韓國加密“泡菜溢價”開始轉負，炒幣大國終成炒股大國

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作者：Doo （Compound Foundation）

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：韓國一向是全球加密散戶最狂熱的市場之一，"泡菜溢價"曾高達 20%。如今溢價首次轉負，反映的不僅是山寨幣的崩盤，更是散戶資金大規模逃離加密市場的信號，對理解當前市場情緒有重要參考價值。

韓國加密貨幣溢價正在轉為負值，這非常不尋常，因為韓國通常都有溢價。順便說一句，韓國往往存在溢價或折價，是因為資本管制導致套利不易。

以下是關於為何出現折價的一些思考。

1. 投機市場正在衰退

韓國市場以投機聞名，曾一度將溢價推高至 20%以上。然而，隨著加密市場一直在掙扎，尤其是山寨幣，市場興趣一直在下降。

2. 韓國股市表現好得多，正在將流動性從加密貨幣中吸走

韓國股市相比去年幾乎翻了一倍，包括三星和 SK 海力士在內的幾家科技公司一直在引領增長。這意味着此前在加密貨幣中的流動性正在轉移到韓國股市。

3. 即將到來的韓國加密貨幣稅也在改變市場偏好

韓國的加密貨幣稅收已經多次推遲，因為韓國沒有足夠好的基礎設施來徵收加密貨幣稅，而且這也是一個非常不受歡迎的政治話題。然而，現任政府至少目前已經確認，將從明年開始對加密貨幣徵稅。

譯者補充：實時數據印證，折價正在發生

來自韓國 Telegram 頻道"김프 출입국 사무소"（泡菜溢價出入境事務所）的實時監控數據，為上述判斷提供了直接佐證。該頻道專門追蹤韓國加密市場相對國際市場的溢價或折價幅度，以下是同一天內記錄的三組數據：

"역프"即"역 김치프리미엄"的縮寫，意為反向泡菜溢價——韓國市場的加密資產價格低於國際市場，換言之，在韓國買幣比在海外更便宜。

從數據可以觀察到幾個細節：

第一，折價幅度在當天從 3.04% 收窄至 2.44%，但始終維持在 2% 以上，說明折價並非短暫波動，而是具有一定持續性的市場狀態。

第二，泰達幣（USDT）價格穩定在 1471–1472 韓元，而同期韓元/美元匯率在 1506–1516 之間，兩者之間的差值正是折價的直接來源——韓國市場對穩定幣的需求不足，買盤力量明顯偏弱。

第三，該頻道在橫盤區間內省略了 11 條預警推送，意味着折價在更長時間段內持續存在，只是幅度變化不大，未觸發播報閾值。

這組數據從微觀層面印證了文章的核心判斷：韓國散戶正在撤離加密市場，資金淨流出的趨勢已經在價格結構上留下了清晰的痕跡。

值得注意的是，韓國民間自發形成了如此精細的溢價監控體系，本身也說明"김프"長期以來是韓國加密市場的核心交易信號之一。

而如今這一信號首次翻負，其象徵意義遠不止於數字本身。

數據顯示，今年韓國上市公司的總市值飆升了 86%，達到 5 萬億美元；而印度的總市值則回落至 4.8 萬億美元。今年以來，韓國股市已接連超越了加拿大、德國、英國和法國的股市；總市值升到全球第六。