達利歐警告：AI熱潮已現泡沫特徵，兌現之日即為破裂之時

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來源：金十數據

圍繞人工智能帶動的資本熱潮，橋水基金創始人瑞·達利歐對市場風險發出警示，認為當前局面已呈現出典型泡沫特徵，並預期這一階段終將結束。

在周三接受彭博電視採訪時，達利歐指出，技術浪潮往往伴隨資本過度湧入。“所有偉大的技術變革都會催生泡沫，”他說，同時強調投資者很難精準把握投入尺度，企業要麼為了搶佔市場不計成本大舉投入，要麼因投入不足而失去競爭位置。

這一判斷出現在AI相關資產大幅上漲的背景之下。受數據中心建設需求推動，尤其是高帶寬晶片的需求激增，晶片企業成為華爾街資金追逐的核心標的，並帶動整體市場屢創新高。伴隨這一輪上漲，市場內部也在激烈討論估值是否已經過熱。

英偉達首席執行官黃仁勳近期則公開表達了不同立場。他在本周的發言中表示，願意投入AI浪潮的投資者將獲得“瘋狂的”回報。

此前一天的講話中，他還回應了對估值的質疑，針對那些擔憂數據中心巨額投入難以實現回報的聲音，他提到：“還記得去年我們聚在一起時，圍繞這項投資的言論和敘事都在問：投資回報率（ROI）是多少？”隨後反問：“現在給我舉個例子，看看有哪個瘋子還在說這種話。他們聽起來會像是瘋了。”

與此形成對比，達利歐更關注盈利兌現階段的風險。他認為，一旦市場進入需要將投入轉化為實際收益的階段，泡沫往往會顯現破裂跡象。“戳破泡沫的過程，其實就是將帳面財富轉化為現金的過程，”他表示，並對部分AI企業未來盈利能力表達了擔憂。儘管他認可AI本身具備重要價值，但也直言當前市場走勢“正在重蹈這樣的覆轍”。

達利歐現年76歲，是全球最大對沖基金之一橋水基金的創始人。他已於2025年完成從該公司的全面退出，包括出售全部剩餘股份並辭去董事會職務。根據彭博億萬富翁指數，其個人淨資產約為215億美元。