得越來越明顯。
這不僅僅是市場上的壞日子。這是金融模型接近極限的又一次裂縫。